MW ACTIONS EUROPE

Questo OICVM e un comparto della SICAV MW ASSET MANAGEMENT

SETTEMBRE 2016

Codice ISIN Parte CI: LU1061712466 Gestore: Cyril Deblaye Bloomberg Parte CI P : MWAECIP LX Equity NAV Parte C : 5,8415 Perf. YTD: -2,69%

STRATEGIA E OBIETTIVO D'INVESTIMENTO

La classificazione del comparto è « L'obiettivo della gestione del Comparto è di ottenere una Super Performance del suo indice di referimento,

Azioni di paesi della zona euro l'Euro Stoxx 50 netto Return Price Eur

». (emesso in euro - cedole reinvestite al netto d'imposte) sulla

durata d'investimento consigliata di 5 anni

, attraverso la selezione di azioni di paesi della zona euro al fine di cercare una valorizzazione del capitale a lungo termine. Questo indice riflette l’universo d'investimento del Comparto, ma non obbliga alla sua gestione. Questo Comparto conforme alle norme europee è gestito in maniera attiva e discrezionale. L’attivo del Comparto è investito costantemente dal 75% al 100% in azioni di paesi della zona euro di cui

il 75% minimo in titoli idonei al PEA

(Piano di Risparmio in Azioni). Gli investimenti vengono realizzati in azioni di grandi capitalizzazioni per il 65% del patrimonio netto, e in piccole e medie capitalizzazioni (inferiori a 1 miliardo di euro) per il 15% del patrimonio netto.

NAV Parte P : 5,8881 ATTIVO GLOBALE NETTO : DATA DEL NAV : 26,1 Mil. di € 30/09/2016

Al fine di diversificare le strategie di gestione messe in atto nel portafoglio, il gestore potrà investire al massimo il 25% del suo attivo in titoli di credito e strumenti del mercato monetario e obbligazionario senza criterio di valutazione. Il Comparto potrà essere investito fino al 20% massimo in quote o azioni di OICVM. Il Comparto può fare ricorso a strumenti derivati. Il gestore interverrà sui derivati, sia per coprire, sia per aumentare la sua esposizione azionaria. Il ricorso ai derivati potrà servire per coprire il rischio di cambio. Le richieste di sottoscrizione e riscatto delle quote vengono elaborate giornalmente in base al valore liquidativo netto (quotidiano) entro le 16.00 presso la

CACEIS Bank Luxembourg

. Queste richieste vengono eseguite sulla base del successivo valore liquidativo netto, sconosciuto al momento dell'esecuzione. Il Comparto capitalizza il proprio reddito.

PERFORMANCE (Anni consecutivi) della Parte Azione CI MWAE Indizi(1) Year To Date -2,69% -5,68% 1 Mese 1 Anno

0,55% 3,00% -0,60% 0,22%

3 Anni

2,01% 6,46%

5 Anni 2001 **

38,22% 6,83% 42,37% 9,37%

PERFORMANCE ANNUALE della Parte Azione CI 2015

1,23% 7,97%

2014

-2,46% 1,71%

2013

17,65% 15,19%

2012

19,86% 20,50%

(1) Dalla creazione in 2001 a 2010 50% DJ STOXX +50% CAC 40 ; da 2010 a 2015 SXXE Index ; dal 28/01/2016 Eurostoxx 50 Net Return Price Eur 2011 2010 2009

-18,10% 1,20% 33,30% -17,70% -1,50% 22,90%

PRINCIPALI MOVIMENTI Nouve Posizioni

Havas Lafarge Holcim Carrefour

Posizioni Rinforzate

Orange Pernod Ricard Shire Tesco

Posizioni Alleggerite

Bayer Engie ING Telefonica

Posizioni Vendute

CRH Ahold Atlantia Lloyds

RIPARTIZIONE SETTORIALE VS BENCHMARK* RIPARTIZIONE PER PAESE VS BENCHMARK* 0% MW Actions Europe SX5T 0% 7% 7% MW Actions Europe SX5T 7% 6% 6% 0% 0% 0% 9% 0% 2008

-44,20% -44,60%

11% 3% 8% 10% 11% 11% 6% 5% 4% 5% 2% 0% 1% 5% 6% 21% 21% 33% 7% 11% 1% 3% 14% 29% 3% 23% 31% 15% 15% 0% 0% 36% PRINCIPALI POSIZIONI 5 Principali posizioni Titoli

SAP SE

Settore

Technology ROYAL DUTCH SH-A Energy BASF SE Basic Materials KONINKLIJKE PHIL Industrial SIEMENS AG-REG Industrial

CONTRIBUTORI POSITIVI DEL MESE Paese

GERMANY GERMANY NETHERLANDS GERMANY NETHERLANDS

% Attivo

4,33% 4,02% 3,75% 3,62% 3,36%

DATI FINANZIARI (Media ponderata)

MWAE

Beta (3 anni)

0,95

Espo. Azioni

99,48%

PE

18,40 SX5T 100% 15,12

CONTRIBUTORI NEGATIVI DEL MESE Volatilità YTD

19,30% 22,91%

(1 anno) Rendimento

-0,12% 2,89% -0,11% 3,52%

Titoli

FERRAGAMO TESCO VEOLIA SHIRE BASF

Settore

Consumer, cyclical Consumer, Non-Cyclical Utilities Consumer, Non-Cyclical Basic Materials

