Transcript BBS Containerfeeder I DIS - Prospekt
BB-Shipping ASA inviterer til en investering i transportskiftet i Europa – Europeisk Short Sea MV Jan
Containerskip (feeder), 868 teu, 11 200 dwt.
8 års samseilingsengasjement (pool) med Peter Doehle Schiffahrts KG, Tyskland Teknisk drift ved Vaage Ship Management AS (VSM)
BBS Containerfeeder I DIS
Februar 2008
Prosjektsammendrag
Denne siden oppsummerer prosjektet, motivasjonen, og beskriver kort de viktigste momentene.
Hvorfor investere i BBS Containerfeeder I DIS
BB – Shipping ASA anbefaler sine investorer å investere i BBS Containerfeeder I DIS av følgende grunner:
- Attraktiv og konkurransedyktig avkastning, med internrente på ca. 15 % p.a. - Løpende årlig utbetaling - Skattemessig interessant. Skattemessig underskudd de 4 første årene - Europeisk Short Sea har underliggende strukturell vekst, og er et stabilt og balansert marked, og dermed mer forutsigbart enn andre segmenter. Dette gir lav risiko. - Forsiktig estimering av sluttverdi gir også lav risiko. - Skipet er bygget år 2001, og er dermed relativt sett svært nytt, også ved prosjektslutt. Skipet er av meget høy kvalitet, og er bygget ved anerkjente Sietas i Tyskland.
Investeringscase
Containershipping har hatt en meget sterk vekst i mer enn 35 år, ca. 12 % p.a. I tillegg, grunnet nødvendigheten av å flytte fraktvolumer fra vei til sjø, forventes vekst i Europeisk Short Sea, og BB – Shipping ASA har derfor ønsket å tilby investeringer inn i denne sterke trenden. Det leveres svært lite ny tonnasje til markedet de kommende årene, 3,7 % p.a. i gjennomsnitt frem til og med 2012. BB Shipping ASA ønsker å inngå kontrakter/samarbeid med finansielt og markedsmessig sterke europeiske shippingselskaper som er posisjonert i denne trenden.
Finansiering
Total prosjektkost er €20.675.500 og skipets pris er €19.500.000. Bankfinansiering skjer ved 80% belåning av skipets verdi, €15.600.000. Differansen mellom total prosjektkost, og gjeld utgjør innbetalt egenkapital på €5.075.500. Utover dette er det en uinnkalt egenkapital på €2.537.750
.
Lånets profil er 15 år med en løpetid på 8 år som gir et restlån ved prosjektslutt på €7.280.000. Det legges opp til en arbeidskapital på €125.000. Det settes av €75.000 til oppgradering/overtagelseskost, samt €98.000 til bank/Legal etc. Prosjektrenten er satt til 4,0 %, og er ment å representere en gjennomsnittlig rente gjennom prosjektets levetid. Denne renten er fremkommet ved hjelp av et estimert historisk gjennomsnitt. Prosjektets faktiske renter vil kunne svinge gjennom prosjektets levetid, og periodevis ligge over eller under prosjektrenten.
Skipet
MV Jan, imo nr 9231834, er bygget i år 2001 av det meget anerkjente verkstedet Sietas i Tyskland. Skipet er 125,08 meter langt, 22,50 meter bredt og 8,70 meter dypt. Skipet har isklasse 1A.
Tegning
Minstetegning er på €65.000, som innbetales, og hver andel forplikter i tillegg for en uinnkallt kapital på €32.500. Tegningsfrist er onsdag 2. april 2008 .
BBS Containerfeeder I DIS
Det dannes et Indre Selskap, BBS Containerfeeder I DIS, samt et aksjeselskap, BBS Containerfeeder I AS, som vil være hovedmann og eie 1 – 3 % av det indre selskapet. Hovedmannen eies av investorene i det indre selskapet og blir formell kjøper av skipet. Stiftelsesprotokoll, vedtekter og andre relevante dokumenter vil være tilgjengelige. Selskapets styre etableres, og vil utgå fra investorene.
