Transcript 영업위험 분석요소
2013년도 전남영업본부 기업여신 아카데미 교육자료 제조업 심사기법 및 사례 NH농협은행 여신심사부 제조업심사2팀 심사역 정희진 (02-2080-7155) 농협중앙회 목 차 Ⅰ. 제조업 정의 및 분류 Ⅱ. 제조업 핵심 심사요소 Ⅲ. 사업(영업)위험 분석 Ⅳ. 주요 제조업 심사방법 Ⅴ. 심사사례 농협중앙회 Ⅰ. 제조업 정의 및 분류 1. 제조업 이란? ○ 원료를 가공하여 새로운 물자를 만들어 내는 산업으로 우리나라는 자원부족으로 제조업 기반에 의해 성장 2. 제조업 분류방법 ○ 제품별 제조업으로 구체화 또는 개별화되어 기업을 형성 ○ 생산 형태별 , 또는 생산력 구조에서는 생산재 제조업과 소비재 제조업으로 구분 Ⅱ. 제조업 핵심심사 요소 3. 운전자본 변동 파악 ○ 운전자본이란? ○ 매출채권, 재고자산, 선급금, 매입채무, 선수금 ○ 제조업은 원재료를 가공하여 새로운 물건을 만들어 이를 판매하여 현금화 함으로서 이익이 창출 된다 Ⅱ. 제조업 핵심심사 요소 4. 운전자본 변동을 활용한 현금흐름 - 운전자본 변동 추이 분석을 통해 안정적인 현금흐름을 유지하고 있는지 파악한다 <주요 운전자본 변동추이 및 금액> (백만원) 구분 매출채권 선급금 재고자산 매입채무 선수금 운전자본 소요액 증감 2012년 23,273 1,655 12,812 22,490 0 15,250 9,339 2011년 14,005 925 12,252 21,271 0 5,911 1,187 2010년 11,688 853 7,124 14,941 0 4,724 - Ⅱ. 제조업 핵심심사 요소 4. 운전자본 변동을 활용한 현금흐름 <주요 운전자본 변동추이 및 금액> (백만원) 당기 순이익 비현금 비용 비현금 수익 총C/F 운전 자본 영업 C/F 투자 C/F 재무 C/F 기초 현금 기말 현금 2012년 5,665 8,628 7 14,283 -9,192 5,082 8,622 5,349 852 2,691 2011년 3,746 6,798 16 10,528 -2,234 8,294 -8,506 -555 1,650 882 2010년 -2,774 5,774 35 2,965 451 3,416 -2,407 -360 1,000 1,650 구분 Ⅲ. 사업(영역)위험분석 □ 영업위험 분석요소 ②시장 지배력 - 외부요인(①~④) - 내부요인(⑤~⑧) ①경기변 동 ③기술변 화 파악 속도 ⑧신규사 업 ④유가변 동 ⑦판매안정 성 ⑤구매안정 성 ⑥생산효율성 Ⅲ. 사업(영역)위험분석 □ 영업위험 분석요소 (1) 외부요인 경기변동성 파악 시장지배력 외부요인 기술속도변화 유가급등 Ⅲ. 사업(영역)위험분석 □ 영업위험 분석요소 (2) 내부요인 구매 효율성 생산효율성 내부요인 판매효율성 신규사업추진 Ⅲ. 사업(영역)위험분석 □ 영업위험 분석요소 기업위험 <경쟁.전략분석> 산업위험 <산업특성/시장구조.산업정책> 거시경제 위험 <경제변수/시장위험> Ⅲ. 사업(영역)위험분석 □ 영업위험 분석요소 재무제표는 사업/ 영업 결과물 재무등 급개선 재무요소 - 현금흐름 지표 수익성 지표 안정성 지표 성장성 지표 생산성 지표 비재무등 급 개선 비재무요소 - 사업본질의 경쟁력 - 산업동향 파악 - 판매대금의 효율적 관리 - 대표자 및 경영진의 전사적 관리 Ⅲ. 