Transcript Veckans råvarubrev

VECKOBREV FRÅN HANDELSBANKEN | 17 JANUARI 2014
Veckans råvarubrev
En uppdatering om vad som sker på världens råvarumarknader
I veckans brev
• Råvaror allmänt: Fokus
på inflation i väntan på
Kinas BNP siffra
• Basmetaller: Är
verkligen
metallmarknaden så väl
försörjd?
• Ädelmetaller:
Produktionsstörningar
pressar upp platina
• Energi: Väderomslag
stärker elpriset
• Livsmedel: Gynnsamt
väder i Sydamerika
Råvaror allmänt: Fokus på inflation i väntan
på Kinas BNP siffra
All fokus på deflationstendenser i Europa och USA under veckan. USA data oroar
inte även om förra fredagens arbetsmarknadsrapport var oväntat svag. Ärkekylan i
Nordamerika har nog gett sitt bidrag till den siffran.
Istället fokuserar marknaden på den låga inflationen. Om den förblir låg trots att makrodata
förbättras kommer sannolikt FED låta räntan ligga kvar på nuvarande låga nivåer vilket kan ge
konjunkturen ytterligare skjuts. Även i Europa är inflationen låg. Inte minst fallande priser på
livsmedelsråvaror har bidragit till det låga inflationstrycket som eventuellt kommer tvinga ECB
till ytterligare aktioner. Nästa vecka, på måndag, kommer Kinas helårs BNP siffra, ingen stor
sak enligt oss då det är tillrättalagd data. Kina kommer snart somna in i nyårsfirande under
sista veckan i januari och som vanligt blir tiden därefter viktig för att ta ut riktningen för vårens
utveckling på råvarumarknaden. Förra året kom aldrig Kina igång efter nyårsledigheten och vi
minns ju alla hur råvarupriserna föll under fjolårets första halvår.
Våra vyer
Basmetaller: POSITIV
Ädelmetaller: NEGATIV
Energi:
POSITIV
Livsmedel: NEUTRAL
Handelsbankens råvaruindex (USD)
Utveckling
råvaruindex (USD)
1 vecka
1 mån
1 år
Detta år
0,79 %
-1,05 %
-10,30 %
-0,90 %
Följande material är inte är en
investeringsanalys enligt de krav
som finns i lagar och författningar
kring investeringsanalyser, vilket
innebär att rekommendationerna
inte har utformats enligt kraven i
de lagar och författningar som
fastställts för att främja investeringsanalysernas oberoende och
att rekommendationerna inte
omfattas av några förbud mot
handel före spridningen av investeringsanalyserna.
MARKNADSFÖRINGSMATERIAL
Källa: Handelsbanken, Bloomberg
För att anmäla/avanmäla prenumerant för våra kostnadsfria veckobrev gå in på vår
hemsida www.handelsbanken.se/ravaror. Har du synpunkter på våra brev, vänligen
skriv till [email protected].
Handelsbankens Råvarubrev, 17 januari 2014
Basmetaller: Är verkligen metallmarknaden så väl försörjd?
En viktig kopparfråga inför 2014 är om gruvorna ska fortsätta klara sig med mindre driftstörningar än
normalt? Så var fallet under 2013 och det var en av förklaringarna till att produktionen ökade med 9 % mot
historiska snittet på 2,5 %. Speciellt under andra halvåret ökade gruvproduktionen och fick priset på fall. I
början av detta år ser det mer positivt ut med en stark import av koppar till Kina.
Annars är nickel metallen med stort M just nu. Vi har hetsat upp oss över nickel sedan i december, baserat på låga
prisnivåer, det nu lanserade exportstoppet av oförädlad
nickelmalm från Indonesien och det faktum att 40 % av
gruvorna går med förlust på dagens prisnivå (vår så kallade cocktail där exportstoppet är den starka ingrediensen).
Situationen är inte hållbar och priset har nu stigit 5 dagar i
rad. Världens metallanalytiker har snabbt delat upp sig i
två läger; de som tror att historien snabbt passerar och de
som tror att det blir långvarig påverkan på nickelmarknaden. Vi sällar oss som bekant till de senare. Ett tungt vägande skäl är sommarens val i Indonesien som riskerar att
skapa en ordentlig soppa av en redan rörig situation kring
exportförbudet och dess effekter som nu gör ca 1 miljon
människor arbetslösa i Indonesien. Vi lär återkomma i
ämnet.
Zink är en annan rallande basmetall. Fjolåret visar nu på
ett oväntat underskott i marknaden där LME:s lager föll
med 300 000 ton. Begränsningar i Kinas produktion, lägre
produktion utanför Kina och en starkare efterfrågan under
andra halvåret har bättrat på marknadsbalansen. Efter att
en av de riktigt stora indexdrakarna nu slutat sälja zink
efter ombalanseringen kring årsskiftet så har nu zink klättrat uppåt.
Vi tror sammantaget att basmetallerna kommer stiga några veckor till innan de åter vänder ned.
Nickel (LME, 3 mån)
Källa: Handelsbanken, Bloomberg
Nickel (LME, 3 mån)
Källa: Handelsbanken, Bloomberg
Vi tror sammantaget att basmetallerna kommer stiga några veckor till innan de åter vänder ned.
