Transcript descargar presentación PowerPoint

Perspectivas para la
economía Argentina
Dante E. Sica
Junio de 2013
Los 10 años de kirchnerismo no puede analizarse como un todo
sino en tres etapas bien diferenciadas
Sin duda hay 3 etapas en este “ciclo”
Etapa 1: 2003-2007
La Abundancia
= el inicio
Etapa 2: 2008-2011
Etapa 3: 2012 - ?
Lo Justo
La escasez
= la transición
= el final?
Inflación
PIB
Lo que dio como resultado:
Alto crecimiento +
Baja Inflación
Desaceleración +
Inflación de 2 dígitos
Pobre Crecimiento,
con tendencia al
estancamiento +
Inflación de 2 dígitos
8,8 %
5,1 %
0,9 %
9,7 %
20,4 %
24,0 %
(2012)
(2012)
INDICE
El mundo se muestra volátil, pero no se nos cayó encima Los
problemas que está mostrando la economía Argentina son
auto infligidos. Qué podemos esperar hacia adelante? Cómo
se sale de la restricción externa? El 2013, aunque lleno de
eventos, está garantizado. La pregunta es qué pasará en 2014
Con una mirada de mediano y largo plazo, salta a la luz que la
Argentina tiene oportunidades, pero también grandes desafíos
INDICE
El mundo se muestra volátil, pero no se nos cayó encima Los
problemas que está mostrando la economía Argentina son
auto infligidos. Qué podemos esperar hacia adelante? Cómo
se sale de la restricción externa? El 2013, aunque lleno de
eventos, está garantizado. La pregunta es qué pasará en 2014
Con una mirada de mediano y largo plazo, salta a la luz que la
Argentina tiene oportunidades, pero también grandes desafíos
El mundo presenta luces amarillas, pero no va a jugar en
contra
¿Qué tenemos?
Bernanke amenaza con la retirada de estímulos y con ello hizo disparar la
sensibilidad de los inversores, depreciar las monedas y subir las yields. Es
un ajuste que vino para quedarse?
Mientras que en China el Banco Central parece estar dispuesto a frenar
la burbuja inmobiliaria, incluso a costa del enfriamiento de la economía
Las proyecciones de crecimiento siguen en baja, mientras que la
eliminación de las barreras al ingreso de capitales se da un contexto
internacional dudoso
Pero el mundo no se nos cayó encima
Nada indica que la FED esté
apurada para ajustar: el
desempleo de EE.UU. todavía
está lejos del 6%. En tanto que
ya vivimos 2 finales de QE
China: Todavía no hay ajustes de
proyecciones
Ante una cambio en el
crecimiento chino la reacción del
precio del petróleo es más
rápido que el de la soja.
Mientras que Brasil, si
bien va a crecer menos
que lo esperado hace
unos meses atrás, lo
hará a una mayor tasa
que el año pasado.
Los problemas de la argentina son autoinfligidos. El paso de la
etapa uno a la dos está explicado básicamente por una política
energética errada
Superávit primario y financiero. SPN. En % del PIB
5,0
4,0
3,0
% PBI
2,0
Resultado Primario
3,9
4,4%
Resultado Fiscal
1,7
0,5
1,0
2,6
-0,2
0,0
-1,0
Es el peso de los
subsidios en el PIB.
