제

1

장 금융시장의 개관

1.1.

금융시장의 의의

1.2.

경제제도와 금융시장의 역할

1.3.

금융제도와 금융수단

1.1. 금융시장의 의의: 금융시장 관련 용어

    금융제도  금융시장, 금융기관, 금융수단을 포괄하는 총체적 조직과 규범을 의미하는 넓은 의미의 개념 금융수단(financial instruments)  금융거래 당사자간의 권리와 의무를 규정한 증서(예금, 주식, 채 권, 보험 등) 금융시장(financial markets)  금융수단이 거래되는 곳  수요와 공급의 원리에 따라서 가격 및 거래규모가 결정 금융기관(financial intermediaries)  각종 금융상품을 개발하고, 금융거래에 관한 정보를 제공  금융시장에서 거래당사자를 연결시켜 금융의 흐름을 활성화시키 는 역할을 수행

금융시장의 존재 이유

   경제주체간의 거래: 실물거래와 금융거래 산업적 순환(industrial circulation)과 금융적 순환(financial circulation) SSU(흑자지출단위)와 DSU(적자지출단위)   경제 전체적으로 저축과 투자가 일치하지 않기 때문에 금융시장이 존재 저축(S) = 투자(I)  실물부문이 균형이면 금융거래의 필요성이 없음 <- 비현실적  저축(S) > 투자(I)  실물 부문에서 흑자 발생  금융자산 순증가  외부순대출 발생  저축(S) < 투자(I)  실물 부문에서 적자 발생  금융부채 순증가  외부순차입 발생  저축의 주체 투자의 주체가 다르므로 흑자와 적자간 갭을 메우기 위해 금 융행위 발생

1.2.

경제제도와 금융시장의 역할

  경제의 3주체: 가계, 기업, 정부 경제제도 내의 시장 유형    생산요소 시장 생산물 시장 금융시장

금융시장의 경제적 기능

 금융시장의 유용성  흑자지출단위(SSU)로부터 적자지출단위(DSU)에게로 자금을 이전 시켜 경제의 효율성을 높이는 역할 수행  흑자지출단위의 저축과 적자지출단위의 차입을 통해 소득의 시간 적 배분을 가능하게 함  결국 국민경제 전체의 후생 증진

금융시장의 경제적 기능

소비, 저축과 금융시장 • • • • 현재소득: y0, 미래소득 : y1 , 현재소비 : c0, 미래소비 : c1, 이자율 : r 소득의 현재가치 : w0 = y0 + [ y1/(1+r) ] 효용극대화 점의 소비(c0,c1)의 현재 가 치 : w0 = c0 + [ c1/(1+r) ] 이를 일반화 시켜 금융시장선으로 나타내 면,  c1 = w1 -(1+r)c0 • • • • 무차별곡선 : U1 , U2 a점: 소비를 줄이고 대여를 증대시켜 효용 증진 B점 : 소비를 늘리고 대여를 감소시켜 효 용증진 U2>U1이므로 c점에서는 a, b점 보다 높 은 효용 수준에 도달

금융시장의 경제적 기능

생산, 소비와 금융시장 • • • a점 : 생산가능곡선 기울기 (MRT) > 주관적 시 간선호율(MRS)  투자 증대로 효용증진 금융시장이 없는 경우: 투자가 b에서 그치 고 낮은 수준에서의 효용을 누림 금융시장이 있는 경우 : P 에서 생산 (MRT = 차입 이자율) , Q 에서 소비 (MRS = 금융시장선 기울기) , U3로 효용 증진(즉, U3 > U2 > U1) • 피셔의 분리 정리( seperation theorem) – 금융시장이 존재함으로서 “ 생산(P점)과 소 비(Q점)가 독립적으로 결정된다.”

1.3.

