Transcript Får vi lov att presentera våra bästa certifikat just nu

Marknadsföringsmaterial
HANDElsbankens certifikat SEPTEMBER/oktober 2011
Får vi lov att presentera våra
bästa certifikat just nu
S ista
da g f ö r
köp
9 ok t
1
Varsågod, så här ser de ut
Vi har tagit fram tre nya certifikat som gör det lättare att få god avkastning i oroliga tider.
KREDITCERTIFIKAT NORDISKA BOLAG
Kreditcertifikat Nordiska bolag passar dig som söker en räntebärande placering med
högre avkastningspotential än vanliga ränteplaceringar.
KUPONGCERTIFIKAT TILLVÄXTMARKNADER
Kupongcertifikat Tillväxtmarknader passar dig som tror på tillväxtländerna Brasilien,
Kina och Ryssland. Du får en fast kupong på preliminärt 24 procent per år om alla tre
aktiemarknaderna stiger.
V-CERTIFIKAT SVERIGE
För dig som vill placera på Stockholmsbörsen, men är osäker på om börsen kommer gå
upp eller ner, kan vi erbjuda V-certifikat Sverige.
2
Den 12 september 2011
Certifikat gör svåra val lite lättare
Frågan är om det någonsin varit så här svårt
att spara rätt.
Räntesparande har varit ett bra alternativ
det senaste året, men
kommer förmodligen inte att vara det framö
ver. Räntorna är
rekordlåga. Många vanliga ränteplaceringar
ger ingen avkastning
alls efter skatt och inflation.
Aktiemarknaden är inte mycket lättare att place
ra i. De flesta
börsföretag är välskötta, lönsa mma och lågt
skuldsatta. Sveriges
ekonomi går bra, och börsen är attraktivt värde
rad. Problemet är
den stora osäkerheten om konjunkturen, stats
finanserna och eurosamarbetet. Skulle USA och/eller Europa gå
in i en ny lågkonjunktur
— något som kan hända, även om det inte är
vårt huvudscenario —
finns det fortfarande fallhöjd på börsen.
Vi försöker alltid ta fram certifikat som passa
r det aktuella
läget. Därför presenterar vi nu tre certifikat
som alla kan ge
god avkastning till rimlig risk även i oroli
ga tider.
Kreditcertifikat Nordiska bolag ger högre avkas
tning än traditionella ränteplaceringar. Kupongen på preliminär
t 5 procent per år är
mer än dubbelt så hög som för en lika lång
statsobligation.
Kupongcertifikat Tillväxtmarknader kan ge en
kupong på preliminärt
24 procent per år och är kopplad till aktie
marknaderna i några av
världens mest snabbväxande länder: Brasilien,
Kina och Ryssland.
V-certifikat Sverige passar dig som tror på
Stock holmsbörsen,
men samtidigt är orolig för att en svag globa
l konjunktur kan
påverka börsen negativt. V-certifikat Sveri
ge kan nämligen ge
hög avkastning både om börsen stiger kraftigt
och om den faller
kraftigt. Läs mer om denna nyhet på sidan 10.
Vi hoppas att vi gjort ditt sparval lite lätta
re.
Kontakta ditt Handelsbankskontor om du vill
veta mer.
Mats Nyman
Investeringsstrateg
PS. Gå gärna in på www.handelsbanken.se/cert
ifikat.
Där finns bland annat infor mation om alla våra
certifikat och Placeringsbloggen, där vi skriv
er
om ekonomi och sparande.
3
Kreditmarknaden
En ränteplacering i nordiska storbolag
Alla typer av ränteplaceringar innebär att
Kreditcertifikat Nordiska bolag
man tar en kreditrisk – risken att man inte
Att ta kreditrisk på nordiska börsföretag är ett bra sätt att
fullt ut får tillbaka det belopp man
få lite högre avkastning på sitt sparande. Nordiska företag
placerat, med ränta, vid rätt tidpunkt.
har generellt goda finanser. Balansräkningarna är starka,
Mest riskfria brukar man anse att
vinsterna höga och belåningen begränsad. De nordiska
statsobligationer är. Men som utvecklingen i Grekland visat
ekonomierna är också starka. Vi har därför tagit fram ett
den senaste tiden, är det inte alltid självklart att ens
kreditcertifikat med koppling till fem nordiska bolag.
europeiska stater betalar tillbaka sina lån.
Nedan följer en kort bolagsbeskrivning samt vilket
Insättningar i bank och köp av obligationer utgivna av
kreditbetyg de har hos Moody’s och Standard & Poor’s:
banker brukar också anses ha låg risk, i synnerhet om det
handlar om banker med en lång historik av stabila finanser,
som är verksamma i länder som också har en god
ekonomisk utveckling.
Obligationer utgivna av företag ger också i regel möjlighet
till högre ränta än statsobligationer. Räntan på företags­
obligationer beror bland annat på hur starka finanser
företagen har, utsikterna för samhällsekonomin, och läget
för den sektor som företagen är verksamma inom.
Just nu, när många är oroade för den ekonomiska
utvecklingen, har räntan på många företagsobligationer
stigit jämfört med räntan på statsobligationer från kredit­
värdiga länder som Sverige och Tyskland.
I skrivande stund är räntan på femåriga företagsobligationer med kreditbetyget BBB1 cirka 2,8 procent högre än
Electrolux, som startade 1918, är världens största tillverkare
av vitvaror. Omsättningen är drygt 100 miljarder kronor per
år. De senaste åren har verksamheten omstrukturerats i
syfte att möta konkurrensen från lågpristillverkare och att
komma in i mer exklusiva marknadssegment.
Scania (-/A-)
Scania är en av världens ledande tillverkare av lastbilar,
bussar och motorer. Scania är kanske mest känt för sitt
rationella produktionssystem, som ger hög kvalitet och låga
kostnader jämfört med andra tillverkare. Företaget är
verksamt i mer än 100 länder och har cirka 30 000
anställda.
räntan på lika långa statsobligationer. Det är dubbelt så
Securitas (-/BBB+)
mycket som för ett och ett halvt år sedan, och fyra gånger
Securitas är ett säkerhetsserviceföretag med 280 000
så mycket som före finanskrisen2.
anställda i 45 länder. Securitas grundades 1934 i Helsing-
borg och har sedan vuxit genom ett stort antal förvärv.