0,2
-2,0
-2,2
-3,0
1%
Es el aporte del Banco
Central y el Sistema
previsional (ANSES) a
los ingresos del Tesoro
-3,0
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
-4,0
Saldo comercial. Por rubros. En Millones de US$
50.000
40.000
3.762
30.000
Millones de US$
En 2011 se revierte
el superávit
comercial
energético
3.563
20.000
4.870
10.000
9.452
0
5.831
-4.400
-10.000
5.166
5.435
6.022
22.754
6.924
2.010
20.640
18.070
14.434
11.285 11.866
6.015
3.758
13.288
7.419 10.896
-10.333 -12.898
-15.569
-21.700
26.387 25.826
21.188
18.155 13.486 17.943 17.737
-14.512
-24.940
-26.439
-20.000
-30.000
-31.499 -28.126
-2.817
-2.748
-40.000
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
A noviembre de 2011 se llegó no sólo con un deterioro de los
superávit gemelos, sino con un elevado apetito por el dólar
Formación de activos externos
Reservas internacionales
En US$ millones; mensual
En US$ millones
55.000
0
52.654
50.517
50.000
-1.000
-2.000
44.202
45.000
44.703
Cepo
40.000
38.375
35.000
-3.000
30.000
-4.000
27.640
25.000
-5.000
Ene-06
May-06
Sep-06
Ene-07
May-07
Sep-07
Ene-08
May-08
Sep-08
Ene-09
May-09
Sep-09
Ene-10
May-10
Sep-10
Ene-11
May-11
Sep-11
Ene-12
May-12
Sep-12
Ene-13
20.000
Con un deterioro en los superávit
gemelos…NO FINANCIABLE
18.578
15.000
05
+
06
07
08
09
10
11
12
13
Elevado apetito por el dólar…
Ambos factores derivados del deterioro del modelo (inflación sostenida,
pérdida de competitividad y política energética errada) Y no había nuevas
cajas
Reaparecía la restricción externa. Qué hizo el gobierno?
1) Cepo al ahorro en dólares: método AFIP
Se impuso una prohibición a la compra de divisas que
fue afinándose y profundizándose con el correr de los
meses.
Dólar Blue- Intervenido desde el último pico
11,00
10,24
7,00
6,27
Promedio dic-12
Promedio sep-12
8,00
Oficial
8,75
8,57
7,92
8,00
96,2%
49,8%
71,2%
58,7%
4,89
4,81
4,57
4,69
6,00
5,00
Blue
6,54
9,00
6,32
Promedio jun-12
10,00
La prohibición ha dado lugar
a la consolidación de un
mercado paralelo.
4,00
10-dic-12
10-ene-13
5,22
5,11
4,99
10-feb-13
10-mar-13
10-abr-13
10-may-13
5,31
10-jun-13
Reaparecía la restricción externa. Qué hizo el gobierno?
2) “Administración” de importaciones: método Secretaria de Comercio
Gobierno pisó importaciones para defender el saldo
comercial.
Elasticidad Ingreso de las Importaciones
M/PIB
M MOI/PIB
M Comb/PIB
14,8%
10,8%
10,4%
8%
9%
8%
4,2
3,5
4,1
3,8
2,2
15% 15%
5,0
0,8% 1,1%
0,7%
6,0
0,9%
5,6
3,9
2,5
1,1
1,9
2,6
2,5
2,3
-7,8
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
12%
2,1% 2,0% 2,4%
10,4
El sesgo restrictivo de la política comercial generó un quiebre en la
relación Importaciones /Producto restándole peso a las compras
externas e incrementando la participación del segmento energético
sobre las importaciones en detrimento del rubro industrial
1995
14,4%
9%
0,5%
3,9
13% 14%
13%
7%
0,4%
0,3%
15,0%
15,4%
2013e
7%
9%
7,6%
16,6%
2012
7,8%
17,7%
Reaparecía la restricción externa. Qué hizo el gobierno?
3) Corrección parcial del tipo de cambio: método Banco Central
Se decidió acelerar el ritmo de depreciación para evitar
una erosión mayor de la competitividad.
Tasa de Devaluación
100%
Valores anualizados
80%
9 meses de tasa
de devaluación
superior al 15%
Prom: 35%
60%
40%
11 meses de tasa de
devaluación superior al
15%
Prom: 19%
20%
0%
-20%
Y como se quedó sin ancla nominal: control de
precios y contención de paritarias
may-13
ene-13
sep-12
may-12
ene-12
sep-11
may-11
ene-11
sep-10
may-10
ene-10
sep-09
may-09
ene-09
sep-08
may-08
ene-08
sep-07
may-07
ene-07
sep-06
may-06
ene-06
-40%
Sin embargo, la restricción externa siguió presente. Los dólares
encontraron otras vías por donde fugarse
1.716
Aun en plena liquidación
de la cosecha, los dólares
no alcanzan
I_12
Balance cambiario
En US$ millones
I_13
Diferencia
1.176
128
110
-27
-150
-124
-908
-1.048
-1.344
-1.606
-2.252
Fuga de capitales
Utilidades y dividendos
Turismo cobros
Préstamos financieros
¿Cuánto más puede sostenerse la tendencia?
