Transcript COT LME-Commitment of Trading

COT LME-Commitment of Trading
Settimana 20-24 giugno RIEPILOGO POSIZIONI
metallo
rame
alluminio
nichel
piombo
stagno
zinco
ultimo dato
23499
123597
41924
8056
2665
64960
precedente
4163
111977
38109
7793
2582
67409
differenza
19336
11620
3815
263
83
-2449
indicazione
rialzista
rialzista
rialzista
rialzista
rialzista
ribassista
Come si vede dalla tabella, nella settimana del referendum inglese del 23 giugno, i fondi d’investimento
non hanno modificato le loro posizioni tranne nel caso dello zinco. Sono rimasti rialzisti.
Le colonne B e C indicano le posizioni (long o short) detenute dai Money Manager (Fondi d’investimento)
ovvero il numero di lotti detenuti. Se il numero è positivo indica posizioni long, viceversa se il numero è
negativo indica posizioni short. La colonna D indica la differenza tra il numero di lotti dell’ultimo dato e
quello precedente a livello settimanale. Se la differenza è positiva vuol dire che il numero di lotti è cresciuto
e perciò si è rafforzata la posizione LONG (indicazione rialzista-colonna E). Viceversa se il numero di lotti è
diminuito la posizione LONG si è indebolita (indicazione ribassista). Quando aumentano le posizioni long in
genere il prezzo settlement (prezzo cash ufficiale) sale, viceversa se le posizioni long scendono il prezzo
settlement scende.
N.B. I money manager (fondi d’investimento) non fanno alcuna attività sul metallo fisico ma operano solo sulla Borsa (attività
finanziaria). Poiché cercano di anticipare il mercato sulla base delle news macroeconomiche e/o dei fondamentali dei singoli
metalli, finiscono con l’influenzare il trend dei prezzi. E tanto più aumenta o diminuisce la loro posizione, tanto più sale o scende la
quotazione del metallo.
GRAFICI COMPARATI DEL COT E DEL PREZZO SETTLEMENT LME
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I metalli e Brexit
Il 23 giugno la Gran Bretagna ha svolto il suo referendum se restare o uscire dall’Unione Europea, ed il
risultato è stato: Fuori (52% vs 48%). La reazione a caldo (nei primi 3 giorni) delle borse è stata negativa sia
come performance sia come livello di volatilità che è si è alzato. Sui mercati valutari stesso discorso per
quanto riguarda la volatilità e ribassi record per la sterlina. Anche l’euro ha accusato il colpo.
E i metalli non ferrosi?
Anche su questo mercato c’è stata la reazione che ci aspettavamo, e si aspettava il mercato, ma non nella
misura prevista. Vediamo cosa è successo. Abbiamo esaminato le quotazioni del 23 giugno su quelle del 22
e poi quelle del 24 e del 27 giugno su quella del 22 (giorno precedente) e sul 23 (giorno del referendum).
Inoltre abbiamo calcolato l’escursione tra max e min. del giorno per vedere la volatilità giornaliera.
metallo
rame
alluminio
nichel
zinco
piombo
stagno
Min23/22
%
-0,11
-0,37
-1,46
-1,94
-0,18
-0,90
Min. 23/
ch 23 %
-1,20
-0,43
-0,81
-1,71
-1,44
-0,90
Ch24/23
%
-1.73
-1.53
-2,72
-2.01
-1.62
-0.73
Ch 27/23
%
-0.99
-1.96
-1.79
-1.72
-1.27
-1.14
Max/min 23
Max/min 24
Max/min 27
%
2.13
0.86
1.15
1.74
1.46
1.56
%
4.36
2.83
4.61
3.47
2.02
4.55
%
2.06
1.76
2.36
1.51
1.54
3.44
La variazione tra la chiusura del 23 giugno sul 22 non è significativa perché ancora non si conosceva l’esito.
Per questo abbiamo calcolato il minimo toccato nella giornata del 23 giugno (dopo l’esito) e la chiusura del
22 (col. A) . Questa performance è negativa per tutti i metalli ed in particolare per nichel e zinco che sono i
metalli che nei giorni precedenti avevano corso di più. Nella col. B c’è la variazione tra min e chiusura del
giorno 23 giugno. Anche in questo caso la performance è negativa per tutti. Nella colonna C c’è la chiusura
del 24 sul 23, sempre negativa. Nella colonna D la chiusura del 27 sul 23, ancora negativa. Quindi possiamo
dire che nei primi tre giorni di Brexit la reazione è stata negativa anche se non c’è stato il crollo. In termini
di volatilità è stata però inferiore alle attese il 23 e il 27 giugno e molto più elevata il 24 (il giorno dopo)
quando è più che raddoppiata.
Finora il crollo delle quotazioni, così come è avvenuto sui mercati azionari, non c’è stato. Questo è
realisticamente spiegabile, con lo spostamento di liquidità dai mercati più a rischio, come appunto quelli
azionari, ai mercati meno rischiosi come quelli delle commodity ed in particolare dei metalli. Come emerge
infatti dall’analisi del COT LME nella pagina precedente, la settimana del referendum inglese non ha
modificato le posizioni long dei money manager dei fondi d’investimento che sono addirittura aumentate
rispetto alla settimana precedente, tranne che per lo zinco che sono diminuite. Quindi possiamo dire che i
fondi non hanno preso posizione su Brexit e per ora hanno preferito aspettare per capire quali saranno le
effettive conseguenze del referendum. I rialzi delle quotazioni di tutti i non ferrosi nelle giornate del 28-2930 giugno confermano non solo il mantenimento, ma l’incremento delle posizioni long soprattutto da
parte dei fondi che, siamo sicuri, vedremo confermate nel COT di settimana prossima. Questo può portare
a rialzi significativi dei prezzi nel breve termine nonostante le previsioni che Brexit possa portare ad un
peggioramento dell’economia britannica ed europea.
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Viale F. Restelli 5 – 20124 MILANO
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Per questo motivo pensiamo che un eventuale ribasso dei prezzi potrà manifestarsi corposo nel momento
in cui le stime di riduzione del PIL della GB e dell’UE in seguito a Brexit, diventeranno più realistiche rispetto
a quelle annunciate prima del referendum inglese che sapevano tanto di annunci elettorali.
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