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利子所得税の効果 公共経済論 I no.4 麻生良文 内容 • 貯蓄の決定モデル – 2期間モデル – 利子率の変化 • 所得効果と代替効果 • 労働所得の経路 – 他のモデル • 利子課税の効果 – 利子課税の死重損失 • 企業段階での課税の効果 – 投資の決定 – 企業段階での課税 利子所得税の効果 • 貯蓄の決定モデル – ライフサイクル仮説 • 老後のための貯蓄 • 恒常所得仮説 – 予備的動機 • 所得の不確実性 – 遺産動機 – ここでは，ライフサイクル・モデルを考える • 利子所得税の効果 – 家計の直面する利子率の変化の効果 – 資本所得に対する課税 • 企業段階での課税（法人税） 貯蓄の決定モデル C1，C2 第1期，第2期の消費 2期間モデル W1，W2 第1期，第2期の労働所 得（外生） 効用関数 U (C1 , C2 ) 各期の予算制約 S：第1期の貯蓄， r：利子率 生涯の予算制約 C1 S W1 C2 W2 (1 r ) S C1 C2 W W1 2 1 r 1 r 生涯の予算制約のもとで効用関数を最大にするようにC1,C2を選ぶ S＝W1-C1で決定 消費・貯蓄生涯所得，利子率に依存 貯蓄の決定モデル(2) C 2 max U (C1 , C2 ) s.t. C1 C2 W W1 2 1 r 1 r E C2* W2 W 1+r S C1* u0 W1 C 1 利子率の変化と予算線 利子率の上昇 予算線は点Wを中心に右回りに回転 利子率の下落 予算線は点Wを中心に左回りに回転 C 2 利子率の上昇 利子率上昇は代替効果と所得効果をもたらす 利子率上昇の代替効果予算線の傾きが急 に C2が相対的に割安 利子率の低下 現実の世界では流動性制 約が重要かもしれない 点Wで屈折する予算線 W2 W W1 C 1 利子率の変化と予算線(2) 利子率上昇の効果と所得経路 C2 点Wが所得の経路を表す F W2がW1に比べて大きいとき 利子率の上昇はマイナスの所得効果 をもたらす 将来の所得をあてに借金をすることが 困難になる借金は大きく減少 Case A E W C2 W W2=0，またはW2が少ないとき， C1 利子率の上昇はプラスの所得効果を もたらす 所得効果，代替効果はC1を増加させる 教科書の2期間モデルの通常の想定 利子率の変化が貯蓄に与える効果は0に近 い？ F E Case B C1 所得効果と代替効果 利子率上昇の効果 Case A C1 所得効 果 総合 - + ? どちらの場合でも代替効果は同じ 所得効果がプラスになるかマイナス になるかの違い Case B：借金をする場合 C2 + + + S + - ? Case B C1 C2 S Case A: 貯蓄をする場合 代替効 果 代替効 果 所得効 果 総合 + + + ? + Case B（借金をする場合）では利子 率の上昇によって貯蓄が増加する （借金が減る） 現実の世界での若年者将来の労 働所得が多CaseBに相当 多期間モデルで考えると，CaseBの 人やCaseAの人（高齢者）が混在し て，マクロ的貯蓄が決定される 利子所得税の効果（１） C 2 課税前の予算線 課税後の予算線 W2 借金の利払いが課税ベースから控除される場合 借金の利払いが課税ベースから 控除されない場合 1+(1-t)r W W1 C 1 利子所得税の死重損失 ここではW2=0を仮定 利子所得税の導入 C2 G点が選択される 効用水準はu1に低下 課税前の予算線 IGだけの税収 一括税の税収 H 課税前の均衡 E I F 課税後の予算線 死重損失 O 歪みのない一括税を用いる と 課税後の効用水準がu1にな るような一括税導入 利子所得税 の税収 G F点が選択される HFだけの税収 u0 J u1 利子所得税のもとで， GJ=HF–IG だけの税収がっ 社会から失われたと考えら れるｰｰ>死重損失 C1 W 投資 • 投資の決定 • MPK=c – MPK：資本の限界生産物 – c：資本コスト(資本1単位あたり賃貸費 用） MPK 資本コスト • I＝K*(MPK,c)-(1-d)K-1 • 資本コスト c=q(r+d) – q:資本財の価格（生産物価格を1とした 場合）, r:利子率，d：資本減耗率 • c 資本ストックの水準の調整費用の存在 – 急激に投資を増やすと余分に費用がか かる – 調整費用を明示的に考慮したモデル MPK K* K 資本所得課税の効果 家計の受取利子 • 企業の支払った利子（資本所 得）と家計が最終的に受け取る 利子の間にどれだけ「くさび」が (1-t)r1 打ち込まれるかが重要 r0 • 家計段階での課税 • 企業段階での課税 r1 • 投資優遇税制が存在すると， (1-t)r0 家計段階での課税の効果を打 ち消して投資=貯蓄促進的にな る場合もある。 S E F t I I’ 貯蓄，投資 課税の長期的な効果 • 利子課税の死重損失 – 現在の消費と将来の消費の組合わせについての資源配 分上の損失 – 貯蓄が変化すると，投資が変化して将来の資本ストック が変化する将来の生産に影響を与える – 資本蓄積の変化を通じた効果の方がはるかに重要 – 一般的には，貯蓄の増加が将来の産出量の増加をもた らす • 所得税，労働所得税，支出税の比較の際にもマクロ的 貯蓄の変化を通じた資本蓄積への影響を議論すること が重要