Bra betalt i företagsobligationer
Securitas har 18 procent av marknaden för väktartjänster i
Europa och 16 procent av marknaden i Nordamerika.
5
4
Stora Enso (Ba2/BB)
3
förpackningar och skogsprodukter. Stora Enso anses ofta
Stora Enso Oyj är en integrerad tillverkare av papper,
vara världens äldsta bolag, eftersom det finns dokumenta-
2
tion om gruvan i Falun från år 1288. Stora Ensos juridiska
hemvist är Finland. Försäljningen 2010 uppgick till mer än
1
0
-02 -03 -04 -05 -06 -07 -08 -09 -10 -11
Skillnad mellan ränta på företagsobligationer och statsobligationer
Diagrammet visar skillnaden i ränta på företagsobligationer med kreditbetyget BBB
och tyska statsobligationer, båda i euro och med 5 års löptid.
Källa: Reuters EcoWin och Handelsbanken Capital Markets.
1.Läs mer om kreditbetyg på sidan 6.
2.Avser företagsobligationer utgivna i euroområdet, jämfört med tyska
statsobligationer.
4
Electrolux (-/BBB+)
10 miljarder euro.
Volvo (Baa2/BBB)
AB Volvo bedriver verksamhet på ett antal olika affärsområden inom transportsektorn. Volvo är ledande på
lastvagnar i Europa och näst störst i världen. Volvo har
tillverkat lastvagnar sedan 1928. Andra affärsområden är
anläggningsmaskiner, bussar, Volvo Penta, Volvo Aero och
finansiella tjänster. Bolaget har cirka 100 000 anställda
och omsätter cirka 300 miljarder kronor per år.
Kreditcertifikat Nordiska bolag
Få bättre avkastning på
dina ränteplaceringar
Kreditcertifikat Nordiska bolag har 5 års löptid. Kredit­
Så här bestäms avkastningen
certifikatet ger dig möjlighet att få en kupong på preliminärt
Om det inte inträffar någon kredithändelse i bolagen får du
5 procent per år. Som jämförelse ger i dag en svensk
efter drygt fem år tillbaka ditt placerade belopp. För varje
statsobligation med ungefär samma löptid cirka 1,3 procent
kredithändelse minskas återbetalt belopp med 20
i ränta.
procentenheter. Det kan endast ske en kredithändelse per
Kreditcertifikatet är kopplat till antalet så kallade kredit-
bolag. Exempelvis, om du har placerat 100 000 kronor
händelser i Electrolux, Scania, Securitas, Stora Enso och
och det sker en kredithändelse under perioden återbeta-
Volvo.
las 80 000 kronor, om det sker två kredithändelser under
perioden återbetalas 60 000 kronor och så vidare, se
Fakta om Kreditcertifikat Nordiska bolag
tabell nedan.
Pris per kreditcertifikat
100 kr
Minsta antal att köpa
100 st
Preliminär kupong* Fakta om Kupongcertifikat Sverige
Courtage
5 %
Löptid
5 år
Kreditcertifikatet ger en kupong om preliminärt 5
procent per år förutsatt att ingen kredithändelse inträffat.
Det betyder att varje certifikat om 100 kronor ger en
1 %
kupong om preliminärt 5 kronor per år, förutom sista
perioden som är drygt ett år, då får man preliminärt 6,13
Namn på börsenCCCLN6LSHB
kronor förutsatt att ingen kredithändelse inträffat. Precis
* Kupongen är preliminärt 5 procent per år, det vill säga 5 kronor per certifikat och år,
under förutsättning att ingen kredithändelse inträffat. Under sista perioden, som är
drygt ett år, är kupongen preliminärt 6,13 kronor per certifikat. Kupongen fastställs
den 13 oktober 2011.
som med återbetalningsbeloppet, minskas samtliga
framtida kuponger med 20 procentenheter för varje
kredithändelse. Det innebär att om en kredithändelse
inträffar minskar kupongen från 5 kronor till 4 kronor, under
sista perioden som är drygt ett år minskar kupongen från
6,13 kronor till 4,90 kronor. Om två kredithändelser inträffat
minskar kupongen till 3 kronor per år, sista perioden får
man 3,68 kronor.
Vad är en kredithändelse?
En kredithändelse innebär att ett bolag antingen försätts i
1 miljon amerikanska dollar avseende finansiell skuld.
konkurs, har stora betalningsdröjsmål eller genomför en så
En finansiell skuld är till exempel lån eller utgivna obligationer.
kallad rekonstruktion.
•Rekonstruktion innebär att bolaget omförhandlar villkoren
Låt oss förtydliga begreppen:
avseende en finansiell skuld om minst motsvarande
• Med konkurs menas att bolaget är på obestånd.
•Betalningsdröjsmål innebär att bolaget inte i rätt tid fullgör
10 miljoner amerikanska dollar till följd av försämrad sina betalningsförpliktelser om minst motsvarande
kreditvärdighet eller minskad finansiell styrka.
Så här kan det bli1
Kredithändelse2
Placerat belopp
Återbetalt belopp 3
Ingen kredithändelse
100 000 kr
100 000 kr
Kredithändelse i ett bolag
100 000 kr
80 000 kr
Kredithändelser i två bolag
100 000 kr
60 000 kr
Kredithändelser i tre bolag
100 000 kr
40 000 kr
Kredithändelser i fyra bolag
100 000 kr
20 000 kr
Kredithändelser i fem bolag
100 000 kr
0 kr
1.Beräkningarna är gjorda på en placering på 1 000 kreditcertifikat, det vill säga 100 000 kronor.
2. Det kan endast ske en kredithändelse per bolag.
3.Utan hänsyn till de årliga kupongutbetalningarna.
