Transcript (Презентация)

MidCap IDEAS 2008
Свежие инвестиционные идеи российского фондового
рынка
Георгий Иванин
Директор аналитического управления
Антанта Пиоглобал
Свежие идеи – как мы выбираем:
• Потенциал роста акций не менее 70%
• Компания работает на активно растущем рынке
• Текущий объем выручки не менее $90-100
• Ликвидность – операция на $100 тыс. не вызывает
существенного изменения котировок
• Понятный для инвестора драйвер роста
Наши горячие идеи:
• Гидроэнергетика (ГЭСы)
• Социнвестбанк
• RGI International Limited
• Метафракс
ГЭСы – из 8 дешевых в дорогую ГидроОГК
• Акции 8 ГЭС представлены на Российском фондовом рынке
• Высокая ликвидность для бумаг второго эшелона
• Потенциал роста более – около 100% практически по всем ГЭСам
ГЭСы - драйверы роста
• ГидроОГК - 100% новая голубая фишка
• В начале следующего года произойдет консолидация и
переход ГЭС на единую акцию
• EV/IC ГЭСов всего $600-700 за кВт. На развивающихся
рынках $1400 за кВт и на развитых $3000 за кВт
• Низкая себестоимость производимой электроэнергии
• Более высокий темп роста тарифов для ГидроОГК
Социнвестбанк – скрытая стоимость
Социнвестбанк – скрытая стоимость
• 1-ый по ключевым размерам универсальный банк
Республики Башкортостан
• Большая клиентская база
(154 тыс. физлиц и 20.5 тыс. юрлиц)
• Лидирующие позиции в Башкортостане по кредитованию
малого и среднего бизнеса
• Поддержка со стороны руководства республики
• Высокая динамика финансовых показателей
(за 2006 г. активы по МСФО выросли на 67.2%, собственный капитал – на 14.8%, чистая прибыль –
на 279.8%)
Социнвестбанк - драйверы роста
Рыночная стоимость недвижимости банка $84 млн.
- рыночная капитализация банка $53 млн.
Сравнение Стоимости банка и его Капитализации
120.0
100.0
104.9
$ млн.
80.0
84.0
60.0
40.0
53.0
53.0
20.0
0.0
Оценка стоимости Оценка стоимости
Бизнес +
бизнеса
недвижимости
недвижимость
Mcap
RGI – элитный девелопер
• RGI International Limited – единственный публичный
девелопер на рынке элитного жилья Москвы
RGI - дешевле своих активов
• RGI торгуется аномально дешевле стоимости своего
портфеля проектов (0.72) при нормальном уровне – 1.2-1.3
RGI – драйверы роста
• Уверенный рост стоимости проектов
($1.7 млрд. рост +77.5% по сравнению с предыдущей оценкой на 31.03.07)
• Прибыльность сегмента – более 300%
• Низкая эластичность покупателей при высоком спросе
• Ограниченное количество игроков и высокие барьеры
входа
Метафракс – главный по метанолу
• 30% российского выпуска метанола
Метафракс – рост производства и доходов
Динамика финансовых показателей
Изменение продаж метанола
350.0
1000
300.0
900
250.0
тыс.тонн
$ млн.
800
200.0
150.0
700
600
100.0
500
50.0
0.0
400
2004
Выручка
2005
EBITDA
2006
2007П
2004
2005
Чистая прибыль
• 2004-07 гг. рост доходов в 2.5 раза
• 2007 г . рекордные финансовые показатели
2006
2007
Метафракс - драйверы роста
• Рост мирового спроса за счет новых рынков
использования (присадки к топливу, биодизель)
• Бурно растущий спрос внутри страны на продукты
переработки метанола (кф-смолы)
• Расширение и диверсификация бизнеса
• EV/EBITDA 07 всего 3.2, P/E 07 – 5
• Скрытые резервы повышения прозрачности
Спасибо за внимание!
Георгий Иванин
Директор аналитического управления
Антанта Пиоглобал