Transcript 金融投資實務/周建志

如何成為TMU達人
2013年02月5日
報告人:
財務部 林怡昭
Emilia LIN
1
主要內容
第一部份：TMU達人之風火輪
第二部份：賣對商品 - TMU達人應能賣哪些商品？
第三部份：找對客戶 - TMU達人應經營哪些客戶？
第四部分：自我努力 - TMU達人應具備哪些條件？
第五部份：銷售模式 - 由遠匯避險轉為選擇權避險(USD/TWD)
第六部份：銷售模式 - 由遠匯避險轉為選擇權避險(EUR/USD)
第七部份：銷售模式 -由DCI投資轉為選擇權投資(AUD/USD)
第八部分：針對不同客戶之銷售模式
第九部分：善用財務部TMU提供之服務
第十部份：TMU商品之風險管理
2
第一部份： TMU達人之風火輪
3
TMU達人之風火輪
賣對
商品
找對
客戶
自我
努力
共識默契
風險
意識
銷售
經驗
教育訓練
績效獎勵
/KPI
4
第二部份：賣對商品 - TMU達人應能賣哪些商品？
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TMU商品「獲利性」之比較說明
商品
(以一般承做之情形舉例)
天期
槓桿
比例
提早出
場條款
交易金額
占用額度 價差收益
(百萬美金) (百萬美金) (新台幣)
USD/TWD-即期交易
2天
無
無
1
0.03
10,000
USD/JPY-即期交易
2天
無
無
1
0.03
15,000
USD/TWD-遠期或Swap交易
1年
無
無
1
0.07
20,000
USD/JPY-遠期或Swap交易
1年
無
無
1
0.07
30,000
USD/TWD-陽春選擇權-單次
1年
無
無
1
0.07
70,000
USD/JPY-陽春選擇權-單次
1年
無
無
1
0.07
120,000
USD/TWD-月月高利-月比價
1年
無
無
1(總曝險12)
200,000
USD/JPY-月月高利-月比價
1年
無
無
1(總曝險12)
300,000
USD/JPY-紅利回饋-月比價
1年
無
有
1(總曝險12)
2,000,000
USD/JPY-目標贖回-月比價
1年
有
有
1(總曝險24)
2,500,000
USD/JPY-對對碰-月比價
1年
有
有
1(總曝險24)
3,250,000
USD存款之DCI
2週
無
無
1
無
5,000
補充說明：上述僅為一般約略比較(未全列)，實際仍將依承做條件(如幣別、金額、執行價格、
槓桿比例等)及市場價格而定。價差收益以USD/TWD匯率為29.000約算等值新台幣。
6
哪些商品才是「高獲利性」之商品
策略型商品
月月高利/紅利回饋/目標贖回/對對碰等
陽春型選擇權
通常天期超過3個月(含)以上之價差收益較高
組合式商品
DCI/PPCD
商品原物料交易
Swap/Option
大金額即期/遠期/換匯交易
大金額係指單筆交易超過等值1百萬美元之 “經常性交易”
第三部份：找對客戶 - TMU達人應經營哪些客戶？
8
TMU客戶「貢獻度」之比較說明
承做TMU商品
JUMBO(大型)
MM(中型)
SME(中小型)
Spot/Forward/Swap
中(交易金額大)
中(交易金額大)
X(交易金額太小)
陽春型選擇權
高(交易金額大)
高(交易金額大)
高(金額小仍可經營)
最高
最高
最高
高(交易金額大)
高(交易金額大)
高(若金額小轉給理專)
高(實需)
高(實需)
X(通常無此需求)
最高
最高
最高
策略型商品
(月月高利/紅利回饋/
目標贖回/對對碰等)
DCI/PPCD
IRS/CCS
商品原物料交易
(Swap/Option)-本行
尚未提供
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哪些客戶才是「高貢獻度」之客戶
JUMBO
有承做(大金額)即期/遠期/換匯交易之客戶
有承做陽春型選擇權商品之客戶
有承做商品原物料交易之客戶
MM/SME(實力殷實)
有承做策略型商品客戶
有承做陽春型選擇權商品之客戶
有承做組合式商品之客戶
有承做商品原物料交易之客戶
第四部分：自我努力 - TMU達人應具備哪些條件？
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自我努力之方向
1.平日就應培養對金融市場之敏感度
2.勇於與客戶分享對金融市場之看法
3.確認自己可向客戶清楚說明TMU商品
4.充分了解客戶所承做商品之收益及風險
5.積極主動提供市場資訊並掌握客戶需求
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第五部份：由遠匯避險轉為選擇權避險(USD/TWD)
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範例說明
客戶之情形
客戶為出口商，出口之美元貨款需於未來才收到(如應收帳款等)，近期
美元走弱，未來收到之美元貨款將可能造成匯損，或是過去已收到之美
元貨款已產成匯損，怎麼辦？
您給的建議
賣出USD/TWD之遠期外匯
客戶之反應
遠匯價格未比即期價格好，客戶不如等價格上升直接賣出即期交易
目前之即期及遠匯價格太差，遠低於客戶的成本價格，賣不下手
客戶需提供遠期交易之進出口實質文件(Invoice)，太麻煩了
承做遠匯客戶將產生很大匯損，如何可以減低匯損
您的看法呢?
