Transcript Nyhetsbrev - Svenska Oljeinvesteringar

Nyhetsbrev
Hej, här kommer månadens nyhetsbrev om USA och oljan.
Det har inträffat flera intressanta händelser de senaste månaderna som kan komma att påverka oljepriset i
USA. Utan prioritetsordning vill jag särskilt framhålla:
1. President Obama sa i förra veckan nej till att bygga en ny pipeline från Canada ner till raffinaderierna
vid Mexikanska Golfen. Motiveringen var främst att det eventuellt skulle påverka miljön negativt då
risken för oljespill/läckage inte kan uteslutas. Obama hade helst velat skjuta på beskedet 1 år till efter
valet men tvingades redan nu ta ställning. Detta har utlöst ett ramaskri bland dem som hävdar att den
nya oljeledningen skulle hjälpa till att minska USA´s oljeberoende från utlandet och dessutom skapa
många nya jobb. I Canada har beslutet tagits emot med stor besvikelse och kommentarer att de istäl
let kommer att sälja oljan till Kina har hörts.
Bifogat finner ni en karta med pipelinestrukturen i USA inlagd.
Oberoende vad man kan tycka om detta är det intressant att det aldrig uppstått någon miljödiskussion om
de långa pipelines som går genom gamla Sovjetunionen, bl a från Sibirien. Det är allmänt känt att denna
ledning drabbas av regelbundna läckage, men inget står att läsa om detta i svenska media. Konstigt,
eller hur!
2. Det diskuteras allt oftare i svensk och amerikansk press om den nya tekniken och betydelsen den har
för USA, arbetena och ett minskat beroende av dyr import av olja. Det har skrivits flera artiklar om det
och jag bifogar en egen översättning av en artikel införd i Wall Street Journal i förrgår. Intressanta fakta
som entydigt pekar år ett håll; borrningarna efter olja kommer att öka de närmsta åren tack vare den
nya tekniken!
3. Även Morgan Stanley har uppmärksammat att borrningarna efter olja ökar stadigt i USA tack vare den
nya tekniken. Morgan Stanley har utgått från att beräkna antalet oljeriggar på land och detta antal ökar
nu fort. Bifogat finner ni en av de bilder som beskriver en av de slutsatser Morgan Stanley dragit. Som
ni ser är oljeproduktionen på uppåtgående!
4. USA och EU har nu beslutat om en blockad av Iransk olja som successivt skall trappas upp under de
kommande 6 månaderna. Anledningen är ju att det misstänks att Iran utvecklar egna kärnvapen. Iran
har beslutat att kontra genom att hota med att blockera utloppet från Persiska viken genom
Hormuzsundet. USA, Storbritannien och Frankrike har sänt flera enheter ur sin flotta till området. En
blockad kan mycket väl komma att påverka oljepriset uppåt.
5. Saudiarabien har tidigare haft ett lägsta pris på den olja de säljer satt till 66 USD / fat. (Här talar vi om
Brentpris per fat). Som en direkt konsekvens av händelserna under den "arabiska våren" har Saudi
investerat mer än 120 Miljarder USD i sociala åtgärder för att undvika motsvarande upplopp i Saudi.
För ca 10 dagar sedan gick en högt uppsatt person inom den saudiska administrationen ut och påstod
att de satt ett nytt lägsta pris för att sälja sin olja på 100 USD per fat.
6. Borrättigheter i Oklahoma. Bifogar även en artikel också den från i förrgår i amerikansk press som visar
att den stora oljeexploateringsföretaget Apache köpt ett annat företag och därmed 254,000 acres med
borrättigheter på gränsen mellan Texas och Oklahoma. Jakten på borrättigheter fortsätter och det
bästa är att köpa rättigheterna nu innan både de stora oljebolagen, kineser, ryssar m fl köper upp allt.
Dessa driver priserna uppåt! Om 3-4 år är det för sent. Kom ihåg att leasar i det populära Eagle Ford
området kostade dryga 100 USD / acre för 3-4 år sedan. Idag kan man inte köpa något under 5,000 USD
/ a cre i de attraktiva områdena.
