Transcript Öhman - Pegroco Invest

Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Pregrocos investerardag
Presentation av Öhman
Lars Bjerrek
Olof Manner
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
2013-11-27
Öhman – Vi värnar om våra kunders förtroende!
• Grundades år 1906
• Familjeföretag i tredje
generationen
• Specialister på kapital- och
förmögenhetsförvaltning, 25
miljarder i förvaltat kapital
• 80 anställda
• Kontor i Stockholm,
Göteborg, Luxembourg
Tom Dinkelspiel, ordförande i moderbolaget,
tredje generationen Dinkelspiel inom
Öhmangruppen.
2
Öhman
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
2013-11-27
Vår affärsmodell ska göra er trygga!
• Ni får en partner som är oberoende från banker och
försäkringsbolag i val av produkter, tjänster, motparter m.m
• Ni får en individuell förvaltning utifrån era behov vad avser
avkastningsmål, risknivå, likviditetsbehov, tidshorisont.
Förvaltningen av kapitalet blir inte en del av standardiserade
modellportföljer, fond-i-fonder etc.
• Er rådgivare/förvaltare är alltid involverad och ansvarig för samtliga
investeringsbeslut. Vi arbetar i team och det finns alltid ytterligare
en rådgivare som är involverad och insatt i just dina investeringar.
• Ni behöver inte binda upp er. Portföljen ligger i depå hos en bank
(Nordnet eller Swedbank) och förvaltas genom fullmakt (som kan
återkallas omedelbart)
•
Vi bistår genom aktiv allokering och tar hjälp av kostnadseffektiva index
dock aktiv förvaltning i svenska aktier och krediter.
3
Öhman
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Affärsmodell forts.
• Fokus på räntebärande tillgångar och aktier. Däremot ingen aktiv
exponering i hedgefonder, fastigheter eller private equity.
• Transparent och tydlig modell; strukturerade produkter och andra typer
av produkter som är svåra att genomlysa används inte.
• Er portfölj skall kunna likvideras/avvecklas på 5 dagar – bara ”kända”
motparter.
• Möjlighet att välja ersättningsmodell vid diskretionär förvaltning;
– antingen en modell med fast pris eller
– en mindre fast avgift samt vinstdelning på allt över bestämd
avkastningsnivå. Riskdelning vid negativa resultat.
4
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
2013-11-27
Vår roll – kundens ”Finanschef ”, och ett
komplement till din huvudbank
Kunden
Portfölj- och konto
rapportering
Skatteoptimering
Deklarationtjänst
Likviditetsplanering
kundens
”Finanschef”
Försäkringsplanering
Finansiering
Kapitalanskaffning
Investeringsplan
Familjerätt
Generationsskiftes
planering
”Senior advisor”
5
Öhman
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Allokering i en likviditetsdriven miljö
Olof Manner
Pegroco
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Hur mår världsekonomin?
Centralbanksinterventioner och dess resultat utan motstycke i historien
1) Bank of International Settlements
7
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
8
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
ECB:s OMT
9
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Sentiment på väg upp
10
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Europa
11
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Reformer
12
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Tillväxten ser ut att ta fart nu
13
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Investeringsklockan
Stigande Tillväxt
Fallande Inflation
Stigande Tillväxt
Stigande Inflation
Återhämtning
Expansion
Företagsobligationer
Aktier
Företagsobligationer
Aktier
Råvaror
Realränteobligationer
Reflation
Stagflation/Avmattning
Statsobligationer
Råvaror
Penningmarknad
Statsobligationer
Fallande Tillväxt
Fallande Inflation
Fallande Tillväxt
Stigande Inflation
14
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Om investeringar stiger, sjunker
arbetslösheten som följd
15
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
EU Arbetslöshet
16
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Periferi 10y
17
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
10 åriga statsräntor
18
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
10y
19
Öhman
2013-11-27
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Bankmarknaden: Basel III
En marknad i förändring – Bankerna lättar sin balansräkning och exponering mot fastigheter har minskat
Systemically
Important Financial
institution
Här är vi idag
Source: PwC
Strängare kapitalkrav för banker – ännu strängare
för systemviktiga banker (SIFI)
Hårdare krav för svenska banker, alla är ”SIFI”
Implementering från 2013 till 2019
20
Öhman
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Ratingskalan
Investment Grade
High Yield
Non-investment Grade
Speculative Grade
21
Öhman
2013-11-27
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Obligationsmarknaden (ej stat)
SEK-marknaden som helhet ökar den med, i volym, nya emmittenter och transaktioner
SEK (Mdr)
350
300
250
200
150
100
50
0
2003
2004
2005
Bank- och Bostadsobligationer
2006
2007
2008
Företagsobligationer
22
Öhman
2009
Kommuner
2010
2011
2012
Fastighetsobligationer
2013 YTD
Övrigt
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
2013-11-27
Tillgångsslag genom konjunkturcykeln
Vi befinner oss i ett tidigt skede av återhämtningsfasen vilket gynnar krediter
High Yield
Expansion
Återhämtning
Investment Grade
Stigande tillväxt
Stigande tillväxt
Stigande inflation
Avtagande inflation
Centralbanker höjer
räntan
Centralbanker
avvaktar
Reflation
Stagflation
Avtagande tillväxt
Avtagande tillväxt
Avtagande inflation
Stigande inflation
Centralbanker
sänker räntan
Centralbanker
avvaktar
Statsobligationer
Realobligationer
Penningmarknadsinstrument
23
Öhman
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Låga räntor förändrar drivkraften
Kreditrisk betalar sig fortfarande väl trots ränteuppgång
24
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Trender på räntemarknaden
Tydliga trender på räntemarknaden gör allokeringen avgörande för avkastningen
25
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
SEK/USD och SEK/EUR
5 års historik
26
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Hur mår världsekonomin?