La economía cerrada y bajos compromisos de deuda pública
ayudan. Sin embargo, la caída en las reservas contribuye a un
deterioro de las expectativas. Además, está asociado a
episodios de crisis
El resultado de todo lo anterior: una economía con un
pobre crecimiento y elevada inflación
10,0%
PBI
8,2%
8,0%
6,9%
7,1%
5,9%
6,0%
3,9%
4,0%
3,0%
1,1%
2,0%
0,0%
0,0%
III_12
IV_12
I_13
24,00
24,03
0,0%
-0,9%
-2,0%
I_11
25
24
II_11
III_11
IV_11
Inflación
I_12
23,27
II_12
23,93
24,32
II_13
23,67
23
22
21
19,44
20
19
Control
de
precios
21,14
20,11
18,19
18
mar_11
jun-11
sep-11
dic-11
mar-12
jun-12
sep-12
dic-12
mar-13
jun-13
Del lado de la demanda, el consumo empezó a sentir el elevado
nivel de incertidumbre, a lo que se le sumó el retraso de los
cierres de paritarias
Ventas en Supermercados.
Las ventas en super mostraron una
caída de 2,7% i.a en el mes de
abril. No se registraba una baja
desde el año 2009.
Var % i.a
13,0%
9,0%
9,1%
9,5%
7,4%
-5,2 p.p
5,6%
5,0%
2,1%
1,0%
2010
2011
2012
Ene-Abr 12
Ene-Abr 13
¿Qué pasó?
Empeoramiento de las expectativas
sobre la situación económica.
Algunos retrasos de las negociaciones
salariales
Ventas en Shoppings. Var % i.a
20,0%
16,0%
15,5%
12,0%
7,2%
8,0%
4,0%
-1,0 p.p
0,3%
0,0%
-0,3%
-4,0%
2010
2011
2012
Ene-Abr 12
-1,3%
Ene-Abr 13
Las ventas shoppings
revirtieron la fuerte suba de
marzo y cayeron 11,8% en
abril.
En tanto que hay datos que despiertan alertas. No es lo mismo
un desempleado con inflación del 25% que con 0%
La realidad es que hay 2,2 millones de personas con problemas de empleo
(1,3 millones desocupados y 0,9 millones subocupados demandantes)
En tanto que la cantidad de personas con problemas de
empleo aumentó un 10,5% en un año. Mientras que el
empleo pleno aumentó sólo un 3,4%
250
1er trim 2013 vs 1er trim 2012. Variación absoluta.
En miles de personas
210
200
171
150
100
51
50
0
Personas con Problemas de
Empleo
Empleo pleno
Empleo Total
Mientras que los datos de inversión muestran una tenue
recuperación. Y si bien la base de comparación ayudará,
permanecerá en niveles bajos
30%
IBIF
25%
Var % i.a
20%
15%
10%
5%
1,3%
0%
-5%
Cepo y
restricción al
giro de
utilidades
-10%
-15%
-20%
-25%
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
17,2%
13,6%
7,6%
-10,2%
17,1%
10,9%
-4,4%
3,5%*
¿será efectivo el CEDIN para domar a la cotización del dólar paralelo de forma
perdurable y ayudar a que la inversión se recupere?
En el 2008 se blanquearon USD 4,000 M, pero al sistema entraron USD 600M
Creemos que no podrá llegar a los USD este año
Qué sigue? En principio la suerte (la soja y Brasil) proveerá cierto
aire en 2013, permitiendo que la economía logre un
funcionamiento modesto a pesar de la elevada incertidumbre.
Mientras que la PE tendrá efecto en el consumo.
Agro
La mejora en las condiciones climáticas respecto a 2012
garantiza una mejor cosecha que podrá aportar este año
hasta 1% de crecimiento.
Brasil
El crecimiento de la economía brasileña podría ubicarse 2,53,0% (superior al 0,9% de 2012). La mayor demanda
brasileña contribuiría a dinamizar la industria local.
Política
expansiva
El gobierno busca dinamizar el consumo con un fuerte ajuste
en las transferencias sociales.