Svenska Oljeinvesteringar har flera intressanta projekt vi håller på att investera i:
a. Smoky Hills i Kansas. Detta program innehåller 24 oljekällor och är slutsålt sedan länge. Vi kommer nu efter
den första borrningen är klar att gå ut och köpa mer borrättigheter utöver de 8,500 vi redan har.
b. Chisholm Trail, även detta program med 15 källor är slutsålt. Testkällorna för detta projekt ser mycket bra
ut. Vi kommer säkert att löpa ytterligare leasar utöver de 5,000 acres vi redan har.
c. Ett nytt program med leasar i Oklahoma. Vi kommer att köpa ytterligare leasar i ett nytt område i
Oklahoma innan priserna rusar iväg. Vi återkommer inom kort med erbjudanden
d. Indiana. Här kommer vi att borra 6 oljekällor i sandstenlagret i Illinois Basin. Detta är et historiskt mycket
rikt oljefält som fortfarande producerar. Vi kommer att försöka erbjuda ganska billiga andelar i dessa 6
borrningar inom en vecka. Det är nästan ingen som borrat med denna teknik i detta fina oljefält så det kan
vara en bra vinstlott tror vi. Om dessa borrningar lyckas kommer säkert5 många fler i samma område.
 peter
BUY INTO OIL - THEY DON´T MAKE IT ANYMORE
MORGAN
STANLEY
RESEARCH
May 25, 2011
Oil Services, Drilling & Equipment
Exhibit 35
Keystone Gulf Coast expansion expected to
dedicate up to 100kbd to the Bakken
Permian
The Permian has a lot of existing infrastructure, given that it
has historically been one of the major oil producing regions in
the US. However, following recent unconventional projects we
see additional production growth offsetting declines. In order
to transport additional production to Corpus Christi, Magellan is
looking to reverse the eastern leg of its Houston-to-El Paso
pipeline and convert it to carry crude as the pipeline currently
carries refined product from Houston to West Texas; and its
reversal could add over 200kbd of takeaway capacity from the
Permian when the project is complete in 2012/13.
Exhibit 36
Crude conversion of Longhorn Pipeline could add
up to 225kbd of takeaway capacity from permian
Source: Magellan, Morgan Stanley Research
Source: TransCanada, Morgan Stanley Research
Eagle Ford
The Eagle Ford is less constrained by capacity, given its
proximity to the Gulf of Mexico and we have seen a number of
projects aimed at expanding capacity. Koch Pipeline Company
and NuStar have agreed to expand capacity from the Eagle
Ford to Corpus Christi by at least 30kbd with an option to
increase by another 20kbd. More recently over the last month
we have seen a number of other commitments to expand
takeaway capacity in the Eagle Ford. These include (i) Plains
All American Pipeline constructing a 130-mile crude and
condensate pipeline, a marine terminal facility and 1.5m bbls of
storage to service the Eagle Ford, (ii) Enterprise Products
Partners building an 80-mile extension of its 350kbd Eagle
Ford pipeline, growing capacity by 200kbd, (iii) Kinder Morgan
building a new crude/condensate pipeline with capacity of
300kbd, (iv) NuStar and TexStar building a new 65-mile
pipeline that could move 120kbd of crude and condensate.
Exhibit 37
Major pipeline Infrastructure in North America
Source: CAPP, Morgan Stanley Research
21
Oljefälten flödar i USA
Artikel av Tom Fowler, Wall Street Journal 24 jan, 2012
Federala analytiker förväntas bekräfta på måndag, det energiindustrin redan vet, att produktionen av olja har ökat
i USA.
Den amerikanska energi informationens administration kommer sannolikt att öka sin nuvarande uppskattning av
att USA:s produktion av olja kommer att öka med en avsevärd summa; 550,000 fat olja per dag till år 2020, till
drygt sex miljoner fat dagligen. (Denna uppgift stämmer inte med det som skrivs längre ned, PF anmärkning)
Prognosen kommer att omfatta nya uppgifter om produktionen från utvecklingsbara oljefält, inklusive Bakken
skiffer området i North Dakota. Enbart detta fält skulle kunna hålla så mycket som 4.3 miljarder fat av
utvinningsbar olja. North Dakota´s produktion av olja och relaterade vätskor toppade med en produktion av
500 000 fat per dag i november, vilket innebär att den staten pumpade upp mer olja än Ecuador. I själva verket
växte USA:s oljeproduktion snabbare än något annat land över dem senaste tre åren och kommer fortsätta öka då
operatörerna flyttar bort från att borra efter naturgas på grund av ökad prispress på gasen, säger experterna.
