Transcript Kartesia
70 GBL Rapport Annuel 2013 Rapport d’activités Kartesia Thomas Janneau Directeur financier Tél. : +35 (0)2 691 950 383 www.kartesia.com Profil GBL & Kartesia Lancé en 2013, Kartesia Credit Opportunities I (« Kartesia » ou « KCO I ») entend tirer profit de la désintermédiation structurelle que connaît actuellement le secteur bancaire en Europe. Kartesia a finalisé en septembre un premier tour de table de l’ordre de EUR 227 millions, dont EUR 150 millions provenant de GBL. Kartesia propose de la liquidité et des solutions de crédit aux entreprises européennes de taille moyenne et aux banques, tout en assurant un rendement supérieur et stable à ses investisseurs. Plus généralement, Kartesia souhaite faciliter la participation des investisseurs institutionnels et des grands investisseurs privés au marché européen de la dette LBO, en leur offrant une exposition à des crédits de qualité, résilients et diversifiés, au travers d’opérations de financement primaire, secondaire ou de sauvetage réalisées avec des sociétés de taille moyenne dûment sélectionnées. Les associés fondateurs de Kartesia sont Laurent Bouvier, Matthieu Delamaire, Jaime Prieto et Damien Scaillierez. Exercice 2013 En 2013, Kartesia a réalisé un investissement, pour un montant total de EUR 2 millions. Chiffres clés Fonds : Kartesia (en EUR millions) Total Quote-part de GBL Engagement initial 242 150 Engagement résiduel 219 135 23 15 Libérations Remboursements - - Valeur de la participation (portefeuille de GBL) Position de KCO I dans la structure de capital Modèle de création de valeur de KCO I Rendement Investissement initial Capitaux propres > 1.500 bps 900-1.200 bps Mezzanine 450-550 bps Résultat anticipé High Yield Marchés primaires de KCO I Second lien Dettes bancaires Marchés secondaires de KCO I 1/3 interêts cash 2/3 remboursement et profit Restructuration/ Défaut Selon le calendrier : • Coupon cash • Coupon PIK • Remboursement partiel de la valeur nominale • Composante capitaux propres Restructuration/ Défaut Marché primaire (Maximum 30 %) Vecteurs de la création de valeur Remboursement de la dette à sa valeur nominale Unirate 600-1.000 bps 600-800 bps Marché secondaire et situations spéciales Situations spéciales 1.000-1.500 bps 14 Remboursement de la dette à sa valeur nominale 55 % interêts cash 45 % interêts PIK/ warrants Risque • P ossibilité d’intervenir à tous les niveaux de la structure capitalistique, autre que les capitaux propres • Stratégie d’investissement flexible, composée d’opérations primaires, secondaires et spéciales • Concentration sur le segment de marché le moins liquide avec une intensité concurrentielle faible La dette LBO est un actif offrant un excellent rapport risque/rendement : • généralement de premier rang et sécurisé ; • rendements élevés / revenus récurrents ; • protection contre le risque inflationniste grâce à des coupons à taux variables.