(若是進口商→請自行比照推演)
14
思考方向
賣出USD/TWD遠匯價格真的不夠好嗎？
即期價格
29.000
遠期價格(已考量銀行價差之參考報價)
1個月
2個月
3個月
6個月
12個月
28.987
28.980
28.965
28.920
28.780
可不可以找到 “比遠匯價格好”或 “高於成本匯率”之商品？
→例如：可以賣在29.200/29.500…甚或30.000
可不可以找到 “彌補匯損”之商品？
→例如：一次或多次收取固定收益美金1,000/2,000….甚或10,000
可不可以 “不需要提供進出口實質文件”？
→例如：規避主管機關對USD/TWD之換匯交易需提供文件
您的建議呢？
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解決方案一：賣出單筆USD/TWD選擇權-陽春型選擇權
商品條件 ( Sell 單筆USD Call TWD Put) → 陽春型選擇權
(報價基準：即期匯率為29.000、三個月之遠期匯率為28.965)
名目本金：USD 1 MIO
比價/交割：到期(一次)
合約天期：3 Months
交割方式：差額交割(或實質交割)
執行價格：29.300
權利金：1,000 USD
到期收付：
1.若USD/TWD比價匯率>=29.300→客戶須以29.300賣出USD 1 MIO 買進TWD
2.若USD/TWD比價匯率< 29.300→客戶無任何收付
交易說明
客戶於T日(交易日)：承做該商品合約
客戶於T+2日：收取權利金
客戶於T+3個月：比價(當日早上11:00)
客戶於T+3個月+2日：交割(如前述1時→選擇權執行或前述2時→無任何交割)
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解決方案一：賣出單筆USD/TWD選擇權-陽春型選擇權(續)
商品優勢
可獲取權利金→ “彌補匯損”
有機會以較好價格(執行價格)賣出美金→ “比遠匯價格好“或”高於成本匯率”
可採差額交割→“免提供進出口實質文件”
可依客戶需求量身訂做
潛在風險及承做限制
若美元迅速走強，客戶到期(1次)需將美元以設定價格(執行價格)賣出，無
法再獲取美元強勢升值之好處。
承作客戶須為實質之USD/TWD匯率避險→(外幣對外幣無此限制 )
承作客戶僅可是DBU法人→(外幣對外幣無此限制 )
必須向本行申請金融交易額度
最小承作名目本金為50萬USD(為市場交易慣例，低於此金額先詢問
TMO)→(外幣對外幣最小名目本金為等值10萬USD )
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解決方案二：賣出多筆USD/TWD選擇權-月月高利
商品條件 ( Sell 多筆USD Call TWD Put) → 月月高利
(報價基準：即期匯率為29.000、一年之遠期匯率為28.780)
名目本金：USD 1 MIO (最高曝險12 MIO)
比價/交割頻率：每月(12次)
合約天期：12 Months
交割方式：差額交割(或實質交割)
執行價格：30.000
權利金：14,000 USD
每期收付：(共12期)
1.若USD/TWD即期匯率>=30.000→客戶須以30.000賣出USD 1 MIO 買進TWD
2.若USD/TWD即期匯率< 30.000→客戶無任何收付
交易說明
客戶於T日(交易日)：承做該商品合約
客戶於T+2日：收取權利金
客戶於T+1個月/T+2個月/…………../T+12個月：比價(當日早上11:00)
客戶於T+1個月+2日/T+2個月+2日/……….../T+12個月+2日：交割(如前述1時
→選擇權執行或前述2時→無任何交割)
