Transcript Tasuvusanls
Tasuvusanalüüs
planeerimine
Eve Marima
Miks on tasuvusanalüüsi vaja
Kas projekti / ettevõtte käivitamine on
majanduslikult kasulik?
Milline on optimaalne viis projekti
käivitamiseks, ettevõtte alustamiseks?
Kas muutused keskkonnas mõjutavad
projekti / ettevõtte tasuvust
( riskianalüüs )?
Eve Marima
Tasuvusanalüüsiks vajalikud andmed
Investeeringu maksumus
Kavandatav kasulik eluiga
Rahavoogude prognoos
Kapitali hinna arvestus
Soovitav kasutada exceli valemeid
( rahandusvalemid)
Eve Marima
Alginvesteering ( tegevuse
alustamine)
Omandatava ( renditava) kinnisvara
maksumus
Ostetavate ( renditavate) seadmete
maksumus
Seadmete paigaldamise ja ruumide
kohandamisega seotud kulud
Kulud uue juriidilise isiku loomiseks
Töötajaskonna valiku, värbamise ja väljaõppe
kulud
Litsentsitasud, vajalik käibevara ……jm.
Eve Marima
Projekti, toote, teenuse kasulik
eluiga
Toote elutsükkel ( näiteks: arvutimäng,
ravim- erinevatel toodetel ja teenustel on
erinev eluiga)
Kas on võimalik kulueelis ( kas mõnda
olemasolevat ressurssi on võimalik ära
kasutada) või on olemas ressursside
tagavara
Tehnoloogia või põhivara eluiga
Eve Marima
Rahavoogude planeerimine
Sissetulevad rahavood ( kassapõhine tulu)
◦ Perioodilised rahavood projekti kogu eluea
jooksul
◦ Lõpetav rahavoog ( kas + või - )
.Väljaminevad rahavood
- Kulutused seoses põhitegevusega
- Täiendavad investeeringud
Projekti mõju teistele tulevikus käivitatavatele
projektidele ( juurdetekkelisus)
Eve Marima
Avaliku sektori investeeringud
Avaliku sektori investeeringu puhul on
raske hinnata projektist tekkivat kasu
kuna enamiku avaliku sektori projektidega
ei kaasne positiivset rahavoogu
Puudub võrdlus turuhinnaga, pigem võib
investeeringul olla sotsiaalne asbekt või
mõju
Saab arvestada kas kvaliteedi kriteeriume
või hinnata keskkonna väärtustamist
( veemajandus, teeehitus jm.)
Eve Marima
Tasuvusanalüüsi meetodid
Põhijaotuses, kas arvestavad raha ajaväärtust
või ei arvesta
Raha ajaväärtust mitte arvestavate projektide
puhul leitakse projekti tasuvusaeg
arvestuslike tulususnäitajate põhjal
Raha ajaväärtust arvestades kasutatakse:
sisemist tulumäära, diskonteeritud
tasuvusaega, nüüdispuhasväärtust,
modifitseeritud sisemist tulumäära ja
reaaloptsioone
Eve Marima
Tasuvusaeg
Lihtne meetod: leitakse ajavahemik, mille
jooksul rahavood katavad esialgse
investeeringu. Kasutatav
müügiargumendina
Puudused: ei arvesta raha ajaväärtusega, ei
arvesta riskitasemega, ei arvesta
rahavoogudega, mis tekivad peale
tasuvusaja saabumist
Eve Marima
Sisemine tulukusmäär ( IRR)
Diskonteerimise määr ( WACC) , mis
võrdsustab projekti tulevaste
rahavoogude nüüdisväärtuse
alginvesteeringuga, kasutusel
riskikapitalifondides
Investeerimisprojektis IRR > WACC
Finantseerimisprojektis IRR< WACC
Ei sobi kasutamiseks ebatüüpilise
rahavooga projekti puhul
Eve Marima
Puhas nüüdisväärtus ( NPV)
Puhas nüüdisväärtus- tulevikus saadavate
rahavoogude nüüdisväärtuste ja
algväärtuse vahe ( eelistame võimalikult
suurt NPV –d)
Funktsioon excelis NPV või XNPV
Täiendavalt riiklike investeeringute korral
hinnatakse mõju riigieelarvele ja
valitsussektori tasakaaluarvestusele
Eve Marima
Subsideeritud projektid
Toetusi saavate projektide puhul võetakse
arvesse: toetuse laekumise ajahetke,
toetuse saamise tõenäosust, võimalusega
et toetus tuleb tagasi maksta, ajapikkus
mille jooksul toetust võib kasutada,
aruandlusele kehtestatud reegleid
Sageli tasuvuse määramisel kasutatakse
kohandatud nüüdisväärtuse meetodit
( APV)
Eve Marima
Riskid
Optimism ja enesekindlus
Otsustamine emotsioonide mitte
arvestuste alusel
Vastumeelsus kanda kahjumeid
Investeeringud on valdavalt riskantsed,
sest me ei tea täpselt, milliseid rahavooge
ja millal uued projektid genereerivad
Eve Marima
Riskianalüüsi meetodid
Tasuvuspunkti analüüs ( vt. loengumaterjal)
Stsenaariumi analüüs ( tavaliselt koostatakse:
oodatav, optimistlik ja pessimistlik
stsenaarium), mängitakse läbi piiratud arv
stsenaariume
Sensitiivsusanalüüs võimaldab hinnata kui
palju muutub tasuvusnäitaja kui muutub üks
seda mõjutav tegur ( näiteks toote hind)
Simulatsiooni meetod ( kasutatakse excelil
baseeruvaid programme @Risk jt.)
Eve Marima
Rahastamisallika valik
Lähtutakse kapitali kulukuse
määrast
Hinnatakse finantseerimise vajaduse
iseloomu ( kas ajutine, alaline)
Laenuandja poolt kehtestatud nõudeid
Ettevõtte juhtimisega seotud asbekte
Tulevaste rahavoogude iseloomu
( ajastatus, risk, valuuta)
Eve Marima
Kapitali kulukuse määr sõltub
Investori nõutavast tulunormist
Finantseerimisallika kaasamise kuludest
( lepingutasud, laenutaotluse
ettevalmistamine ja analüüs)
Finantseerimisallika kaasamise
kõrvalmõjud
Laenukapitali kulukuse määr sõltub
intressist, makseriskist, optsiooni
sisaldusest, turusituatsioonist jm.
Eve Marima