Transcript ppt

Galántai Zoltán
(Köz)gazdaságtörténet 2063-ban?
2
Honnét indult a közgazdaságtan?
› Amikor még nem voltak
közgazdászok…
– Morálfilozófia, vallás,
politika…
› Normatív megközelítések
– Gazdálkodási
praktikumok, egyszerű
közgazdasági
mechanizmusok…
› Kevés leíró jelleg
3
3
20. század: a matematika bűvölete
› Cambridge 1900-as évek
– Fakanáldíj a Triposzon
› Ha egy elhanyagolható tömegű
elefánt…
4
4
(Köz)gazdaságtan 2038-2063?
› Komplex
problématudományok
elterjedése
– Pl. felmelegedéstan,
és nem (csak) önállóan
fizika, biológia,
meteorológia,
politika stb. és …
… közgazdaságtan?
5
5
Dombi Ákos
Gazdasági növekedés
Közép-Európában
– kérdőjel a jövőből, válasz a múltból
7
7
Gazdasági növekedés szakaszai
(reál GDP, 1989=100, EBRD és Eurostat adatok)
60
40
40
CZE
SVN
HUN
SVK
POL
BGR
LTU
EST
ROM
2010
60
2007
80
2004
80
2001
100
1998
100
2008-12
1995-2007
1995
120
2010
120
2007
140
2004
140
2001
160
1998
160
1995
180
1992
180
1989
200
200
1992
1989-94
2008-12
1989
1995-2007
1989-94
LVA
8
8
› Visszatér-e a gyors gazdasági növekedés a
világgazdasági válság után?
› Vizsgáljuk meg a válság előtti gazdasági
növekedés sajátosságait!
– Mik a növekedés „klasszikus” forrásai?
› munkaerő növekedés
› technológiai fejlődés
› tőkefelhalmozás (gépek, gyárak, infrastruktúra…)
› Közép-Európa
– Elsősorban tőkefelhalmozás-alapú (extenzív)
növekedés
– Jelentős mértékű külföldi forrásbevonás mellett
PÉNZÜGYEK – 2063
9
9
A tőkefelhalmozás finanszírozása
(1996-2007-es átlag, Eurostat adatok)
9
6
20
3
15
Beruházási ráta (bal)
Növekedési ütem (jobb)
SVK
SVN
ROM
POL
HUN
LTU
LVA
EST
0
CZE
10
BGR
GDP %
25
GDP %
30
Megtakarítási ráta (bal)
10
Tanulságok
› Helytelen volt a gazdasági növekedést ilyen
mértékű külső finanszírozásra alapozni
› Minderre szerencsétlenül rakódtak rá a
világgazdasági válság hatásai
› További tőkefelhalmozásra még szükség van, de
már inkább lakossági megtakarításokra építve
› Technológiai felzárkózás a végtelenségig nem
elodázható
Rózsa Ildikó
Globális számviteli trendek
13
13
Közelmúlt és a jelen számviteli
problémái
› Vállalkozások vagyona és eredménye függ
azon ország szabályaitól, ahol működnek
› Egységesítési törekvések
– US GAAP és IFRS „harca”
› Befutó a tőzsdei cégeknél: IFRS
– International Financial Reporting Standards
14
14
Miért az IFRS?
Angolszász
szerkesztésű
Befektetőknek szól
Folyamatosan
fejlődő
Keretelvi
megközelítésű
Beszámolóorientált
Mert…
Független
Minőségi
számviteli
információ
Jövő számvitele – a jelen oktatása
› „Könyvelés” – Számvitel mesterszak
– Három félévnyi nemzetközi számvitel oktatása
– Közelebbi kapcsolat a vállalati pénzügyekkel
– Ez ma már a piacképes tudás
16
16
Tóth Tamás
Vállalati pénzügyek nemzetközi
gyakorlata
PÉNZÜGYEK – 2063
18
18
› Kutatás tárgya
– Egységes egyetemi oktatás – eltérő (?) nemzetközi
vállalati gyakorlat
– Kelet-Európa
– „Pénzügyi” (DCF) – „Számviteli” (AB) megközelítés
› Adatok, módszertan
– Tíz kelet-európai ország
› Bulgária, Horvátország, Csehország, Magyarország, Lettország,
Litvánia, Lengyelország, Románia, Szlovákia és Szlovénia
› Sok kis, soknyelvű, rendszerváltó ország
– 3.500.000 vállalat, ebből 70.000 25 fő feletti
– 400-as minta, telefonos kitöltés, előre kiképzett,
anyanyelvi kérdezők
PÉNZÜGYEK – 2063
19
19
Eredmények
Régió
GDP
(Mrd$)
(PPP, 2010)
Észak-Amerika
„pénzügyi” „számviteli”
DCF
AB
14 932
97%
20%
Ázsia és Óceánia
9 848
92%
14%
Európa
9 716
63%
34%
Nyugat-Európa
8 021
65%
28%
Kelet-Közép-Európa
1 695
51%
60%
188
47%
81%
Magyarország
Miért ilyen szerény itt a pénzügyi
kultúra?