5
Kreditmarknaden
Kreditrating och
kreditvärderingsinstitut
Ett kreditvärderingsinstitut bedömer kreditvärdigheten hos
grade och Non-investment grade. Investment grade
en emittent. En emittent kan vara ett företag eller en
kommer från den amerikanska marknaden och innebär att
regering. Kreditvärderingsinstitutet bedömer emittentens
de bolag som har kreditbetyg över en viss nivå är
förmåga att fullfölja sina förpliktelser mot långivaren, det vill
godkända som placeringar för amerikanska pensions­
säga låntagarens förmåga att betala tillbaka lånet samt
stiftelser. För bolag under denna kategori, Non-investment
betala ut ränta på lånet i tid. Kreditvärderingsinstitutets
grade, anses kreditrisken vara högre.
bedömning av emittenten mynnar ut i ett betyg som
Det finns två stora kreditvärderingsinstitut, Standard &
beskriver emittentens sannolikhet att fullgöra sina
Poor’s och Moody’s. De har olika skalor som anger
åtaganden. Kreditbetygen används av individer och företag
kreditbetyget. Nedan finns en tabell som visar deras olika
som köper obligationer emitterade av företag och regeringar.
kreditbetygsskalor, samt vart på skalan de ingående
Kreditbetygsskalan delas grovt in i två delar – Investment
bolagen i kreditcertifikat Nordiska bolag befinner sig.
Bolag
Moody’s
Long-term
Short-term
AAA
Aa1
AA+
AA
AA-
A1
A+
A2
A
Scania
A3
Electrolux och Securitas
Baa1
Volvo
Baa2
P-2
P-3
BBB
High grade
A-1
Upper medium grade
A-2
A-3
Lower medium grade
BBBBB+
BB
Ba3
BB-
B1
B+
Non-investment grade
speculative
B
Highly speculative
B
B3
B-
Caa1
CCC+
Substantial risks
Caa2
CCC
Extremely speculative
Caa3
CCC-
Ca
CC
C
C
/
/
Källa: Moody’s, Standard & Poor’s och Handelsbanken Capital Markets.
D
C
/
In default with little
prospect for recovery
In default
Non-investment grade
Ba1
Not prime
Prime
A-1+
ABBB+
Ba2
B2
Short-term
Investment grade
P-1
Aa3
Baa3
6
Long-term
Aaa
Aa2
Stora Enso
Standard & Poor’s
Tillväxtmarknader
Full fart i världens största
tillväxtmarknader
Det växer så det knakar i tillväxtländerna.
För- och nackdelar
Allra snabbast växer det i Kina, där tillväxten första halvåret 2011 blev hela
9,6 procent. Därmed är Kina tillbaka på
Bekväm och bred placering i världens tillväxtländer
+
samma rekordsnabba tillväxttakt som
Starka statsfinanser och låg privat skuldsättning ger
goda förutsättningar för tillväxt
Högre historisk avkastning än för redan rika länder
före finanskrisen.
Tillväxten i Kina är råvaruintensiv. Det går åt enorma
mängder råvaror för att bygga ut infrastrukturen och förbättra levnadsstandarden. Den snabbt växande privata
–
Risk för politisk oro om inflationen tar fart
Risk för tillfällig inbromsning i Kina.
konsumtionen leder också till en ökad import av olja och
jordbruksråvaror. Kinas tillväxt leder därför till högre råvaru-
Kupongcertifikat Tillväxtmarknader
priser och drar med sig råvaruproducerande länder som
Avkastningen på Kupongcertifikat Tillväxtmarknader är
Brasilien och Ryssland. Dessa tre länder har redan lämnat
kopplad till utvecklingen på aktiemarknaderna i Brasilien,
finanskrisen långt bakom sig (se diagram nedan).
Kina och Ryssland. Den kinesiska aktiemarknaden består
Tillväxten i Kina har varit så hög att de kinesiska myn-
till stor del av banker och försäkringsbolag. Dessa gynnas
digheterna börjat ta tillbaka stimulanserna, bland annat
av den snabba tillväxten i Kinas i dag outvecklade finans-
genom att dämpa bankernas utlåning. Detta har bidragit till
sektor. Brasiliens börs består till cirka hälften av råvaru-
att dämpa utvecklingen på tillväxtländernas aktiemarknader.
producerande bolag. I Ryssland är andelen ännu större.
Vi bedömer att denna effekt är tillfällig. Skulle inbroms-
Därför gynnas Brasiliens och Rysslands aktiemarknader
ningen bli kraftigare än avsett, har Kinas myndigheter goda
av stigande råvarupriser.
möjligheter att stimulera tillväxten igen. Förutsättningarna
Värderingen av tillväxtländernas aktiemarknader är i
för en uthållig och hög tillväxt är därför goda.
dag på ungefär samma nivå som de rika ländernas, trots
Om Kinas ekonomi fortsätter att växa med 10 procent
betydligt högre tillväxt och lägre skuldsättning.
per år, kommer ekonomin att vara dubbelt så stor om sju
De senaste 23 åren har tillväxtländernas börser stigit
år! Om Kinas valuta samtidigt stärks mot den amerikanska
med i genomsnitt 10,8 procent per år, mer än dubbelt så
dollarn, kommer Kina även att gå om USA som världens
mycket som de rika ländernas börser.
största ekonomi.
Tillväxtländerna tar täten
130
120
110
100
90
80
70
-05
-06
-07
-08
Brasilien, Kina och Ryssland -09
-10
-11
Redan rika länder (OECD)
Diagrammet visar utvecklingen för de ledande ekonomiska indikatorerna för de två
landgrupperna. Toppen före krisen 2008 är satt till 100.
Källa: OECD och Handelsbanken Capital Markets.