Garantizarían un crecimiento cercano a 2,5%
La pregunta que surge es: ¿qué va a pasar en 2014? ¿Será
necesario un cambio de política?
Se empieza el año con un resultado electoral: cuán favorable será?
Agro:
¿Cambio de
por más buen clima
Ciclo
lo más probable es que
no va a crecer más de
que haya no va a
se pague
3%
internacional?
aportar como este año
Con ello, la Restricción Externa va a seguir operando y se profundizará.
Es posible profundizar el sistema de restricciones? A las importaciones
difícilmente.
Brasil:
Cupón PIB:
¿Esto obliga a un cambio de rumbo? OPCIONES:
Ajuste de
Tarifas
Podría otorgar 1
punto del PIB
+
Arreglo con el Club
de París (deuda)
Riesgo de suba de tasas
en el mundo + Plazos +
Aunque sería un CEDIN
mejorado
+
Atracción de
Inversiones
¿Se regala vaca
muerta?
+
Devaluación
acelerada
¿Sin arreglar el
tema
inflacionario?
De cualquier manera la economía no podrá crecer
más que en 2013
INDICE
El mundo se muestra volátil, pero no se nos cayó encima Los
problemas que está mostrando la economía Argentina son
auto infligidos. Qué podemos esperar hacia adelante? Cómo
se sale de la restricción externa? El 2013, aunque lleno de
eventos, se transitará
Con una mirada de mediano y largo plazo, salta a la luz que la
Argentina tiene oportunidades, pero también grandes desafíos
En el mediano plazo la macro externa seguiría jugando a
favor. Se espera que el mundo siga creciendo y que sean
los emergentes los que traccionen.
Participación en el PIB Mundial
Economías avanzadas
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Economías emergentes
69%
63%
31%
37%
Chindia:
15,8%
1980
46%
54%
Chindia:
40,8%
Chindia:
25,6%
2000
Consumo - Crecimiento esperado
mundial entre 2012 y 2020
China: el
crecimiento
esperado para
los próximos
10 años ronda
el 7,5- 8%
2017
Principales Commodities Precio Promedio
48,3%
51,3%
Soja
Trigo
Maíz
WTI
1990-1999
228
129
100
20
2003-2007
255
151
103
53
2008-2011
424
242
196
84
2012p
510
260
265
102
2020p
504
250
242
78
Año1
2012 vs 2020 (Var %)
31,7%
14,4%
Carne
Bovina
15,5%
Harinas
Vegetales
17,4%
Aceites
Vegetales
Cobre
refinado
Biodiesel
Bioetanol
Y en este contexto Argentina posee un potencial enorme.
12
10
Participación mundial de Argentina en
exportaciones de alimentos y biocombustibles
80%
70%
68%
8
48%
50%
Posición (izq)
60%
Part % (der)
50%
6
Disponibilidad
de recursos
40%
30%
4
2
13%
13%
20%
17%
12%
10%
3%
0%
Vino
Trigo
Reservas Probadas Gas TCF
1000
Recursos técnicamente recuperables de Shale Gas - TCF
862
774
800
681
600
485
396
400
388
273
187
180
Brasil
6
0
Francia
13
Algeria
Canadá
Autralia
Sudáfrica
México
Argentina
China
EEUU
0
12
62
226
Polonia
13
231
159
38 63
9 20
Reino
Unido
110
107
India
200
7%
Panorama de recursos mundiales de Shale Gas
1275
1200
Potencialidad
Geológica
3%
Girasol
Leche en Polvo
Poroto de Soja
Aceite de Girasol
Harina de Girasol
Maíz
Aceite de Soja
Harina de Soja
Biodiesel
1400
6%
Carne vacuna
0
4%
Quesos
9%
Argentina cuenta con una gran riqueza geológica, que la
posiciona dentro del top 10 en las reservas probadas de
los principales minerales.
10%
8%
6%
Disponibilidad
de recursos
Participación de Argentina en las reservas probadas
3 mundiales. Año 2010.