› Más pénzügyi kulturális gyökerek
– Fiatal piacgazdaság
– Tulajdon: erős német hatás
– „Külföldi tőke”, „kihelyezett üzem”
– Bankok: elsősorban hitelezői biztonság számít
› Kulcskérdés, hogy ebben előre tudjunk lépni…
Bóta Gábor
Részvényárfolyamok és profit
– optimista és pesszimista
szituációkban
23
23
Probléma
› P/E (Price to Earnings) ráta
– Jövőbeli kilátások a (közel)múltbeli teljesítményhez
viszonyítva.
– Magas/alacsony – optimista/pesszimista szituáció
› Kérdés: A részvények hozama (és kockázata)
mutat-e eltéréseket különböző P/E rátájú
helyzetekben?
– Rezsimfüggő árazási modell
– Helyi, globális és relatív (múltbeli és előremutató) P/E
– 1985-2012: 25 fejlett és 30 fejlődő tőkepiac
24
24
Eredmények
ri,t = G ( st-1 ) (a i,1 + bi,1ri,t ) + (1- G ( st-1 )) (a i,2 + bi,2 ri,t ) + e i,t
(
G ( st-1 ) = 1 + exp ( -g ( st-1 - c ))
)
-1
25
25
Eredmények
› A szakértői becsléseken alapuló előremutató
ráták nem jó előrejelzők
› A relatív P/E mutató jól elválaszt jellegzetes
piaci helyzeteket (rezsimeket)
› Egyes jellegzetes pesszimista helyzetekben
magasabb abnormális hozamok mérhetők
– Eltérő kockázatosság?
– Anomália (túlzott pesszimizmus)?
– Viselkedési séma?
26
26
Bohák András
Villamosenergia-árazás
– Műszaki vagy gazdasági kérdés?
28
28
50
0
Aug/10 Sep
Lehetőség
Oct
Nov
motiváció
Dec Jan/11 Feb Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Electricity Prices from Apr 1, 2011 to Apr 30, 2011
Day-ahead ár
(EUR/MWh)
EUR/MWh
100
80
60
40
20
0
Apr/11
2011. április 1.
May
2011. április
30.
› Amíg (napi, heti) periodikusság, addig
profitlehetőség
› Ha profitlehetőség, akkor motiváció
29
29
Motiváció
műszaki megoldások
› Szabályozási és tárolási nehézségek
› Lehetőségek
– Szabályozható legolcsóbb erőmű
– Tárolás
– Piacok összekapcsolása
– Smart grid
– Fogyasztási szokások módosítása
– Stb.
30
30
Egy lehetséges megoldás: Szivattyús energiatározó
Nappal: termelő üzem,
vízerőműként működik
Éjjel: fogyasztó, a máshol
termelt villamos energiát
helyzeti energiává alakítja
31
32
Műszaki vagy gazdasági kérdés?
Piacszabályozás
Átütő innováció
50 éven belül?
Áramtőzsde
működése
Fúziós erőmű?
Szupravezetés?
Hogyan változik a
piac a tározó
megjelenésekor?
Hova építsük?
Mekkorát építsünk?
33
Ormos Mihály
Pénzügyi kutatási és
felsőoktatási irányok, kihívások
35
35
Tudományos teljesítmény
› Honnan indultunk 1990-ben?
› Hová jutottunk
– Teljesen eltérő intézményi környezetek – másmás eredmények
› Hogyan mérik ezt?
WoS cikkek (2008-tól)
Folyóirat cikkek (2008-tól)
11%
8%
32%
33%
21%
BME
68%
BCE
27%
BGF
BME
PTE
Többiek
együtt
DE
37
37
Pénzügyek oktatása
~ pénzügy, számvitel, MBA
› Gyűjtő jellegű pénzügy mesterszak
– specializálódással
› 150 főre tervezett mesterszakok
– létesítmények, tantervek, specializációk
38
38
Nappali pénzügy mesterszakra
felvett hallgatók országosan
400
350
300
250
200
150
100
50
0
2008
2009
2010
2011
2012
39
39
Pénzügy mesterszak 2008-2012 (100%=1086 fő)
2%
5%
BME
BCE
17%
37%
BGF
SZIE
3%
PTE
9%
SZTE
KE
28%
40
Pénzügy mesterszak
3%
Állami
Költséges
97%
41
Számvitel mesterszak 2008-2012 (100%=685 fő)
10%
27%
8%
BME
BCE
BGF
DE
NYME
15%
ME
38%
42
Számvitel mesterszak
Költségtérítéses 2008-2012
31%
30%
69%
Állami
Költségtérítés
3%
3%
64%
BME
BGF
DE
ME
43
Pénzügy specializáció (MBA mesterszak)
2% 3%
4%
BME
PTE
DE
ME
91%
44
Jövőre vonatkozó gondolatok
› Csendben megesődtünk és nagyra nőttünk…
– a színvonal elengedhetetlen feltétele egy adott méret
– hány pénzügyesre van szükség?
› Hazai szinten a publikációs teljesítményünk
még az oktatásinál is nagyobb …
› Nagyfokú kitettség az oktatáspolitikával
szemben
– kevert finanszírozás vs. tiszta verseny