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World Cotton Outlook
2008-2009
全球棉花市场展望
OA Cleveland
OA 克里夫兰
cottonexperts.com
WORLD CORN -- CHANGE IN ENDING STOCKS vs STOCKS TO USE RATIO
全球玉米期末库存与库存消费比变化
0.4
30%
0.3
20%
13.8%
10%
MMT
0.1
0%
0
91
92
93
94
95
96
97
98
99
00
01
02
03
04
05
06
07
08
-10%
-0.1
-20%
-0.2
-30%
-0.3
库存变化
-0.4
百万吨
CHANGE IN STOCKS
CHANGE IN STOCKS
STOCKS TO USE
库存变化
库存消费比
-40%
STOCKS TO USE RATIO
0.2
CHINA CORN DOMESTIC USE
MMT
中国国内玉米消费量
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
91 92 93
百万吨
94 95 96
97 98 99
00 01 02
MARKETING YEAR
OTHER USE
其它消费
FEED USE
食用消费
03 04 05
年度
06 07 08
US CORN ENDING STOCKS vs STOCKS to USE RATIO
百万蒲式耳
美国玉米期末库存与库存消费比
6,000
35%
30%
MILLION BUSHELS
5,000
25%
4,000
20%
3,000
15%
2,000
10%
1,000
5%
0
0%
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
期末库存
CROP YEAR
ENDING STOCKS
年度
STOCKS TO USAGE
库存消费比
U.S. CORN USAGE FOR ETHANOL
10亿蒲式耳
美国玉米酒精消费量
4.50
4.1
BILLION BUSHELS
4.00
3.50
3
3.00
2.50
2.00
2.15
2.2
06
07
1.6
1.50
1.00
1.17
1.32
1.00
0.50
0.00
02
03
04
05
CROP YEAR
年度
08
09
U.S. SOYBEAN PLANTED ACREAGE
Million Acres
美国大豆种植面积
（单位：百万英亩）
75
74.8
70
65
60
55
91
92
93
94
95
96
97
98
99
00
CROP YEAR
年度
01
02
03
04
05
06
07
08
SOYBEANS: WORLD VS. US STOCKs to USE RATIO
全球大豆库存消费比与美国大豆库存消费比
30%
25%
全球
20%
WORLD
15%
U.S.
美国
10%
5%
0%
91
92
93
94
95
96
97
98
99
00
01
CROP YEAR
年度
02
03
04
05
06
07
08
WORLD VEGOIL ENDING STOCKS vs
STOCKS to USE
全球菜籽油库存和库存消费比
5
8%
4
6%
3
4%
2
1
2%
0
0%
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
年度
期末库存
CROP YEAR
ENDING STOCK
STOCKS to USE
库存消费比
U.S SOYOIL ENDING STOCKS vs STOCKS/USAGE RATIO
美国豆油库存与库存消费比
3.5
20%
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
年度
CROP YEAR
Ending Stocks
Stocks/Usage
期末库存
库存消费比
百万吨
WORLD SOYBEAN PRODUCTION vs CONSUMPTION
全球大豆产量与消费量
250
200
MMT
150
100
50
0
91
92
93
94
95
96
年度
97
98
00
01
02
03
CROP YEAR
PRODUCTION
产量
99
CONSUMPTION
消费量
04
05
06
07
08
WORLD WHEAT ENDING STOCKS vs STOCKS to USE RATIO
MMT
百万吨
全球小麦库存与库存消费比
23
50%
21
19
45%
40%
17
15
35%
30%
13
11
25%
20%
9
7
15%
10%
5
5%
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
年度
CROP YEAR
Ending Stocks
期末库存
Stock to Usage Ratio
库存消费比
WORLD COTTON STOCKS to USE RATIO
全球棉花库存与库存消费比
65%
60%
55%
50%
45%
40%
35%
30%
25%
20%
42.3%
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
CROP YEAR
年度
CHINA COTTON NET CONSUMTPTION PRODUCTION
中国棉花净产量与净消费量
百万包
10
Million Bales
5
0
91
92
93
94
95
96
97
98
99
00
01
02
03
04
05
06
-5
-10
-15
-20
NET PRODUCTION
净产量
NET CONSUMPTION
净消费量
07
08
CHINA COTTON ENDING STOCKS to USE RATIO
中国棉花库存消费比
150%
100%
31.7%
50%
0%
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
CROP YEAR
年度
百万包
MILLION BALES
12
U.S. COTTON ENDING STOCKS vs
STOCKS to USE RATIO
美国棉花库存与库存消费比
60%
10
50%
8
40%
6
30%
4
20%
2
10%
0
0%
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
ENDING STOCKS
期末库存
STOCKS TO USAGE
库存消费比
百万包
美国农业部逐步调减2007/08年度棉花出口量预测
2007年6-12月
2008年1-8月
Bullish Consensus and Nearby Cotton Prices
看涨共识与近月合约价格走势
100
90
80
Weekly Cotton Close
周均价
70
60
50
40
30
看涨共识
Bullish Consensus
20
2003年1月7日
2005年1月7日
2007年1月7日
2009年1月7日