4
4
7,3%
7,2%
4%
7
2%
6,5%
8
9
Cobre
Plata
Oro
Litio
% de reservas mundiales
0,9%
1,3%
Boro
Potasio
Puesto en reservas mundiales
Proyectos con inicio en 2013-2016
Proyecto
Empresa
Mineral
Pascua-Lama
Barrick Gold Corp.
Oro-Plata
Cerro Negro
Goldcorp - OroPlata S.A.
Oro-Plata
Don Nicolás
Minera IRL
Oro
Lindero
Mansfield
Oro
Salar de Diablillos
Rodinia Lithium (Potasio y Litio
de Colorado
Arg.)
Potasio Río
S.A.
Litio-PotasioA.Bórico
Cloruro
de K
Potasio
Navidad
Minera Exar (Lithium Americas
Corp.)
Minera Argenta
(Panamerican
Oro-Cobre-Plomo
Sal de Vida
Silver)
Lithium
One Inc
Litio-Potasio
Agua Rica
Xstrata Copper, Gold Corp,
Cobre-Oro
El pingüino
Argentex Mining Corp
Oro-Plata
Cauchari-Olaroz
6
7
3,8%
0%
Potasio Río Colorado
2
8
10
Y el mundo está avanzando en estrategias de
integración para intentar aprovechar las nuevas
oportunidades
Trans-Pacific
Partnership (TPP)
China – Corea del
Sur - Japón
ASEAN
UE - USA
UE + India
India
China + Corea del
Sur + Japón
UE
Corea del
Sur
USA
China
USA + UE
TPP
Japón
Laos
Myanmar
India
TPP
Vietnam
Filipinas
Tailandia
Malasia
Camboya
(China-Corea del
Brunei
Singapur
Sur-Japón) + ASEAN
Indonesia
Perú
Australia
Chile
TPP
Chile, Perú, México y Colombia conformaron la
“Alianza del Pacífico” con el objetivo de constituir un
bloque sólido de cara a las negociaciones con Asia
Nueva Zelanda
El MERCOSUR aún está al margen de estos movimientos,
y se amplían las diferencias con los vecinos del Pacífico
Bloque del Atlántico
La Alianza del Pacífico
(MERCOSUR+países satélites)
Colombia
Venezuela
8,35%
12,47%
Perú
Proporción del
mercado mundial al
que accede con
preferencias
11,17%
Proporción del
mercado mundial al
que accede con
preferencias
Paraguay
10,19%
79%
Chile
Apertura comercial
Pacífico
13,68%
Bolivia
3,68%
43,8%
Brasil
Ecuador
10,05%
58%
5,98%
85%
Uruguay
6,8%
10,53%
Argentina
13,62%
Apertura comercial
Atlántico
26,1%
Y en este sentido , los desafíos que enfrenta
Argentina no son menores.
El mecanismo por el cual a partir del tipo de cambio la macro otorgaba a los
sectores productivos competitividad vía precio parece haber finalizado
Los costos y salarios en dólares ya no otorgan las ventajas de hace unos años y
dificultan cada vez más la sustentabilidad de las cadenas productivas y de sus eslabones.
Tampoco es sostenible en el tiempo la política comercial defensiva como método de
suplantar la falta de competitividad. Incluso, la intensificación de las trabas durante
2012 ha terminado afectando a diversos sectores productivos por desabastecimiento de
insumos, materias primas y bienes de capital.
Es necesario mejorar la competitividad estructural de las cadenas productivas
aumentando la productividad, tanto hacia adentro de la empresa como hacia afuera
Capital físico
reproductivo
Ahorro
Acceso al
Financiamie
nto
Mano de
obra
calificada
Infraestructu
ra y Energía
Estructura
Tributaria
El nivel de inversión es bajo
Crecimiento vs inversión. 2003-2011
50,0
45,0
43,9
Inversión
40,0
Crecimiento
34,2
35,0
30,0
25,0
21,5
20,2
20,0
15,0
10,9
8,5
10,0
21,2
17,6
7,0
5,0
4,6
4,0
4,0
0,0
China
India
Inversión elevada
Alto Crecimiento
Argentina
Inversión
moderada
Alto
Crecimiento
Colombia
Brasil
Inversión moderada
Crecimiento
moderado
La tasa de inversión de Argentina está mas en línea con el ritmo de
crecimiento del resto de los países de Latam…con lo cual si se quiere
volver a crecer como en el pasado, la tasa de inversión tiene que
aumentar
Chile
La realidad marca que el ahorro es bajo. No es posible
un desarrollo sin ahorro. Con ello el nivel de crédito
también lo es
El ahorro interno es bajo
En % del PIB
30%
25%
24,60%
22,30%
20%
13,40%
15%
10%
5%
0%
Ahorro
Depósitos
Inversión
Crédito doméstico
Como % del PBI
Desarrollados:
Otros emergentes:
169%
93%
AmLat:
37%
Argentina: 12%
Y el bajo desarrollo del mercado de capitales argentino
tampoco ayuda.