Vi tror på: LONG BASMETALLER H
2 | www.handelsbanken.se/ravaror
Veckans råvarubrev, 17 januari 2014
Ädelmetaller: Produktionsstörningar pressar upp platina
Vi lägger en ganska händelselös vecka för guldet till handlingarna, en marginell prisnedgång och tight range
utan nya signaler eller nyheter. Vår negativa vy ligger kvar intakt, även om vi - som vi beskrev förra veckan kan se möjligheter för den riskvillige och opportunistiske köparen. En av våra favorittrades från förra året
kan vara smart i detta läge - lång platina mot guld. Denna beskrev vi helt kort i Börsrummet 17 juni, och
denna spread har sedan början av 2013 stigit med nära 26 % (varav 12 % sedan den 17 juni...). Det betyder att
platina blivit 26 % mer värt RELATIVT guldet, fast att även platina föll under 2013. Fördelen med en
"marknadsneutral" position i två olika ädelmetaller mot varandra är att man inte behöver riskera att sitta fel i
en rekyl uppåt i guldpriset, även om man - som vi - är negativ till guldet.
Vårt resonemang kring guldet är numera bekant - man
köper det bara för att sälja dyrare - medan platina är en
ädelmetall som faktiskt behövs till något (främst katalysatorer till bilindustrin). Platina har dessutom brottats
med produktionsstörningar i Sydafrika under året som
gått.
Sättet att skapa sig en "spreadposition" i dessa är att
köpa - för lika mycket pengar - LONG PLAT H och
SHRT GULD H. Genom att göra detta tar man en vy
enbart på dessa ädelmetallers värdering relativt varandra, och man blir mindre exponerad mot en underliggande marknadsrörelse i ädelmetallsektorn.
Spread mellan Platina och Guld (spot)
Källa: Handelsbanken, Bloomberg
Vi tror på mindre exponering mot en underliggande marknadsrörelse i ädelmetallsektorn.
Vi tror på:Spreaden mellan LONG PLAT H och SHRT GULD H
3 | www.handelsbanken.se/ravaror
Veckans råvarubrev, 17 januari 2014
Energi: Väderomslag stärker elpriset
Som vi skrev förra veckan har väderskiftet till kallare och torrare väder har drivit upp både spotpriset och
terminspriser. Q2-14 (underliggande till SHB Power) har stigit med nästan 7 % under veckan. Det
hydrologiska läget för norden har försämrats marginellt och ligger nu runt –2.8 TWh. Vi bedömer att
energiunderskottet kommer att fortsätta öka på grund av betydligt högre lastnivå och en prognostiserad
nederbörd under normalt.
Väderprognoser för Sverige och Norge för 10 dygn framåt
visar på temperaturer på 2-3 grader under de normala.
Nederbördsprognoserna visar på drygt 2.5 TWh under
normalen för de kommande 10 dygnen. Det finns en god
körvilja hos vattenkraftverken och vi har ett läge som inte
stimulerar till allt för mycket sparande sett till spotpriset,
vilket gör att vi tycker att närmaste kvartalskontrakten
känns rätt värderade. Dock vill vi reservera oss för att om
det kalla och torra vädret håller i sig under en längre period kan både spotpriset och terminskurvan justeras upp.
Oljepriset (brent) har pendlat runt 105-106 USD/fat under
veckan och handlas i skrivande stund på USD 105,9.
Priset på Brent steg 1,5 % efter lagernivåer i USA föll mer
än väntat, 7,66 miljoner fat mot väntade 0,67 miljoner. Vi
har nu har de lägsta lagernivåerna på totalt 350,2 miljoner
fat på 22 månader. USA:s stigande produktion fortsätter,
driven av utvinning av skifferolja, och ligger nu på 8,16
miljoner fat per dag- detta att jämföra med Saudi Arabien(OPEC största producent) 9,68 mfpd. Ett avtal gällande
Irans kärnprogram träder i kraft den 20 januari efter överenskommelse i förra veckan som bland annat innebär att
Iran stoppar utvecklingen av kärnenergiprogram och anläggningar öppnas för inspektioner.
El (Nordpool Q2-14)
Källa: Handelsbanken, Bloomberg
Olja (Brent, Mar 14)
Källa: Handelsbanken, Bloomberg
Vi tror att det kommer ges möjligheter till god avkastning i denna range-baserade handel där oljan är köpvärd var gång den kommer ned på dessa lite lägre nivåer
Vi tror på: LONG OLJA H
4 | www.handelsbanken.se/ravaror
Veckans råvarubrev, 17 januari 2014
Livsmedel: Gynnsamt väder i Sydamerika
Priserna på majs i Chicago har gått ned under den gångna veckan, delvis påverkat av fallande priser på
vete. En del regn har fallit i Argentina under veckan men klart mer behövs, främst i söder. Nästa vecka
ser något bättre ut med mer regnperioder än torrperioder. Omkring 80 procent av sådden i Argentina
uppges nu vara avklarad. Situationen har nu förbättrats något i Argentina och annars inga större
problem att rapportera om varför det känns svårt att se varför majspriserna skulle vända uppåt.
