Transcript Fonctionnement des fonds axés sur une date cible

Composition optimale de l’actif –
Existe-t-il une solution « adaptée à tous »?
2
Sommaire
1
Obstacles à la réalisation des objectifs de retraite
2
Regards sur la tolérance au risque
3
Distinction entre la tolérance au risque et l’appétit pour le risque
4
Les options de placement diversifiées ne sont pas toutes égales
5
Fonctionnement des fonds axés sur une date cible
3
Rendement des investisseurs et rendement des placements
Rendements moyens de l’indice S&P 500, des fonds d’actions et de l’inflation
Période de 20 ans terminée le 31 décembre 2010
12 %
9,10 %
8%
3,80 %
4%
2,60 %
0%
Indice S&P 500
Rendement annualisé moyen des
investisseurs de fonds d’actions
Source : “Quantitative Analysis of Investor Behavior,” Dalbar, Inc., 2010.
L’indice S&P 500 n’est pas géré, et il est impossible d’investir directement dans un indice.
Inflation
4
Cycle du marché boursier et émotions des investisseurs
SOMMET
Risque financier
maximal
L’investisseur est
Revers temporaire… L’investisseur
heureux de son
Euphorie Anxiété
doit se rappeler que sont horizon de
placement.
Excitation
Refus des faits placement est à long terme.
Enthousiasme
Optimisme
Craint
e
Désespoir
Panique
Optimisme
Soulagement
Abdication
L’investisseur se dit que les
marchés ne sont peut-être
pas pour lui.
Découragement
Espoir
Dépression
Occasions
à saisir
CREUX
Obstacles à la réalisation des objectifs de retraite
5
Obstacles à la réalisation des objectifs de retraite…
1.
La faiblesse du taux d’épargne
Une étude indique que :
Taux d’épargne des ménages au Canada
14.0
11,9 %
Pourcentage du revenu
disponible des ménages
12.0
10.0
8.0
6.0
4,2 %*
4.0
2.0
0.0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
* Projection
Base de données des Perspectives économiques de l’OCDE, no 85.
L’épargne d’un ménage s’entend de la différence entre le revenu disponible d’un ménage (constitué principalement du salaire gagné, des revenus de
travailleur autonome et des revenus nets provenant de biens) et les dépenses de consommation de celui-ci (dépenses pour des biens et des services).
On obtient le taux d’épargne d’un ménage en divisant l’épargne du ménage par le revenu disponible de celui-ci. Un taux d’épargne négatif indique que
le ménage dépense plus que le revenu ordinaire qu’il touche et qu’il finance certaines de ses dépenses par le biais du crédit (augmentation de
l’endettement), des gains en capital réalisés sur la vente d’avoirs (financiers ou autres) ou par l’épuisement des liquidités et des dépôts.
Obstacles à la réalisation des objectifs de retraite
6
Obstacles à la réalisation des objectifs de retraite…
2. L’augmentation de la longévité nécessite plus d’avoirs
Espérance de vie à la naissance
85
84
80
79
Âge
75
70
65
60
55
1920-1922
1930-1932
1940-1942
1950-1952
1960-1962
Male
Homme
1970-1972
Female
Femme
Source : Statistique Canada, no au catalogue 84-537-XIE, les données sont en date de la fin de 2002. Dernière mise à jour : 30 mars 2009.
* L’estimation pour 2011 est basée sur les statistiques contenues dans le CIA Factbook, publié le 12 juillet 2011.
1980-1982
1990-1992
2000-2002
2011*
Obstacles à la réalisation des objectifs de retraite
Obstacles à la réalisation des objectifs de retraite…
3. Le manque d’intérêt pour la planification de la retraite
•
57 % des répondants n’ont pas de plan financier en vue de la retraite et
45 % craignent qu’ils n’aient pas assez d’argent pour prendre leur retraite1.
4. L’incapacité à gérer activement le portefeuille
•
66 % des répondants n’évaluent pas périodiquement la composition de leur l’actif
ni leur tolérance au risque
5. Les investisseurs s’en remettent à un portefeuille par défaut
•
•
47 % des promoteurs de régime ont précisé qu’au moins 10 % des participants
choisissent le placement par défaut.
31 % des régimes utilisent des fonds équilibrés comme placement par défaut, et
28 %, des fonds du marché monétaire ou des CPG.
Source : 1. 2011 Franklin Templeton Global Investor Sentiment Survey (sondage sur la confiance des investisseurs mondiaux de Franklin Templeton pour 2011), mené par ORC International.
Source : 2. 2010 Towers Watson, Sondage des régimes canadiens d’accumulation de capital
7
Regard sur la tolérance au risque
Regard sur la tolérance au risque
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Les personnes de différents groupes d’âge présentent des profils
de risque couru différents
JACQUES MARTIN
59 ans
ALEXANDRE BILODEAU
24 ans
SYLVIE FRÉCHETTE
44 ans
Regard sur la tolérance au risque
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Horizon de placement et solde de portefeuille : les principaux facteurs
de différenciation de la tolérance au risque des investisseurs
• Entrée rapide sur le marché
• Meilleures années de revenus,
du travail
• Horizon de placement :
plusieurs décennies
• 41 ans avant la retraite*
• Faible solde de portefeuille
et petites cotisations
et solde de portefeuille modéré
et en hausse
• Horizon de placement :
environ 20 ans
• La diversification des
placements est un
élément important
* Selon un départ à la retraite à 65 ans.