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解決方案二：賣出多筆USD/TWD選擇權-月月高利(續)
商品優勢
可獲取權利金→“彌補匯損”→ (比賣單筆高)
有機會以較好價格(執行價格)賣出美金 →“比遠匯價格好”或“高於成本匯
率“→(比賣單筆好)
可採差額交割→“免提供進出口實質文件”
可依客戶需求量身訂做
潛在風險及承做限制
若美元迅速走強，客戶多期(1~12次)需將美元以設定價格(執行價格)賣
出，無法再獲取美元強勢升值之好處。
承作客戶須為實質之USD/TWD匯率避險→(外幣對外幣無此限制 )
承作客戶僅可是DBU法人→(外幣對外幣無此限制 )
必須向本行申請金融交易額度
最小承作名目本金為50萬USD(為市場交易慣例，低於此金額先詢問
TMO)→(外幣對外幣最小名目本金為等值10萬USD )
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第六部份：由遠匯避險轉為選擇權避險(EUR/USD)
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範例說明
客戶之情形
客戶為出口商，出口之歐元貨款需於未來才收到(如應收帳款等)，近期
歐元走弱，未來收到之歐元貨款將可能造成匯損，或是過去已收到之歐
元貨款已產成匯損，怎麼辦？
您給的建議
賣出EUR/USD之遠期外匯
賣出單筆或多筆之EUR/USD之匯率選擇權
客戶之反應
市場即期及遠匯價格均未能高於客戶的成本價格，賣不下手
單筆或多筆匯率選擇權之執行價格仍未達客戶的目標價格，不想承做
客戶成本匯率遠低於目前可承做之價格(淹水嚴重)，如何可以減低匯損
您的看法呢?
(若是進口商→請自行比照推演)
21
思考方向
賣出EUR/USD遠匯價格真的不夠好嗎？
即期價格
1.3000
遠期價格(已考量銀行價差之參考報價)
1個月
2個月
3個月
6個月
12個月
1.2990
1.2995
1.3000
1.3010
1.3030
賣出單筆或多筆EUR/USD匯率選擇權之執行價格真的不夠好嗎？
選擇權
賣出單筆(1期)
賣出多筆(12期)
合約天期
3個月
6個月
12個月
12個月
執行價格
1.3200
1.3400
1.3500
1.3600
權利金
2,000 EUR
3,200 EUR
22,000 EUR
16,000 EUR
真的可以找到 “比賣單筆或多筆選擇權執行價格好”、 “高於客戶成
本匯率”、 “高於客戶目標匯率”、 “彌補匯損”之商品？
您的建議呢？
22
解決方案一：承做EUR/USD策略型商品-紅利回饋
商品條件 ( Sell EUR/USD Bonus KO Forward) → 紅利回饋
(報價基準：即期匯率為1.3000、一年之遠期匯率為1.3030)
名目本金：EUR 1 MIO (最高曝險12 MIO)
比價/交割頻率：每月(12次)
合約天期：12 Months
交割方式：差額交割(或實質交割)
執行價格：1.3800
紅利金：5,000 USD
出場價格：1.2500
提前終止(KO)：EUR/USD匯率曾低於或等於出場價格
每期收付：(共12期)
1.若提前終止(KO)事件未發生，則
A. EUR/USD比價匯率 > 執行價格→客戶須以執行價格賣出1 MIO EUR 買進USD→區塊(1)
B.若出場價格 < EUR/USD比價匯率 <= 執行價格→客戶收取紅利金→區塊(2)
2.若提前終止(KO)事件發生→產品提前終止，客戶收取紅利金→區塊(3)
收付情境
P / L KO事件發生，該產品提前出場，
1.2500
且客戶可收取5,000 USD出場紅利
每期收取紅利
5,000 USD
區塊(3)
區塊(2)
1.3800
客戶需要以執行價
格賣出1 MIO EUR
0
區塊(1)
23
解決方案一：承做EUR/USD策略型商品-紅利回饋(續)