Priserna i Chicago på sojabönor har stigit under veckan
med stöd från fortsatt stark efterfrågan från Kina. Vädret i Sydamerika är generellt sett väldigt fördelaktigt och
hoppet om en kommande rekordskörd stärks samtidigt
som risken för bakslag blir allt mindre efter hand som
skörden kommer närmare. 96 procent av den argen-
tinska sådden uppges nu vara avklarad. Vad som ytterligare spär på tron om lägre priser på soja framöver är
en förväntad stor areal i USA till våren – relationen
mellan majspriser och sojapriser talar helt klart för en
ökad areal soja på bekostnad av majs.
Sojabönor (Cbot, Mars 14)
Källa: Handelsbanken, Bloomberg
Vill du läsa om fler jordbruksprodukter kan du även anmäla dig till vårt veckobrev på jordbruk på vår
hemsida eller genom att skriva till [email protected].
Stor skörd på ingång i Brasilien för sojabönor.
Vi tror på: BEAR SOJA H
5 | www.handelsbanken.se/ravaror
Handelsbankens råvarubrev, 17 januari 2014
Råvaruchatt Privata Affärer 14 januari
I takt med att jordens medelklass växer gör även efterfrågan på kaffe det. Handelsbankens råvaruchef
Magnus Strömer pekade ut de svarta bönorna som en bra placering på sikt i chatten med Privata Affärers
läsare.
Erik: Vad tror du om järnmalmspriset och har du någon favorit bland gruvbolagen?
Hej Erik, järnmalmen är högintressant om man ser till utvecklingen för finansiella kontrakt. Den marknaden är fortfarande
men har vuxit snabbt från 0 ton år 2008 till närmare 400 miljoner ton per år idag, Som du kanske redan vet har vi haft en
strukturförändring vad gäller prissättning där vi gått från långa kontrakt till en mer spotbaserad/indexerad prissättning
samtidigt som förändringar i efterfrågan har ökat volatiliteten och behovet av prissäkring. Järnmalmen har tappat några
dollar till lägsta nivån på fem månader i takt med pressade stålpriser främst i asien, men noteras fortfarande över 130
dollar. Kineserna brukar dessutom också bygga upp en del lager inför sitt nyårsfirande vid kommande månadsskifte men
har ej varit lika aktiva detta år vilket också kan bero på likviditetsproblem. Vi förväntar oss att järnmalmspriset trendar
ned ytterligare och landar kring en 110 dollar på lite längre sikt om man ser till den förväntade kapacitet som annonserats. Försöker endast chatta om råvarorna snarare än specifika bolag men skall man säga något om just järnmalmen tror
jag en del högkostnadsproducenter kan få det väldigt tufft framöver!
Staffan: Varför ska man ge sig in på råvarumarknaden nu när trenden är nedåtgående?
Hej Staffan, timing är alltid svårt men 2013 visade ju varför råvaror sprider risken i portföljen. Det bygger på att man bör
ha placeringar som inte stiger/ faller samtidigt, och 2013 var första året sen Lehman-kraschen när vi såg en prisutveckling som gick åt olika håll, med stigande börs och fallande råvaror. 2014 ser ut att bli ett år med en växande global ekonomi, och fortsatt stark och växande efterfrågan på råvaror. Dessutom har de senaste årens fallande priser på metaller
framförallt gjort att många producenter blivit tvungna att stänga ner, vilket kan skapa utbudsunderskott. Vi är inte i ett
underskottsläge ännu, vi ser ut att ha balans mellan utbud och efterfrågan under 2014, men priserna kommer att påverkas av köparnas vilja att betala upp för att säkerställa tillgång till råvaror, och producenternas upplevda pricing power.
Sen kan jag säga av egen erfarenhet att det brukar vara smartare att köpa nära alla andra vill sälja och tvärt om. Dock är
ju det allmäna beteendet vi ser att man helst köper på all-time-high, och man säljer det som underpresterar, man bettar
m a o på att trenden alltid ska fortsätta.
Bengt-Olof: Hej Magnus, tror du det är läge att binda elpriset nu eller ska man vänta lite till?
Hej Bengt-Olof, Vi har befunnit oss i en fallande trend sedan oktober då vädret varit minst sagt blött och varmt, spotpriset
i december var lägre än årssnittet samtidigt som närmsta kvartalskontrakt föll hela 30 procent samma månad. En stabil
utveckling på kol, utsläppsrätter och kontinental el gör att vädret fortsatt är den mest drivande parametern vilket oftast
leder till tvära kast vid eventuella prognosomslag. Idag visar prognoserna återigen på ett torrare och kallare väder än
normalt för de kommande tio dagarna vilket driver upp priset på nästa kvartal med 2.5 procent, ungefär lika mycket som
det föll igår då prognoserna såg hyfsat normala ut....väldigt mycket fokus på väder!! Jag tror att elpriset finner stöd på
dessa nivåer och att risken/möjligheten finns på uppsidan så länge vädret håller sig någorlunda normalt. Med en lite
längre prishorisont tycker jag att det är god tid att binda sitt elpris. För den som vill spekulera lite med finns även börshandlade certifikat på el med eller utan hävstång som man kommer åt direkt från sin börsdepå.
Håkan: Hej Magnus (Ligger tungt i fonder och aktier) Så mina funderingar är att placera 500000 i
någon form av råvaror på ca 5 års horisont , så har du några förslag att ge.