Prosjektbeskrivelse
Prosjektdetaljer (EUR)
Prosjektlengde (år) Befrakter/Kontraktspartner Adm.kostnader pr år Fraktinntekt (TC-basis) Budsjetterte driftskost. skip pr dag Sluttverdi Årlige avskrivninger
BBS Containerfeeder 1 DIS
8 Peter Döhle Schiffahrts 50000 9727 2 295 13 261 860 792 241 Pantelån Årlige avdrag Markedsrente (swap) 15 600 000 1 040 000 4,00 % Margin Profil Lånets løpetid Restgjeld ved prosjekt slutt 1,70 % 15 år 8 år 7 280 000 Pris skip 19 500 000 Bank, advokat og registrering Arrangement fee 98 000 877 500 Overtagelseskost Arbeidskapital Total prosjektkost 75 000 125 000 20 675 500
BB-Shipping ASA har ved flere anledninger posisjonert oss i gode prosjekter basert på den sterke veksten i containershipping, som har vært rundt 12 % årlig i mer enn 35 år. Med en stadig økende handel mellom landene i Europa, og med den store utvidelsen av EU, forventes sterk handelsvekst fremover. Denne veksten vil ikke kunne håndteres av et stadig mer tilstoppet europeiske veinett. Grunnet nødvendigheten av å flytte fraktvolumer fra vei til sjø, forventes vekst i Europeisk Short Sea, og BB – Shipping ASA har derfor ønsket å tilby investeringer inn i denne sterke trenden. Vi ønsker å inngå kontrakter med finansielt og markedsmessig sterke europeiske shippingselskaper som er posisjonert for denne trenden. Det inviteres med dette til investering i et
Innbetalt kapital Uinnkalt kapital 5 075 500 2 537 750
der i tillegg vært klare tendenser til konsolidering, noen som gjør det nødvendig for tilbyderne av tonnasje å tilby større flåter.
Hamburg Index 868 teu (614 hom.). TCE (€)/day
Peter Doehle Schiffarts KG
16 000 14 000 12 000 10 000 8 000 6 000 BB-Shipping ASA ønsker i sine prosjekter å samarbeide med anerkjente og veletablerte aktører. Peter Doehle Schiffarts KG er en slik aktør, og BB Shipping ASA har ved to anledninger besøkt selskapet, for å gjøre oss kjent med det. 4 000 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Selskapet eier nesten 200 skip, innenfor container og bulk, der 100 eies 100% og 70 er deleiet. Kommersielt (Chartering) opereres 350 containerskip, og dette er således en av verdens ledende og mest moderne flåter i sitt slag. Selskapet er stort, har 5 700 ansatte, ble etablert i 1957, og er familieeiet. Selskapet har drevet med containerskip siden 1966, og er således blant de første i dette markedet. Feederpoolen ble etablert i 2005. Doehle har alle de største feederoperatørene som kunder: OOCL, APL, Maersk, Sea Consortium, MSC, K – Line, FESCO, UNIFEEDER og TEAMLINE
Fordelen med samseiling/pool er lav volatilitet i inntektene
Med sine 39 skip vil et slikt samseilingsopplegg kunne tilby sikrere kontantstrøm enn om skipet skulle
Volatilitet
(st.avvik,
svingninger
i
blitt operert individuelt. Doehle vil til enhver tid ha varierende lengde på sine kontrakter, og således vil den realiserte TC raten i opplegget svinge 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % 20 %
historiske
rater)
mindre enn markedet. Figuren viser at dette markedssegmentet som sådan er relativt lite volatilt (små svingninger i rater), sammenlignet med for eksempel svingningene i ratene i stortankmarkedet og storbulkmarked, med et standardavvik på 28% mot 61% og 57%
. I vårt prosjekt anvender vi realisert TC for samseilingen 2005-2007 + budsjett frem til og med 2010, og her 10 % 0 % 868 teu ULCC/VLCC Capasize bulker er standardavviket på lave 2%, noe som selvsagt er for lavt til å være representativt, men lav volatilitet en viktig grunn til av BB-Shipping ASA ønsker å gå inn i dette prosjektet.
Skipet
Sietas var det første verftet i verden som designet og bygget (1966) et rent containerskip iht. dimensjonene for en ISO-container. Verkstedet har kontinuerlig forbedret sitt design på input fra redere og befraktere, slik at Sietas fortsatt fremstår som verdens beste innen design og bygging av containerskip i sin størrelse. Design gjelder innredning med bedre kvalitet i alle ledd om bord. Bedre praktiske fasiliteter som gjør det mulig å opererer med færre folk om bord. Dette er grundig analysert av Sietas, som har patentet på sitt design. Les følgende klippet fra JR Shipping – Holland (skipsmegler) om Sietas 168 serien: The Sietas 168 type of vessel has been a tremendous success for both the Sietas yard and their clients. Over more than 50 vessels (in three versions) will be built until 2008. In both ice and non ice trades the Sietas-168 has become the bench-mark. The vessels still enjoy fairly high and stable charter rates. This is not likely to change either.