7
Kupongcertifikat Tillväxtmarknader
Placera i Brasilien, Kina och Ryssland
och få en hög, fast kupong
Med Kupongcertifikat Tillväxtmarknader kan du få en hög,
• Det första möjliga utfallet är att alla tre aktiemarknaderna fast kupong på preliminärt 24 procent per år. Kupongcerti-
är oförändrade eller har stigit till avläsningsdagen år 3.
fikatet, som är kopplat till utvecklingen på aktiemarknaderna
Då får du både ditt placerade belopp och tre kuponger
i tillväxtländerna Brasilien, Kina och Ryssland, har en löptid
på 24 procent, totalt 72 procent i kupong. Här har dina
på 1, 2, eller 3 år.
100 000 kronor växt till 172 000 kronor.
• Det andra möjliga utfallet är att minst en av aktiemark-
Så här bestäms löptiden och avkastningen
naderna har fallit på avläsningsdagen år 3, men den
Om alla tre aktiemarknaderna är oförändrade eller har
aktiemarknad som utvecklats sämst inte har sjunkit
stigit till den så kallade avläsningsdagen år 1, avslutas
kupongcertifikatet och du får tillbaka både ditt placerade
belopp och en kupong på 24 procent. Exempelvis, om du
placerat 100 000 kronor så får du 124 000 kronor utbetalt
efter ett år. Om däremot någon aktiemarknad fallit i värde,
med mer än 40 procent (inte under den så kallade
skyddsnivån). Exempelvis, om Brasilien har fallit mest
och nedgången är 28 procent får du ändå tillbaka ditt
placerade belopp på 100 000 kronor i exemplet.
• Det tredje möjliga utfallet är att minst en av aktiemark-
fortsätter kupongcertifikatet ytterligare ett år.
På avläsningsdagen år 2 görs samma kontroll. Om alla
naderna har fallit mer än 40 procent och alltså befinner
tre aktiemarknaderna är oförändrade eller har stigit jämfört
sig under skyddsnivån på avläsningsdagen år 3. I detta
med respektive aktiemarknads startkurs avslutas kupong-
fall minskas det belopp du får tillbaka med lika många
certifikatet. Du får då tillbaka både ditt placerade belopp
procent som den aktiemarknad som fallit mest.
och två kuponger på 24 procent, det vill säga 48 procent.
Exempelvis, om Brasilien har fallit mest och nedgången
I det här fallet får du alltså 148 000 kronor.
är 45 procent får du tillbaka 55 000 kronor. Se även
Om inte kupongcertifikatet avslutats år 1 eller 2, kommer
tabellen nedan.
det att avslutas efter år 3. Det belopp du då får tillbaka
beror på hur de tre aktiemarknaderna har utvecklats till
avläsningsdagen år 3. Det finns tre möjliga utfall:
Exempel på hur det kan bli 1
Har alla tre aktiemarknaderna varit
oförändrade eller stigit?
Återbetalt belopp
Avkastning 2
Avkastning per år 2
År 1
Nej
Ja
124 000 kr
21,6 %
20,5 %
År 2
Nej
Ja
148 000 kr
45,1 %
19,9 %
År 3
Nej
Ja
172 000 kr
68,6 %
18,7 %
100 000 kr
-2,0 %
-0,6 %
55 000 kr
-46,1 %
-18,3 %
Har någon av aktiemarknaderna
sjunkit mer än 40 %?
Ja
Nej
Exempel: Brasilien har fallit mest och nedgången är 45 procent.
Du får då 55 000 kr.
1. I exemplet antar vi att du köpt 1 000 kupongcertifikat för 100 kronor styck, det vill säga placerat 100 000 kronor.
2. Avkastningen är beräknad efter avdrag för courtage.
8
Så här har det gått för aktiemarknaderna*
350
300
250
Fakta om Kupongcertifikat Tillväxtmarknader
Pris per kupongcertifikat
100 kr
200
Minsta antal att köpa
100 st
150
Preliminär kupong*
24 %
Skyddsnivå**
60 %
100
Courtage
Löptid
2 %
1– 3 å r
Namn på börsenKCTILLV4JSHB
50
0
aug -06
* 24 kr per kupongcertifikat. Kupongen fastställs den 13 oktober 2011.
**Skyddsnivån är 60 procent av respektive aktiemarknads stängningskurs
den 13 oktober 2011.
Hög avkastning på kort tid
Diagrammet nedan visar utfallet av en placering i kupongcertifikatet varje månad mellan september 2001 och
augusti 20101, med en kupong på 24 procent. Av de
108 placeringar som gjorts skulle 105 ha gått till förfall.
Av dessa 105 placeringar skulle 65 procent ha avslutats
redan efter ett år, med en kupong på 24 procent. 16 procent
hade avslutats efter två år och då betalat ut två kuponger
på sammanlagt 48 procent. 17 procent av kupongcertifi-
60 %
50 %
40 %
30 %
20 %
10 %
0%
re
vå
ku
er
er
ng
ng
po
po
ku
ng
än ka
e ba
dr ill
in a t
, m rn
år ga
3 en
p
a
rn
,t
år
,t
år
po
ga
en
,p a
år k
3 illba
t
3
2
ku
hade kupongcertifikaten avslutats efter 1,6 år. Detta ger
aug -11
70 %
n
tagen till courtage, varit 20,9 procent och i genomsnitt
aug -10
Ryssland
Historiskt utfall för Kupongcertifikat Tillväxtmarknader*
certifikatet gett mindre än placerat belopp tillbaka.
Den genomsnittliga avkastningen hade, med hänsyn
aug -09
* Historisk utveckling är ingen garanti för framtida utveckling.
Källa: Bloomberg och Handelsbanken Capital Markets.
,e
år
ditt placerade belopp. I 2 procent av fallen hade kupong­
aug -08
Kina 1
katen hade avslutats efter tre år och du hade fått tillbaka
aug -07
Brasilien *Avser förfallna placeringar. Observera att det historiska utfallet är beräknat i
efterhand och inte är någon garanti för framtida avkastning.
Källa: Handelsbanken Capital Markets.
en genomsnittlig avkastning på 15,9 procent per år, efter
avdrag för courtage.