Hej Håkan, på fem års horisont tycker jag att det bästa är att placera "brett", dvs i en form där du får exponering mot alla
råvarusektorer. Det är ju så att efterfrågan på råvaror växer ganska konstant, beroende på demografi och konjunktur.
Däremot är utbudet mycket mer riskutsatt, där spannmål påverkas av väder, metaller av politik och miljötillstånd, olja av
geopolitisk oro osv. På fem år är det ju imöjligt att förutspå utbudschockerna, varför man inte ska exkludera någon sektor. Därför - en bred råvarufond, eller ett certifikat på ett brett råvaruindex!
6 | www.handelsbanken.se/ravaror
Handelsbankens råvarubrev, 17 januari 2014
Guld: Tjena, Ni har ju varit negativa till guld rätt länge nu, tycker du inte att det är läge att vända
riktning nu?
Hej! Svårt att säga, det är ju alltid rekyl-läge efter en så stor nedgång som vi sett, men anledningarna till att hålla sig
borta från guld tycker jag är intakta. Ska man köpa så gäller det att vara snabb att ta vinst (eller förlust). Guld köps ju av
aktörer som (i stort sett) enbart gör det för att sälja dyrare till någon annan i framtiden. Den som köper olja, vete eller
koppar gör det för att förbruka/ konsumera/ använda det. Detta gör att guldet behöver en konstant upptrend för att locka
till sig fler som vill göra samma sak - dvs köpa för att sälja dyrare. När trenden vänder ner, som den gjort nu, så blir det
väldigt svårt att locka nya köpare, många har blivit brända, och väldigt många ligger och väntar på att sälja ut om priset
skulle stiga till där de köpt (break-even). Jag tror att nedåt-trenden är intakt, men den kommer inte att vara rekylfri, så jag
håller mig borta!
Cuppern: Vad har koppar för framtid som investering, verkar ha svårt att få fart?
Hej, ja alla basmetaller har haft trist utveckling under ett par år. Vi tror dock att efterfrågan på koppar kommer att fortsätta
att växa, och utbudet har blivit sargat under den prispress som varit. Vi är positiva, men timingen är svår, liksom hur
mycket det ska stiga. Men sedan det bottnade ur i somras så har det stigit ca tio procent, så det kan fortfarande röra på
sig!
Johan: Hej Magnus, läste om ert trading case på Kaffe precis innan jul och vill egentligen bara se hur
länge du tycker man skall hålla certifikatet då det inte framgick i caset?
Hej Johan! Kaffepriset har ju fallit väldigt mycket under ett par år (minus 66 % sen toppen 2011), och vårt trading case
var lyckosamt i timingen. Vi tror det kan vara värt att sitta kvar så länge vi ser ut att trenda uppåt igen, men man ska inte
glömma att kaffetillgången är god globalt. Kaffe har ju två-åriga odlingscykler, och det är rimligt att anta att många valde
att odla kaffe när priserna var som högst. Efterfrågan på kaffe kommer att växa i takt med att jordens medelklass växer,
så det har möjlighet att vara en bra placering på sikt.
Mats: Hej Magnus! El o kaffe vad tror du om dessa råvarors framtid? /Mats
Hej Mats, kolla tidigare svar om både kaffe och el!
bernefors: Hej Magnus Har köpt bear vete 2 h medelvärde 5.23 2009-09-14 kostar bear vete 2 h 77,00
2014-01-14 kostar bear vete 2 h 5,65 om man jämför med vete priset under samma tid hur förklarar
man det? Hur mycket behöver vete priset falla för att bear vete 2 h skall kosta 20,00. Hur stor del av
handel med vete sker på euronext?
Hej Bernefors! Bull/ bear produkterna är ju för kortsiktiga trades på marknadens riktning, och inte något för långsiktiga
placeringar. Ditt exempel visar ju det med trist tydlighet, och det är därför som vi har "raka" (utan hävstång) certifikat i
alla våra råvaror. Just hävstången är det som skapar problemen om dessa värdepapper ligger länge i portföljen, då det
är s.k. daglig hävstång. Det betyder att man - teoretiskt - köper lite mer efter varje prisuppgång, och säljer lite mer efter
varje prisnedgång. Detta gör att men är helt utlämnad till HUR marknaden går ner, inte bara ATT den går ner. Går den
ner konstant, dag för dag, och utan rekyler så stiger värdet med dubbla prisnedgången, men "saxar" den sig nedåt med
stor volatilitet så behöver inte Bear x2 stiga alls. Därav att man bör se dessa som daytrading-instrument. För att denna
nu ska stiga till 20 så måste vetet falla 1 procent per dag, 64 dagar i rad utan rekyl, något som naturligtvis inte kommer
att ske. När det gäller Euronext så kan man säga att den finansiella handeln där motsvarar ungefär hälften av den globala fysiska veteproduktionen.
Jonas: Hej, hur ser korrelation ut mellan råvarupriset, ex järnmalm och SSAB för ex.? Alltså aktier
som handlar med den förädlade råvaran.