Centralbanksinterventioner och dess resultat utan motstycke i historien
1) Bank of International Settlements
27
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Långa pengar: no great rotation
28
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Långa pengar: no great rotation
29
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Centralbanker framåt
•
•
•
•
Forward guidance 2015-2016?
Negativa depositräntor ?
LTRO 3 ?
Deflationshotet?
Tack!
30
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Svensk aktiemarknad – en utmaning
med möjligheter
Stockholm 27 november 2013
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
SBX
32
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Värdering vs lönsamhet
33
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Befinner sig marknaden i falsk trygghet?
34
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
2013-11-27
Öhman marknadsyn
Kort/medellång sikt
Lång sikt
•
•
•
•
•
•
Låg global absolut tillväxt, men just nu
relativt synkroniserade förbättringar för
första gången på länge
Inflationen är (för?) låg, ger
centralbanker utrymme för ytterligare
stimulanser
Teknisk analys indikerar relativt god
styrka
Sentiment indikerar optimism men inte
eufori
Värdering inget givet stöd men den
nuvarande makromiljön ger utrymme för
högre värderingsmultiplar (ex låg
inflation=>centralbanksstimulanser)
•
•
•
•
35
Öhman
Flera indikatorer pekar på strukturell
positiv trend
Stigande aktietrender sammanfaller oftast
med stigande räntor och fallande råvaror
Strukturkapital (pensionsfonder,
försäkringsbolag, etc) har fortfarande en
låg aktieandel
Aktievärdering rimlig vid en konjunktur
förbättring
Relativvärdering vs statsobligationer
indikerar fortsatt fördel aktier
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Risker för vårt positiva huvudscenario
•
•
•
•
•
•
•
Policymisstag från centralbanker/politiker
För mycket stimulanser: risk för globala tillgångsbubblor
För lite/ineffektiva stimulanser (för att förhindra tillgångsbubblor): recessionsrisk
Obligationskrasch
Washington
Finanskris i Asien
Den enorma arbetslösheten i Europa=> politisk extremism
36
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Svensk aktiv aktieförvaltning
•
Vi investerar främst i bolag noterade på någon av
Stockholmsbörsens listor för stora eller medelstora bolag.
Exponering mot småbolag sker via utvald småbolagsfond.
•
Förvaltningsprocessen innebär att vi har en tydlig bottom-up
syn på våra investeringar. Portföljen består därmed till större
delen av bolag med goda kassaflöden, stabila utdelningar och
lång historik. Aktieurval baseras på långsiktigt fundamental
analys av företag i samtliga branscher kombinerat med viss
teknisk analys. Detta innebär att större vikt läggs vid val av
individuella aktier än vid val av sektorer och branscher.
•
Portföljen är koncentrad vilket innebär att våra kunders
portföljer normalt består av 15-20 bolag. Målsättningen för
portföljerna är att genom innehav i endast en koncentrerad
del aktier som förvaltas aktivt uppnå en konkurrenskraftig
avkastning.
37
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Avkastning t.o.m 31/10 2013
38
Öhman
2013-11-27
Öhman - specialister på kapitalförvaltning
Tack för visat intresse!
Lars Bjerrek
070 508 5308
[email protected]
Olof Manner
070 872 5187
[email protected]
2013-11-27