Pris / Residualverdi / Avkastning
Prisen vurderes til å være markedspris. Søsterskipet MV Margareth ble nettopp rapportert solgt for €19,5 mill. Sluttverdien (€13,26 mill.) i prosjektet reflekterer en lineær nedskrivning av verdi, basert på en teoretisk kommersiell levealder på 30 år, selv om skipet sannsynligvis vil ha en levealder som 30 25 Residual Value for various TC rates Est.
Market Price for various TC rates overstiger dette. Vi har foretatt en undersøkelse omkring forskjeller mellom et typisk kinesisk bygget skip og et skip bygget ved Sietas. I følge Peter Doehle forventer de at MV Jan har en 20 15 levealder som overstiger levealderen til et typisk kinesisk bygget skip med 5-10 år. I tillegg, Doehle opererer begge typer skip, og ser at forskjellen i årlige driftskostnader er stor i MV 10 Jans favør, med €500 000. Disse to forskjellene utgjør store summer til sammen. 5 Vår analyse av skipspris og residualverdi, 0 mill
8000 8500 9000 9500 9727,35 presentert i figuren, baserer seg på en nåverdiberegning av skipets fremtidige forventede kontantstrømmer. Figuren viser at selv på en lav inntjening som €8 000/dag, blir markedsprisen €19,44 mill, og residualverdien €15,1 . Det kan dermed synes som om dagens kjøpspris på €19,5 mill og residualverdien på €13,1, er interessante nivåer. Sammen med den stramme markedsbalansen i dette segmentet, bygger dette et solid fundament under sluttverdien i prosjektet. Vi mener således at sluttverdien i prosjektet er forsiktig estimert. Prosjektet har en forventet avkastning på innbetalt egenkapital på 15 % p.a. 1 Hamburg Index, BB-Shipping ASA 2 Analysen baserer seg på 30 års levetid, OPEX incl. dokkinger på €2 645/dag, og med 2% p.a. gj.snitt. stigning (for beregning av dagens markedspris) og 4% p.a. gj.snitt. stigning for beregning av residualverdi.
Risiko
Investering i shipping vil alltid innebære risiko. Vi vil karakterisere risikoen i BBS containerfeeder I DIS som relativt lav, dog innenfor BB-Shipping ASAs høyeste kategori, i og med at investoren bærer risiko på inntekter og driftskostnader. Den faktiske avkastning kan bli større eller mindre enn forventet. Den viktigste usikkerheten knytter seg til hvilken verdi skipet selges til etter endt kontraktsperiode, 8 år. Denne kan være høyere eller lavere enn det vi forventer. Prosjektets inntekter er godt ivaretatt gjennom solide Peter Doehle, men vil svinge noe gjennom prosjektet. Prosjektets inntjening, samt skipet pris og lån, er i Euro, og således vil valuta – og renterisiko være risikoelementer.
Europeisk Short Sea. Et interessant mulighetsvindu
Ettersom shipping forventningsvis er inne i en meget interessant periode, historisk sett, har investorer strømmet til investeringsmuligheter i dette markedet. Imidlertid har fokuset vært på store bulk, ro-ro -, container - og kjemikalieskip. Svært få har sett mulighetene som en investering i europeisk short sea representerer. Skipsprisene er fortsatt akseptable, historisk sett. I tillegg er verftskapasiteten begrenset de nærmeste årene, og flåteveksten fremover rimelig forutsigbar, og med forventet negativ tilvekst.
