Transcript презентация

ИСУ: новый финансовый инструмент для
инвесторов
Ипотечные ценные бумаги
Виды ипотечных ценных бумаг
Облигации с ипотечным покрытием
(долговые)
Эмитируемые
ипотечным агентом
(SPV)
Эмитируемые
Банком
Ипотечные сертификаты участия
(долевые)
Выпускаемые
Банком
Выпускаемые
Управляющей
компанией
Эмитируемые банком,
обеспеченные ипотечными
активами
на балансе SPV
ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО
«АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ
КРЕДИТОВАНИЮ» (ОАО «АИЖК»)
СОЗДАНО ПРАВИТЕЛЬСТВОМ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
2
Сравнение объемов выпусков ИЦБ и ИСУ
2010-2013 г.*
4,149
Объем млрд. руб.
150,000
ИСУ
100,000
1,250
ИСУ
ИЦБ
ИЦБ
0
50,000
0
140,062
0
13,546
2010
0
13,546
46,467
2011
0
46,467
68,317
2012
1,250
68,317
2013
4,149
140,062
1. Активный рост выпусков облигаций с ипотечным покрытием (ИЦБ);
2. ИСУ проходит период становления на российском ипотечном рынке;
3. Предложение по ИСУ низкое, в первую очередь, ввиду отсутствия спроса со стороны
инвесторов
* по данным с сайта Cbonds по состоянию на 20.02.2014 года.
ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО
«АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ
КРЕДИТОВАНИЮ» (ОАО «АИЖК»)
СОЗДАНО ПРАВИТЕЛЬСТВОМ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
3
Отличие существующих ценных бумаг
Облигации с ипотечным
покрытием
•
Ипотечные сертификаты
участия
Фиксированный процент по старшему
траншу*
* установленный процент сравнительно
ниже средневзвешенной ставки по
портфелю.
•
•
Стоимость выпуска и сопровождения
бумаг сравнительно высокая
•
•
Длительный срок организации выпуска
(в среднем – 9-12 мес.)
•
•
Отсутствие прямого влияния инвестора
на качество инфраструктурных услуг по
бумагам
•
Все поступления по закладным
распределяются в пользу владельцев
сертификатов, за вычетом расходов на
инфраструктуру
•
Фиксированный купонный доход
•
Низкая стоимость выпуска и
сопровождения
Короткие сроки организации выпуска
(в среднем - 2-3 мес.)
•
Средний срок организации выпуска (в
среднем 3-6 мес.)
Возможность прямого влияния
инвестора на качество
инфраструктурных услуг по бумагам
(согласно закону об ИЦБ)
•
Отсутствие прямого влияния инвестора
на качество инфраструктурных услуг по
бумагам
•
Риски по сделке нивелируются
наличием двойного покрытия
(балансом банка и портфелем
ипотечных кредитов, обособленных на
SPV)
•
Фиксированная доходность с
пониженным уровнем риска
•
Амортизация отсутствует.
фиксированный срок жизни покрытия
Низкая стоимость выпуска и
сопровождения бумаг
•
Риски по пулу закладных максимально
сосредоточены на владельце младшего
транша (оригинаторе)
•
Риски по пулу закладных
распределены равномерны между
владельцев ИСУ
•
Среднерыночная доходность - даже при
качественном портфеле закладных
•
Высокая доходность при качественном
портфеле закладных
•
Высокая амортизация старшего
транша
•
Средняя амортизация обеспечения
ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО
«АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ
КРЕДИТОВАНИЮ» (ОАО «АИЖК»)
Структурные балансовые
облигации
СОЗДАНО ПРАВИТЕЛЬСТВОМ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
4
Стандартная схема выпуска ИСУ
1.
1.
2.
Банк
3.
Банк
Управляющая
компания
-держатель пула
закладных;
-сервисер.
(продажа ИСУ
инвесторам)
Инфраструктурные
организации
Спец.
депозитарий
Аудиторская
компания
Возможность влияния
на качество сервиса по
решению общего
собрания
Регистратор
ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО
«АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ
КРЕДИТОВАНИЮ» (ОАО «АИЖК»)
4.
Инвесторы
СОЗДАНО ПРАВИТЕЛЬСТВОМ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
5
Основные риски ИСУ
 Некачественный сервис
 Некачественный пул закладных
 Банкротство элементов инфраструктуры
 Досрочное погашение кредитов в ипотечном
покрытии
ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО
«АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ
КРЕДИТОВАНИЮ» (ОАО «АИЖК»)
СОЗДАНО ПРАВИТЕЛЬСТВОМ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
6
Схема выпуска ИСУ с поддержкой АИЖК
Банк/Банки
(держатели пула
закладных)
1.
Специальная
компания
2.
Управляющая
компания
3.
(с лицензией на довер.
управление)
Специальн
ая
компания
4.
Инфраструктурные
организации
ГК АИЖК
5.
Инвесторы
Аудит закладных
для ИСУ со стороны
АИЖК
Независимый
сервсисный агент с
высоким качеством
Функция
фасилитатора по
поиску и замене
инфраструктуры
Спец.деп
Регистратор
Страхование фин. рисков инвесторов
ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО
«АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ
КРЕДИТОВАНИЮ» (ОАО «АИЖК»)
Аудиторская
компания
СОЗДАНО ПРАВИТЕЛЬСТВОМ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Возможность
влияния на
качество сервиса
7
Снижение рисков ИСУ при поддержке АИЖК
 Некачественный сервис
 Некачественный пул закладных
 Банкротство элементов инфраструктуры
 Досрочное погашение кредитов в ипотечном
покрытии
ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО
«АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ
КРЕДИТОВАНИЮ» (ОАО «АИЖК»)
СОЗДАНО ПРАВИТЕЛЬСТВОМ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
8
Выгоды для инвесторов при покупки ИСУ через
специальную компанию
 Создание доходного инструмента для
среднесрочного вложения инвестиций;
 Качественное и надежное ипотечное покрытие
ИСУ;
 Независимый сервисный агент;
 Возможность дополнительного «доливания»
закладных в ипотечное покрытие и реализация
дополнительного выпуска.
ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО
«АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ
КРЕДИТОВАНИЮ» (ОАО «АИЖК»)
СОЗДАНО ПРАВИТЕЛЬСТВОМ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
9
Схема взаимодействия Банка с АИЖК
1.
Банки
Продажа закладных
Аудит пула
закладных АИЖК
3.
2.
Специальная компания
Обратный выкуп
некачественных
закладных
Сервисный агент 5.
АИЖК
Выпуск
ИСУ
4.
Инвесторы
ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО
«АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ
КРЕДИТОВАНИЮ» (ОАО «АИЖК»)
СОЗДАНО ПРАВИТЕЛЬСТВОМ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
10
2-ой этап развития ИСУ с поддержкой АИЖК
Создание системы реинвестирования за счет обеспечения
АИЖК своевременной поставки закладных, требуемого
качества.
«доливание» пула закладных – дополнительный выпуск
ИСУ
снижение последнего риска - «Досрочное погашение
кредитов в ипотечном покрытии»
ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО
«АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ
КРЕДИТОВАНИЮ» (ОАО «АИЖК»)
СОЗДАНО ПРАВИТЕЛЬСТВОМ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
11