Magnus Strömer: Hej Jonas, vi jobbar ju bara med råvaran - inte med aktier, men... Järnmalm följer prisutvecklingen på
stål i Kina, och europeiska stålpriser följer järnmalm. Kostnadssidan (alltså främst järnmalm) ger alltså stöd för europeiska stålpriser för tillfället, men Kinas överskott av stål gör ju att det är svårt för stålbolagen här hemma att höja priset.
Flertalet stålbolag (senast Arcelor Mittal) testar för tillfället att höja sina priser, med uppemot 10 %, så det blir ett test av
betalningsviljan!
Bengt: Hej! Jag funderar på att köpa ett indexbevis kopplat till prisutvecklingen för Brent-olja. Hur
7 | www.handelsbanken.se/ravaror
Handelsbankens råvarubrev, 17 januari 2014
bedömer du risken för att Brent-oljan i oktober 2015 kostar mindre än $ 81 per fat?
Hej Bengt, kul med dagens första oljefråga! VI har under kort tid haft en del positiva nyheter på produktionssidan (Iran,
Libyen, USA) vilket är negativa nyheter för priset. Dock har vi sett under både 2012 och 2013 att OPEC "försvarar" priset
vid 100 dollar per fat genom att skruva åt kranarna lite varje gång det kommer dit. Mycket kan ju hända fram till oktober
2015, men vi tror att fallhöjden är begränsad under 100 dollar per fat. Trots de enorma resurser som läggs på att minska
oljeberoendet i världen ser vi ingen minskning av efterfrågan. Det tillkommer alltför många nya bilister i Asien, i Kina
såldes det nästan 22 miljoner bilar förra året, och väldigt många av dessa såldes till förstagångsköpare.
x: Vad tror du om olja framöver?
Hej Mr X, kolla tidigare svar!
Moderator: Chatten är nu avslutad. Vi tackar Magnus och alla som deltagit! Inom kort kan du läsa den på sajten i efterhand.
8 | www.handelsbanken.se/ravaror
Handelsbankens råvarubrev, 17 januari 2014
Handelsbankens råvaruindex
Prisutveckling
Råvaruindex
Råolja (Brent)
Diesel
Bensin
Elektricitet
Koppar
Aluminium
Zink
Nickel
Sojabönor
Nötkreatur
Grisar
Vete
Kaffe
Guld
Silver
Vikt*
18%
12%
10%
10%
11%
7%
2%
3%
2%
3%
3%
3%
2%
12%
2%
1 vecka (%)
0,79
-0,20
-0,17
-1,67
0,49
1,39
2,67
3,23
10,12
3,24
1,72
1,91
-2,16
-0,84
0,87
1,88
1 mån (%)
-1,05
-2,95
-2,77
-2,24
-0,32
0,43
-0,50
4,29
4,66
-0,77
3,95
0,29
-5,64
2,64
-0,36
-0,23
1 år (%) Detta år (%)
-10,30
-0,90
3,08
-4,17
-3,29
-4,08
-4,70
-6,70
-26,13
6,55
-8,88
-0,66
-20,25
-0,51
-1,54
0,97
-17,12
5,72
3,41
1,74
-0,04
3,08
1,52
1,70
-9,90
-5,87
-30,59
6,91
-26,75
3,14
-37,16
3,53
Sektorindex
Energi
Basmetaller
Livsmedel
Ädelmetaller
-0,37
3,14
1,41
1,19
-2,25
0,89
-0,46
0,57
-6,09
-12,64
-8,48
-26,31
-2,81
0,24
0,44
3,42
OMX 30
1,44
6,28
18,17
0,73
Börs
ICE
ICE
NYMEX
Nasdaq OMX
LME
LME
LME
LME
CBOT
CME
CME
Euronext
ICE
COMEX
COMEX
Källa: Handelsbanken, Bloomberg
*Uppdaterade vikter från 29 november 2013
Handelsbankens råvaruindex består av de underliggande indexen för respektive råvara. Vikterna är bestämda
till hälften från värdet av nordisk produktion (globala produktionen för sektorindex) och till hälften från likviditeten i
terminskontrakten.
9 | www.handelsbanken.se/ravaror
Handelsbankens råvarubrev, 17 januari 2014
Handelsbankens råvaruindex
Handelsbanken erbjuder ett stort urval av råvarucertifikat, både med och utan hävstång. Mer information finns på
www.handelsbanken.se/LongShort och www.handelsbanken.se/BullBear.