1. Kupongcertifikat köpta efter denna månad hade inte hunnit förfalla så de kan inte analyseras.
9
Svensk aktiemarknad
Placera på en av världens bästa börser
Den svenska börsen hör till de aktie-
Ser man framåt kan man därför tänka sig två scenarier. I
marknader som haft högst avkastning i
det första scenariot – som är vårt huvudsenario – lyckas
världen på lång sikt – i genomsnitt 10,1
politiker och centralbanker återställa förtroendet för den
procent per år sedan år 1900*. I den
ekonomiska politiken och tillväxten återhämtar sig stegvis.
takten fördubblas värdet på ditt
I detta scenario är svenska aktier mycket prisvärda, och
sparande vart sjunde år.
bör kunna leverera en hög avkastning. I det andra,
Förklaringen till den höga avkastningen är till stor del de
alternativa, scenariot blir det en förtroendekris för den
globala svenska bolagen. Flera av dem har varit verksamma
ekonomiska politiken, eurosamarbetet knakar i fogarna, vi
utomlands i mer än 100 år och många av bolagen är i dag
får en ny lågkonjunktur och aktiemarknaden faller
världsledande inom sina områden. Det är till stor nytta när
ytterligare.
de nu expanderar på tillväxtmarknaderna.
Samtidigt är svenska företag beroende av den globala
För- och nackdelar
konjunkturen. När den globala tillväxten är stark gynnas
Många svenska bolag är globala ledare inom sina
områden och starka på tillväxtmarknaderna
den svenska börsen. Svenska företag gynnas också av de
snabbt växande globala investeringarna.
Generellt har svenska storföretag goda finanser, vilket
+
tillsammans med starka marknadspositioner ger företagen
Svenska företag har generellt starka finanser och
därför låg finansiell risk
Stora besparingar under senare år gör att bolagens
lönsamhet är god
goda möjligheter att expandera under kommande år.
Trots att svenska börsföretag generellt har goda
finanser, hög lönsamhet och starka marknadspositioner
har de fallit kraftigt i år. Det beror på den ökade osäker­
heten i omvärlden. USA och de flesta länderna i Europa
har stora problem med statsfinanserna. Samtidigt har
tillväxten mattats av under året. Risken för en ny lågkon-
–
Svenska bolag är mycket beroende av Europa,
Sveriges viktigaste exportmarknad
Stockholmsbörsen svänger kraftigt med konjunkturen,
både upp och ner.
junktur har ökat. Och i dag är det svårare att stimulera
med räntesänkningar och skattesänkningar.
Det är mot denna osäkra bakgrund vi tagit fram V-certifikat
Svenska börsen är lågt värderad
Sverige, som kan ge god avkastning både om börsen stiger
7
och om den faller. Ju mer börsen stiger – och ju mer den
6
faller – desto högre blir avkastningen på slutdagen, så länge
5
som OMXS30™ index inte någon gång under löptiden
4
faller mer än 40 procent. Skulle detta inträffa får man
istället en avkastning på slutdagen som motsvarar indexut-
3
vecklingen. Vi bedömer att risken för detta utfall är
2
begränsad, eftersom börsen i så fall måste falla tillbaka till
1
0
-90 -92 -94 -96 -98 -00 -02 -04 -06 -08 -10
Substansvärdering svenska börsen
Genomsnitt
Diagrammet visar att de senaste 20 åren har bolagen på Stockholmsbörsen i
genomsnitt värderats till 2,5 gånger eget kapital (skillnaden mellan ett bolags
tillgångar och skulder). Just nu är värderingen 1,8 gånger eget kapital, det vill säga
30 procent under genomsnittet. Därför är börsen fortfarande lågt värderad.
Källa: Reuters EcoWin och Handelsbanken Capital Markets.
* Källa: Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2010.
10
V-certifikat Sverige
samma nivå som år 2003 – trots att vinsterna i dag är tre
gånger större än de var då. Observera att den positiva
avkastningen vid nedgång, om börsen aldrig fallit mer än 40
procent under löptiden (under barriärnivån), endast gäller
på certifikatets slutdag.
V-certifikat Sverige
Tjäna pengar även om den svenska
börsen faller
V-certifikat Sverige har 3 års löptid och är kopplat till
stängningskurs den 13 oktober 2011. Exempelvis ger en
OMXS30™ index, som representerar de 30 mest omsatta
stängningskurs om 910 en barriär på 546.
aktierna på Stockholmsbörsen. Med V-certifikatet kan du
Om OMXS30™ index aldrig har fallit under barriären
tjäna pengar både på börsuppgång såväl som börsned-
från startdagen den 13 oktober 2011 till och med
gång.
slutdagen den 13 oktober 2014 och OMXS30™ index
Stiger börsen följer värdeutvecklingen i certifikatet upp-
stängningskurs är 38 procent under startkurs har certifi-
gången i OMXS30™ index. Om OMXS30™ index faller,
katet stigit i värde med 38 procent.
men aldrig fallit med mer än preliminärt 40 procent, den
Om däremot OMXS30™ index har varit lägre än
så kallade barriärnivån, fram till slutdagen kan du tjäna
barriären kommer certifikatet på slutdagen att falla eller
pengar även om börsen går ned. Certifikatet stiger då pro-
stiga lika mycket i värde som indexet. Stiger OMXS30™
centuellt lika mycket som indexets nedgång på slutdagen.
index, stiger värdet på certifikatet procentuellt lika
Barriären är preliminärt 60 procent av OMXS30™ index
mycket, oavsett om index någon gång har varit under
Så här har det gått för indexet*
Fakta om V-certifikat Sverige
Pris per V-certifikat 100 kr
Minsta antal att köpa
100 st
Preliminär barriärnivå*
60 %
1440
1240
Courtage
2 %
1040
Löptid
3 år
840
Namn på börsenVCSVE4JSHB
640
440
* Barriärnivån är preliminärt 60 procent av OMXS30™ index stängningskurs
den 13 oktober 2011. Barriärnivån fastställs den 13 oktober 2011.
aug -06
aug -07 aug -08 aug -09
OMX30™ index
aug -10
aug -11
Barriärnivå
*Historisk utveckling är ingen garanti för framtida utveckling. Barriärnivån
är i diagrammet satt till 60 procent av OMXS30™ index stängningskurs den
31 augusti 2011.