商品優勢
有機會獲取多期紅利金→ “彌補匯損”
有機會以較好價格(執行價格)賣出歐元 → “比市場遠匯價格好”或“高於客
戶成本匯率”或 “高於客戶目標匯率”
提早出場(KO事件發生)仍可收取出場紅利金
無槓桿比率設定，客戶潛在風險損失降低
合約天期、比價頻率、執行價格、紅利金等均可依客戶需求量身訂做
最小名目本金門檻低，適合中小企業客戶
潛在風險及承做限制
若未提早出場(KO)，當比價匯率高於執行價格時，客戶需將歐元以設定價
格(執行價格)賣出，有可能是多期(1~12次) 。
若提早出場(KO)，客戶失去多期收取紅利金的機會。
必須向本行申請金融交易額度
最小承作名目本金為10萬EUR(為市場交易慣例，低於此金額先詢問TMO)
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解決方案二：承作EUR/USD策略型商品-目標贖回
商品條件 ( EUR/USD Target Redemption Forward) → 目標贖回
(報價基準：即期匯率為1.3000、一年之遠期匯率為1.3030)
名目本金：EUR 1 MIO (最高曝險12 MIO)
比價/交割頻率：每月(12次)
合約天期：12 Months
交割方式：差額交割(或實質交割)
執行價格：1.3450
目標價值：0.1000(最少)
價內價值： 最大值 (執行價格 – 比價匯率,0 )
提前終止事件(KO)：累積價內價值 >= 目標價值
每期收付：(共12期)
1.若提前終止事件(KO)未發生，則
A.若EUR/USD比價匯率 < =執行價格→客戶以執行價格賣出1 MIO EUR (計算價內價值) →區塊(1)
B.若EUR/USD比價匯率 > 執行價格→客戶以執行價格賣出 2 MIO EUR→區塊(2)
2.若當期提前終止事件(KO)發生→客戶當期以執行價格賣出1 MIO EUR，且產品提前終止
收付情境
P/L
區塊(1)
1.3450
客戶以執行價格賣出 2 MIO EUR
0
客戶以執行價格賣出 1 MIO EUR
區塊(2)
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解決方案二：承作EUR/USD策略型商品-目標贖回(續)
商品優勢
一定可以較好價格(執行價格)賣出歐元 → “比市場遠匯價格好”或“高於客
戶成本匯率”或 “高於客戶目標匯率”
賺足目標獲利即出場
期初客戶即落於價內，提高獲利機會
合約天期、比價頻率、執行價格、目標價值等均可依客戶需求量身訂做
最小名目本金門檻低，適合中小企業客戶
潛在風險及承做限制
若未提早出場(KO)，當比價匯率高於執行價格時，客戶需將歐元以設定價
格(執行價格)賣出更多歐元，有可能是多期(1~12次) 。
若提早出場(KO)，客戶失去以較佳價格賣出歐元的機會。
必須向本行申請金融交易額度
最小承作名目本金為10萬EUR(為市場交易慣例，低於此金額先詢問TMO)
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第七部份：由DCI投資轉為選擇權投資
27
範例說明
客戶之情形
客戶帳上持 有大量美元資產(定存/現金等)，近期美元走弱，擔心手中
美元資產將嚴重縮水，因此希望將美元轉換為其他貨幣以分散風險，甚
或積極想將美元轉換為強勢貨幣以獲取收益，怎麼辦？
您給之建議
將USD直接以合適之即期價格轉換成AUD
承做USD本金連接AUD/USD匯率之 DCI，獲取較定存高之收益率，並
有機會以設定之較好轉換價格(執行價格)將USD轉換成AUD
客戶之反應
目前匯率不夠好，要等高點再換，客戶並表明平常沒時間注意
客戶有理想目標價格(如近期之相對高點)，並希望銀行能幫忙注意通知
DCI已不具吸引力(執行價格不夠好、收益率不夠高等)，想突破
您的看法呢?