• L’heure de la retraite approche
• Solde de portefeuille élevé
à protéger
• Court horizon de placement
avant la phase de diminution
(retraits)
• Protection du capital et source de
revenus sont des caractéristiques
importantes d’un portefeuille
Distinction entre la tolérance au risque
et l’appétit pour le risque
Distinction entre la tolérance au risque et l’appétit pour le risque
12
Les investisseurs ont figé en 2009 et ont ainsi raté des occasions
• 87 % ont raté l’occasion de profiter de la remontée du marché en 2009
• Seulement 13 % ont acheté
PLACEMENTS EN 2009
On raté l’occasion,
87 %
Source : Résultat d’une enquête Angus Reid, 5 janvier 2010.
Ont acheté,
13 %
Distinction entre la tolérance au risque et l’appétit pour le risque
Les investisseurs demeurent prudents
• Les investisseurs sont pessimistes, mais ils sont paradoxalement trois fois plus
nombreux à être optimistes à l’égard de la reprise du marché
• L’humeur des investisseurs tarde à se manifester dans leur comportement
Au début de 2011, les investisseurs étaient « étrangement optimistes »
• Ceux qui ont toute leur tête et qui n’agissent pas sous l’effet de l’émotion en
restant sur la touche découvriront des occasions
Source : Argyle Communications, hiver 2011
13
Distinction entre la tolérance au risque et l’appétit pour le risque
14
Facteurs ayant une incidence sur la tolérance au risque
Facteur
commun
Objectifs financiers
 La plupart des investisseurs qui
épargnent en vue de la retraite
partagent le même objectif : se bâtir
un pécule qui durera toute leur vie et
par la suite.
Horizon de placement
Facteur propre
à l’investisseur
 Dans combien d’années
l’investisseur prévoit-il prendre
sa retraite?
 En vieillissant, la tolérance au risque
de l’investisseur devient
généralement moins audacieuse
et plus prudente.
 La tolérance au risque est
indéniablement plus faible à
la retraite.
Besoins en matière de revenu
 Les investisseurs cherchent un
portefeuille pouvant procurer un revenu
adéquat à la retraite pour leur permettre
de maintenir un niveau de vie souhaité.
Valeur du portefeuille
 Plus la valeur du portefeuille est basse,
moins les retraits du portefeuille auront
une incidence sur la valeur absolue
de celui-ci.
 Les portefeuilles dont la valeur est
élevée (normalement, c’est le cas des
investisseurs qui approchent de leur
retraite) nécessitent en général une
protection supérieure, ce qui se traduit
par une tolérance au risque moindre.
Distinction entre la tolérance au risque et l’appétit pour le risque
Préférence et attitude à l’égard du risque
Pas toujours des signes apparents
Les trois femmes dans la photo ont un profil d’investisseur très semblable, mais
elles ont des préférences à l’égard du risque qui diffèrent grandement... Toutefois,
vous ne le sauriez pas à moins d’analyser leur comportement respectif.
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Distinction entre la tolérance au risque et l’appétit pour le risque
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Cycle du marché boursier et émotions des investisseurs
SOMMET
Risque financier
maximal
L’investisseur est
Revers temporaire… L’investisseur
heureux de son
Euphorie Anxiété
doit se rappeler que sont horizon de
placement.
Excitation
Refus des faits placement est à long terme.
Enthousiasme
Optimisme
Craint
e
Désespoir
Panique
Optimisme
Soulagement
Abdication
L’investisseur se dit que les
marchés ne sont peut-être
pas pour lui.
Découragement
Espoir
Dépression
Occasions
à saisir
CREUX
Distinction entre la tolérance au risque et l’appétit pour le risque
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Appétit pour le risque
Déterminer la réaction possible de l’investisseur
Exemples de questions relatives
à la tolérance au risque
Quel est votre horizon de placement?
20 ans
20 ans
20 ans
Quel rendement annuel moyen souhaiteriez-vous
obtenir de vos placements?
12 %
10 %
8%
À court terme, quelle est la baisse de votre actif
que vous pourriez tolérer?
-25 %
-10 %
-5 %
Très
à l’aise
À l’aise
Très mal
à l’aise
Dans quelle mesure êtes-vous à l’aise
d’enregistrer des rendements négatifs à court
terme pour obtenir des rendements potentiels
plus élevés à long terme?
