Transcript Presentación Unidad 5 - Curso de Administración Financiera

Curso de
Administración Financiera
MCA Eva Leticia Amezcua García
Unidad 5
Elaboración y evaluación
del presupuesto de gastos
de capital
Objetivo
Elaborar y evaluar presupuestos de capital de
empresas que pretendan realizar inversiones a
largo plazo.
Subtemas
5.1 Elaboración del presupuesto de gastos de capital y
cálculo de los flujos de efectivo
5.1.1 El proceso de elaboración del presupuesto de
gastos de capital
5.2 Técnicas de evaluación del presupuesto de gastos de
capital
5.2.1 Evaluación y selección de proyectos: métodos
alternativos
5.2.2 Problemas potenciales
5.2.3 Control de proyectos: análisis de avance y
revisiones después de su conclusión
Elaboración del presupuesto de
gastos de capital
Proceso de identificación, análisis y selección de los
proyectos de inversión, cuyos rendimientos (flujos de
efectivo) se espera que duren más de un año.
Implica:
• Generar propuestas congruentes con los objetivos de la
empresa.
• Calcular y evaluar los flujos de entrada y de salida de
efectivo de los proyectos de inversión.
• Seleccionar proyectos basados en un criterio de aceptación
de maximización del valor.
• Reevaluar permanentemente los proyectos y llevar a cabo
revisiones posteriores.
Clasificación de los proyectos de inversión
1. Nuevos proyectos o expansión de los que
ya existen.
2. Sustitución de equipo o edificios.
Tipos de
proyectos
de inversión
3. Investigación y desarrollo
4. Exploración
5. Otros
Proceso de elaboración del
presupuesto de gastos de capital
Para elaborar el presupuesto de gastos de capital se deben
calcular los siguientes flujos de efectivo:
Inversión inicial
Flujos netos de efectivo
marginales operativos
Flujo de efectivo neto
de año terminal
Inversión inicial
Contempla todas las salidas de efectivo que se realizan al
momento de la adquisición de los activos, así como las
entradas que pudieran darse derivado de las mismas.
+
+
=
Costo del nuevo activo
Gastos de capitalización ( instalación, transporte, seguros,
carga y descarga, etc.)
Venta del activo viejo (en caso de sustitución de activos)
Impuestos por la venta del activo viejo (en caso de
sustitución de activos)
INVERSIÓN INICIAL
Flujos netos de efectivo
marginales operativos
Comprende los flujos de efectivo que se esperan recibir
derivado de los proyectos, después del gasto inicial en que
se haya incurrido.
=
=
+
=
Ingresos o ahorros adicionales
Gastos adicionales
Depreciación
Utilidad neta antes de impuestos
Impuestos
Utilidad neta después de impuestos
Depreciación
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO MGNLES. OPERATIVOS
Flujo de efectivo neto
de año terminal
Toma como punto de partida el flujo neto de efectivo
marginal operativo del último año del proyecto e incorpora
además los flujos de efectivo que se relacionan sólo con la
conclusión de los proyectos.
Flujo neto de efectivo mgnl. operativo (último año)
+ Valor de recuperación del activo nuevo
- Impuestos por la venta del activo nuevo
= FLUJO DE EFECTIVO NETO DE AÑO TERMINAL
Evaluación del presupuesto de
gastos de capital
Para evaluar el presupuesto de gastos de capital se deben
aplicar las siguientes técnicas de evaluación económica:
Tiempo de recuperación
(TR)
Valor presente neto
(VPN)
Índice de rentabilidad
(IR)
Tasa interna de rendimiento
(TIR)
Tiempo de recuperación
(TR)
Lapso de tiempo requerido para el flujo esperado de
efectivo acumulado, derivado de un proyecto de inversión
para igualar la salida inicial de efectivo.
Permite conocer el número de años necesarios para
recuperar la inversión inicial.
Criterio de aceptación
TR
TR
>
<
Tiempo máximo de recup. aceptable
Tiempo máximo de recup. aceptable
Se rechaza
Se acepta
Valor presente neto
(VPN)
Valor presente de los flujos de efectivo netos de un proyecto
de inversión, menos la inversión inicial del proyecto.
Fórmula
VPN = ( VP Flujos oper. y año term. - VP Inversión inicial )
Criterio de aceptación
VPN
VPN
>
<
1
Se acepta
1
Se rechaza
Índice de rentabilidad
(IR)
Razón del valor presente de los flujos futuros de efectivo de
un proyecto con el gasto inicial del mismo.
Fórmula
IR =
VP Flujos oper. y año term.
VP Inversión inicial
Criterio de aceptación
IR
IR
>
<
1
Se acepta
1
Se rechaza
Tasa interna de rendimiento
(TIR)
Tasa de descuento que iguala el valor presente de los flujos
de efectivo netos futuros de un proyecto de inversión con la
salida de efectivo inicial del proyecto.
Indica el rendimiento real obtenido por un proyecto de
inversión.
Criterio de aceptación
TIR
TIR
>
<
Tasa de rendimiento requerida
Se acepta
Tasa de rendimiento requerida
Se rechaza
Problemas potenciales
Algunos de los problemas a los que se pueden enfrentar las
personas encargadas de tomar la decisión final de un
proyecto de inversión son:
1. Dependencia y exclusión mutuas. Cuando el proyecto que se
analiza no es independiente y puede estar condicionado.
2. Problemas de clasificación. Cuando se analizan dos o mas
proyectos que son diferentes en: la escala de inversión, en la
vida de los mismos, etc.
3. Tasas internas de rendimiento múltiples. Cuando los flujos de
efectivo esperados a futuro cambian constantemente de signo.
4. Racionamiento de capital. Cuando el recurso disponible para
llevar a cabo el proyecto se convierte en una limitante.
Control de proyectos
Cuando un proyecto de inversión ha sido aceptado y se ha
puesto en marcha, se debe llevar un seguimiento del
mismo, para detectar las posibles desviaciones que se
puedan generar en los flujos de efectivo y tomar las
medidas correspondientes, de tal manera que el
presupuesto de gastos de capital se actualice de manera
permanente para estar mas apegado a la realidad.
De igual manera, cuando un proyecto de inversión ha
concluido, se sugiere realizar una evaluación y
retroalimentación con los directivos para determinar en qué
medida se obtuvieron los resultados esperados.