الجزء الثالث
Download
Report
Transcript الجزء الثالث
الفصل السادس
ربحية السهم العادي
شروط
إعتباراألوراق املالية معادلة
لألسهم العادية
الشرط األول
أن يكون العائد الفعلي لهذه
األوراق املالية
في تاريخ إصدارها أقل
من ثلثي السعراألفضل للفائدة
في ذلك التاريخ
الشرط الثاني
أن تكون قابلة للتحويل
ألسهم عادية
خالل خمس سنوات
إذا توافرأحد الشرطين فقط ،تعتبراألوراق املالية غيرمعادلة لألسهم العادية
وبالتالي ال تأخذ في اإلعتبارعند إحتساب ربحية السهم املبدئية ،وإن كانت تأخذ في
اإلعتبارعند إحتساب ربحية السهم املخفضة.
مثال
بفرض أن شركة أصدرت سندات قيمتها اإلسمية 1000ريال للسند
وبفائدة ،%8وكانت القيمة السوقية للسند في تاريخ اإلصدار 1300ريال
وإذا كان السعراألفضل للفائدة لدى الشركة هو ،%12في تاريخ اإلصدار
املطلوب:
تحديد ما إذا كانت هذه السندات معادلة أم غيرمعادلة.
والجواب ( :القاعدة :نسبة العائد الفعلي للسندات < ثلثي أفضل سعرسائد في السوق).
وبالتالي فإن نسبة العائد الفعلي للسندات تساوي:
1000 × %8ريال = 80ريال
أي أن نسبة العائد الفعلي للسندات = 80ريال ÷ 1300ريال = %6.15
ولتحديد ما إذا كانت هذه السندات معادلة لالسهم العادية يجب أن تكون أقل من ثلثي
أفضل سعرسائد في السوق.
وإذا كان أفضل سعرفائدة سائد في السوق ، %12وبالتالي يراد تحديد ثلثي هذه النسبة
%8 = 3÷2× %12
وبالتالي فإن هذه السندات تعد معادلة لألسهم العادية وذلك ألن العائد الخاص بها
%6.15ويعد أقل من ثلثي سعرالفائدة السائد في السوق .%8
أثر السندات
واألسهم املمتازة القابلة للتحويل
في حالة السندات واألسهم املمتازة القابلة للتحويل:
يتم إفتراض عند حساب الربحية املخفضة لألسهم العادية أن جميع السندات واألسهم
املمتازة القابلة للتحويل قد تم تحويلها من أول العام ،أو في تاريخ إصدارها لو كان خالل العام.
كما يفترض إستبعاد أثر توزيعات األرباح لحملة األسهم املمتازة حتى نتمكن من تحديد املتبقي من صافي
الربح الذي يعود على حملة األسهم العادية.
مثال
بفرض أن صافي ربح إحدى الشركات عن عام 1416هـ قد بلغ 150000ريال
وأن املتوسط املرجح لعدد األسهم العادية خالل السنة 20000سهم ،وكان لدى
الشركة نوعان من اإللتزامات عن سندات :األول سندات قيمتها اإلسمية 200000ريال
بفائدة ،%7وبيعت بقيمتها اإلسمية القابلة للتحويل إلى 5000سهم عادي،
والثاني عبارة عن سندات قيمتها اإلسمية 400000ريال بفائدة إسمية %10وبيعت
بقيمتها اإلسمية وقابلة للتحويل إلى 10000سهم عادي ،وكان سعرالفائدة الذي
تدفعة الشركة عن أفضل سنداتها هو ،%12ويمكن تحويل جميع السندات ألسهم
عادية خالل ثالث سنوات.