Råvaruindex
Råvara
Råvaruindex
Råvaruindex
Råvaruindex
Råvaruindex
Kortnamn
LONG RAVIDX H
SHORT RAVIDX H
LONG RAVIDX S H
SHRT RAVIDX S H
ISIN
SE0003046697
SE0004644292
SE0004644300
SE0004644318
Pris
105,75
99,75
92,88
106,75
1 vecka (%)
-0,24
-0,98
0,27
-0,46
1 mån (%)
-1,86
-1,46
-0,27
0,23
1 år (%)
-11,90
9,16
-10,63
11,11
Detta år (%)
-0,71
2,02
-1,33
1,18
Kortnamn
LONG BASMET H
SHRT BASMET H
LONG BASMET S H
SHRT BASMET S H
BEAR BASMET X3 H
BULL BASMET X3H
LONG BLY H
SHRT BLY H
LONG ALU H
SHRT ALU H
BEAR ALU X2 H
BULL ALU X2 H
LONG KOPPAR H
SHRT KOPPAR H
BEAR KOPPAR X2 H
BULL KOPPAR X2 H
LONG NICKEL H
SHRT NICKEL H
BEAR NICKEL X2H
BULL NICKEL X2 H
LONG TENN H
SHRT TENN H
LONG ZINK H
SHRT ZINK H
BEAR ZINK X2 H
BULL ZINK X2 H
ISIN
SE0004329563
SE0004329571
SE0004329597
SE0004329589
SE0004329704
SE0004329746
SE0004932440
SE0004932572
SE0004644326
SE0004644334
SE0003084839
SE0003084862
SE0002903328
SE0004644375
SE0002870543
SE0002870576
SE0004644383
SE0004644391
SE0003084847
SE0003084870
SE0004932457
SE0004932580
SE0004645059
SE0004645042
SE0003084854
SE0003084888
Pris
81,25
104,75
84,50
111,00
51,00
23,80
48,40
48,35
50,25
55,38
35,50
17,50
55,25
51,25
6,25
61,00
42,00
50,38
21,70
20,50
57,75
44,10
45,20
46,95
35,20
18,20
1 vecka (%)
0,31
-1,67
0,89
-1,10
-3,35
2,11
0,61
-1,83
1,29
-2,64
-4,48
2,96
-0,45
-0,61
-0,79
-0,81
2,40
-3,37
-6,76
5,76
0,46
-1,35
-0,43
-0,64
-0,71
0,00
1 mån (%)
-0,92
-2,36
0,59
-0,88
-4,27
-0,41
-1,09
-2,63
-2,48
-1,34
-1,03
-3,33
-1,35
-2,22
-2,33
-2,01
2,39
-5,63
-9,81
5,76
-4,00
0,00
1,97
-5,26
-9,15
5,95
1 år (%)
-14,13
11,02
-13,74
13,35
29,49
-40,83
1,22
-5,02
-21,40
19,85
40,35
-40,00
-12,00
6,13
10,53
-24,92
-18,48
15,25
26,14
-37,65
8,22
-12,02
-4,69
-0,43
-3,47
-12,32
Detta år (%)
-0,31
1,72
-1,17
0,90
3,48
-2,81
-3,02
3,88
-1,26
2,31
4,12
-3,33
-0,90
1,68
4,13
-3,17
4,41
-3,37
-7,66
8,02
-1,82
2,33
-0,85
1,96
3,35
-2,20
Basmetaller
Råvara
Basmetaller
Basmetaller
Basmetaller
Basmetaller
Basmetaller
Basmetaller
Bly
Bly
Aluminium
Aluminium
Aluminium
Aluminium
Koppar
Koppar
Koppar
Koppar
Nickel
Nickel
Nickel
Nickel
Tenn
Tenn
Zink
Zink
Zink
Zink
10 | www.handelsbanken.se/ravaror
Handelsbankens råvarubrev, 17 januari 2014
Ädelmetaller
Råvara
Ädelmetaller
Ädelmetaller
Ädelmetaller
Ädelmetaller
Ädelmetaller
Ädelmetaller
Guld
Guld
Guld
Guld
Guld
Guld
Guld
Guld
Silver
Silver
Silver
Silver
Palladium
Palladium
Platina
Platina
Kortnamn
LONG ADEL H
SHRT ADEL H
LONG ADEL S H
SHRT ADEL S H
BEAR ADEL X3 H
BULL ADEL X3 H
LONG GULD H
SHRT GULD H
BEAR GULD X2H
BULL GULD X2 H
BEAR GULD X3 H
BULL GULD X3 H
BEAR GULD X4 H
BULL GULD X4 H
LONG SILVER H
SHRT SILVER H
BEAR SILVER X2 H
BULL SILVER X2 H
LONG PALL H
SHRT PALL H
LONG PLAT H
SHRT PLAT H
ISIN
SE0004329522
SE0004329530
SE0004329555
SE0004329548
SE0004329696
SE0004329738
SE0002903336
SE0004644367
SE0002835587
SE0002835637
SE0003395581
SE0003395599
SE0004488807
SE0004488799
SE0002903351
SE0004645075
SE0002870550
SE0002870584
SE0004932564
SE0004932697
SE0004932556
SE0004932689
Pris
66,75
113,00
69,25
117,00
71,00
12,75
51,75
59,50
12,10
56,50
19,30
25,60
98,50
10,35
51,75
78,00
3,55
40,20
48,55
49,05
45,60
50,13
1 vecka (%)
-1,43
0,00
-0,68
0,78
1,43
-2,80
-0,97
0,00
1,27
-2,16
1,63
-3,03
2,37
-3,74
-1,46
0,36
1,36
-2,71
-0,62
-0,61
-1,04
-0,50
1 mån (%)
0,00
-3,67
1,75
-2,09
-8,39
2,21
-0,97
-2,70
-3,61
-0,44
-5,08
0,00
-6,27
0,98
-0,98
-3,14
-5,08
-0,75
3,64
-6,86
4,40
-7,83
1 år (%)
-27,63
26,88
-26,88
30,30
81,12
-66,75
-27,82
28,83
57,89
-50,00
88,89
-66,75
118,05
-78,81
-38,30