Källa: Bloomberg och Handelsbanken Capital Markets.
Om aktieindexet alltid har varit högre än barriärnivån
Om aktieindexet har varit lägre än barriärnivån
Här är tre exempel på V-certifikatets värde på slutdagen
Här är tre exempel på V-certifikatets värde på slutdagen
om OMXS30™ index alltid varit lika högt som eller högre
om OMXS30™ index någon gång under löptiden varit
än barriärnivån.
lägre än barriärnivån.
•OMXS30™ index stiger med 55 procent:
•OMXS30™ index stiger med 55 procent:
V-certifikatets värde ökar med 55 procent.
V-certifikatets värde ökar med 55 procent.
•OMXS30™ index stiger med 7 procent:
•OMXS30™ index stiger med 7 procent:
V-certifikatets värde ökar med 7 procent.
V-certifikatets värde ökar med 7 procent.
•OMXS30™ index faller med 38 procent:
•OMXS30™ index faller med 38 procent:
V-certifikatets värde ökar med 38 procent. Trots V-certifikatets värde minskar med 38 procent.
att aktieindexet fallit ökar V-certifikatet i värde!
11
V-certifikatets värde
Diagrammet till höger visar hur utvecklingen i OMXS30™
V-certifikatets värde på slutdagen
index påverkar V-certifikatets värde vid löptidens slut.
Värde
Diagrammet illustrerar värdet både när aktieindexet
160
alltid har varit lika högt som eller högre än barriärnivån
140
och när aktieindexet någon gång under löptiden varit
120
lägre än barriärnivån.
100
80
60
40
Utveckling*
-60 %
-40 %
-20 %
0%
20 %
40 %
OMXS30™ index har alltid varit lika högt som eller högre än barriärnivån
OMXS30™ index har varit lägre än barriärnivån
*Utvecklingen i OMXS30™ index.
Källa: Handelsbanken Capital Markets.
Så här kan det bli på slutdagen1
OMXS30™ index har alltid varit lika
högt som eller högre än barriärnivån
Utveckling i
OMXS30™ index
Utveckling
per år
Återbetalt
belopp
60 %
17,0 %
45 %
13,2 %
30 %
15 %
0 %
Avkastning
per år 2
Återbetalt
belopp
160 000 kr
15,9 %
160 000 kr
15,9 %
145 000 kr
12,2 %
145 000 kr
12,2 %
9,1 %
130 000 kr
8,3 %
130 000 kr
8,3 %
4,8 %
115 000 kr
4,0 %
115 000 kr
4,0 %
0,0 %
100 000 kr
-0,6 %
100 000 kr
-0,6 %
-15 %
-5,3 %
115 000 kr
4,0 %
85 000 kr
-5,8 %
Avkastning
per år 2
-30 %
-11,2 %
130 000 kr
8,3 %
70 000 kr
-11,6 %
-45 %
-18,1 %
55 000 kr
-18,3 %
55 000 kr
-18,3 %
-60 %
-26,3 %
40 000 kr
-26,4 %
40 000 kr
-26,4 %
1. Beräkningarna är gjorda på en placering på 1 000 V-certifikat, det vill säga 100 000 kronor och en barriärnivå på 60 procent.
2. Inklusive courtage på 2 procent.
12
OMXS30™ index har varit
lägre än barriärnivån
Villkor i sammandrag
Det här är också viktigt att veta
Anmälan och betalning
Certifikaten säljs styckevis. Det minsta antal du kan köpa är 100 stycken.
Priset är 100 kronor per certifikat. Sista dag för köp är den 9 oktober
2011 och betalning sker den 13 oktober 2011.
Courtage
Courtaget är 1 procent på priset för Kreditcertifikat Nordiska bolag och
2 procent på priset för Kupongcertifikat Tillväxtmarknader samt för
V-certifikat Sverige.
Underliggande tillgång
Kreditcertifikat Nordiska bolag (CCCLN6LSHB):
Electrolux, Scania, Securitas, Stora Enso, och Volvo
Kupongcertifikat Tillväxtmarknader (KCTILLV4JSHB):
Brasilien: Fonden iShares MSCI Brazil Index Fund
Kina: Aktieindexet Hang Seng China Enterprises Index
Ryssland: Aktieindexet RDX® EUR, Russian Depositary Receipts Index®
V-certifikat Sverige (VCSVE4JSHB):
OMXS30TM index
Återbetalt belopp vid kredithändelse
Om det sker en kredithändelse i något av de ingående bolagen i
Kreditcertifikat Nordiska bolag kommer det återbetalda beloppet att
påverkas. För varje kredithändelse som inträffar minskar återbetalt
belopp med 20 procentenheter. Observera att det endast kan inträffa en
kredithändelse per bolag.
Avläsningsdag
Avläsningsdag benämns i Slutliga Villkor som Fastställelsedag för
Slutkurs.
Kupongcertifikat Tillväxtmarknader har avläsningsdag den 15 oktober
2012, den 14 oktober 2013 respektive den 13 oktober 2014.
Värdet under löptiden – andrahandsmarknad
Certifikaten avses handlas på NASDAQ OMX Stockholm från och med
den 17 oktober 2011. Du kan följa värdet på www.handelsbanken.se/
certifikat. Börsnoteringen gör det enkelt för dig att sälja under löptiden.
Väljer du att sälja före löptidens slut betalar du courtage, precis som när
du handlar aktier.
Startkurs
Startkurs för respektive underliggande i Kupongcertifikat Tillväxtmarknader är dess stängningkurs den 13 oktober 2011, förutom för det
kinesiska aktieindexet Hang Seng China Enterprises Index, där startkurs
fastställs den 14 oktober 2011.
Slutkurs och Slutdag
Slutdag för Kreditcertifikat Nordiska bolag är den 20 december 2016.
Startkurs för V-certifikat Sverige är OMXS30TM index stängningskurs den
13 oktober 2011.