28
思考方向
承做USD本金連結AUD/USD匯率真的不具吸引力嗎？
AUD/USD
即期匯率
1.0540
天期
2周
2周
1個月
1個月
3個月
3個月
轉換價格
1.0440
1.0390
1.0440
1.0390
1.0440
1.0390
收益率
2.4%
1.3%
3.8%
2.5%
5.0%
4.1%
可不可以找到“比DCI具吸引力”之投資商品？
是否可以將USD轉換成AUD之”轉換價格”設定在更低價位，以降
低”轉換之成本價格”，並減低”轉換後之風險”？
→例如：可以將執行價格可設在1.0200/1.0100…甚或0.9800
是否可增加多點投資收益
→例如：可以收取較多之固定紅利金或是潛在更大之投資收益？
您的建議呢？
29
解決方案一：承作AUD/USD策略型商品-紅利回饋
商品條件 ( AUD/USD Bonus KO Forward) → 紅利回饋
(報價基準：即期匯率為1.0540、一年之遠期匯率為1.0267)
名目本金：AUD 1 MIO (最高曝險12 MIO)
比價/交割頻率：每月(12次)
合約天期：12 Months
交割方式：差額交割(或實質交割)
執行價格：0.9800
紅利金：5,000 USD
出場價格：1.0900
提前終止(KO)：AUD/USD匯率曾高於或等於出場價格
每期收付：(共12期)
1.若提前終止(KO)事件未發生，則
A.若AUD/USD比價匯率< 執行價格→客戶須以執行價格買進AUD 1 MIO 賣出USD →區塊(1)
B.若執行價格<=AUD/USD比價匯率 <出場價格→客戶收取紅利金→區塊(2)
2.若提前終止(KO)事件發生→產品提前終止，客戶收取紅利金→區塊(3)
收付情境
P/L
客戶需要以執行價
格買進1 MIO AUD
0.9800
每期收取紅利
5,000 USD
1.0900
KO事件發生，該產品提前出場，
且客戶可收取5000 USD出場紅利
0
區塊(1)
區塊(2)
區塊(3)
30
解決方案一：承做AUD/USD策略型商品-紅利回饋(續)
商品優勢
有機會獲取多期紅利金→ “增加投資收益”
有機會以較好價格(執行價格)買入澳幣 →“比DCI轉換價格好很多”
提早出場(KO事件發生)仍可收取出場紅利金
無槓桿比率設定，客戶潛在風險損失降低
合約天期、比價頻率、執行價格、紅利金等均可依客戶需求量身訂做
最小名目本金門檻低，適合實力殷實之中小企業客戶
潛在風險及承做限制
若未提早出場(KO)，當比價匯率低於執行價格時，客戶需以設定價格(執
行價格)買入澳幣，有可能是多期(1~12次) 。
若提早出場(KO)，客戶失去繼續收取紅利金的機會。
必須向本行申請金融交易額度
最小承作名目本金為10萬澳幣(為市場交易慣例，低於此金額先詢問TMO)
31
解決方案二：承作AUD/USD策略型商品-目標贖回
商品條件 ( AUD/USD Target Redemption Forward) → 目標贖回
(報價基準：即期匯率為1.0540、一年之遠期匯率為1.0267)
名目本金：AUD 1 MIO (最高曝險12 MIO)
比價/交割頻率：每月(12次)
合約天期：12 Months
交割方式：差額交割(或實質交割)
執行價格：1.0100
目標價值：0.1000(最少)
價內價值： 最大值( 比價匯率 – 執行價格,0 )
提前終止事件(KO)：累積價內價值 >= 目標價值
每期收付：(共12期)
1.若提前終止事件未發生，則
A.若AUD/USD比價匯率>= 執行價格→客戶以執行價格買進1 MIO AUD (計算價內價值)→區塊(1)
B.若AUD/USD比價匯率< 執行價格→客戶以執行價格買進2 MIO AUD →區塊(2)
2.若當期提前終止事件發生→客戶當期以執行價格買進1 MIO AUD，且產品提前終止
收付情境
P/L
1.0100
客戶以執行價格買進 2 MIO AUD
區塊(1)
0
區塊(2)
客戶以執行價格買進 1 MIO AUD
32
解決方案二：承做AUD/USD策略型商品-目標贖回(續)
商品優勢
一定可以遠優於即期匯率的較好價格(執行價格)買入澳幣 →“比DCI轉換
價格好很多”
賺足目標獲利即出場
期初客戶即落於價內，提高獲利機會
合約天期、比價頻率、執行價格、目標價值等均可依客戶需求量身訂做
最小名目本金門檻低，適合實力殷實之中小企業客戶
潛在風險及承做限制
若未提早出場(KO)，當比價匯率低於執行價格時，客戶需以設定價格(執
行價格)買入更多澳幣，有可能是多期(1~12次) 。
若提早出場(KO)，客戶失去以較佳價格買入澳幣的機會。
必須向本行申請金融交易額度
最小承作名目本金為10萬澳幣(為市場交易慣例，低於此金額先詢問TMO)