41,26
78,95
-65,87
0,41
-5,51
-2,66
-2,44
Detta år (%)
3,38
-2,48
2,83
-3,01
-8,39
9,02
3,54
-2,33
-5,14
6,10
-8,33
9,40
-10,98
12,57
2,53
-1,42
-3,86
3,95
4,54
-3,17
6,03
-4,76
Kortnamn
LONG ENERGI H
SHRT ENERGI H
LONG ENERGI S H
SHORT ENERGI S H
BEAR ENERGI X3 H
BULL ENERGI X3 H
LONG EL H
SHRT EL H
BEAR EL X2 H
BULL EL X2 H
LONG BENSIN H
SHRT BENSIN H
BEAR BENSIN X2 H
BULL BENSIN X2 H
LONG DIESEL H
SHRT DIESEL H
ISIN
SE0004329605
SE0004329613
SE0004329639
SE0004329621
SE0004329712
SE0004329753
SE0004644342
SE0004644359
SE0003172840
SE0003172857
SE0004932432
SE0004932424
SE0003271451
SE0003271493
SE0004932465
SE0004932598
Pris
91,50
89,25
102,00
98,25
33,70
35,50
42,30
44,90
30,70
11,20
48,55
49,35
8,10
87,25
53,75
46,75
1 vecka (%)
-0,27
-0,82
0,52
-0,26
-1,74
0,29
4,79
-6,50
-12,39
9,85
-2,41
1,03
3,11
-4,05
-0,48
-0,64
1 mån (%)
-2,67
-0,82
-1,02
1,03
0,59
-4,92
0,00
-5,74
-9,73
0,45
-3,00
-0,61
0,61
-5,14
-2,82
-0,64
1 år (%)
-7,38
2,55
-6,05
4,27
6,27
-22,15
-22,60
23,39
42,11
-43,69
-2,81
-1,60
-4,05
-15,31
2,99
-6,43
Detta år (%)
-2,15
3,43
-2,76
2,89
9,00
-7,94
7,22
-8,73
-16,81
13,20
-5,83
7,42
14,48
-12,17
-3,27
4,95
Energi
Råvara
Energi
Energi
Energi
Energi
Energi
Energi
Elektricitet
Elektricitet
Elektricitet
Elektricitet
Bensin
Bensin
Bensin
Bensin
Diesel
Diesel
11 | www.handelsbanken.se/ravaror
Handelsbankens råvarubrev, 17 januari 2014
Olja
Olja
Olja
Olja
Olja
Olja
Olja
Olja
Utsläppsrätter
Utsläppsrätter
LONG OLJA H
SHRT OLJA H
BEAR OLJA X2 H
BULL OLJA X2 H
BEAR OLJA X3 H
BULL OLJA X3 H
BEAR OLJA X4 H
BULL OLJA X4 H
BEAR UTSLAP X2H
BULL UTSLAP X2 H
SE0002903344
SE0004645083
SE0002835595
SE0002835645
SE0003395565
SE0003395573
SE0004488773
SE0004488781
SE0003271477
SE0003271519
69,50
45,00
3,37
115,50
6,20
212,00
29,30
42,10
10,90
1,20
-1,07
0,00
0,29
-1,69
0,82
-2,34
1,75
-3,02
-18,59
17,00
Kortnamn
LONG LIVS H
SHRT LIVS H
LONG LIVS S H
SHRT LIVS S H
BEAR LIVS X3 H
BULL LIVS X3 H
BEAR APELS X2 H
BULL APELS X2 H
LONG BOSKAP H
SHRT BOSKAP H
LONG GRIS H
SHRT GRIS H
BEAR GRIS X2 H
BULL GRIS X2 H
LONG KAFFE H
SHRT KAFFE H
BEAR KAFFE X2 H
BULL KAFFE X2 H
LONG KAKAO H
SHRT KAKAO H
BEAR KAKAO X2 H
BULL KAKAO X2 H
LONG MAJS H
SHRT MAJS H
BEAR MAJS X2 H
BULL MAJS X2 H
LONG RIS H
SHRT RIS H
LONG SOCKER H
SHRT SOCKER H
BEAR SOCKER X2 H
BULL SOCKER X2 H
ISIN
SE0004329647
SE0004329654
SE0004329670
SE0004329662
SE0004329720
SE0004329688
SE0003521889
SE0003521897
SE0004932499
SE0004932622
SE0004932473
SE0004932606
SE0003461979
SE0003461987
SE0004932531
SE0004932663
SE0003521905
SE0003521913
SE0004932549
SE0004932671
SE0003521921
SE0003521939
SE0004932481
SE0004932614
SE0003461995
SE0003462001
SE0004932507
SE0004932630
SE0004932523
SE0004932655
SE0003521947
SE0003521954
Pris
97,00
84,50
105,25
87,00
36,30
46,70
14,00
38,00
52,25
45,65
49,35
49,25
35,30
34,60
44,70
53,75
80,75
9,10
57,25
42,45
24,30
1 vecka (%)
-0,52
-0,55
0,00
0,00
-0,27
-0,66
10,43
-11,38
0,47
-1,73
0,82
-1,80
-3,41
2,37
-2,67
1,42
2,85
-4,28
0,46
-1,40
-2,42
30,40
1,01
-4,44
27,54
2,38
37,80
57,75
-2,16
0,78
-1,89
-1,89
-25,77
27,45
0,83
0,00
12,30
2,55
-2,82
78,52
-1,63
47,00
47,70
53,25
47,50
53,88
25,50
21,90
-3,56
-1,30
0,00
-0,89
-0,46
0,00
-1,34
-2,95
-1,30
-2,30
-5,10
1,42
5,28
-8,30
-58,00
-9,25
6,43
-7,45
9,92
42,38
-34,62
0,66
2,70
-1,40
-4,89
6,44
12,83
-9,80
-3,47
0,00
1,49
-5,70
3,36
-7,76
4,69
-9,72
-11,34
1,74
1,46
-6,71
-14,96
1,09
-24,07
-1,19
-33,49
-5,64
-84,13
-65,38
-3,47
4,87
9,29
-7,95
13,89
-12,05
18,37
-15,90
-8,37
3,54
Livsmedel
Råvara
Livsmedel
Livsmedel