사업(영역)위험분석 <참고자료> 중소기업의 부도원인 4.5 기타 1.4 환경변화대응능력부족 방만한 경영 7.9 재무관리실패 6.9 적자누적 5.1 투자실패 6.1 거래기업및관련기업도산 7.3 판매대금회수지연 13.8 46.8 판매부진 0 10 20 30 40 50 Ⅳ. 주요 제조업 심사방법 1. 철강(유통업 포함) 제조업 - 산업계통도 이해 구분 일관제철 2차 가공 동국제강 / 현대하이스 코동부제철 / 유니온스 틸 비엔지스틸 단순가공 및 유통 회사 POSCO 현대제철 재무상태 양호 양호 운전자본 과다 부채 및 차입금 과다 수익구조 양호 보통 영업이익 기준 3% 전후 900여개 업체 - 영업활동 C/F > 투자활동 + 재무활동∙∙∙∙∙∙추세분석(3~5년) 상환능력 - 영업이익 / 금융비용 점검 - (영업이익 + 감가상각비) / 금융비용 - (영업이익 + 감가상각비) / 금융비용 + 유동성 장기부채 여신지원 원칙 확대 우량업체 위주 선별지원 - 체크 포인트 항목 양호 - EBITDA로 금융비용 커 버, 유장차 50% 이상 상환 가능 기업 위주로 선별 Ⅳ. 주요 제조업 심사방법 [철강유통업] 1. 산업의 개요 - 단순 유통 판매 or 일부 가공 판매 - 스틸서비스센터(SSC) →철강사에서 생산한 열연∙냉연 등의 지정판매점 - 내수 위주 판매, 직거래 비중 늘려 입지 좁아져 2. 철강 유통업 현황 제품별 동향 - 공급과잉 → 가격주도권은 대형 실수요자에게 전이 - 후판, 철근 철강재소비 줄어들어 유통업체간 경쟁 심화 3. 종합의견 - 후판을 포함한 성장 정체, 봉형강 시장은 건설경기 회복지연으로 부진 - 대형 실수요 보유 업체만 수익성 확보 가능 Ⅳ. 주요 제조업 심사방법 [체크포인트] 1. 수요산업(수급) 확인 - 건설, 플랜트, 조선, 자동차, 가전/IT 등 2. 사업구조 안정성 - 구∙판매 결제 조건 (메이저 , 분산도 등) - 판매처 채권회수 가능성 및 신용상태 3. 수익성 파악 - 영업이익 3%(기준점)초과 여부 - 수익 변동성 심한 기업 → 원인분석(수입위주 / 재고자산 관리소홀) 4. 재무상황 - 매출추세, 원가구조 - 운전자본 구조에 따른 자금부담 Ⅳ. 주요 제조업 심사방법 [철강산업 세부업종별 리스크 평가] 향후경기전망 부정적 긍정적 경기 판단 요인 업종 긍정적 요인 부정적 요인 1 2 3 4 · 현대제철 시장진입 공급과잉 고로사 · 원료 계약가격 하락으로 원가하락 ⊙ · 할인판매에 따른 마진 축소 · 수요산업인 건설경기 침체 전기로 제강업 - · 철스크랩 수급불안정 ⊙ · 산업용 전기료 인상, 원가상승 냉연 및 표면처리 강판업 ·자동차용 강판수요는 비교적 견조 강관업 · 고유가로 유정, 송유관 수출호조 · 일반냉연(가전,건자재)수요부진 ⊙ · 열연가격의 할인축소로 원가상승 · 건설 경기 침체로 국내수요부진 ⊙ · 메이커의 유통시장 물량 축소 철강 유통업 · 열연 등의 공급확대로 경쟁 치열 ⊙ · 저가 수입 철강재의 시장 교란 · 수요산업의 경기 부진 주 : 경기전망은 현시점 대비 향후 6개월 후 경기방향성 평가임 5 Ⅳ. 주요 제조업 심사방법 2. 자동차 부품 제조업 ▣ 자동차 부품 제조업 개념 - 자동차 부품 제조업은 자동차의 차체, 샤시, 전장부품으로 구분하며 부분품을 제조하여 납품함 - 1대의 자동차에 평균 2~3만개의 부품으로 구성됨 구분 주요부품 차체(Body) 승객 및 운전자의 좌석과 화물을 적재하기 위한 부분 샤시(Chassis) 자동차를 움직이는 동력 및 공조, 제동, 조향장치 등 전장 스위치, 램프, 전압조절기, 발전기, 스파크플러그 등 Ⅳ. 