Etterspørselssiden
Det er på etterspørselssiden det begynner å skje. Europeisk short sea er strategisk svært interessant posisjonert for strukturelle endringer i transportmønstre og –måter. Generelt vokser handel raskere enn økonomisk vekst. I tillegg vil utvidelsen av EU generere vekst for dette segmentet. Med en økonomi og åpne grenser, vil transportveksten sannsynligvis øke kraftig. Store tettbefolkede områder ligger langs vannveier i de nye EU-landene. Det mest interessante er dog det mye etterlengtede og tungt politisk støttede transportskiftet, der den fremtidige transportveksten må skifte fra tilstoppet og forurensende vei-infrastruktur, til sjø-og vannveier. Dette vil utvilsomt øke veksten i europeisk short sea markant. Europeisk short sea har passert veitransport, målt i markedsandel. Og vil snart passere 50 %. Selv med planlagte utvidelser av veinettet, ser det ut til at transportveksten ikke kan tas unna på denne infrastrukturen, og øket transport på sjø og vannveier er den eneste muligheten (”det modale skift”). Selv idag må store deler av veinettet karakteriseres som flaskehalser, som i siste instans er med på å dempe den økonomiske veksten i Europa. Tilsynelatende har det ”modale skift” allerede startet, når vi betrakter den positive utviklingen i markedsandel for denne sektoren. Imidlertid er det lang viktigere at denne endringen har massiv politisk oppbacking, ved at EU-kommisjonen, gjennom sitt ”White Paper” i 2001 bestemte seg for å sette fart i denne utviklingen, gjennom forskjellige politikktiltak. Dette gjøres f.eks. gjennom endring av prisstrukturer, ved at veitransport vil bli gjort dyrere, for dermed å selv bære mer av de kostnadene de påfører samfunnet, gjennom trafikkork og forurensing. Store finansieringsprogram er satt opp, for å støtte den storstilte forbedringen og utbyggingen av infrastruktur i forbindelse med transport på sjø og vannveier. Erfaring viser at der hvor flaskehalser på vannveier fjernes, vokser short sea kraftig. Etter utbedringer på f.eks. Rhonen, har veksten her vært tildels dramatisk. Generelt ser vi den underliggende konkurransekraften til short sea, og kanskje spesielt short sea/sea river-segmentet er sterk. I Holland, som har et stort nett av elver og kanaler, er markedsandelen til short sea/sea river mye større enn for veitransport, og vokser fortere. Dette viser at der hvor sjø og vannveier er et åpenbart substitutt for veitransport, er den også foretrukket. Ved å vektlegge europeisk short sea som et direkte substitutt til dyr, tilstoppet og forurensende veitransport, virker short sea å være en opplagt kandidat til å overta mesteparten av den fremtidige transportveksten i Europa. Den er betydelig billigere, mer kostnadseffektiv, mer drivstoffeffektiv, har nesten ubegrenset kapasitet, og er åpenbart mer miljøvennlig. Den økende miljøbevissthet i opinionen støtter den forventede transportveksten for short sea/sea river. Veitransport må ta mesteparten av skylden for veksten i CO2-utslipp, og prognosene er illevarslende. Ved det modale skift, vil den dramatiske økningen i CO2-utlipp rundt befolkede områder unngås, i tillegg til at de slipper støyplager, får færre ulykker og slipper trafikkork. Alt dette oppnås med mindre forbruk av brennstoff.
Tilbudssiden
Markedet for mindre containerskip / feederskip
Markedet for mindre containerskip oppfyller vårt krav om vekst og fornuftig prising av investeringen / skipet. Etterspørselen i containerskipsmarkedet har vokst utrolige 12% årlig i mer enn 35 år . Vi forventer fortsatt sterk vekst fremover. Dette baserer seg på fortsatt styrke i containeriseringstrenden, men også på trenden med global outsourcing, der produksjon i OECD flyttes til lavkostland som for eksempel Ch ina. Utvidelsen av EU, sammen med det nødvendige og politisk støttede transportskiftet (”det modale skift”) i Europa, bort fra et tilstoppet og forurensende andre short sea markeder også. veitransportnett, til transport på sjø – og vannveier, fører også til øket etterspørsel etter mindre containerskip. Dette fenomenet vil man finne i De mindre containerskipene blir spesiell interessante etter hvert som de store containerhavnenes kapasitet nå når sine grenser. Nye containerhavner vil måtte oppstå, samt at eksisterende havner uten containertrafikk, vil kunne få det. Dette innebærer at tettheten i nettet av mindre containerhavner vil kunne øke, og dermed danne grunnlag for nye containerskipninger/linjer, særlig med mindre containerskip. Anerkjente BRS Alphaliner forventer at flåtetilveksten i containermarkedet totalt er på årlige 14,9% frem til 2010, noe høyere enn gjennomsnittlig vekst i etterspørselen, på 12%. Imidlertid er tilbudsveksten ujevnt fordelt, og især konsentrert om de større skipene. For feeders og feedersmax, altså skip fra rundt 1000 teu og nedover er ordreboken på lave 15%, eller gjennomsnittlig 3,7% flåtevekst p.a. frem til og med 2012
. Dette er lite, og med det modale skift, vil etterspørselsveksten etter feeederskipene lett kunne overstige tilbudsveksten, slik at både rater og skipspriser kan få en fordelaktig utvikling. Figuren presenterer ordreboken for nybygg til tankmarkedet, på hele 42%, mot ordreboken i containerfeeder-markedet, på 15 %. Short Sea karakteriseres av et balansert marked, og overkontrahering oppleves svært sjelden. Følgelig får man jevnere prisutvikling, det siste 10-året har vi faktisk eksempler på positiv utvikling i absolutt forstand (kjøper skip for x, selger for x+ flere år senere).