Livsmedel
Livsmedel
Livsmedel
Livsmedel
Apelsin
Apelsin
Boskap
Boskap
Gris
Gris
Gris
Gris
Kaffe
Kaffe
Kaffe
Kaffe
Kakao
Kakao
Kakao
Kakao
Majs
Majs
Majs
Majs
Ris
Ris
Socker
Socker
Socker
Socker
12 | www.handelsbanken.se/ravaror
1 mån (%)
-2,30
-1,10
-0,73
0,52
0,27
-4,03
-0,39
-5,63
2,39
-5,41
-1,60
-1,80
-2,58
-1,14
0,92
-4,89
-8,45
2,29
-5,19
-0,70
0,00
1 år (%)
-10,54
8,13
-9,29
9,69
26,55
-28,10
-50,58
39,58
7,00
-8,82
-2,09
-0,81
-2,86
-7,73
-11,16
5,94
73,61
-57,18
12,89
-17,86
-36,98
Detta år (%)
0,00
1,13
-0,49
0,52
2,51
-1,31
-4,87
5,02
3,38
-1,94
1,65
-0,41
-1,73
2,98
1,86
-0,93
-3,56
1,70
-0,90
-0,47
-1,63
Handelsbankens råvarubrev, 17 januari 2014
Sojabönor
Sojabönor
Sojabönor
Sojabönor
Vete
Vete
Vete
Vete
LONG SOJA H
SHRT SOJA H
BEAR SOJA X2 H
BULL SOJA X2 H
LONG VETE H
SHRT VETE H
BEAR VETE X2 H
BULL VETE X2 H
Källa: Handelsbanken, Bloomberg
13 | www.handelsbanken.se/ravaror
SE0004932515
SE0004932648
SE0003462019
SE0003462027
SE0002903369
SE0004645067
SE0002870568
SE0002870592
49,40
48,60
10,65
86,25
69,25
56,50
5,70
99,00
1,43
-2,83
-4,98
3,92
-1,80
0,00
0,88
-2,80
-3,22
-0,41
0,48
-4,96
-7,46
2,20
6,54
-11,98
0,81
-5,22
-25,80
12,01
-8,08
8,41
14,23
-18,55
1,02
0,00
-0,94
1,47
-6,83
4,98
10,68
-12,18
VECKOBREV FRÅN HANDELSBANKEN | 25 OKTOBER 2013
Handelsbanken Capital Markets hjälper investerare och riskmanagers att nå världens råvarumarknader. För att
anmäla/avanmäla prenumerant för våra kostnadsfria veckobrev gå in på vår hemsida www.handelsbanken.se/ravaror.
Har du synpunkter på våra brev, vänligen skriv till [email protected].
KONTAKT
Handelsbanken Råvaror
+46 (0)8 463 46 20
[email protected]
www.handelsbanken.se/ravaror
Ansvarsbegränsning
Detta material är producerat av Svenska Handelsbanken AB (publ) i fortsättningen kallad Handelsbanken. De som arbetar med innehållet är inte analytiker
och materialet är inte oberoende investeringsanalys. Innehållet är uteslutande avsett för kunder i Sverige. Syftet är att ge en allmän information till Handelsbankens kunder och utgör inte ett personligt investeringsråd eller en personlig rekommendation. Informationen ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunder bör inhämta råd från sina rådgivare och basera sina investeringsbeslut utifrån egen erfarenhet.
Informationen i materialet kan ändras och också avvika från de åsikter som uttrycks i oberoende investeringsanalyser från Handelsbanken. Informationen
grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen
kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av förslaget får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att Handelsbanken dessförinnan
lämnat sitt skriftliga medgivande. Handelsbanken ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller
offentliggörs i strid med bankens regler.
Finansiellt instruments historiska avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Värdet på finansiella instrument kan både öka och minska och det är
inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet.
Important notice - in English
This communication is a product of Svenska Handelsbanken AB (publ). It is not an independent or objective research report prepared by research analysts.
This information is not directed to persons whose participation requires prospectuses, registration, or other measures beyond those taken by
Handelsbanken. This information may not be distributed in any country, for instance the US, in which distribution requires such measures or contravenes
the laws of such country.
MARKNADSFÖRINGSMATERIAL