주요 제조업 심사방법 ▣ 산업 계통도 1차 협력업 체 2차 또는 3차 협력업체 원재료 -철강,고무,유 리 <동부제강> 완성차메이 커 -차체조립, - 차체:성우 엔진,T/M 하이텍, 서 진 <현대자동 차, - 의장:한일 이화, 다이 모스 기아자동 차> -샤시:한라 공조, 만도,세종공 업 Ⅳ. 주요 제조업 심사방법 ▣ 자동차 부품 제조업의 특성 구분 특성 자동차산업의 종 속 ○ 특정 완성자동차업체에 대한 매출집중 ○ 일부 대기업계열사를 제외하고 영업 수익성 제한 적 내수의존도 높은 산 ○ 국내 완성차에 대한 OEM 방식 생산으로 납품 업 ○ 일부 핵심부품은 CKD수출 중소기업 시장구 조 ○ 안정성, 정밀성이 필요한 고도의 기술을 요구 ○ 대부분 중소기업으로 구성, 완성차 업체의 경영환경 영 향 기술집약적 산업 ○ 엔진,변속기,전장부품 등 핵심부품 제조 기술력 요구 ○ 자동차부품의 성능에 따라 완성차의 경쟁력 결정 노동집약적 산업 ○ 프레스 ,차체, 부품조립, 도장, 완성차 조립에 있어 노동 력 ○ 부품 모듈화로 완성차 노동력 감소, 부품업체는 높음 Ⅳ. 주요 제조업 심사방법 ▣ 자동차 부품 업체 전망 (1차 협력업체 기준) 현대.기아자동차 부품업체 한국지엠 부품업체 쌍용자동차부품업체 르노삼성부품업 체 현대.기아자동차 > 한국지엠(GMK) > 쌍용 및 르노삼성자동차의 국내 및 해외 수출 시장점유율에 따라 1차 협력업체의 양극화 현상이 발생 Ⅳ. 주요 제조업 심사방법 ▣ 자동차 부품 제조업 심사 포인트 (재무위험) 운전자금 고정화, 현대차계열 – 1차벤 더 단기차입금 고정화 / 높은 타인 수익성 차입금의존도 고려 자본 의존도 양극화 현상 현금흐름 투자자산 양극화 적정성 검토 1차벤더의 2차벤더 에 납품구조 반영 -2차벤더 순의 수익 창출능력 신제품 개발 투자, 해외법인,국내 관계 사의 투자적정성 Ⅳ. 주요 제조업 심사방법 ▣ 자동차 부품 제조업 심사 포인트 (경영,영업위험) 완성차업체의 품질 기준, 수익성이 높은 차종 의 아이템 점검 주력생산제 품의 경쟁강 도 2차벤더는 1차벤더의 2차벤더의 현금흐름 은 1차벤더에서 출발 경쟁력 확인 필수 경영진의 친화력 해외현지 납기준수,요구사항 반영은 중.장기적 이 익 법인투자 해외현지 선호 차 량 성공여부 모델 점검, 투자비 감당할 수 있는 재 무 Ⅴ. 심사사례 1. 여신신청업체 개요 ○ 기업체명 : ㈜○○산업 ○ 대표자 : □□□ ○ 업 종 : 조립금속구조재 제조업 ○ 주요제품 : 굴삭기, 지게차, 휠로더 부 품 ○ 기업형태 : 외감법인/중소기업 ○ 당행 신용등급 : NICS 5C등급 2. 여신신청 내용 ○ 여신과목 : 일반자금대출 30억원 ○ 신청사유 : 현대중공업 1차 벤더 업체로 굴삭기, 지게차, 휠로더 등 중장비 부품을 전량 OME방식으로 수주 받아 절단, 용접, 가공 후 협력 회사를 통해 완성품을 납품하고 있으며, 원재료 구입자금 용도로 운전자금 신청함 Ⅴ. 심사사례 [주요생산품목] Ⅴ. 심사사례 3. 사업개요 ○ 2003.6월 현대중공업으로부터 굴삭기 부품 공급을 시작하였으며, 2008. 3월 대형지게차 수주를 시작으로 기업외형이 성장하였고 60%는 유상사급, 나 머지 40% 무상사급 형태의 사업구조를 띠고 있음 4. 