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解決方案三：承作AUD/USD策略型商品-對對碰
商品條件 ( AUD/USD Target Pivot Forward) → 對對碰
(報價基準：即期匯率為1.0540、一年之遠期匯率為1.0267)
名目本金：AUD 1 MIO (最高曝險12 MIO) 比價/交割頻率：每月(12次)
合約天期：12 Months
交割方式：差額交割(或實質交割)
賣出價格：1.1000
目標價值：0.1000(最少)
買進價格：0.9900
價內價值： Max ( 比價匯率 – 買進價 ,0) + Max ( 賣出價 – 比價匯率 ,0)
中間價格：1.0500
提前終止事件(KO)：累積價內價值 >= 目標價值
每期收付：(共12期)
1.若提前終止事件未發生，則:
A. 若比價匯率<買進價 買進 2 mio AUD →區塊(1)
B.若買進價< =比價匯率 <中間價買進 1 mio AUD →區塊(2)
C. 若中間價< 比價匯率<=賣出價賣出1 mio AUD →區塊(3)
D. 若比價匯率 >賣出價賣出 2 mio AUD →區塊(4)
2.若提前終止事件發生，則當期比價為下列兩者情況之一，且該產品於當即立即結束
(i)若買進價< =比價匯率<中間價買進 1 mio AUD
收付情境
P/L
以買進價買進
2 mio AUD
0.99
(ii)若中間價<比價匯率<=賣出價賣出1 mio AUD
區塊(2)
1.05
區塊(3)
1.10
以賣出價賣出
2 mio AUD
0
區塊(1)
以買進價買進
1 mio AUD
以賣出價賣出
1 mio AUD
區塊(4)
34
解決方案三：承做AUD/USD策略型商品-對對碰(續)
商品優勢
只要澳幣上漲或下跌的幅度介於買進價與賣出價之間，均有獲利機會(多空
雙贏)
有機會以較好價格買入或賣出澳幣 → “比DCI轉換價格好很多”
賺足目標獲利即出場
合約天期、比價頻率、執行價格、目標價值等均可依客戶需求量身訂做
最小名目本金門檻低，適合實力殷實之中小企業客戶
潛在風險及承做限制
若未提早出場(KO)，當比價匯率低於買進價(高於賣出價)時，客戶需以買進
價(賣出價)買入(賣出)更多澳幣，有可能是多期(1~12次) 。
若提早出場(KO)，客戶失去於買進價與賣出價之區間內多空雙贏的機會。
必須向本行申請金融交易額度
最小承作名目本金為10萬澳幣(為市場交易慣例，低於此金額先詢問TMO)
35
第八部分：針對不同客戶之銷售模式
36
針對不同客戶之銷售模式
1.已與他行往來TMU
2.僅有USD外幣收付
有外幣收付
3.有二種以上外幣收付
4.無外幣收付
5.兩岸三地大陸台商
6.Cash Rich
37
1.已與他行往來TMU客戶之銷售模式
直接詢問客戶承做TMU商品之相關資料
交易之商品 (如Spot / Swap / Forward / 陽春型選擇權 /
策略型商品 -對對碰/目標贖回/划利出場等 / IRS / CCS)
交易之幣別 / 天期 / 金額
往來之銀行 / 金融交易額度
(若商品較複雜且客戶願意提供)可請客戶提供承作商品之
產品說明或交易確認之文件
詢問客戶是否有其他特別需求(如市價評估報告、交易
不跨季、最低額度要求、擔保品提供、他行往來參考等)
儘速與PM及TMO連絡，安排協同拜訪
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2.僅有USD外幣收付客戶之銷售模式
原則上主要為銷售USD/TWD相關商品(交易性質僅限實需
及避險等)如：
USD/TWD之Spot及Forward
USD/TWD之Swap (可取代美金質借新台幣)
USD/TWD之單筆Plain Vanilla Option(即陽春型選擇權)
USD/TWD之多筆Plain Vanilla Option(即月月高利)
若客戶持有USD但有TWD支付並以USD質借TWD→可承做
S/B Swap
若客戶欲以高於目前價格賣出USD/TWD或低於目前價格買
入USD/TWD→可承做Sell Option
若客戶USD多且願轉換持有其它外幣→DCI
客戶承做USD/TWD交易時，請務必確認交易與其真正USD
收付實需之合適性及文件提供(遵循央行規定)
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3.有第二種外幣收付以上客戶之銷售模式
原則上可銷售之商品較廣
交易性質可能是實需/避險/套利/投資等
若客戶第二種外幣幣別之收付金額較小
通常客戶並不太在意其匯兌損益之影響
→可建議客戶承做DCI
→將可降低外幣支付之成本或提高外幣收入之收益
