Transcript Diagnostic Financier Approfondi Part V (1 bis)

4) Le BFR / CA




Principe : devrait rester stable
Hausse du CA = hausse proportionnelle
des éléments constituant le BFR
Hypothèse valable à la hausse mais pas
à la baisse : diminution du CA  pas de
réduction obligée du BFR
Si hausse du ratio => calcul des ratios
de rotation et analyse de ces ratios
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5) Les ratios d’analyse du BFR



Ratios de rotation ou de durée =
montant du poste rapporté au
montant des flux d’origine du poste
Ratios de structure = influence du
taux de valeur ajoutée
Ex. : encours créances clients = 30
fois ventes TTC quotidiennes =>
chaque créance a une durée
moyenne de 30 jours
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5) Les ratios d’analyse du BFR





Délai de rotation des stocks
Stock de marchandises =(stock moyen de
marchandises / achat de marchandises) x
360j
Stock de produits finis =(stock moyen de
produits finis / production) x 360 j
Délai de rotation clients = (clients + effets
escomptés non échus / CA TTC) x 360j
Délai de rotation fournisseurs = (
fournisseurs / achats et charges externes
TTC) x 360 j
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5) Les ratios d’analyse du BFR
Relation simple :
BFR = Stocks + Clients – Fournisseurs

Relation maintenue si:
BFR = Stocks + Clients - Fournisseurs

CA
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CA
CA
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CA
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5) Les ratios d’analyse du BFR

Ratio de stocks devient :
Stocks = stocks
CA HT
x
achats
consommés
HT
Ratio de
rotation des
stocks
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achats consommés HT
CA HT
Impact des
prix d’achat
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5) Les ratios d’analyse du BFR

Ratio de Fournisseurs devient :
Fournisseurs = fournisseurs
CA HT
achats TTC
Délai de
règlement des
dettes
fournisseurs
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x achats TTC
CA HT
Poids des
achats par
rapport au CA
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Exemple d’analyse
2003
2004
2005
2006
Stocks / CA
37%
45%
43%
46%
Clients / CA
39%
42%
39%
33%
Fournisseurs / CA
44%
39%
32%
31%
BFR / CA
32%
48%
50%
48%
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Premières analyses




2003 => 2005 : Augmentation du BFR plus
forte que le CA; diminution en 2006
2003 – 2004 : Augmentation relative des stocks
et des crédits clients
2005 : Amélioration de la gestion des actifs
circulants mais importante diminution du crédit
fournisseurs
2006 : Progression légère des stocks,
stabilisation du crédit fournisseur et réduction du
crédit client => infléchissement à la baisse du
ratio BFR/CA
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Analyse plus détaillée
2003
2004
2005
2006
Stocks / CA HT
37%
45%
43%
46%
Stocks/ Achats consommés HT
23%
25%
24%
22%
Achats consommés HT / CA HT
161%
180%
179%
209%
Fournisseurs / CA TTC
44%
39%
32%
31%
Fournisseurs / Achat TTC
65%
58%
50%
72%
Achats TTC / CA HT
67%
67%
64%
43%
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Analyse plus détaillée


2006 : Augmentation du ratio Stocks/CA
= accroissement des prix d’achats et non
augmentation des délais de stockage
2006 : malgré hausse des délais de
règlement accordés par fournisseurs =>
diminution du ratio Fournisseurs/ CA, liée
à diminution du ratio Achats/CA =>
explications : baisse de production ou
ponction opérées sur stocks de matières
premières
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Impacts sur le diagnostic


Diagnostic d’une entreprise
concurrente : prendre la totalité du poste
fournisseurs et les seuls achats de matière
première & marchandises pour le ratio
Fournisseurs / Achats TTC
Diagnostic de votre entreprise :
analyse du compte de résultat pour
déterminer l’importance de chaque ligne
=> majoration fictive du ratio
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Le tableau de
financement
Tableau type « emplois –
ressources »
selon le PCG
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Tableau emplois - ressources PCG
Postes du Bilan à t
Emplois à t+1
Ressources à t+1
Postes du Bilan à t+1
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Tableau emplois - ressources PCG