사업현황 ○ 원재료 40%는 중국 관계사로부터 수입하고 20%는 국내조달하고 있으며, 나머지는 HHI 지정거래처로부터 조달 받고 있음 ○ 환 위험 노출, 현금결제로 구매지위 열위하나 안정적 조달 가능 ○ 매출채권 등 사업구조는 양호한 수준이나, 대기업 의존도 심화와 마진 책 정권한 부재, 사업포트폴리오 구성 지난 Ⅴ. 심사사례 5. 주요 재무현황 (억원) 구분 총자 산 총자 본 총부 채 차입 금 매출 액 영업이 익 순이 익 2011 년 611 110 501 252 1,234 30 8 2010 년 582 91 491 244 850 30 16 2009 6. 주요 324 재무비율 76 248 년 차입 111 553 20 매출 원가 율 영업 이익 율 이자 보상 배율 EBITD A이자 부채 상환 계수 41.2 93.3 2.4 1.3 1.8 0.8 540.4 42.4 95.1 2.6 2.2 2.5 1.2 326.8 34.3 96.5 0.2 0.07 0.6 0.5 유동 비율 부채 비율 금 의존 도 2011 년 90.4 455.9 2010 년 95.7 2009 년 112.8 구분 (%,배) 1 Ⅴ. 심사사례 7. 현금흐름분석 (백만원) 구분 당기 순이익 비현 금 비용 비현 금 수익 매출 CF 운전 자본 영업 CF 투자 CF 재무 CF 2011년 833 3,990 112 4,761 -3,496 1,265 -3,381 2,205 2010년 1,592 1,009 328 2,273 -3,152 -879 -14,621 13,677 2009년 3,307 4,378 7,382 303 -9,399 9,085 13,419 -2,510 ▣ 분석의견 ○ 이자보상배율, EBITDA이자보상배율, 부채상환 계수는 금융비용 관리 가능 그러나, 유/장/차 원금상환으로 저하된 실적 시현 ○ 현금흐름은 운전자본 증가가 3개년 연속 부(-)의 운전자본 구조이며, 매출채권, 선급금, 재고자산 등 핵심자산 증가 원인, 자기자본과 단기차입금으로 조달 ○ 기계설비 투자에 따른 투자지출은 장기차입금 70억원으로 조달하는 등 차입금 Ⅵ. 심사사례 1. 여신신청업체 개요 ○ 기업체명 : ㈜○○에너지 ○ 업 종 : 광업지원 서비스업 ○ 기업형태 : 외감법인/중소기업 ○ 대표자 : 김□□ ○ 주요제품 : 유연탄 ○ 당행 신용등급 : NICS 6C등급 2. 여신신청 내용 ○ 여신과목 : 외화기업운전자금대출 USD 377만불(원화 42억원) ○ 신청사유 : 당행 기존거래처로 2012.2월 한국전력 ㅇㅇ발전소와 유연탄 공급 계약 체결 후 원재료인 유연탄 구매를 위한 자금으로 신청함 Ⅴ. 심사사례 3. 사업개요 ○ 2007년 10월 한국전력 자회사인 화력 발전소에 유연탄을 공급하기 위해 설립되었음 4. 사업현황 ○ ’10년 한전 우선협상대상자로 선정되어 한전 자회사 화력발전소에 유연탄 을 납품 하여 마진을 얻고 있으며, 과거 수차에 걸친 납품 실적이 있음 ○ 유연탄을 한전 전용정기선에 선적 후 원본 서류를 제출하면 7영업일 이내 에 동사(당행)결제계좌에 입금 되는 구조로 유연탄 선적 완료 시 채권회수에 큰 지장이 없는 사업 구조임 Ⅴ. 심사사례 5. 주요 재무현황 (억원) 구분 총자 산 총자 본 총부 채 차입 금 매출 액 영업이 익 순이 익 2011년 495 153 342 323 1,214 41 -98 2010년 454 252 202 112 277 6 40 2009년 119 70 49 2 0 -3 75 6. 