يتم إجراء إختبار لتحديد السندات املعادلة والسندات غيراملعادلة ،حتى يستخدموا
في حساب الربحية املبدئية والربحية املخفضة ،ويتم إجراء اإلختبار كما يلي:
ا
أوال :تحديد العائد الفعلي بالنسبة للسندات:
النوع األول :العائد الفعلي =( %7 = 200000 ÷ ) 200000 × %7
النوع الثاني :العائد الفعلي = ( %10 = 400000 ÷ ) 400000 × %10
ا
ثانيا :أفضل سعرللفائدة هو :%12
ثلثي أفضل سعرللفائدة يساوي = %8 = 3÷2 × %12
الخطوة األخيرة في اإلختبار:
-1النوع األول من السندات تعتبرسندات معادلة ألن العائد الفعلي ( )%7أقل من ثلثي أفضل سعر
فائدة في السوق (.)%8
-2النوع الثاني من السندات تعتبرسندات غيرمعادلة ألن العائد الفعلي ( )%10أكبرمن ثلثي
أفضل سعرفائدة في السوق (.)%8
وفي ضوء النتائج السابقة يتم إستخدام النوع األول في إحتساب الربحية املبدئية،
ويتم إستخدام النوعين في إحتساب الربحية املخفضة للسهم ،وذلك كما يلي:
-1إحتساب ربحية السهم املبدئية:
صافي الدخل -توزيعات عن أسهم ممتازة
غيرمعادلة
=
الفوائد على
+السندات املعادلة
------------------------------------------املتوسط املرجح لعدد األسهم العادية وما يعادلها
صافي الدخل ( صافي الربح ) = 150000
توزيعات عن أسهم ممتازة غيرمعادلة = صفر
الفائدة على السندات املعادلة = 14000 = 200000 × %7ريال
املتوسط املرجح لعدد األسهم العادية = 20000سهم
املتوسط املرجح لألسهم العادية باإلضافة لألسهم املعادلة = 25000 =5000 + 20000ريال
ربحية السهم املبدئية = ( 6.56 = 25000 ÷ ) 14000 + 0 – 150000ريال /سهم
ملحوظة:
ا
إذا ذكرفي املثال الضريبة فيجب خصمها أوال اً من الفائدة
-1إحتساب ربحية السهم املخفضة:
صافي الدخل -توزيعات عن أسهم ممتازة الفوائد بعد الضريبة على السندات
غيرقابلة للتحويل +قابلة للتحويل ألسهم عادية
------------------------------------------=
املتوسط املرجح للعدد األقص ى لألسهم العادية بإفتراض تخفيض كامل
صافي الدخل ( صافي الربح ) = 150000
توزيعات عن أسهم ممتازة غيرمعادلة = صفر
الفائدة على السندات املعادلة = 14000 = 200000 × %7ريال
الفائدة على السندات غير املعادلة = 40000 = 400000 × %10ريال
املتوسط املرجح لعدد األسهم العادية = 20000سهم
املتوسط املرجح لألسهم العادية باإلضافة لألسهم القابلة للتحويل ( سواء معادلة أو غيرمعادلة )
= 35000 = 10000 + 5000 + 20000سهم
ربحية السهم املخفضة = ( 5.83 = 35000 ÷ )40000 + 14000 + 0 – 150000ريال /سهم
إختبار
معدل العائد الفعلي
في ضوء املعياررقم ()85
جاء مجلس معايير املحاسبة األمريكي بتعديل في إختبار العائد الفعلي الخاص باألوراق املالية القابلة
للتحويل في املعياررقم ( )85الصادرفي عام ،1985وعليه:
لتحديد معدل العائد الفعلي لألسهم املمتازة يتم باملعادلة التالية:
حيث أن :
= القيمة السوقية لألوراق املالية في تاريخ اإلصدار
قس
= فترة القابلية للتحويل
ن
= القيمة اإلسمية للورقة املالية.
قأ
= عائد الفائدة اإلسمي املقرر على الورقة املالية.
عأ
= معدل الفائدة الفعلي أو الفعال على الورقة.
ف
مثال
بفرض أن شركة الشرقية أصدرت سندات قابلة للتحويل ،القيمة اإلسمية للسند 1000ريال،
وتحمل معدل فائدة إسمي ،%11فإذا علمت أن معدل الفائدة الفعلي يساوي ،%8وأن الفترة القابلة للتحويل
تساوي ( )5سنوات ،وأن متوسط أفضل عائد نقدي للسندات هو %15في تاريخ اإلصدار.
املطلوب:
-هل السندات القابلة للتحويل تعد معادلة لألسهم العادية أم ال
ملحوظة:
تعد السندات معادلة ألن
معدل الفائدة الفعلي ()%8
أقل من ثلثي أفضل سعرللفائدة
%10
ملحوظة:
يتم تطبيق إختبارالعائد الفعلي لتحديد ما إذا كانت الورقة املالية القابلة للتحويل
معادلة أم ال ،في تاريخ اإلصدار فقط.
وعليه إذا صنفت الورقة في تاريخ اإلصدار على أنها معادلة ،معنى ذلك أنها ستظل
ا
معادلة دائما ،والعكس إذا لم تصنف على أنها غيرمعادلة فإنها لن تصنف بعد ذلك على أنها معادلة.
األوراق املالية التي ال تجتازإختبارمعدل العائد الحقيقي ال تؤثر على ربحية السهم
املبدئية ،ولكن تؤثرعلى ربحية السهم املخفضة.