Aktørene
Feedermarkedet er et marked som i stor grad er desintegrert. Med det mener vi at der i stor grad går et skille mellom de som er feeder-operatører, og de som eier skipene. De betydligste feederoperatørene er OOCL, APL, Maersk, Sea Consortium, MSC, K – Line, FESCO, UNIFEEDER og TEAMLINE. Mindre operatører er Samskip, Eimskip, Eucon, Feederlink, IMCL, BCL, Sea Connect,UFS, Contenenmar, Yazia, Holland Maas, Eurofeeders, NCL. Disse operatørenes kunder er en kombinasjon av de store containerlinjene og sluttbrukere. Peter Doehle Schiffahts KG, er med sine 39 feedere, en stor tilbyder av tonnasje. Så vidt BB-Shipping ASA kjenner til, finnes det ingen andre i feedersegmentet som har en så stor flåte. Tonnasjetilbyderne preges således av å være mange, og relativt små. Oppbyggingen av Doehles samseilingspool er et interessant trekk, i et segment som de siste årene har vært preget av konsolidering på operatørsiden. Konsolideringen skjer kontinuerlig, enten gjennom oppkjøp, allianser eller ved at operatører kjøper slots (plass) hos hverandre. Av oppkjøp innenfor feedermarkedet de siste årene merker vi oss: Eimskips kjøp av Containerships Oy og Kuirsu Linie, Samskip oppkjøp av Seawheel og Geest Line, 3 Clarkson/BB-Shipping ASA
samt et baltisk selskap, DFDS kjøp av Norfolk Line (av Mærsk) og LysLine, Delphis kjøp av Portlink og Teamline, og IMCL kjøp av BCL.
Prosjektets P&L, kontantstrøm og balanse
Den følgende seksjonen inneholder prosjektdetaljer, prosjektets P&L, kontantstrøm og balanse. Prosjektets kontantstrøm er god. Vi anvender et gjennomsnitt mellom poolens historiske TCE og budsjetterte, som blir €9
. OPEX er €2 administrasjonskostnader er €50 000. Skipet forventes å ha 3 dager off-hire årlig, og 15 i årene med dokkinger. Det vil foretas årlige utbetalinger
. 295/dag, med 1% årlig inflasjon. Årlige
BBS Con ta in erf ee de r I D IS P ro sje k ts ta rt 1 drif ts år 2 . d rif ts år 3 . drift så r 4 . drif ts år 5 . drifts å r 6. drift så r 7 . d rif ts år 8 . drift så r KO NTAN TS TRØ M
In n tekte r Utgi fte r Re nte in nte kte r
Op era s jo ne ll Ko nta nts t rø m
Re nte utg ifte r Avd ra g In ve ster in ge r /d o ckin g Gj el d Sa lg av e ie n de le r Ska tt Ar be id ska p ital
Kont an ts trøm (p rosje k t)
3 52 1 30 1 ( 88 7 67 5 ) 1 9 57 9
2 65 3 20 5
( 87 9 01 1 ) (1 04 0 00 0 ) 3 4 04 5 73 (8 96 0 52 ) 13 4 00
2 5 21 9 20
(8 18 9 08 ) ( 1 0 40 0 00 ) (2 00 0 00 ) 3 5 2 1 3 0 1 2 1 9 9 0
2 6 3 8 7 7 8
(1 0 4 0 0 0 0) 3 4 14 30 0 (9 15 42 2 ) 11 93 0
2 5 10 80 8
(6 98 70 1 ) (1 0 40 00 0 ) (3 75 00 0 ) 3 5 2 1 3 0 1 (9 2 1 6 8 8) 2 4 3 9 2
2 6 2 4 0 0 5
(6 3 8 5 9 8) ( 1 0 4 0 0 0 0) 3 52 1 30 1 ( 93 0 40 5 )
2 61 6 48 7