若客戶第二種外幣幣別之收付金額較大
若有客戶反應匯兌損益已影響本業淨利
→可建議客戶承做陽春型選擇權或策略型商品
→將可規避該匯兌風險或大幅改善損失
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4.未有外幣收付客戶之銷售模式
若客戶有TWD借款→預期利率走升→欲將借款利率由
浮動轉為固定→承做付固定利率收浮動利率之IRS
若客戶欲將TWD資產分散配置為不同之 外幣資產提高
收益→DCI及PPCI
41
5.兩岸三地之大陸台商客戶之銷售模式
原則上主要為銷售人民幣相關商品 (未來規劃)
交易性質可能是實需/避險/套利/投資等
USD/CNT之Spot或Forward
連結USD/CNT之DCI及PPCD
USD/CNY之NDF
USD/CNY NDF與USD/CNT(或USD/CNH) DF之套利
USD/CNY(或USD/CNH)之策略型商品
USD/CNY之NDIRS或NDCCS
直接詢問“客戶是否有承做或可接受上述之人民幣相關
商品”
其次詢問 “客戶是否有其它幣別之匯率或利率之商品需
求”
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6.Cash Rich客戶之銷售模式
最單純、簡單及安全之投資理財商品
組合式商品(DCI及PPCI)
較積極且高風險之投資理財商品
策略型商品(紅利回饋/目標贖回/對對碰)
提供資產配置及財務操作之 “整體規劃”
將資產幣別做分散配置(如澳幣/人民幣/美元…)
承做利率較高之定期存款(可議定特別利率…)
將部份定存當擔保品申請金交額度承做策略型商品(高收益但
風險相對較高…)
將部份定存承做短天期DCI(提高收益率並降低幣別轉 換成本
或提高幣別轉換收益)
部份定存承做長天期PPCD(保本且潛在之高收益)
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投資組合 (50%定期存款+50%保本組合式商品)
定期存款(50%)
保本保息組合式商品(50%)
幣別
金額
(百萬美元)
美金
(60%)
人民幣
(25%)
45.00
18.75
澳幣
(15%)
11.25
總計
平均收益
收益率
1.57%
3.00%
4.10%
2.31%
金額
(百萬美元)
45.00
18.75
11.25
最低收益率
最高收益率
1.20%
1.90%
2.50%
3.40%
3.40%
5.10%
總計
最低收益率
金額
(百萬美元) 最高收益率
90.00
37.50
22.50
1.39%
1.74%
2.75%
3.20%
3.75%
4.60%
最低收益
1.86%
最低收益
2.08%
最高收益
2.76%
最高收益
2.53%
投資組合(94%定期存款 + 6%策略型商品)
產品類別
標的權重
美金金額
收益率
美金定存
50.00%
5.00
0.91%
人民幣定存
28.00%
2.80
3.55%
澳幣定存
16.00%
1.60
3.40%
澳幣兌美元策略型商品(紅利回饋)
2.00%
0.20
30.00%
(註1)
美元兌人民幣策略型商品(紅利回餽)
4.00%
0.40
9.00%
(註2)
總計
100%
平均收益
2.95%
註1：收益率係以該商品之最高收益計算，並未計算若美元轉換澳幣之損益
註2：收益率係以該商品之最高收益計算，並未計算若美元轉換人民幣之損益
第九部分：善用財務部TMU提供之服務
46
善用財務部TMU提供之服務
1.TMU提供之外匯市場資訊
2.TMU提供之商品報價
3.TMU提供之文件及表格
47
TMU提供之外匯市場資訊
(財務部TMO透過E-mail提供予各位)
每日- Global Daily News
彙整每日之看盤重點、紐約匯市、歐洲匯市、東京匯市、
中國匯市、台灣匯市、台灣貨幣市場等之外匯市場資訊
每週五 – Financial Market Weekly Report
提供每週之金融市場整體概述、外匯匯率走勢、主要國
家指標利率、貨幣與債券市場、經濟數據公佈之整理報
告
48
每日- Global Daily News
Global Markets
Equities
股市指數
DJIA
道瓊工業
Nasdaq
納斯達克
SP500
標普500
N225
日經225
收盤
13895.98
3149.71
1502.96
10926.65
漲/跌
+70.65
+19.33
+8.14
+305.78
TWII
臺灣加權
SSEA
上証A股
HSI
香港恆生
Government Bonds
7672.58
2398.29
23580.43
-23.41
-11.76
-18.47
U.S.