Par convention comptable , toute opération met
en jeu un compte-ressource et un compteemploi.
Tout compte peut alternativement recevoir un
emploi (une allocation) et servir de ressource.
Par nature, l’Actif regroupe les comptes
d’emplois nets (mouvements d’emplois >
mouvements de ressources) ; le Passif est
formé des comptes de ressources nettes.
Les flux de l’exercice peuvent être regroupés en
flux d’emploi et flux de ressources.
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Tableau emplois - ressources PCG
Bilan
Emplois
Actif
Passif
Ressources
Emplois
Emplois
Ressources
Ressources
Poste d’actif
Poste d’actif
Poste de passif
Poste de passif
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Tableau emplois - ressources PCG

A)
B)
Deux options doivent être précisées :
Les « charges à répartir sur plusieurs
exercices » figurent en emplois stables,
et sont équilibrées par le maintien des
« transferts pour charges à répartir »
dans la CAF en ressources stables.
Les VMP sont rangées parmi les créances
(et non en trésorerie), en BFR hors
exploitation
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Emplois - Ressources
Variation du Fonds de roulement
Emplois stables
Ressources stables
Investissements
incorporels et corporels
Investissements financiers
Remboursement
d’emprunts
Capacité d’autofinancement
Augmentation de capital
Emprunts de l’exercice
Cessions
Diminution de prêts
Dividendes
Total
Augmentation nette du
Fonds de roulement
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Total
Diminution nette du Fonds
de roulement
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Emplois - Ressources
Variation du besoin en fonds de roulement
Emplois en BFR
Ressources de BFR
Augmentation stocks
Diminution stocks
Augmentation clients
Diminution clients
Augmentation autres
créances
Diminution autres créances
Diminution fournisseurs
Diminution autres dettes
Augmentation fournisseurs
Augmentation autres dettes
Total
Total
Augmentation nette du BFR
Diminution nette du BFR
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Emplois - Ressources
Flux de sortie « - »
Flux d’entrée « + »
Investissements en
immobilisations
Désinvestissements en
immobilisations
Hausse du besoin en
fonds de roulement *
Baisse du besoin en
fonds de roulement *
Diminution des dettes
financières
Augmentation des
dettes financières
Dividendes
Capacité
d’autofinancement
Augmentation de
capital
Variation de la trésorerie nette = total entrées – total sorties
* La variation du BFR étant un solde, elle apparaît d’1 seul côté selon son sens
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Le tableau des flux de
trésorerie
Ou Cash-flow statement
Tableau diffusé par l’Ordre
des Experts Comptables
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Évolution des flux
Trésorerie à l’ouverture
+
Le cash que l’entreprise génère –ou
utilise – en exerçant son activité
d’exploitation.
Flux liés à l’exploitation
+
Flux liés à l’investissement
+
Flux liés au financement
=
Le cash que l’entreprise génère –ou
utilise – en finançant ses
investissements et en cédant des
actifs
Le cash que l’entreprise génère –ou
utilise – en faisant ou remboursant
des emprunts, en levant des fonds
propres ou en payant son dividende
Trésorerie à la clôture
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Évolution des flux
Trésorerie à l’ouverture
+
Capacité d’autofinancement (CAF) –
variation du BFR
Flux liés à l’exploitation
+
Flux liés à l’investissement
+
Flux liés au financement
=
+ Désinvestissements Investissements en immobilisations
Augmentation – Diminution des
dettes financières – Dividendes +
Augmentation de Capital
Trésorerie à la clôture
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Exemple
Trésorerie à l’ouverture
+
50
M€
Recettes d’exploitation : +170M€
Flux liés à l’exploitation
+
Flux liés à l’investissement
+
Flux liés au financement
=
Trésorerie à la clôture
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Dépenses d’exploitation : (125
M€)
Flux net : +45
M€
Investissements : (40 M€)
Cessions :
Flux net :
Flux de
trésorerie
+20 M€
(20 M€)
Nouveaux emprunts :
M€
+15
+50 M€
Remboursement d’emprunts :
(5M€)
Augmentation de capital :
M€
+25
Paiement dividendes :
M€)
100
(10
Flux
net
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:
M€
25 M€
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