( 57 8 49 5 ) (1 04 0 00 0 ) 3 4 04 5 73 (9 39 2 09 ) 17 6 52
2 4 83 0 16
(5 18 3 91 ) ( 1 0 40 0 00 ) (2 75 0 00 ) 3 41 4 3 0 0 ( 95 0 5 6 2) 2 1 5 8 2
2 48 5 3 2 0
( 45 0 7 7 5) (8 32 0 0 0 0) ( 17 5 0 0 0) 1 5 6 0 0 0 0 0 -
73 4 19 4
-
4 63 0 12 8 3 9 9 7 4 3 97 10 6
-
9 4 5 4 0 7
-
99 7 99 2
-
6 49 6 25
1 3 26 1 8 6 0 12 5 0 0 0
6 92 6 4 0 5 RE SU LTAT RE GN SK AP
In n tekte r Utgi fte r Eks tr ao r di næ r e u tgi fte r
EB IT DA
Avsk rivn in g er skip Avsk rivn in g er pe r.ve dl .h
Drifts re su lt at
Re nte in nte kte r Re nte ko stna d er Sa lg av e ie n de le r
Ne tto f inan sp ost e r Re s.f.s k at t
Ska tt
Re sult at
3 52 1 30 1 ( 88 7 67 5 ) (1 05 0 50 0 )
1 58 3 12 6
( 79 2 24 1 ) (8 0 00 0 )
71 0 88 4
1 9 57 9 ( 87 9 01 1 ) 3 4 04 5 73 (8 96 0 52 ) -
2 5 08 5 21
(7 92 2 41 ) ( 98 3 34 )
1 6 17 9 45
13 4 00 (8 18 9 08 ) 3 5 2 1 3 0 1
2 6 1 6 7 8 8 1 7 2 4 5 4 7
2 1 9 9 0
( 85 9 43 2 ) ( 14 8 54 8 )
-
( 14 8 54 8 ) (8 05 5 08 ) 8 12 4 37
-
8 12 4 37 9 8 7 7 3 2 9 8 7 7 3 2
3 4 14 30 0 (9 15 42 2 )
2 4 98 87 8
(7 92 24 1 ) (1 22 91 6 )
1 5 83 72 1
11 93 0 (6 98 70 1 )
(6 86 77 2 ) 8 96 94 9 8 96 94 9
3 5 2 1 3 0 1 (9 2 1 6 8 8) -
2 5 9 9 6 1 3
(7 9 2 2 4 1) (1 2 5 0 0 0)
1 6 8 2 3 7 1
2 4 3 9 2 (6 3 8 5 9 8) -
(6 1 4 2 0 5) 1 0 6 8 1 6 6
-
1 0 6 8 1 6 6
3 52 1 30 1 ( 93 0 40 5 ) -
2 59 0 89 6
( 79 2 24 1 ) ( 12 5 00 0 )
1 67 3 65 4
( 57 8 49 5 ) -
( 55 2 90 4 ) 1 12 0 75 1
-
1 12 0 75 1
3 4 04 5 73 (9 39 2 09 ) -
2 4 65 3 64
(7 92 2 41 ) (1 36 4 59 )
1 5 36 6 64
17 6 52 (5 18 3 91 ) -
(5 00 7 39 ) 1 0 35 9 24
-
1 0 35 9 24
3 41 4 3 0 0 ( 95 0 5 6 2) -
2 46 3 7 3 8
( 79 2 2 4 1) ( 13 7 5 0 0)
1 53 3 9 9 7
2 1 5 8 2 ( 45 0 7 7 5) 1 3 26 1 8 6 0
1 2 83 2 6 6 7 1 4 36 6 6 6 4
-
1 4 36 6 6 6 4 BALAN SE Eie nde ler
In ve ster in g Pe ri od isk ve d lik eh o ld An d re ei en d el er
Su m v a rig e drif ts m id ler
Ku n de fo rd rin g er Ba n k, b e tal in gsm id le r
Su m o m løps m idler Su m E ie nde ler Gje ld og E ge nk ap it al
La n gsi ktig gje ld
Su m L an gsik tig gje ld
Ko rtsi ktig g je ld
Su m K orts ikt ig gjeld Su m G je ld Eg enk a pita l
Op p tje nt ka pi tal In n be ta lt EK
Su m E ge nk a pita l Su m G je ld og E ge nk apit al
For ve nte t U tbe tal in g Løp e nd e Utb eta lin g ( % )
IR R
1 9 4 1 3 3 3 3 8 6 6 6 7 1 0 5 0 5 0 0
2 0 5 5 0 5 0 0 2 0 6 7 5 5 0 0
1 8 62 1 09 2 6 66 7 -
1 8 62 7 75 9
85 9 19 4
85 9 19 4 1 9 48 6 95 2
1 7 8 28 8 50 1 08 3 33 -
1 7 9 37 1 83
1 3 22 2 06
1 3 22 2 06 1 9 2 59 3 89
1 7 0 3 6 6 0 9 8 3 3 3
1 7 0 4 4 9 4 2
2 1 6 2 1 8 0
2 1 6 2 1 8 0 1 9 2 0 7 1 2 2
16 2 44 36 7 2 60 41 7
16 5 04 78 4
2 5 59 28 6
2 5 59 28 6 19 0 64 07 1
1 5 4 5 2 1 2 6 1 3 5 4 1 7 -
1 5 5 8 7 5 4 3
3 5 0 4 6 9 4