أثر شهادات
حقوق شراء األسهم
ا
تعد جميع شهادات وحقوق شراء األسهم صكوكا معادلة لألسهم العادية ،وعليه تأخذ في اإلعتبار عند
تحديد ربحية األسهم العادية.
يتم إستخدام طريقة قياس أسهم الخزانة في تحديد
ربحية األسهم العادية
وفيما يلي الخطوات
الخطوة ( :)1يفترض تحويل جميع الصكوك ألسهم عادية:
وبالتالي يحسب عدد األسهم العادية التي يفترض إصدارها باإلضافة إلى جميع املبالغ املحصلة.
الخطوة ( :)2يفترض إستخدام النقدية املحصلة في شراء أسهم خزانة في حدود %20من إجمالي عدد األسهم السابق
إصدارها ،بسعرالسوق بالنسبة للسهم:
وبالتالي عند حساب ربحية السهم املبدئية نأخذ السعر املتوسط للسهم ،وعند حساب ربحية السهم
املخفضة نأخذ سعرالسهم في نهاية السنة.
الخطوة ( :)3حساب صافي عدد األسهم املفترضة:
أي إجمالي عدد األسهم املصدرة مخصوم منها عدد أسهم الخزانة ،ثم يضاف هذا العدد إلى مقام معادلة
ربحية السهم ..
ملحوظة :إذا كان عدد أسهم الخزانة أكبرمن األسهم املصدرة ،تعتبرالصكوك ليس لها تأثير
مضعف وبالتالي ال تأخذ في األعتبارعند حساب ربحية السهم املبدئية أو املخفضة.
الخطوة ( :)4إذا كانت النقدية التي يفترض تحصيلها في الخطوة ( )1تزيد عن املبلغ الكافي لشراء
%20من األسهم العادية السابق إصدارها ،يتم في هذه الحالة تخفيض اإللتزامات
مالية مضمونة.
ثم اإللتزامات طويلة األجل ،ثم تستثمر أي مبالغ متبقية في أوراق
قصيرة األجل،
مثال
بفرض أن إحدى الشركات أصدرت 1000حق ،لشراء األسهم قبل ،1416/ 1 /1وكان
صافي الربح عن سنة 1416هـ 380000ريال ،وكان عدد األسهم العادية السابق
إصدارها والتي الزالت مصدرة خالل عام 1416هـ يبلغ 100000سهم ،ويمكن تحويل كل
حق إلى سهم عادي بسعرممارسة قدرة 150ريال للسهم ،وكان متوسط القيمة
السوقية لسهم الخزانة خالل عام 1416هـ هو 200ريال للسهم ،والقيمة السوقية
لسهم الخزانة في نهاية السنة تبلغ 250ريال.
ويمكن تحديد أثروجود حقوق الشراء على إحتساب ربحية السهم على النحو
التالي:
-1هناك 1000سهم جديد يفترض إصدارها ،ويفترض تحصيل مبلغ 150000ريال ( 150× 1000ريال)
-2املبلغ املفترض تحصيله وقدره 150000ريال يمكن إستخدامه لشراء :
أ 750 -سهم ( = )200 ÷ 150000لحساب ربحية السهم املبدئية.
ب 600 -سهم ( = )250 ÷ 150000لحساب ربحية السهم املخفضة.
-3يصبح عدد األسهم في املقام :
أ -لحساب ربحية السهم املبدئية = 250سهم ( )750 – 1000
ب -لحساب ربحية السهم املخفضة = 400سهم ( )600 – 1000
-4ال يوجد حاجة إلجراء الخطوة رقم ( )4ألن املبلغ املحصل ال يزيد على املبلغ املطلوب لشراء %20من عدد األسهم
العادية السابق إصدارها والزالت مصدرة.
وعليه فإن :
380000
-1ربحية السهم املبدئية = 3.79 = --------ريال /سهم
100250
380000
-2ربحية السهم املخفضة = 3.78 = ----------ريال /سهم
100400
قاعدة أن التخفيض
مشروط
بحد أدنى %3
مثال شامل
على ربحية السهم
العادي
املطلوب -1 :حساب الربحية األساسية عن عام 1416هـ.
-2حساب الربحية املبدئية عن عام 1416هـ..
-3حساب الربحية املخفضة عن عام 1416هـ..
ا
-4اإلفصاح عن ربحية األسهم العادية بالقوائم املالية طبقا للمبادئ املحاسبية
املتعارف عليها.