Transcript EVA Economic Value Added

Especialização
Prof. Hoss, O., Dr.
www.intelitech.com.br
Ferramentas de análise e avaliação
Fornecedores dos
recursos
Empresa
Empresa
-------------
-------------
Bancos,
acionistas, etc.
Valor
Retorno dos
fornecedores de
recursos
----------------CUSTO DE CAPITAL
Diminuição
Investimentos
Aumento
Retorno
>
Custo?
Confronto entre retorno
dos investimentos
e custo do capital
Retorno dos
investimentos
CUSTO DE PORTUNIDADE
Remuneração
Prazo
Risco
EVA
Economic Value Added
ou
Valor Econômico Agregado
EVA é o lucro operacional líquido,
menos o custo de oportunidade de todo
o capital empregado (Stewart)
Segundo Martins “EVA, representa o
ganho que sobra depois de considerar
o Custo do Capital Próprio como
despesa”.
Assim, de acordo com a legislação brasileira,
temos como equação do EVA:
EVA= Lolai – (CCP% * PL)
Onde:
Lolai: lucro operacional líquido após os impostos;
CCP%: custo do capital próprio (em percentagem);
PL: patrimônio líquido
EXEMPLO:
taxa de 16%
capital investido de R$ 5.000.000,00
Demonstração do Resultado
Vendas
Deduções e Impostos sobre vendas
Receita Líquida
Custo dos Produtos Vendidos
Lucro Bruto
Despesas Operacionais
Lucro Operacional
Receitas/Despesas não Operacionais
Lucro Antes do I.R e C.S.L.L.
Imposto de Renda e Contribuição Social
Lucro Líquido
10.000.000
(2.000.000)
8.000.000
(3.000.000)
5.000.000
(2.000.000)
3.000.000
300.000
3.300.000
(1.500.000)
1.800.000
Cálculo do EVA
Lucro Líquido
+ Depreciações e Amortizações
- Resultado não operacional
- Remuneração do capital investido(*)
1.800.000
700.000
(300.000)
(800.000)
= EVA Economic Value Added
1.400.000
(*) Remuneração obtida na aplicação do capital dos
investidores no mercado financeiro, considerando uma taxa
de 16%. (5.000.000 x 16% = 800.000)
Vantagens do EVA
 Capacidade de conscientizar rapidamente o gestor
sobre as expectativas do investidor em relação a sua
atuação;
 Simplicidade de compreensão.
Limitações do EVA
 limita-se a ajustá-los globalmente, em vez de tratar
as informações à medida que ocorrem os eventos;
 A base de resultados globais da empresa impede a
identificação da contribuição gerada por área.
MVA
Market Value Added
ou
Valor de Mercado Agregado
O objetivo do MVA é avaliar a riqueza
gerada por um empreendimento, em
termos de percepção do mercado relativo
ao valor de seus títulos mobiliários. Assim
teríamos a equação:
MVA= valor de mercado – capital total
Exemplo:
Considere-se os seguintes dados:
 Investimento inicial: R$ 1.000,00
 Data do investimento inicial: ano t0
 Valor de mercado: R$ 1.000,00
Assim, o MVA seria:
MVA= valor de mercado – capital total = 1.000,00 – 1.000,00 = 0
Supondo que entre o período t0 e t1 a
empresa aplicou o caixa em um investimento
de alto risco e perdeu R$ 500,00. Teríamos a
seguinte situação:
MVA = 500,00 – 500,00 = 0
Data
Mercado
Investimento
Indicador
t1
500
1.000
(500)
t0
1.000
1.000
Variação da riqueza dos acionistas
0
(500)
Agora supondo que os acionistas
desejavam uma remuneração de 5% no
período, a análise seria a seguinte:
Data
Mercado
Investimento
Indicador
t1
1.000
1.050
(50)
t0
1.000
1.000
Variação da riqueza dos acionistas
0
(50)
MVA x Ativos Intangíveis
O MVA é interpretado como a
diferença entre o valor da empresa menos
o valor de seus investimentos, a preços de
mercado. É aquela parcela adicional,
aquele ‘algo mais’, normalmente de difícil
mensuração, e também conhecido como
goodwill.