3 5 0 4 6 9 4 1 9 0 9 2 2 3 7
14 65 9 88 5 -
14 67 0 30 2
4 50 2 68 6
4 50 2 68 6 19 17 2 98 7
1 3 8 67 6 43 1 48 9 58 -
1 4 0 16 6 02
5 1 52 3 10
5 1 52 3 10 1 9 1 68 9 12
1 3 07 5 4 0 2 18 6 4 5 8
1 3 26 1 8 6 0
1 1 95 3 7 1 6
1 1 95 3 7 1 6 2 5 21 5 5 7 6
1 5 6 0 0 0 0 0
1 5 6 0 0 0 0 0 1 5 6 0 0 0 0 0
1 4 56 0 00 0
1 4 56 0 00 0
-
1 4 56 0 00 0
1 3 5 20 0 00
1 3 5 20 0 00
-
1 3 5 20 0 00
1 2 4 8 0 0 0 0
1 2 4 8 0 0 0 0 1 2 4 8 0 0 0 0
11 4 40 00 0
11 4 40 00 0 11 4 40 00 0
1 0 4 0 0 0 0 0
1 0 4 0 0 0 0 0
-
1 0 4 0 0 0 0 0
9 36 0 00 0
9 36 0 00 0
-
9 36 0 00 0
8 3 20 0 00
8 3 20 0 00
-
8 3 20 0 00
-
-
-
-
5 0 7 5 5 0 0
5 0 7 5 5 0 0 2 0 6 7 5 5 0 0
( 14 8 54 8 ) 5 07 5 50 0
4 92 6 95 2 1 9 48 6 95 2
6 63 8 89 5 0 75 5 00
5 7 39 3 89 1 9 2 59 3 89
1 6 5 1 6 2 2 5 0 7 5 5 0 0
6 7 2 7 1 2 2 1 9 2 0 7 1 2 2
2 5 48 57 1 5 0 75 50 0
7 6 24 07 1 19 0 64 07 1
3 6 1 6 7 3 7 5 0 7 5 5 0 0
8 6 9 2 2 3 7 1 9 0 9 2 2 3 7
4 73 7 48 7 5 07 5 50 0
9 81 2 98 7 19 17 2 98 7
5 7 73 4 12 5 0 75 5 00
1 0 8 48 9 12 1 9 1 68 9 12
2 0 14 0 0 7 6 5 07 5 5 0 0
2 5 21 5 5 7 6 2 5 21 5 5 7 6 15 %
73 4 19 4 1 4 ,5 % 4 63 0 12 9 ,1 % 8 3 9 9 7 4 1 6,5 % 3 97 10 6 7 ,8 % 9 4 5 4 0 7 18 ,6 % 99 7 99 2 1 9 ,7 % 6 49 6 25 12 ,8 % 6 92 6 4 0 5 1 3 6,5 %
SK ATTE RE G NS KAP
Op e ra sjo n el l ko nta ntstr øm Re nte in nt/u tg
Op . K onta nt st røm m inus rent e r
Avsk rivn in g er Pe ri od isk ve d lik eh o ld Eks tr ao r di næ r e u tgi fte r
Re sult at Re sult at pr and el En dring sk a tt p r a nd el
2 63 3 62 6 ( 85 9 43 2 )
1 77 4 19 4
(2 73 0 00 0 ) (8 0 00 0 ) (1 05 0 50 0 )
(2 08 6 30 6 ) (2 6 71 9 ) (7 48 1 )
2 5 08 5 21 (8 05 5 08 )
1 7 03 0 12
( 2 3 47 8 00 ) ( 98 3 34 ) -
(7 43 1 22 ) (9 5 17 ) (2 6 65 )
2 6 1 6 7 8 8
1 8 7 9 9 7 4
(2 0 1 9 1 0 8) (1 0 0 0 0 0)
( 3 0 6 3) (8 5 8)
2 4 98 87 8 (6 86 77 2 )
1 8 12 10 6
(1 7 36 43 3 ) (1 22 91 6 )
( 60 5 ) ( 16 9 )
2 5 9 9 6 1 3 (6 1 4 2 0 5)
1 9 8 5 4 0 7
( 1 4 9 3 3 3 2) (1 2 5 0 0 0) -
3 6 7 0 7 5 4 7 0 1 1 3 1 6
2 59 0 89 6 ( 55 2 90 4 )
2 03 7 99 2
(1 28 4 26 6 ) ( 12 5 00 0 ) -
62 8 72 6 8 05 2 2 25 5
2 4 65 3 64 (5 00 7 39 )
1 9 64 6 25
( 1 1 04 4 69 ) (1 36 4 59 ) -
7 23 6 97
1 5 85 0 5 9 8 ( 42 9 1 9 3)
1 5 42 1 4 0 5
(6 78 4 5 9 3) ( 13 7 5 0 0) -
8 49 9 3 1 3 10 8 8 4 7 3 0 4 7 7
4 Fra Doehle Schiffsfart KG 2005 2006 2007 2008 2009 2010 10 333 10 238 5 Utbetalinger: 9 791 9 509 9 258 9 235 Ved kapital til overs utover arbeidskapitalen vil dette i utgangspunktet bli utbetalt, såframt den bundne innbetalte egenkapitalen på 40% opprettholdes og der er et skattemessig årsoverskudd i selskapet. Merk ellers at kontantstrømmen her er presentert for 12-mnd perioder, men når prosjektet er startet, vil operere med kalenderår.