Kombinationen av den nya tekniken som drivit den senaste ökningen av naturgas produktion - horisontell
borrning och hydraulisk frackning, har utökats till att även innefatta de Amerikanska oljefälten.
Den stigande våg av olja och relaterade gas som kondensat som också används som bränsle, kan minska USA:s
importberoende av olja och hjälpa till att krympa underskottet i landets handelsbalans. (ca 25-30% av ett
underskott på ca 1.500 Miljarder USD, PF anmärkning) Men det kan ge en begränsad inverkan på USA:s bensin
priser, som alltmer styrs av den globala utbud-och-efterfrågan trenden.
Den ökade inhemska produktionen är emellertid inte tillräcklig för att hjälpa USA att uppnå det svårfångade
idealet av att vara självförsörjande på olja. Landet förväntas konsumera mer än 19 miljoner fat olja och vätskor
per dag till år 2020. (världskonsumtionen ligger idag på ca 89 miljoner fat olja per dag, PF anmärkning) Från
2008 fram till 2011, ökade USA:s produktion av en bredare kategori av olja och liknande vätskor med 1.3
miljoner fat per dag, eller med mer än17 procent, till 8,9 miljon fat, enligt undersökningsföretaget IHS-CERA.
Därmed gick USA om Ryssland, som såg produktion växa med cirka 480 000fat per dag; Kina, där det växte
med ca 380,000 fat per dag; och Brasilien produktion var upp av mer än 40,000 fat dagligen.
IHS-CERA förutspår att USA:s produktions skulle kunna växa med ytterligare 1,3 miljoner fat per dag till år
2020, till 10.2 miljoner fat. Den stora ökningen är stor omsvängning från bara för några år sedan. USA:s.
produktion av olja och andra vätskor nådde 11.3 miljoner fat per dag år 1970 och började därefter minska.
Nedgången bottnade på 7.6 miljoner fat per dag 2008 när ny borrteknik framkom på graund av den nya
borrtekniken.
MORGAN
STANLEY
RESEARCH
May 25, 2011
Oil Services, Drilling & Equipment
Exhibit 10
Exhibit 11
Increase in unconventional drilling, now shifting
toward oil plays, a precursor to higher shale oil
production by 2016
US oil-directed services spending to ramp through
2013 as operators build out unconventional crude
drilling programs
US Shale Oil Production (kbd)
US Oil Land Rig Count
2,000
Estimated US Oil Services Spend on Oil Activity ($bn)
2,000
1,600
35% increase over 3 years
1,600
36.7
1,200
39.4
49.7
42.4
1,200
800
800
400
400
0
0
2000
2002
2004
2006
2008
2010 2012E 2014E 2016E
2010
2011
2012
2013
Source: Rystad Energy, Morgan Stanley Research estimates
Source: Rystad Energy, Morgan Stanley Research estimates
Note: Assumes 50% of US total onshore services spend is oil-directed
We do not have a strong view of overall US oil production five
years from now (i.e., whether US production undergoes a net
increase or is net flat/declines), other than (i) a significant
portion will likely come from today’s existing and emerging
unconventional oil plays and (ii) the price impact, if any, will not
be enough to discourage oil-directed drilling activity.
To boost crude production from shale plays by 1.5mbd over the
next five years, we believe operators need to undertake
significant oil drilling programs, which is reflected in our
accelerating US oil rig count forecast. Thus, we expect a ramp
in both the US oil rig count as well as oil-directed E&P capital
spending over the next few years. Based on Rystad Energy
forecasts, we believe US oil services spending could increase
by 35% to ~$50 billion by 2013, versus ~$37 billion in 2010.
9