RIPARTIZIONE PER TIPO D'ATTIVI

7,33% 7,85% 0,91%

Peso

1,82% 2,59% 2,49% 3,13% 3,75%

Perf

10,51% 9,98% 7,53% 4,98% 4,40% Azioni Diretti Fondi Futures Cash 91,24%

GRAFICO DELLE PERFORMANCE DAL NOVEMBRE 2010 Eurostoxx 50 Net Return Price Eur MW Actions Europe Part Action CI Titoli

HERMES ENGIE SIEMENS NESTLE SAINT GOBAIN

Settore

Consumer, cyclical Utilities Industrial Consumer, Non-Cyclical Industrial

Peso

2,81% 1,47% 3,36% 0,82% 2,65%

RIPARTIZIONE PER CAPITAZZAZIONE (In miliardi di euro)

3,89% 0,89% 86,38%

Perf

-4,32% -3,50% -2,66% -2,23% -2,16% >5mil€ Tra 1mil€ e 5 mil€ Inferiore a 1mil€* 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30%

COMMENTO DI GESTIONE

Il mese di settembre ha avviato una piccola correzione sul rallye di questa estate per tutti i principali indici, ad eccezione del Nasdaq che ha registrato livelli record. In accordo con le nostre previsioni, il settore bancario è stato il più colpito e influenzato principalmente dai timori sulla solvibilità della Deutsche Bank. Per ora questo conferma la nostra visione, e il fatto che non abbiamo aderito a questa tematica che questa estate è stata molto sollecitata dagli strateghi. In assenza di chiarezza sul loro bilancio e malgrado un ritorno dell’inflazione che dovrebbe andare a loro vantaggio, non siamo in grado di investire sulle banche, questo resta un elemento speculativo e volatile. Su questo mese possiamo notare alcuni eventi rilevanti che avranno un forte impatto sui mercati nei prossimi mesi: (i) Il cambiamento nella politica della Banca del Giappone che ora opta per una strategia di "yield targetting", ossia mira a un obiettivo di tasso a 10 anni, cosa che potrebbe causare un arresto delle iniezioni di liquidità. (ii) La risalita molto probabile dei tassi statunitensi in dicembre, che sarà tardiva e che conferma l’ambiente sempre accomodante della Fed. (iii) Un possibile accordo dell’OPEC sulle quotazioni (risposta a fine novembre), che segna un ritorno al tentativo di controllo del prezzo del petrolio. Sul mese il fondo cresce dello 0,55% contro un calo dello 0,6% per il nostro indice. Il settore bancario ha corretto di 3,77% e restiamo leggermente esposti. Abbiamo tratto vantaggio dal rallye per alleggerire ING dopo un rialzo del 31% rispetto al prezzo di acquisto. Altrimenti, abbiamo continuato la nostra politica di arbitraggio. Abbiamo venduto la nostra linea d’Ahold in occasione della sua entrata in Stoxx 50 a vantaggio di Carrefour che ne usciva. Abbiamo fatto lo stesso su CRH arbitrando in favore di Lafarge Holcim. Questi due investimenti offrono reali opportunità nei loro rispettivi settori riguardo alla valorizzazione e al free cash-flow che dovrebbero attivare nel 2017. Dopo quasi un anno siamo tornati su Havas, la cui eccessiva enfasi prevalente si è trasformata inuna diminuzione di valore, mentre il profilo di crescita resta invariato. Siamo usciti da Alstom, il dossier ridiventa troppo politico. Infine abbiamo venduto le Altantia la cui valorizzazione sembrerà tesa in un contesto di tassi meno favorevole. Sul mese abbiamo subìto soltanto una cattiva notizia su Hermes che ha abbandonato il suo obiettivo di crescita a medio termine in quanto solo attore a mostrarne uno. Di fatto, questo cambiamento nella politica di comunicazione non cambia le prospettive e restiamo fiduciosi riguardo al valore.

CARATTERISTICHE della Parte CI CARATTERISTICHE della Parte CI P Informazioni

Data di istituzione Valorizzazione Depositario Regolamento

21/09/2001 Giornaliera Spese

Sottoscrizione Riscatto Gestione Parte C

2% max Nessuno 2% Netto Informazioni

Data di istituzione Valorizzazione

21/09/2001 Giornaliera Spese

Sottoscrizione Riscatto Gestione

CACEIS Luxembourg J+2

Com. di perf.

Nessuno

Depositario

CACEIS Luxembourg

Regolamento

J+2

Forma legale : Comparto di una SICAV di diritto lussemburghese, destinata particolarmente agli investitori istituzionali Com.di perf.

Parte P

2% max Nessuno 1,5% Netto Si *Benchmark : 100% SX5T a partire dal 28/01/2016 ** 2001 : Istituzione del fondo ***Prima del 28/01/2016, indice di referimento : SXXE Index Documento non contrattuale

Questi OICVM sono riconosciuti dal Lussemburgo e regolati dalla Commissione della Sorveglianza del Settore Finanziario (CSSF) MW GESTION - Autorizzata dall'AMF GP 92 - 014 - 7 Rue Royale - 75008 PARIS - RCS Paris B 388 455 321 Tel : +33 1 42 86 54 45 - Fax : +33 1 47 03 45 97 - [email protected] - www.mwgestion.com