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Introduction: Multinational
Enterprise and Multinational
Financial Management
Chapter 1
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The Content of this Chapter
 1.1 國際貿易/國際企業的興起
 1.2 企業與財務的國際化
 1.3 國際財務管理的理論與實務
 1.4 本書架構
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PART I. THE RISE OF INTER-MODAL
INTERNATIONAL TRADE (國際貿易的興起）
A.CHANGES IN WORLD TRADE
1. Role of Containerization
a. Containers (20’ and 40’)
b. Inter-modal transport
possible
2. Less risk to transport
3. More efficient methods of shipping
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古典的國際貿易理論 1/2
 亞當．史密斯(Adam Smith)與大衛．李嘉圖
(David Ricardo)所發展。
 比較利益原理(Doctrine of Comparative
Advantage)

每個國家都必須專精於生產並外銷其能以相對
最高的效率來生產的產品，並同時進口其他國
家相對較有生產效率的產品。
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古典的國際貿易理論 2/2
 前提假設

產品與服務能在國際間流動。

生產要素，如資本、勞力與土地，相對之下較
不具流動性。

各國之間在資源的天賦與經濟的技能上存在著
相當的差異。
 要得到跨國性的成功，關鍵因素乃在於企業的
國籍
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古典國際貿易理論－不合時宜
 各企業間的差異變得比國家間的整體差異來的
重要。
 小公司逐漸能從全球的角度來經營。
 自然資源已經喪失其先前在國家專業分工下所
扮演的重要角色。
 藉由資訊傳輸、複製、儲存與再造技術的大幅
發展，傳統上被視為無法交易的教育、技術與
勞力，現在已可在國際間交易。
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PART II. THE RISE OF THE
MULTINATIONAL CORPORATION （國
際企業的興起）
II. The MNC國際企業
A. Definition
a company with production
and distribution facilities in
more than one country.

一般而言，多國籍企業包含了一個位於母國的
母公司，以及至少五或六個海外子公司，在母
公司與各子公司之間存在著高度的策略互動。
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多國籍企業之特色
 是競爭力的主要傳送者。
 與其他從事國際業務的企業間最大的差異是，
多國籍企業是用一套中央化的管理制度來進行
全球資源的協調配置。
 重點在於整個集團的績效，而非個別子公司的
績效。
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THE RISE OF THE MULTINATIONAL
CORPORATION
B. EVOLUTION OF THE MNC
Reasons to Go Global:
1. Raw materials
2. More markets
3. Minimize costs of
production
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THE RISE OF THE MULTINATIONAL
CORPORATION
1. RAW MATERIAL SEEKERS



Exploit markets in other countries
Historically first to appear
範例
 東印度公司
 哈德遜灣貿易公司(Hudson’s Bay Trading Company)
 豪加丹加聯合礦業(Union Miniere Haut-Katanga)
 英國石油(British Petroleum)
 標準石油(Standard Oil)
 國際鎳礦(International Nickel)
 蟒蛇銅礦(Anaconda Copper)
 肯納寇特銅礦公司(Kennecott Copper)
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THE RISE OF THE MULTINATIONAL
CORPORATION
2.MARKET SEEKERS
 Produce and sell in foreign markets
 Heavy foreign direct investors
 遠赴海外進行生產，並銷售產品到國外市場
 Representative firms:

IBM

Nestle雀巢

Levi Strauss李維氏
麥當勞
可口可樂
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THE RISE OF THE MULTINATIONAL
CORPORATION
3.COST MINIMIZERS
 Seek lower-cost production abroad
 Motive: to remain cost competitive
 Representative firms:

Texas Instruments德州儀器

Motorola
英特爾
奇異公司
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THE RISE OF THE MULTINATIONAL
CORPORATION
C. ADVANTAGES OF THE MNC
•
ARBITRAGE
•
•
•
TAX
FINANCIAL
REGULATORY
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國際企業的行為層面議題
 重點在於它的心態，而不是它的規模或是它有沒
有把資產擴散到全世界。
 與全球整合營運互補的，是彈性、調適能力、與
速度。
 集中化：企業必須思考並建立該公司最擅長的方
向。
 成功的關鍵端繫於一種新的商業人士：全球經理
人(Global Manager)。
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1.2 企業與財務的國際
化
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全球化的影響
 能帶來成長。
 引進責任(accountability)、開放、與競爭的觀念。
 將民主與自由傳送到世界各個角落。
 讓開發中國家更富足，得以建構更乾淨的環境。
 讓政府在決定自己的經濟政策時，所擁有的自由度
降低。
 使得各國的經濟社會更加整合。
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實例說明 東亞金融風暴 (1) 1/2
圖表 1.5A 貨幣貶值
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實例說明 東亞金融風暴 (1) 2/2
圖表 1.5B 股市下跌
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實例說明 東亞金融風暴 (2)
 啟示：


全球金融市場讓一國的經濟更健全，即使該國
是由貪腐的政治菁英所主政。
開放且透明的金融市場，才能趕走這樣的
危機。
20
1.3 國際財務管理的理
論與實務
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國際財務管理
 主要目標：極大化以股價衡量的股東財富。

長期而言，極大化股東財富也會極大化公司所
有利害關係人的利益。
 財務管理基本功能


融資決策(financing decision)以可能的最低長期
資金成本來取得資金。
投資決策(investment decision)以最有效資金配
置來讓股東財富極大化。
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財務經濟學三個基礎觀念 1/2
 套利：在某一個市場購買有價證券或商品，並
立即賣到另一個市場去，以賺取價差。
 市場效率：市場內交易的證券價格已經立即結
合相關資訊。
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財務經濟學三個基礎觀念 2/2

資本資產定價：有價證券是如何以其預期的風
險與報酬來評價。


資本資產定價模式(capital asset pricing model,
CAPM)/套利定價理論(arbitrage pricing theory,
APT)。
系統性(systematic)或無法分散的(nondiversifiable)
風險/非系統性(unsystematic)或可分散的
(diversifiable)風險。
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財務主管的角色
 利用資本市場的不完美和稅賦的不對稱，來為
公司創造價值。
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