50.000
PIB per cápita
EE.UU
45.000
40.000
Austria
35.000
U.K
Alemania
30.000
Canada
Japon
Italia
Corea
25.000
España
Francia
Mayor acceso al Crédito
20.000
Hungria
15.000
Venezuela
Argentina
10.000
Peru
Ecuador
Chile
Mexico
Brazil
Colombia
Capitalización
Bursátil (% PIB)
5.000
India
0
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
En un mercado laboral en cuasi pleno empleo, los
problemas estructurales salen a la luz cuando se mira
su composición….
Desocupación y educación por cuartiles
Años promedio y % de la PEA
30
25
Desocupación, en %
13,4
Años de educación (eje sec)
9,3
11,2
12
10,0
10
20
15
8
18,4
6
9,6
10
14
4
5,9
5
2,7
0
2
0
Cuartil 1
(25% más pobre)
Cuartil 2
Cuartil 3
Cuartil 4
(25% más rico)
Las limitaciones en el abastecimiento energético se tradujeron
en cortes de suministro y mayores costos de producción. La
reversión en la caída de producción requerirá acciones e
inversiones de largo plazo….
Demanda vs oferta doméstica de gas natural
Demanda resid en MM3/día
Demanda Industria
Centrales Eléctricas
Resto
Gas entregado al Sistema TGN+TGS cuencas locales
120,0
100,0
80,0
60,0
40,0
20,0
Jul-08
Ago-08
Sep-08
Oct-08
Nov-08
Dic-08
Ene-09
Feb-09
Mar-09
Abr-09
May-09
Jun-09
Jul-09
Ago-09
Sep-09
Oct-09
Nov-09
Dic-09
Ene-10
Feb-10
Mar-10
Abr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
Ago-10
Sep-10
Oct-10
Nov-10
Dic-10
Ene-11
Feb-11
Mar-11
Abr-11
May-11
Jun-11
Jul-11
Ago-11
Sep-11
Oct-11
Nov-11
Dic-11
0,0
40%
35%
37%
Incidencia de la energía importada en el
costo total
30%
25%
20%
15%
14%
15%
10%
5%
22%
20%
8%
8%
2005
2006
5%
0%
2004
2007
2008
2009
2010
2011
En tanto que un gran pendiente es la matriz energética. La
hidráulica perdió peso
Matriz Energética
Otros
100%
3,0%
90%
80%
Nuclear
Hidráulica
Carbón mineral y derivados
Gas Natural
Petróleo y derivados
5,0%
6,0%
2,8%
43,0%
47,0%
51,6%
44,0%
40,0%
35,0%
1997
2002
2010
26,0%
70%
60%
50%
40%
30%
68,0%
20%
10%
0%
1970
Mientras que en materia de infraestructura vial las inversiones
no han acompañado el ritmo de expansión económica…lo que
ha deteriorado sustancialmente los costos logísticos
Red vial Nacional y Provincial Total.
Caso Testigo
En km. 2011 vs 2006
El crecimiento de la red vial fue sólo
2,5% entre los años 2006 y 2011.
