Transcript Brexit, Russia, Turchia: lavorare con l`estero nell`età dell`incertezza

Brexit, Russia, Turchia: lavorare con l’estero nell’età dell’incertezza
Vicenza - 20 settembre 2016
"Il guaio del nostro tempo è che il
futuro non è più quello di una volta"
Paul Valery, 1931
Agenda
1. Rischi e incertezze globali
2. Implicazioni per l’export italiano
3. Brexit, Russia e Turchia
Agenda
1. Rischi e incertezze globali
Il mondo è cambiato: crescita globale e commercio
internazionale rallentano rispetto al passato
Tasso medio di crescita annuo
PIL
mondiale
Commercio
internazionale
6,9%
2000-2007
2008-2015
Fonte: Elaborazione SACE su dati FMI.
4,6%
7,3%
3,1%
I rischi aumentano e sono più dispersi
Indice di rischio SACE
€ 5 mld
di minore export
nel 2015 per
aumento rischi
Maggiore
dispersione rischi
in varie aree (es.
Asia +21%, LAC
+19%, MENA
+16%)
Un mondo più pesante, volatile e instabile
DEBITO
MATERIE PRIME
+57 mila mld vs. 2007
+17% debito/PIL
-35% nel 2015
Oversupply diffusa
VIOLENZA POLITICA
CONSENSO
Impatto economico:
Ue, Usa, Brics,
13,4% PIL mondiale
protezionismo
La stagnazione è il rischio maggiormente percepito
Quanto seri sono i seguenti rischi economici globali nel medio termine?
(% rispondenti al questionario)
Stagnazione
economie avanzate
91%
Altri rischi
geopolitici
82%
Stretta creditizia
76%
Fonte: Oxford Economics Global Risk Survey: Q3 2016.
Agenda
2. Implicazioni per l’export italiano
L’economia italiana fatica a riprendersi: l’export è stata
l’unica leva positiva degli ultimi 5 anni
Variazione Pil 2010-2015
(2010 = 100)
100
-3,0
-1,0
-4,1
+0,4
+4,2
96,4
100
+3,6
+1,4
+0,8
-7,8
+10,2
108,3
100
-2,7
-1,0
-1,9
-1,6
+6,5
99,2
100
+1,7
+1,6
+1,8
-6,2
+5,9
104,9
Fonte: Elaborazione SACE su dati OCSE.
I tassi di crescita futuri dell’export italiano rimarranno più
contenuti rispetto al passato
Esportazioni italiane di beni in valore
(var.%)
Media
2013
2004-2007
Fonte: SACE, Rapporto Export 2016-2019
2014
2015
…crescita -1,2%
primo semestre
2016
2016
2017
2018
2019
Non solo moda e alimentari: la marcia in più del brand Italia
Previsioni export italiano per raggruppamento di beni
Nord America e Asia le geografie al traino, selettività sulle
altre
AFRICA SUBSAHARIANA
-7,9
1,9
4,1
6
EUROPA AVANZATA
1,7
2,7
3,6
209
14
EUROPA EMERGENTE
-8,1
-1,2
54
44
MENA
2,4
0,1
2,8
Tasso di crescita dell’export italiano (val. %)
2015
2016
NORD AMERICA
20,8
9,0
6,5
40
2,2
2017 - 2019
AMERICA LATINA
-0,8
1,8
4,4
43
ASIA-PACIFICO
3,5
3,8
4,7
Export italiano nel 2015
(miliardi di euro)
Geografia delle opportunità: cosa e dove?
Opportunità nel mondo:
variazione annua export Italiano 2016-2019
Stati Uniti +11,6%
Ungheria +8,2%
Cina +11,8%
Kenya +12,4%
Mezzi di
trasporto
Alimentari
e bevande
Messico +7,3%
Regno Unito +6,3%
Prodotti
in legno
Gomma e
plastica
India +11,7%
Spagna +5,7%
Chimica
Arabia Saudita +3,9%
Polonia +5,1%
Bangladesh +11,5%
Stati Uniti +9,1%
Tessile e
abbigliamento
Rafforzare la presenza sui mercati esteri: le 3 direttrici della
competitività
 Aggregarsi in reti d’impresa
 Indebitamento non solo bancario
 Apertura al mercato dei capitali,
finanza straordinaria, joint venture
 Più coraggio nell’affrontare
mercati non conosciuti
 Appeal mercati lontani in leggera
crescita nei prossimi 3 anni
 Passaggio a Industria 4.0
 Migliore valorizzazione del marchio
italiano
 Sistema-paese forte e politica
industriale mirata
Agenda
3. Brexit, Russia e Turchia
Brexit: Much Ado About Nothing?
