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连塑四季度价格重心或缓慢下移 —弘业期货能源化工研发团队 凝心励志 成就远方 Doing our level best Getting Success in the Future CONTENT 外围经济难见好转 定调连塑疲弱行情 震荡反复 重心下移 农膜需求步入旺季 替代消费或撑期价 生产装置陆续复工 利润空间或限产量激增 行情回顾 欧洲银行债务问题 欧盟主要债务问题国家银行体系债务规模（%） 欧洲经济对于银行体 系的依赖性远高于商业 体系，欧洲银行系统持 有大量的政府债券或政 府担保债券，目前危机 正在向银行系统转移， 新一轮危机的导火索极 有可能在银行系统出现 。 数据来源：IMF,GFSR2010年4月，占该国银行体系总存 款之比。 实体经济出现滑坡 PMI指数持续走低 实 体 经 济下滑 ， 欧 元 区 尤 其 PIIGS 国 家 经 济 缺 乏 内 生增长 动 力 ， 债 务危机 缓 解基础匮乏。 CRB指数与连塑期价相关性 自2010年CRB 指数与连塑期价相 关性创42%的记录 低点之后，进入 2011年开始迅速 回升，目前相关度 达到70%，动态相 关系数逐月增高， 近三个月更是高达 88%，宏观经济主 导连塑价格走势。 乙烯年内供需基本保持平稳 2011年乙烯进口 量的增长弥补了国 内乙烯产量的下降 ，供给相对较为平 稳，主要消费领域 塑料薄膜的产量也 保持平稳，全年供 需并未发生严重恶 化。 囤货需求较低 价格支撑作用几近失 补库或囤货需求带有一 定的投机色彩，价格助涨 助跌作用明显，价格上升 时期拉动作用尤为凸出， 年均价格拉动贡献比率为 10%，近几个月补库需求 对价格上涨的贡献降低至 5%的历史低点。（数据 采集于上下游企业的采购 意向，根据模型测算而出 ） 替代消费支撑LLDPE期价 LLDPE与LDPE、HDPE比价处于历史低点，替代消费在一定程度上 会支撑LLDPE价格。 石脑油和LLDPE价格走势图 原料和终端产品的不同 步的下跌直接进一步压缩聚 乙烯企业的利润空间，降低 了企业生产积极性。 政策意见窥聚乙烯生产企业利润现状 一、自2011年10月1日起，对生产石脑油、燃料油的企业（以下简称生产企 业）对外销售的用于生产乙烯、芳烃类化工产品的石脑油、燃料油，恢复 征收消费税。 二、自2011年10月1日起，生产企业自产石脑油、燃料油用于生产乙烯、芳 烃类化工产品的，按实际耗用数量暂免征消费税。 ——财政部 中国人民银行 国家税务总局 政策意见间接表明目前乙烯生产企业微薄的利润现状 整体观点 综合来看，在欧债危机进一步扩散、农膜需求旺季到来、替代性 消费产生、生产企业动力不足各方面因素的综合博弈之下，连塑价 格将延续前期的弱势行情，但由于价格前期已快速下跌，后期行情 或会震荡反复、重心下移，逐步探底。 谢谢大家！ Thank You~!