Les options de placement diversifiées ne sont pas toutes égales
Les options de placement diversifiées ne sont pas toutes égales
Fonds équilibrés et fonds axés sur une date cible
Une seule et même finalité
mais une expérience et un parcours
très différents
19
20
Différentiel de risque
Fonds équilibrés à répartition constante et fonds axés sur une date cible
Écart de risque sur période mobile de 5 ans
Trajectoire d’ajustement progressif : Modéré – Répartition de base 60/40
1,5 %
1,0 %
0,5 %
Différentiel de risque
0,0 %
-0,5 %
-1,0 %
-1,5 %
-2,0 %
-2,5 %
-3,0 %
-3,5 %
15
14
13
12
11
10
9
8
7
6
Années avant la retraite
Source : Placements Franklin Templeton, au 31 décembre 2010 – sur une période de 20 ans.
5
4
3
2
1
0
21
L’âge influe sur la tolérance au risque
Volonté des ménages détenant des parts de fonds communs de placement
d’assumer le risque
50
45
40
35
30
2008
25
2009
20
2010
15
10
5
0
de 35 à 49 ans
de 50 à 64 ans
65 ans et plus
Source : ICI Annual Mutual Fund Shareholder Tracking Survey (enquête annuelle de suivi des détenteurs de fonds communs de placement,
menée par ICI), extrait du Sentiment Overview de Trader’s Narrative, octobre 2010
Les options de placement diversifiées ne sont pas toutes égales
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Fonds axés sur une date cible – Répartition optimale de l’actif
dans un contexte d’évolution de la situation du client
• Modifier la composition de l’actif à mesure que s’écourtent l’horizon
de placement et la période de récupération des pertes
Pondération des actions totales
100 %
80 %
60 %
40 %
20 %
0%
Année
35
30
25
20
15
Années avant la retraite
Ajustement progressif des actions totales
10
5
0
Retraite
Les options de placement diversifiées ne sont pas toutes égales
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Fonds axés sur une date cible au Canada
Solutions de répartition de l’actif répondant aux besoins financiers des participants
de régime
Date et
risque cibles
Date cible
Risque cible
Équilibré
Diversification
 Cycle de vie
 Tolérance au risque
Diversification
Tolérance au risque
 Cycle de vie
Diversification
Cycle de vie
 Tolérance au risque
Personnalisation
Diversification
Tolérance au risque
Cycle de vie
Fonctionnement des fonds axés sur une date cible
Fonctionnement des fonds axés sur une date cible
25
Fonds axés sur une date cible
Une solution appropriée pour répondre aux besoins financiers des participants
à la retraite
ÉTAPE 1 : SÉLECTIONNEZ L’ANNÉE LA PLUS RAPPROCHÉE
DE VOTRE DÉPART À LA RETRAITE
ÉTAPE 2 : CHOISISSEZ VOTRE NIVEAU DE TOLÉRANCE AU RISQUE
Croissance
Modéré
Prudent
Croissance
Modéré
Prudent
Croissance
Modéré
Prudent
RÉSULTAT : L’OCCASION DE MAXIMISER VOS PRESTATIONS
DE RETRAITE AVEC UN MINIMUM D’EFFORT ET
DE CONNAISSANCE DES PLACEMENTS
Fonctionnement des fonds axés sur une date cible
Répartition stratégique de l’actif : l’ajustement progressif
L’ajustement progressif représente l’évolution de la répartition stratégique de l’actif
au fil du temps
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Fonctionnement des fonds axés sur une date cible
27
Le parfait équilibre des fonds axés sur une date cible
Réduire au minimum
l’éventail des
scénarios possibles
Maximiser la valeur
du portefeuille
à la retraite
Maximiser la
probabilité que la
valeur du portefeuille
ne s’épuise pas
avant le décès de
l’investisseur
Fonctionnement des fonds axés sur une date cible
Méthode axée sur une date cible
L’ajustement progressif bonifié tient compte à la fois de la date de retraite et du
profil de risque
Le graphique ci-dessus n’est fourni qu’à titre d’exemple et repose sur des placements
hypothétiques de portefeuilles.
28
29
En résumé : Qu’est-ce que cela signifie pour les participants de
votre régime et pour vous?
• Les investisseurs n’épargnent pas assez, vivent plus longtemps et ont besoin de plus
d’avoirs à leur retraite; le nombre d’investisseurs qui se fient aux options par défaut est
également très élevé.
• Par conséquent, les promoteurs de régime doivent choisir une solution idéale permettant de
répondre aux besoins financiers des employés à la retraite.
• Les fonds du marché monétaire et les fonds équilibrés ne sont peut-être pas la solution
indiquée pour satisfaire les besoins financiers des investisseurs à la retraite.
• Le besoin de solutions non traditionnelles, comme les fonds axés sur une date cible,
est manifeste.
• Les fonds axés sur une date cible sont un choix idéal parce que la composition de l’actif devient
plus prudente à l’approche de la retraite dans le but de préserver le capital des retraités.
• Pour les fonds axés sur une date cible qui intègrent la répartition du risque cible, l’âge n’est
pas le seul facteur pris en considération.
MERCI
FOIRE AUX QUESTIONS
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Julie Caron
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