주요 재무비율 (%,배) 구분 유동 비율 부채 비율 차입 금 의존 도 2011 년 65.8 216.2 64.6 94.5 3.38 1.6 1.67 19.94 2010 년 53.9 80.5 41.8 93.3 2.02 0.5 0.54 13.71 2009 년 77.3 69.9 37.1 - - -0.6 -0.63 -2.18 매출 원가 율 영업 이익 율 이자 보상 배율 EBITD A이자 부채 상환 계수 Ⅴ. 심사사례 1. 긍정적인 면 ○ 양호한 수준의 상환재원 - 유연탄 납품으로 한전에서 수령예정인 납품대전 4.7백만불 - 광산 확보현황과 납품경력, 기존 상환전례 고려 시 대출금 상환가능성이 높 음 ○ 사업특성상 높은 수준의 진입장벽 - LG상사, SK에너지 등 대부분 대기업이 장악 2. 부정적인 면 ○ 동사의 열위한 재무구조, 관계사의 해운산업 침체로 불안요인 내재 3. 결론 ○ 3개월 이내 단발성 여신으로 한전 자회사의 양호한 상환재원과 과거 수차에 걸친 여신지원&회수전례 등을 고려하여 지원하였음 Ⅴ. 심사사례 1. 여신신청업체 개요 ○ 기업체명 : ㈜○○○○ ○ 대표자 : 안□□ ○ 업 종 : 금속조립구조재 제조업 ○ 주요제품 : 플랜트 설비(회처리 설 비) ○ 기업형태 : 외감법인/중소기업 ○ 당행 신용등급 : NICS 5B등급 2. 여신신청 내용 ○ 여신과목 : 기한부수입신용장개설 USD 350만불(원화 39억원) ○ 신청사유 : 영업점 RM과 동사 재무담당이사와 지인관계로 추진, 금차 한전 발전소 설비 수주에 필요한 원자재를 수입하고자 여신을 신청함 Ⅴ. 심사사례 3. 사업개요 ○ 동사는 1990년 금속조립 구조재 제조업을 시작으로 1992년 법인 전환 후 사업 영위 중인 상시종업원 40여명의 외감업체임 4. 사업현황 ○ 동사는 화력발전소에서 사용되는 회처리 설비(석탄재 처리시설)를 한전발 전소, 두산, 한화, 대우 등으로부터 수주 받아 납품하고 있어 사업안정성은 양호 한 수준이나, 선수금 유입이 적어 운전자본이 수반되는 사업구조를 보이고 있 음 Ⅴ. 심사사례 5. 주요 재무현황 (억원) 구분 총자 산 총자 본 총부 채 차입 금 매출 액 영업이 익 순이 익 2011 년 316 111 205 131 175 19 12 2010 년 273 100 173 143 190 20 10 2009 248 91 157 129 204 44 7 구분 유동 비율 부채 비율 차입금 의존도 매출 원가율 영업 이익율 이자보 상배율 EBITD A이자 2011년 174.4 183.6 46.2 78.3 10.9 1.98 2.32 2010년 212.4 173.3 52.1 79.9 10.4 2.40 2.84 2009년 305.5 172.1 52.0 70.6 21.5 5.72 6.11 6. 주요 재무비율 년 (%,배) Ⅴ. 심사사례 7. 차입금현황 (백만원) 계정과목 2009년 2010년 2011년 단기차입금 - - 605 장기차입금 12,881 14,250 12,519 ☞ 실제 차입금은 모두 단기차입금임 8. 검토의견 ○ 대표자의 동업계 경력과 대기업 거래처 위주의 사업안전성은 인정되 나, 단기차입금을 장기차입금으로 처리하여 유동비율 하락 등 단기지급능 력을 비롯한 신용등급은 하향사유 발생, 단발성지원은 어렵다고 판단됨 ○ 수주물량 증가할수록 운전자본이 수반되는 사업구조로 재무제표 신 뢰 우량 업체 발굴 및 심사능력 향상에 조금이라도 도움이 되길 바랍니다. 끝까지 경청해 주셔서 대단히 감사합니다!!! 36