Mientras que el parque circulante
creció un 34% entre 2006 y 2011
2011
39.518
205.993
+2,5%
2006
38.154
201.436
40%
60%
80%
Red Navional
Inversión en Infraestructura
(% del PIB)
• Argentina: 1,5%
• LATAM: 2%
• Asia Oriental: (6%-10%)
1,5%
México
2,5%
Colombia
1,0%
7%
11%
Arancel
Venezuela
2,5%
Perú
3,0%
Brasil
4,5%
Uruguay
2,0%
Bolivia
Argentina
Chile
1,0%
3,5%
4,0%
Paraguay
0%
Ecuador
4%
2,5%
8%
20%
11%
12%
11,50%
13%
14%
14%
15%
15%
16%
0%
Flete
18%
20%
19%
Gastos de fletes y aranceles en las
exportaciones a los EE.UU.
Red Provincial
100%
¿Cuánto debería ser la tasa de inversión en
infraestructura de aquí en adelante?
Estimaciones de tasas de infraestructura sobre PIB
8%
Según distintos estudios
7,3%
7%
6%
5%
4,9%
4%
3%
2%
1%
0%
Estudios Privados (a)
Inversión necesaria para:
(a) Sostener un crecimiento de 2,5%
(b) Sostener un crecimiento de 3,5%
Estudios Privados (b)
Infraestructura:
Problemas
 Congestión vial, aglomeración de camiones en acceso a puertos
 Deterioro creciente en el estado de los caminos (por el uso intensivo)
y falta de caminos rurales de circulación permanente.
 Caída de la carga ferroviaria y deterioro del material rodante
 Uso discrecional de la capacidad en la potencia eléctrica instalada.
 Insuficiencia en la construcción de infraestructuras
adecuadas a los nuevos habitantes de las ciudades.
urbanas
 Carencias de drenajes, pavimentos, alumbrado, agua, cloaca en las
zonas suburbanas.
Argentina ocupa el puesto 55 de 133 en la calidad de
infraestructura, y si bien ha aumentado la calidad (en el 2009
ocupaba el puesto 88), tiene mucho menos infraestructura que
lo que debería dado su nivel de ingresos y sus característica
socioeconómicas.
Infraestructura:
Desafíos
 Adecuar la red vial al tránsito de acuerdo a niveles de utilización
 Terminales portuarias: expandir su capacidad
 Reorganizar el sistema multimodal de transporte (necesidades de las
producciones agrícolas e industriales crecientes)
 Mayor utilización y participación del modo ferroviario (reparar el ferrocarril
Gral. Belgrano Cargas) y del transporte fluvial en el transporte de cargas,
adecuando puertos y vías navegables.
 Proveer energía al crecimiento y avanzar en el uso racional de la energía
disponible.
 Etc
Mientras que la presión tributaria está en niveles
récord. En tanto que gran parte de la mayor presión
se debe a impuestos distorsivos
Presión Tributaria
Total: 33,2%
35%
Provincias
Nación
30%
25%
20%
15%
10%
5%
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
0%
Reforma tributaria: deuda pendiente
La estructura tributaria es distorsiva. Se tienen impuestos muy poco usados o directamente no
utilizados en los países más desarrollados, debido a sus impactos distorsivos. Como son : el
impuesto al cheque, a la ganancia mínima presunta, a los combustibles, los impuestos internos,
los aranceles a la importación de insumos, los derechos de exportación y los impuestos a los
ingresos brutos y las tasas municipales.
Gran parte de la mayor presión se debe a las retenciones a las exportaciones y el impuesto al
cheque (impuestos sólo utilizados en países subdesarrollados).
Mientras que sigue pendiente la modificación de la escala del mínimo no imponible de ganancias
CONCLUSIONES
La coyuntura plantea interrogantes
Corto
Plazo
El 2013 luce garantizado por los factores exógenos, pero el 2014 lleva
a pensar que algo van a tener que hacer. Las posibilidades que se
presentan parecen ir en contra de la filosofía de la administración
actual, en tanto que demandarían acciones poco factibles para que
tengan efecto (como ser: solucionar el problema inflacionario).
Difícilmente la economía pueda crecer más que en 2013
Oportunidades y Desafíos
Mediano y
Largo
Plazo
El mundo está viviendo un cambio estructural en la demanda de
alimentos, metales y energía. Y en este sentido la argentina posee un
potencial enorme ( principal exportador de alimentos y biodiesel +
oportunidad por parte de la geología en minería y shale gas). El
problema es que para sacar frutos de los mismos debe enfrentar
importantes desafíos. Los frentes son muchos