Administração do Capital de Giro - OCB
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Transcript Administração do Capital de Giro - OCB
CONCEITOS BÁSICOS
Capital em Giro:
PC + PNC + PL
Capital de Giro:
AC
Capital Circulante Líquido (CCL) ou Capital de
Giro Líquido (CGL):
AC – PC = (PNC + PL) – ANC
Capital de Giro Próprio (CGP):
PL – ANC
1
CONCEITOS BÁSICOS
ATIVO
PASSIVO e PL
AC
80.000 PC
50.000
ANC
60.000 PNC
30.000
PL
TOTAL
140.000
TOTAL
60.000
140.000
CCL = AC – PC = $ 80.000 – $ 50.000 = $ 30.000
OU
CGL = (PNC + PL) – ANC = ($ 30.000 + $ 60.000) – $ 60.000
= $ 30.000
2
CONCEITOS BÁSICOS
CCL > 0
CCL < 0
AC
PC
AC
PC
ANC
PNC
ANC
PNC
PL
PL
CCL = 0
AC
PC
ANC
PNC
PL
3
CONCEITOS BÁSICOS
Ciclos:
Ciclo Operacional (CO)
CO = PMRE + PMRV
Em que PMRE = Prazo Médio de Rotação de Estoques
PMRV = Prazo Médio de Recebimento das Vendas
Ciclo de Caixa (CC)
CC = PMRE + PMRV – PMP
Em que
PMP = Prazo Médio de Pagamento das Obrigações de
Curto Prazo
4
CONCEITOS BÁSICOS
Ciclo Operacional (79 dias)
Venda a crédito de produtos
acabados
Compra de matéria-prima a prazo
Cobrança de duplicatas a receber
PMP
30
0
34
PMRE
79
PMRV
Ciclo de Caixa (49 dias)
Pagamento de duplicatas e outras
contas
5
CONCEITOS BÁSICOS
Prazos Médios:
PMRE = 360 x (Estoque Médio/Custo);
PMRV = 360 x (Média de DR/Receita Bruta);
PMP = média ponderada dos prazos médios de
pagamento das obrigações de curto prazo.
6
CONCEITOS BÁSICOS
Obrigações de Curto Prazo (PC):
Fornecedores
PMPC = Prazo Médio de Pagamento das Compras
= 360 x (Média de Fornecedores / Compras)
Salários;
Impostos; etc.
7
CONCEITOS BÁSICOS
Passivo Circulante:
Fornecedores
Salários
= $ 60.000,00 (PMPC = 45)
= $ 40.000,00 (PMPS = 30)
Prazo Médio de Pagamento (PMP):
PMP = (0,6 x 45) + (0,4 x 30)
PMP = 27 + 12 = 39 dias
Considerando PMRE (25 dias) e PMRV (30 dias):
CO = PMRE + PMRV = 55 dias
CC = CO – PMP = 16 dias
8
CONCEITOS BÁSICOS
Principais componentes da Administração do
Capital de Giro:
Disponibilidades;
Contas a Receber;
Estoques.
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CONCEITOS BÁSICOS
Objetivo:
Ciclo de Caixa
Medidas:
Aumentar o giro do estoque;
Acelerar o recebimento de duplicatas;
Ampliar o período de pagamento de dívidas.
Dilema:
Risco X Retorno
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CONCEITOS BÁSICOS
Políticas de Investimento em Ativo Circulante:
Agressiva
AC
Custo
15%
Custo
20%
Média
Conservadora
$ 800.000
$ 1.100.000
$ 1.400.000
ANC
$ 1.200.000
$ 1.200.000
$ 1.200.000
Total
$ 2.000.000
$ 2.300.000
$ 2.600.000
PC
$ 400.000
$ 460.000
$ 520.000
PNC
$ 600.000
$ 690.000
$ 780.000
$ 1.000.000
$ 1.150.000
$ 1.300.000
PL
Fonte: ASSAF NETO (2003)
11
CONCEITOS BÁSICOS
Políticas de Investimento em Ativo Circulante:
Em mil $
Agressiva
Média
Conservadora
Lucro Operacional
$ 1.000,00
$ 1.000,00
$ 1.000,00
(-) Despesas Financeiras
($ 180,00)
($ 207,00)
($ 234,00)
$ 60,00
$ 69,00
$ 78,00
($ 400 x 15%)
($ 460 x 15%)
($ 520 x 15%)
$ 120,00
$ 138,00
$ 156,00
($ 600 x 20%)
($ 690 x 20%)
($ 780 x 20%)
Lucro Antes do IR
$ 820,00
$ 793,00
$ 766,00
(-) IR/CSLL (40%)
($ 328,00)
($ 317,20)
($ 306,40)
$ 492,00
$ 475,80
$ 459,60
49,2%
41,4%
35,4%
PC
PNC
Lucro Líquido
Retorno s/ PL (ROE)
Fonte: ASSAF NETO (2003)
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CONCEITOS BÁSICOS
Capitais de Giro Permanente e Sazonal
Fonte: ASSAF NETO (2003)
13
CONCEITOS BÁSICOS
Financiamento do Capital de Giro - Estratégia Tradicional
Fonte: ASSAF NETO (2003)
14
CONCEITOS BÁSICOS
Financiamento do Capital de Giro - Estratégia Conservadora
Fonte: ASSAF NETO (2003)
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CONCEITOS BÁSICOS
ATIVO
AC
Caixa
Valores a Receber
Estoques
ANC
TOTAL
PASSIVO e PL
$ 20.000 PC
$ 2.000 PNC
$ 10.000 PL
$ 10.000
$ 20.000
$ 20.000
$ 8.000
$ 30.000
$ 50.000 TOTAL
$ 50.000
16
CONCEITOS BÁSICOS
Dados:
Vendas mensais = $ 40.000 ($ 10.000 a prazo);
Custo de produção mensal = $ 16.000;
PMRV = 18 dias;
Estoque mínimo = 15 dias de vendas (preço de custo);
Valor mínimo de caixa = $ 1.500.
