Transcript I. RAZONES FINANCIERAS

I. RAZONES FINANCIERAS
– Tipos de razones:
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Razones de liquidez
Razones de administración de activos
Razones de administración de deudas
Razones de rentabilidad
Razones de valor de mercado
– Análisis de DuPont
– Limitaciones de las razones financieras
– Ejercicio Práctico
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Razones de Liquidez
– Importancia de las razones de liquidez
– Razón Circulante
– Razón rápida o prueba del ácido
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Razones de Liquidez (cont.)
– Razón circulante = Activos circulantes
Pasivos circulantes
– Activos circulantes en general incluye efectivo,
valores negociables, cuentas por cobrar, gastos
prepagados, e inventarios.
– Pasivos circulantes en general incluyen aquellas
obligaciones financieras en el pasivo con
vencimientos menos de un año.
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Razones de Liquidez (cont.)
– Razón rápida = Activos circulantes - Inventario
Pasivos circulantes
– Se resta el inventario pues muchas veces el
inventario cuesta convertirlo rápidamente en
efectivo. Además, por la forma de calcular los
inventarios estos pueden incluir partes altamente
ilíquidas como inventario de productos obsoletos.
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Razones de administración de activos
– Importancia de las razones de administración de
activos.
– Rotación de inventarios
– Días de ventas pendientes de cobro (DVPC)
– Administración del Capital de trabajo:
• Días de inventarios
• Días de cuentas por pagar pendientes (Días de CxP)
– Rotación de los activos fijos
– Rotación de los activos totales
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Razones de administración de activos (cont.)
– Rotacion del Inventario = Costo de ventas
Inventarios
– Una rotación muy baja puede significar que la
empresa puede tener pérdidas debido a
inventarios obsoletos.
– En general se busca una rotación alta del
inventario, aunque una cifra alta puede reflejar
pérdidas en ventas por falta de producto.
– Razón vulnerable a estacionalidad en las ventas.
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Razones de administración de activos (cont.)
– DVPC =
Cuentas por cobrar
( ventas anuales / 360 )
– Al igual que la rotación del inventario,
generalmente se prefiere una cifra del DVPC bajo.
– DVPC asume que las ventas anuales son en su
totalidad a crédito, una cifra más cercana al
significado del DVPC utilizaria ventas anuales a
crédito.
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Razones de administración de activos (cont.)
– DVPC =
Cuentas por cobrar
( ventas anuales a crédito / 360 )
– Días de Inventarios =
360 días
Rotación del Inventario
– Días de C x P =
Cuentas por pagar
( costo de ventas / 360 )
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Razones de administración de activos (cont.)
– Administración del capital de trabajo:
DVPC + Días de Invent. - Días de CxP
– Si hay una cifra de días positivos significa que la
empresa esta financiando esos días con fondos de
los propios dueños o prestamistas.
– Optimamente se esperaría tener la menor cantidad
de días.
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Razones de administración de activos (cont.)
– Rotación de activos fijos =
Ventas
Activos fijos netos
– Al igual que la rotación del inventario y el DVPC
generalmente se prefiere una cifra baja. Una cifra
alta puede significar una sobre capacidad de
producción.
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Razones de administración de activos (cont.)
– Rotación de activos totales =
Ventas
Activos totales
– Representa la eficiencia en que una compañía ha
invertido sus fondos (de acreedores y/o dueños)
en bienes que a su vez han producido ventas.
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Razones de administración de deudas
– Importancia de las razones de administración de
deudas
– Razón de endeudamiento
– Razón de interés ganado (RIG)
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Razones de administración de deudas (cont.)
– Razón de endeudamiento = Deudas totales
Activos totales
– Deudas totales incluyen tanto préstamos a largo
plazo como tambien pásivos circulantes.
– Una cifra alta puede representar un negocio
altamente
apalancado
permitiendo
mayor
rendimiento para los accionistas, pero a la vez,
incrementa las responsabilidades financieras tanto
a corto como a largo plazo.
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Razones de rentabilidad
–
–
–
–
Importancia de las razones de rentabilidad
Margen de utilidad sobre ventas
Rendimiento de los activos totales (RAT)
Rendimiento del capital contable común (RCC)
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Razones de rentabilidad (cont.)
– Margen de utilidad sobre ventas = Utilidad neta
Ventas
– Refleja la eficiencia en que una empresa puede
convertir ventas a utilidad neta para su distribución
a los dueños o como reinversión a la empresa.
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Razones de rentabilidad (cont.)
– RAT = Utilidad neta
Activos totales
– Refleja la eficiencia en que una empresa ha
utilizado los fondos provenientes de acreedores
y/o dueños para la compra de activos que generen
utilidades.
– Representa una cifra del retorno que estan
generan los activos de la empresa.
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Razones de administración de deudas (cont.)
– Rotación del interés ganado =
UAII
Cargos por interés
– Indica cuantas veces puede disminuir los ingresos
operativos (I.e. UAII) antes de que la empresa se
encuentre incapaz de satisfacer sus costos
anuales por intereses.
– Incapacidad de hacer pagos por interés podría
resultar en bancarrota o liquidación de la empresa.
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Razones de rentabilidad (cont.)
– RCC = Utilidad neta disponible a accionistas
Capital contable comun
– Refleja el retorno financiero sobre la inversión de
los dueños.
– Cifra puede ser incrementada con el uso de
apalancamiento financiero.
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Razones de valor de mercado
– Importancia de las razones de mercado
– Razón precio/utilidades (P/U) conocido en inglés
como el “PE ratio”.
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Razones de valor de mercado (cont.)
– Utilidad por acción:
Utilidad neta disponible a accionistas
Número de acciones comunes en circulación
– P/U:
Precio de mercado por acción comun
Utilidad por acción
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Análisis de DuPont
– Ecuación de DuPont = RAT:
( Margen de utilidad ) x ( Rotación de Activos totales )
Utilidad Neta
Ventas
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x
Ventas
Activos Totales
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Análisis de DuPont
– Ecuación extendida de DuPont = RCC:
Margen
Rotación
x
x
de utilidad
de Activos totales
Utilidad Neta x
Ventas
Ventas
Activos Totales
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Multiplicador
del Capital
x Activos Totales
Capital Comun
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Limitaciones de las razones financieras
– Más útil para empresas pequeñas y bien estructuradas.
– Mucha atención en los promedios de industria, mejor utilizar
para comparar contra los mejores de la industria.
– La inflación o devaluaciones pueden afectar el cálculo de las
razones.
– Efectos estacionales pueden tambien afectar el cálculo de
las razones.
– Existencia de “técnicas de maquillaje”
– Uso de diferentes prácticas contables puede distorcionar
datos, especificamente para comparar entre empresas.
– Es difícil generalizar si un resultado es bueno o malo.
– Algunas empresas pueden fortalecer algunas razones y dejar
otras deficientes, lo cual dificulta saber el verdadero estado.
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