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项目投资评价案例 （二） 主讲：王 建 国 第二部分 项目投资评价案例 太阳能电池组装生产项目投资 可行性研究与评价 一、太阳能电池组装生产项目 1、项目概况 某公司为生产组装太阳能光伏电池进行项 目财务评价，本项目经济评价前的基础工作已完成， 对公用设施和辅助设施、环境保护、组织机构和劳 动定员、以及项目实施规划等诸方面进行了全面充 分的研究论证和多方案比较，确定了项目的最优方 案。并根据项目所提供工程量、设备选型等设计文 件编制了投资估算。 一、太阳能电池组装生产项目 2、编制依据 (1)国家发展改革委、建设部《建设项目经济评价 方法与参数》（第三版）； (2)《投资项目可行性研究指南》（试用版）； (3) 国家现行的财税制度及有关行业标准。 一、太阳能电池组装生产项目 3、项目基础数据 (1) 生产规模和销售状况 项目年产晶体硅太阳能光伏组件4.5兆 瓦，初步估算产品销售价为26元/瓦（含税价）。 项目达产后，年销售收入1.17亿元（销售收入以当 年生产能力并视为全部销售来计算）。 (2) 项目进度及计算期 本项目计算期12年，建设期1年，第2 年投产生产负荷达到设计生产能力的80%，第3年达 到100%，生产期为11年。 3、项目基础数据 (3) 投资费用和资金来源 1）建设投资 本项目建设投资具体数据如下： ① 建筑工程费：4800万元。 ② 设备购置费：1000万元。 ③ 安装工程费：120万元。 ④ 其他费用：无形资产：土地费570万元； 递延资产： 690万元。 ⑤ 预备费用：基本预备费220万元；涨价预备费0万元。 3、项目基础数据 (3) 投资费用和资金来源 2）流动资金 本项目流动资金按分项详细估算法进行估算。各 项流动资产及负债周转天数为： ① 应收帐款45天。 ② 外购原材料及燃料30天。 ③ 在产成30天。 ④ 产成品20天。 ⑤ 现金30天。 ⑥ 应付帐款30天。 3、项目基础数据 (3) 投资费用和资金来源 3）资金来源 该项目自有资金（资本金）为7400万元，其余 为借款。其中，流动资金由中国工商银行贷款，年利率 7%。 流动资金借款每年付息，最后还本。还款资金 使用折旧、摊销及未分配利润。 3、项目基础数据 (4) 产品成本和销售收入 1）产品成本费用 ① 外购原材料：4000万元/年（达到生产能力） ② 外购燃料及动力：1800万元/年（达到生产能 力） ③ 工资及福利费：定员300人，工资及福利每年 800万元。 ④ 折旧费：按平均年限法计算，其中净残值率为 4%，折旧年限为15年。 3、项目基础数据 (4) 产品成本和销售收入 1）产品成本费用（续） ⑤ 摊销费：无形资产按10年摊销，递延资产 按5年摊销。 ⑥ 修理费：按正常年份折旧费的50%提取。 ⑦ 利息支出：流动资金借款利息。 ⑧ 其他费用：按每年工资及福利费的25%提取。 3、项目基础数据 (4) 产品成本和销售收入 2）销售收入及税费 ① 销售收入：年销售收入1.17亿元（含税），运营期销 售收入按生产规模计算。 ② 增值税：产品销项税税率为17%，进项税只考虑外购 原材料和外购燃料及动力，进项税税率均为17%。 ③ 城市维护建设税：按增值税的7%计取。 ④ 教育费附加：按增值税的3%计取。 ⑤ 所得税：按应纳税所得额的25%计取。 3、项目基础数据 (5) 基本参数 1）行业基准收益率10%； 2）法定盈余公积金按税后利润的10%计提。 一、太阳能电池组装生产项目 4、编制评价报表及说明 (1) 数据表说明 数据表一共有16张表，报表名称、简 称、类型对照表，如表(1)所示。 报表类型：Y 表示原始数据表； B 表示部分数据需要计算； J 表示所有的数据都是计算得来。 表(1) 序号 报 表 名 称 (全称) 简 称 在公式中使 报表 用的名称 类型 1 建设投资估算表 建设投资 固 Y 2 项目总投资使用计划及资金筹措表 资金筹措 资 Y 3 生产成本估算表 生产成本 生 Y 4 固定资产折旧估算表 折旧表 折 J 5 无形资产及递延资产摊销估算表 摊销表 摊 J 6 总成本费用表 总成本 成 J 7 营业收入、营业税金及附加和增值税 销售收入 估算表 销 B 8 流动资金估算表 流 B 流动资金 表(1)续 序 号 报 表 名 称 (全称) 简 称 在公式中使 报表 用的名称 类型 9 利润与利润分配表 利润表 损 J 10 资产负债表 负债表 债 J 11 借款还本付息计划表 借款还本息 借 J 12 项目投资现金流量表 现金流量1 现1 J 13 资本金现金流量表 现金流量2 现2 J 14 财务计划现金流量表 现金流量3 现3 J 15 盈亏平衡分析 经济指标 指 J 16 敏感性分析表 敏感性分析 敏 J 一、太阳能电池组装生产项目 4、编制评价报表及说明 (2) EXCEL操作 在OFFice Excel 2003中，具体编制过程如下。 (3) 主要财务计算公式 ① 折旧公式： SLN ( cost, salvage, life ) 。 ② 内部收益率：IRR ( values, guess ) 。 ③ 投资净现值：NPV ( rate, value1, value2, ...) 。 ④ 贷款利息： ISPMT ( rate, per, nper, pv) 。 二、项目投资评价 项目评价及说明： 以上财务分析表明，该项目财务内部收益率、投 资回收期、总投资收益率、项目资本金净收益率、偿 债备付率、利息备付率六项财务评价指标均优于行业 基准值，项目盈亏点也较低，项目经济效益良好，企 业经营安全率高，从财务角度评价，项目是可行的。