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CONCEITOS BÁSICOS
ATIVO CIRCULANTE
Permanente
Sazonal
Total
Caixa
$ 1.500
$ 500
$ 2.000
Valores a Receber ($ 10.000 x 18/30)
$ 6.000
$ 4.000
$ 10.000
Estoques ($ 16.000 x 15/30)
$ 8.000
-
$ 8.000
Total
$ 15.500
$ 4.500 $ 20.000
18
CONCEITOS BÁSICOS
Passivo Circulante Operacional (Cíclico):
Cooperados, fornecedores, tributos sobre vendas, salários,
etc.
Passivo Circulante Financeiro (Sazonal):
Empréstimos, sobras a distribuir, imposto de renda, etc.
Necessidade de Investimento em Giro:
NIG = ACO – PCO
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CONCEITOS BÁSICOS
Tesouraria (T):
T = ACF – PCF = CCL – NIG
Termômetro da Situação Financeira (TSF):
TSF = T / NIG
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CONCEITOS BÁSICOS
Situação
CCL
NIG
T
Excelente
+
-
+
Sólida
+
+
+
Insatisfatória
+
+
-
De Risco
-
-
+
Ruim
-
-
-
Péssima
-
+
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ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
GIRO
- DISPONIBILIDADES
Motivos para manutenção de disponibilidades:
Para efetuar transações;
Por precaução;
Para especulação.
Métodos para determinação de saldos eficientes
de disponibilidade:
Modelo de Baumol;
Modelo de Miller-Orr.
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
GIRO
- CONTAS A RECEBER
Principais elementos:
Fixação de critérios para aceitação de clientes;
Fixação de prazos de pagamento para clientes;
Estabelecimento de limites para concessão de crédito;
Definição da política de cobrança;
Determinação de descontos por pagamento
antecipado.
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
GIRO
- CONTAS A RECEBER
Estratégias agressivas:
Aumento das sobras;
Aumento do custo de oportunidade;
Aumento do risco de inadimplência.
Estratégias conservadoras:
Redução das sobras;
Redução do custo de oportunidade;
Redução do risco de inadimplência.
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
GIRO
- CONTAS A RECEBER
Exemplo:
PMRV = 45 dias
60 dias
Dados:
vendas do último ano = 100 mil unidades
preço unitário = $ 8,00
custo variável unitário = $ 5,00
custo fixo total = $ 160.000,00
custo de oportunidade = 18% a.a.
Previsões: aumento de 6% nas vendas
aumento da inadimplência de 2% para 3%
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
GIRO
- CONTAS A RECEBER
Variação das sobras:
Incremento das receitas
Incremento do custo
das sobras
= $ 48.000 (6000 un. X $ 8,00)
= $ 30.000 (6000 un. X $ 5,00)
= $ 18.000
Variação do custo de oportunidade:
GDR = 360 / PMRV = 360 / 45 = 8 vezes (antes)
= 360 / 60 = 6 vezes (depois)
IMDR = CVT / GDR = $ 500.000 / 8 = $ 62.500 (antes)
= $ 530.000 / 6 = $ 88.333 (depois)
do IMDR = $ 25.833 x 18% = $ 4.650
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
GIRO
- CONTAS A RECEBER
Variação do risco:
Custo de inadimplência antes da medida
100.000 un. X $ 8,00 X 2%
Custo de inadimplência depois da medida
106.000 un. X $ 8,00 X 3%
do risco
= $ 16.000,00
= $ 25.440,00
= $ 9.440,00
Efeito Líquido:
das sobras
do custo de oportunidade
do risco
Resultado
=
=
=
=
$ 18.000,00
($ 4.650,00)
($ 9.440,00)
$ 3.910,00
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
GIRO
- ESTOQUES
Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC):
Objetivo: determinar a quantidade ótima de compra que
minimiza o Custo Total (CT) de estocagem;
Custo Total (CT) = CEP + CME , em que
CEP = Custo de Emissão de Pedidos, e
CME = Custo de Manutenção de Estoques;
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
GIRO
- ESTOQUES
Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC):
Custo de Emissão de Pedidos (CEP)
CEP = O x S/Q , em que
O = custo de pedir (por pedido),
S = demanda (unidades por período),
Q = quantidade do pedido (unidades);
Custo de Manutenção de Estoque (CME)
CME = C x Q/2 , em que
C = custo de manter estoque (por unidade por
pedido);
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
GIRO
- ESTOQUES Custo
($)
CT
CME
CEP
Unidades de pedido
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
GIRO
- ESTOQUES • Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC):
CME = CEP
C x Q/2 = O x S/Q
C x Q2/2 = O x S
C x Q2 = 2 x O x S
Q=
2xOxS
C
= LEC
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
GIRO
- ESTOQUES
Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC):
Exemplo
S = 4.000 unidades (demanda anual)
O = $ 8,00 (custo por pedido)
C = $ 0,50 (custo unitário de manter estoque)
Q=
2 x 8 x 4.000
0,5
= 358 unidades
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE
GIRO
- ESTOQUES
Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC):
Ponto de Reencomenda (PR)
PR = tempo para reposição (em dias) x demanda diária
Exemplo
PR = 5 x 10 = 50 unidades