TWD
Tenor
2y
5y
10y
Yield(%)
0.276%
0.846%
1.949%
漲/跌
+3.3bp
+8bp
+9.7bp
Yield(%)
0.6800%
0.8861%
1.1640%
漲/跌
-+0.23bp
+0.15bp
經濟數據與重要事件分析
§歐元區多家銀行將在本週償還歐洲央行歐元三年期貸款
歐元區多家銀行將在本週償還歐洲央行約1,370億的歐元三年期貸款，選擇提前返還資金，
顯示至少有部分金融體系正恢復穩健；歐洲央行上週五稱，278家銀行已決定趁最早的機會，
在1月30日償還貸款，總共有523家銀行取得2011年12月注資操作的兩批長期貸款，路透調查預
期銀行將償還約1,000億歐元的第一輪長期再融資操作(LTRO)貸款，該消息帶動歐元上漲，德
國和美國公債下滑。
49
每週- Financial Market Weekly Report
資料來源：路透社
上週日圓走勢
上週由於歐洲央行並未降息利多激勵EUR/JPY交叉盤上漲，帶動USD/JPY走升，並成功站上
89價格，週二日本經濟財政大臣談話暗示日元已經調整到位，昨(1/16)週三收在88.38。
結論
本月21、22號日本央行會議為觀察重點，市場持續押注日本央行將採取更積極的寬鬆政策，
由於目前市場藉此議題炒作，USD/JPY多頭氣勢強，因此在日本央行會議前，預估USD/JPY
仍舊維持多頭格局不變。先觀察87.80支撐能否守住，在操作上建議逢低買入USD/JPY維持
偏多操作，預估區間88.30-92.00。
50
第十部分：TMU商品之風險管理
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舉例說明
銀行核予客戶之金交額度：100萬美元
客戶承做一筆匯率選擇權交易：賣出/香草型/1年期/3百萬美元
金融交易之額度計算(承做時所需額度)
＝1.預估未來可能損失曝險＋2.目前市價評估損失曝險
＝ 2,000,000美元 X 8% ＋ 0 = 160,000美元
情況一(需與風管在另訂規範)
若該筆交易之MTM達到損失50萬美元→交易總評價損失超過
額度限額之50%，貴行得終止與立約人進行承作新交易。
情況二
若該筆交易之MTM達到損失75萬美元→交易總評價損失超過
額度限額之75%，貴行有權將全部或部分交易立即平倉或向立
約人徵提擔保品，以使回到前述規定標準。
52
舉例說明(續)
若客戶陸續做了5筆相同交易
金融交易之額度計算(承做時所需額度)
＝1.預估未來可能損失曝險＋2.目前市價評估損失曝險
＝ 2,000,000美元 X 8%X5 ＋0 = 800,000美元
情況三
若該5筆交易之加總MTM達到損失20萬美元→(80+20)→使用之金
融交易額度達到或超過100%額度限額，貴行得終止與立約人進行
承作新交易。
情況四
若該5筆交易之加總MTM達到損失45萬美元→(80+45)→使用之金
融交易額度達到或超過125%額度限額，貴行有權將全部或部分交
易立即平倉或向立約人徵提擔保品，以使回到前述規定標準。
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TMU商品之風險管理
客戶承做TMU商品之風險宣導
若屬實需部位之完全相對避險，將可為客戶鎖定其部位曝露之
損益風險，但若超過其實需部位之避險或非完全相對之避險，
則仍有可能產生損失。
業務主管/RM與客戶說明TMU商品時，務必向客戶清楚正確揭
露承做TMU商品之交易條件及可能風險，並隨時注意客戶之本
業營運及財務操作情形，已確定客戶風險承擔適當並無異常發
生。
銀行無法完全瞭解客戶操作全貌
為承受市場波動評價之影響
→不應讓客戶將額度做太滿，隨時保留足夠之金交額度。
當金交額度使用接近補提擔保品
→應提早與客戶聯絡溝通，要求客戶盡速存入擔保品。