 Le trattative potrebbero durare un paio d’anni, nel frattempo il quadro
normativo rimane intatto
 S&P e Fitch hanno immediatamente declassato il Paese
 Improbabile una fuga dall’UE di altri membri, più difficile stimare le
conseguenze politiche a medio termine (elezioni, protezionismo). Margini
di intervento delle banche centrali?
 L’impatto sulle esportazioni UK nel 2016 è trascurabile, così come l’impatto
stimato al 2030 sul PIL (stima OE)
Export di beni verso il mondo al 2017 (mld €)
Fonte: SACE
Russia: la tempesta perfetta
Il peso delle sanzioni sugli investimenti
(investimenti diretti esteri in entrata, $ mld)
69,2
L’inflazione si sta riassorbendo,
ma l’economia non riparte
(PIL reale e inflazione, variazione annua, %)
15,5
7,8
22,0
4,8
2013
2014
2015
5,1
2016
2012
2013
2014
1,3
0,7
-3,7
-1,8
0,8
2013
2014
2015
2016
2017
2017
(saldo bilancia commerciale Italia-Russia, € mln)
2011
6,5
9,5
L’effetto dei prezzi sui conti
2010
8,4
6,8
2015
PIL reale
Inflazione
Ridotto numero delle merci esportabili
Calo/sostituzione dei consumi russi in alimentari,
mezzi di trasporto, moda
Deprezzamento del rublo
-6.727
-7.599
-8.342
-7.773
-9.426
-7.151
Export italiano 2013-2015: -30% (3 mld)
Russia: quando tornerà a crescere l’export?
Previsioni SACE verso la Russia
(2015-2019, € mld)
7,1
2015
6,5
7
6,6
6,8
2016
2017
2018
2019
Fonte: SACE
Prima finestra possibile per la revisione delle sanzioni: gennaio 2017
Turchia: il quadro politico dopo il tentato golpe
Un Paese un po’ più oscuro…
…all’interno: stato di emergenza, arresti. Possibile revisione della costituzione, elezioni?
…all’estero: si complicano i rapporti con Usa, Ue e Nato, riprende il dialogo con la Russia
…nell’area: occupazione militare in Siria, questione curda, interessi in Asia centrale
Possibili conseguenze
•
Deriva autoritaria, aumento della violenza politica, pressioni sulla banca centrale
•
Ripercussioni su accordi di libero scambio, processo di adesione all’UE e crisi migratoria
•
Non-stabilizzazione del conflitto in Siria e violenza latente
Turchia: un altro giro di altalena
 Vulnerabilità del debito (sovrano,
corporate e banche) e volatilità
dei tassi
Un debito più vicino ai livelli «europei»,
sempre più in mano ad altri
 Ripresa dei consumi legata ai
tassi dei finanziamenti
 Possibile fuga di capitali e
difficoltà a rifinanziare il debito
58
430
56
54
420
mld USD
 Deprezzamento della lira turca:
sostituzione di beni
d’importazione con prodotti locali
440
52
410
50
400
48
390
46
380
44
370
42
2013
2014
2015s
Debito estero (mld USD)
 Revisione rating da parte delle
agenzie
s: stime
p: previsioni
2016p
2017p
Debito estero/PIL (%)
Fonte: EIU
%
Turchia: quando l’export italiano si misura in lire
Italia 5° partner commerciale e 2° esportatore europeo dopo la Germania
Nei primi 6 mesi del 2016: -5% export italiano, +10% import
Previsione SACE (pre-golpe): +1,9% nel 2016, 3% medio al 2019
Interscambio commerciale con la Turchia
(2010-2015, € mln)
10.591
9.634
10.085
10.005
9.734
8.029
6.621
5.979
5.257
5.158
2010
2011
export
Fonte: Istat
2012
5.506
2013
import
5.718
2014
2015
saldi
Luca Moneta
Country Risk Analyst
[email protected]