Slutkurs för V-certifikat Sverige är OMXS30TM index stängingskurs den
13 oktober 2014.
Skyddsnivå
Skyddsnivån för Kupongcertifikat Tillväxtmarknader är 60 procent av
respektive underliggandes startkurs.
Återbetalningsdag
Återbetalningsdag för Kreditcertifikat Nordiska bolag är den 10 januari
2017. Återbetalningsdagen kan senareläggas om en kredithändelse
inträffar, dock kommer återbetalningsdagen vara senast 90 handelsdagar efter en sådan kredithändelse.
Barriärnivå
Barriärnivån för V-certifikat Sverige är preliminärt 60 procent av
OMXS30TM index stängningskurs den 13 oktober 2011. Definitiv
barriärnivå fastställs den 13 oktober 2011.
Kupong
Kupongen i Kreditcertifikat Nordiska bolag är preliminärt 5 procent per
år, det vill säga 5 kronor per certifikat och år, under förutsättning att
ingen kredithändelse har inträffat. Sista perioden, som är drygt ett år, är
kupongen preliminärt 6,13 kronor per certifikat, under förutsättning att
ingen kredithändelse inträffat.
Kupongen i Kupongcertifikat Tillväxtmarknader är preliminärt 24 procent
per år.
Definitiva kuponger fastställs den 13 oktober 2011. Nivån på kuponger
för Kreditcertifikat Nordiska bolag avgörs bland annat av hur marknadsräntorna förändras och hur marknadspriset på de ingående bolagens
skuld förändras fram till den 13 oktober 2011. Nivån på kuponger för
Kupongcertifikat Tillväxtmarknader avgörs bland annat av hur
marknadsräntorna förändras och den förväntade framtida kursrörlig­
heten (volatiliteten) i de underliggande tillgångarna förändras fram till den
13 oktober 2011.
Kupongen i Kreditcertifikat Nordiska bolag kommer att betalas ut den
18 oktober 2012, den 18 oktober 2013, den 20 oktober 2014, den
19 oktober 2015 och den 10 januari 2017.
Kupong vid kredithändelse
Om det sker en kredithändelse i något av bolagen i Kreditcertifikat
Nordiska bolag kommer kupongen att påverkas. För varje kredithändelse som inträffar minskar kupongen med 20 procentenheter.
Observera att det endast kan inträffa en kredithändelse per bolag.
Kredithändelse
En kredithändelse inträffar när ett bolag antigen försätts i konkurs, har
stora betalningsdröjsmål eller genomför en rekonstruktion under tiden
från och med den 13 oktober 2011 till och med slutdagen.
Slutdag för Kupongcertifikat Tillväxtmarknader infaller på den första
avläsningsdag då kursen på alla tre aktiemarknaderna är lika med eller
högre än respektive aktiemarknads startkurs, eller den 13 oktober 2014.
Återbetalningsdag för Kupongcertifikat Tillväxtmarknader infaller 13
bankdagar efter dess Slutdag
Återbetalningsdag för V-certifikat Sverige är den 30 oktober 2014.
Valuta
Avkastningsberäkningen för Kupongcertifikat Tillväxtmarknader görs i
de underliggande marknadernas respektive valuta. Det innebär att
kupongcertifikatets avkastning inte påverkas direkt av valutakursförändringar.
Bolag, fond och index
Information om bolag, fond och index finns i Slutliga Villkor.
Licens
Handelsbanken har enligt licensavtal rätt att använda fond och indexen i
denna broschyr. Licensgivarnas ansvarsbegränsning för det finns i
Slutliga Villkor.
Tilldelning och villkor för emissionens genomförande
Avräkningsnota beräknas sändas ut den 11 oktober 2011. Volymen är
begränsad till 2 000 000 stycken i respektive certifikat. Handelsbanken
förbehåller sig dock rätten att utöka eller ytterligare begränsa dessa
antal. Se Slutliga Villkor för ytterligare information om tilldelning.
Fastställda kuponger, fastställda startkurser, fastställd skyddsnivå och
fastställd barriärnivå publiceras på www.handelsbanken.se/certifikat
från och med den 17 oktober 2011.
Handelsbanken kommer att ställa in Kreditcertifikat Nordiska bolag om
kupongen inte kan fastställas till minst 4,25 procent, Kupongcertifikat
Tillväxtmarknader om kupongen inte kan fastställas till minst 19 procent
respektive V-certifikat Sverige om barriärnivån inte kan fastställas till 65
procent av startkursen eller lägre.
Handelsbanken har rätt att ställa in emissionen i vissa fall. För ytterligare
information, se Slutliga Villkor. Om emissionen ställs in efter att betalning
genomförts, betalar Handelsbanken tillbaka beloppet.
13
Beskattning
Kreditcertifikat Nordiska bolags skattemässiga status är inte klarlagd.
Enligt Handelsbankens bedömning torde det beskattas som en
fordringsrätt. Kapitalvinst respektive kapitalförlust borde således
behandlas på samma sätt som räntor vid kvittning mot andra förluster
respektive vinster. Kreditcertifikaten är att betrakta som marknads­
noterade.
Kapitalvinster och kapitalförluster i Kupongcertifikat Tillväxtmarknader
och V-certifikat Sverige beskattas som delägarrätter, det vill säga på
samma sätt som aktier.
Arrangörsarvode
På betalningsdagen fastställs villkoren för certifikaten och likvid inklusive
courtage betalas. Därefter tillkommer inga löpande förvaltningsavgifter
eller avgifter vid återbetalning. Handelsbanken kalkylerar med ett
arrangörsarvode motsvarande maximalt 1,0 procent per år av certifikatens
pris. Arvodet är inkluderat i certifikatens pris.
Kunskapsnivå
Placerare ska förvissa sig om att kunskapen om handel med certifikat är
tillräcklig för att kunna fatta ett affärsmässigt beslut. Placerare i certifikat
bör uppmärksamma att om slutkursen är noll förloras hela det placerade
beloppet.