금융제도와 금융수단

 금융수단의 정의  금융청구권을 나타내는 모든 증서(금융상품)  금융청구권이란? 증서에 표시된 원금과 이자의 인도를 요구할 수 있는 권리  금융수단의 유형  부채증서의 유형(고정소득증서:채권)와 지분증서의 유형(기업소유 권의 지분:주식)  계약형 금융수단(예금,대출, 보험 등) 과 증권형 금융수단(주식, 채 권 등

금융수단

 금융수단의 특성  수익성 • 일정기간 금융수단을 보유하여 얻는 소득과 자본이득에서 금융 수단의 매매 및 보유에 따른 제비용을 차감한 수익의 크기 • • 소득은 이자 및 배당의 형태로, 자본이득은 증권 매매를 통하여 발생 일반적으로 수익성은 위험성과 (+)관계, 유동성과는 (-) 관계  위험성 • • • 어떤 금융수단을 보유함으로써 손실이 발생할 가능성을 의미 채무 불이행 위험 : 원금과 이자를 약정된 기일 또는 기간에 변 제 받지 못할 위험 시장 위험 : 금융수단의 시장가치 하락으로 인한 자본손실위험

금융수단

 유동성 • • • • 원금의 손실위험 없이 불편이나 거래비용을 수반하지 않고 신속 히 단기간 내에 화폐로 전환(현금화)될 수 있는 가능성 화폐 : 가장 완전한 100%의 유동성을 보유 일반적으로 금융자산의 유동성이 실물자산에 비하여 높음 실물자산은 안정성은 높지만 유동성이 떨어짐.

금융제도의 기능

 금융제도의 7가지 기능  저축기능 • 금융시장에서 창출된 채권, 주식, 은행예금 등의 금융청구권은 수익 성이 높고 위험이 비교적 낮은 저축수단을 제공  부의 기능 • 미래 필요시까지 부(wealth)를 저장하는 가장 좋은 수단을 제공  자산변환기능 • 만기(단기 ⇄ 장기) 및 규모(거액 ⇄ 소액)를 다양하게 변화시켜줌  여신공여기능 • 소비 및 투자지출을 위한 자금조달이 가능하도록 여러 형태로 여신 및 신용을 제공  지급결제기능 • 생산요소시장에서는 생산요소의 거래를 위한 지급이 이루어짐 • 생산물시장에서는 상품과 서비스의 거래를 위한 지급이 이루어짐 • 금융시장에서는 금융청구권의 거래를 위한 결제가 이루어짐 • 금융제도는 이러한 지급결제를 행하기 위한 메커니즘을 제공

금융제도의 기능

 금융제도의 7가지 기능  위험전가기능 • • 자금공급자로부터 생산적 투자기회를 지니고 있는 자금수요자 에게 자금을 이전하는 과정에서 위험을 전가시키는 기능을 수행 보험상품 및 파생금융상품  정책기능 • 금융제도는 정책당국이 경제안정화정책을 수행하는 주요한 경 로로 작용 • 이자율정책, 지급준비율정책, 공개시장조작정책 등

금융시장의 분류

   제도금융시장과 비제도금융시장  조직적이고 전문적인 금융기관이 중개기능을 수행하느냐의 여부 에 따른 분류 단기금융시장과 자본시장  금융자산의 만기에 따른 분류  단기 금융시장은 대체로 만기 1년 미만 증권을 거래  자본시장은 1년 이상의 장기 자금을 거래 직접금융시장과 간접금융시장  자금조달형태에 따른 분류  직접금융시장: 자금의 최종적 공급자인 흑자지출단위와 자금의 최 종적 수요자인 적자지출단위 사이에 직접금융의 경로를 취함  간접금융시장: 흑자지출단위와 적자지출단위 사이에 금융중개기 관이 개입하여 간접금융의 경로를 취함

금융시장의 분류

  발행시장과 유통시장   발행시장 : 새로운 증권이 처음으로 발행되어 투자자들이 발행자 로부터 구매하는 시장 유통시장 : 이미 발행된 증권이 투자자들 사이에서 매매거래 되는 시장 국내금융시장과 국제금융시장     거래당사자의 거주성(국내와 국외), 거래통화(자국통화와 외화), 거래발생 장소(국내와 국외)의 조합에 따른 분류 국내금융 : ① 거주자간에, ② 자국통화로, ③ 국내거래에서 발생 한 거래 국제금융 : 위 세 가지 요건 중 어느 하나만이라도 해당되지 않으 면 국제금융으로 분류 범세계적 통합화 현상으로 국제금융시장은 거주성이나 장소적 구 분을 초월하여 각국 금융시장, 유로금융시장 및 외환시장을 포괄 하는 총체적 메커니즘으로 이해하는 경향