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震荡区间何时破，油脂价格展望
基本论点
1、近半年来油脂价格走势总体处于箱体震荡；
2、震荡的内在原因在于油脂自身供需面偏空与通胀因素这一
对根本矛盾；
3、当前油脂的涨势仍难以有效突破此震荡区间；
4、油脂价格12月份在区间上沿震荡整理，1月份后开始回落，
明年第二、三季度突破震荡区间上沿将是大概率事件。
美豆油指数
豆油指数
马棕油指数
棕榈油指数
震荡区间形成的根本原因在于市场存
在一对矛盾
全球流动性大幅扩张是本轮商品上涨
的策动源
数据来源：wind，长城伟业
从中期的角度看，美国经济将经历储蓄率上升、经济低迷增
长的较长阶段，为刺激经济，美元过度供给的冲动无法避免，
美元有内在的贬值压力
资金开始青睐农产品
市场已形成一个逻辑：油脂供需面偏空和宏观
通胀因素这对矛盾体目前是处于一个均衡状态
，这个均衡状态不被打破，油脂的震荡区间也
就难以被有效突破。
随着美原油/美豆油比价的回落，通胀因素
对豆油价格的推动在弱化
12月后，节日备货高峰将接近尾声
情景一
情景二
情景三
谢谢！
2009年11月28日 北京