Fullständiga villkor
Certifikatet ges ut under Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram. Det fullständiga prospektet utgörs dels av Grundprospektet för
Handelsbankens MTN-, Warrant- och Certifikatprogram, dels av Slutliga
Villkor. Båda dokumenten finns på www.handelsbanken.se/prospektochprogram. Grundprospektet för Handelsbankens MTN-, Warrant- och
Certifikatprogram har godkänts av Finansinspektionen.
Försäljningsrestriktioner
Erbjudandet riktar sig till personer i Sverige vars deltagande inte förutsätter ytterligare prospekt, registrerings- eller andra åtgärder utöver de
som vidtas av Handelsbanken. Prospektet får inte distribueras i något
annat land där distributionen eller erbjudandet kräver sådan åtgärd eller
strider mot reglerna i sådant land. Förvärv av värdepapper som emitteras i
enlighet med detta prospekt i strid med ovanstående kan komma att
anses vara ogiltigt.
Ansvarsbegränsning
Detta material är producerat av Svenska Handelsbanken AB (publ) i
fortsättningen kallad Handelsbanken. De som arbetar med innehållet är
inte analytiker och materialet är inte oberoende investeringsanalys.
Innehållet är uteslutande avsett för kunder i Sverige. Syftet är att ge en
allmän information till Handelsbankens kunder och utgör inte ett personligt
investeringsråd eller en personlig rekommendation. Informationen ska inte
ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunder bör inhämta råd
från sina rådgivare och basera sina investeringsbeslut utifrån egen
erfarenhet.
Informationen i materialet kan ändras och också avvika från de åsikter som
uttrycks i oberoende investeringsanalyser från Handelsbanken.
Informationen grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad
från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte
garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen
del av förslaget får reproduceras eller distribueras till någon annan person
utan att Handelsbanken dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande.
Handelsbanken ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som
strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörs i strid med
bankens regler.
Risker med certifikat
Utöver de produktspecifika riskerna finns det generella risker
som är viktiga att känna till innan du köper ett certifikat.
Kreditrisk - emittentrisk
Vid köp av värdepapper emitterade under Handelsbankens
MTN-, Warrant- och Certifikatprogram tar placerare en
kreditrisk på Handelsbanken. Med kreditrisk menas risken
att Handelsbanken inte skulle kunna fullfölja sina betalningsåtaganden gentemot placeraren. Om Handelsbanken skulle
hamna på obestånd riskerar placeraren då att förlora delar av
eller hela sin placering, oavsett hur den underliggande
marknaden har utvecklats under värdepapprets löptid.
Oberoende kreditbedömningsinstitut ger betyg på bankers
och andra företags förmåga att klara av sina finansiella
åtaganden. Handelsbanken har höga kreditbetyg: AA- från
Standard & Poor’s (”S&P) och Aa2 från Moody’s. Med
Moody´s rating Aa2 och S&P rating AA- menas ”hög kvalitet
med mycket låg kreditrisk”. Det finns ingen bank i Norden
som har högre kreditbetyg än Handelsbanken.
Handelsbanken är en universalbank och har därmed ett
komplett utbud av olika bankprodukter. Därigenom
uppkommer en rad olika risker som identifieras, mäts och
hanteras på ett systematiskt sätt inom koncernens alla delar.
Placerarens möjlighet att erhålla betalning under ett
värdepapper är beroende av bankens möjlighet att infria sina
betalningsåtaganden, vilket i sin tur är beroende av
utvecklingen i bankens verksamhet och bankens hantering
av de olika riskerna i dess verksamhet.
Handelsbanken ställer inga säkerheter för emitterade
värdepapper och en placerare som placerar i värdepapper
omfattas inte av den statliga insättningsgarantin.
Marknadsrisk
Under löptiden påverkas värdet på ett certifikat av flera
faktorer, bland annat marknadens utveckling, återstående
löptid, förväntas framtida volatilitet, marknadsräntor och
eventuella aktieutdelningar.
Likviditetsrisk
Under vissa perioder kan det vara svårt eller omöjligt att sälja
ett certifikat. Detta kan till exempel inträffa vid dålig likviditet i
marknaden, vid kraftiga kursrörelser eller då handeln på
någon relevant marknadsplats stängs eller åläggs restriktioner under viss tid. Även tekniska fel kan störa handeln.
Valutarisk
I de fall den underliggande tillgången noteras i annan valuta
än svenska kronor, kan kursförändringar påverka avkastningen på värdepappren. Detta är dock inte fallet med
värdepapper som enligt villkoren är explicit valutaskyddade,
det vill säga löper med fast växelkurs.
Finansiellt instruments historiska avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Värdet på finansiella instrument kan både öka och minska
och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet
Important notice – in English
This communication is a product of Svenska Handelsbanken AB (publ). It
is not an independent or objective research report prepared by research
analysts. This information is not directed to persons whose participation
requires prospectuses, registration, or other measures beyond those
taken by Handelsbanken. This information may not be distributed in any
country, for instance the US, in which distribution requires such measures
or contravenes the laws of such country.
14
Handelsbanken är medlem av Svenska Fondhandlareföreningen,
som antagit en Branschkod för Strukturerade Placeringsprodukter med
riktlinjer för innehåll i marknadsföringsmaterial för vissa strukturerade
placeringsprodukter, se vidare www.fondhandlarna.se/struktprod.
15
Visste du att...
…flera oberoende institut anser att Handelsbanken är en av världens mest trygga banker.
Det finns ingen bank i Norden som bedöms vara mer stabil och säker än Handelsbanken.
…Handelsbankens certifikat handlas på börsen, vilket gör det enkelt för dig att sälja under löptiden.
Vill du veta mer
Vill du veta mer om våra certifikat? På www.handelsbanken.se/certifikat finns alla svaren.
Gå in redan i dag och lär dig mer om certifikat. Där kan du se aktuella kurser, prenumerera på
vårt nyhetsbrev och mycket, mycket mer. Självklart kan du också köpa certifikaten direkt på nätet.
www.handelsbanken.se/certifikat
16