Selskapsstruktur/ Skattemessige forhold
BBS Containerfeeder I DIS
De fleste prosjekter som BB-Shipping ASA så lang har tilrettelagt, har vært strukturert som kommandittselskaper. I BBS Bulk V, som ble plassert sommeren 2007, valgte vi for første gang en Stille deltagere 99 – 97 % 100 % Bank finansiering DIS-modell. Den åpenbare fordelen med denne modellen er dens enkelhet. Indre selskap blir stadig mer vanlig i markedet for Ansvarlig lån BBS Containerfeeder I DIS 1 – 3 % Selskapsavtale BBS Containerfeeder I AS s yndikerte shipping-og eiendomsprosjekter i Norge. Strukturen består av det indre Skattemessig eier Formell eier selskapet, som eies av de stille deltagerne, og en hovedmann, som er et aksjeselskap. Hovedmannen vil eie 1 – 3 % av MV JAN det indre selskap, og de stille deltagerne vil igjen eie hovedmannen pro rata. Da BBS Containerfeeder I DIS ikke kan opptre utad vil BBS containerfeeder I AS, være formell kjøper og eier av MV Jan. BBS Containerfeeder I DIS vil være skattemessig eier av skipet. Egenkapitalen BBS Containerfeeder I DIS, selskapskapitalen, består av en innbetalt del samt en uinnkalt del. I et aksjeselskap betales hele egenkapitalen inn med en gang, mens man i et indre selskap holder noe av egenkapitalen tilbake, og den b rukes kun hvis det skulle v ære nødvendig.
Administrasjon/ selskapsstruktur
BB–Shipping ASA tilbyr attraktive direkteinvesteringer innenfor shipping til sine kunder. Gotfred I. Andenes, Håvard Våge og Hans Erik Solmunde har lang erfari fra shippingindustriens ledelses – finans og tekniske side. ng fra både finansmarkeder, så vel som Tilnærmingen er analytisk, og hvert prosjekt har dermed en solid basis som motiverer investeringsrådet. Våre prosjekt er karakterisert av fornuftig prisede eiendeler/skip, lav kredittrisiko til anerkjente befraktere, fortrinnsvis plassert i lovende markedssegmenter med vekst-eller vekstpotensial. De tekniske aspekt ved våre prosjekter er vel ivaretatt av kompetente miljøer. Andenes&Solmunde AS/BB – Shipping ASA har siden starten plassert 17 shippingprosjekter, inkludert Portlink Pacer KS, BBS Bulk I KS, BBS Bulk II KS, BBS Bulk III KS, BBS Bulk IV KS, BBS Bulk V IS, BBS Bulk VI KS , BBS Short Sea I KS og n å BBS Containerfeeder I DIS. BB–Shipping ASA vil forestå administrasjon av BBS containerfeeder I DIS og AS. Dette innebærer oppfølging av forholdet til befrakter, Peter Dohler, og bank. Videre vil BB – Shipping ASA fores ra pportering til styre og investorer, inkludert interim – og årsregnskap, samt bidra med faglige råd. tå
Poolkontrakten
Vårt ”base case” er et prosjekt av 8 års varighet. Imidlertid ønsker vi fleksibilitet, slik at vi på en mer optimal måte kan ”time” en exit. Dette er begrunnet i vår forventning om en stram markedsbalanse i dette segmentet, noe som gjør at vi har positive forventninger til utviklingen i skipsprisen. Kontrakten med Peter Doehle Schiffahrts KG tilbyr slik fleksibilitet. Vi vil likevel måtte hensynta at hvis skipet opererer på en eksisterende kontrakt, vil Charterer måtte godkjenne et salg, slik det vanligvis er. Videre kan 2/3 av pooldeltagerne kreve at ny eier skal fullføre ko ntrakten. Det er derfor at viktig at s algsprosessen foregår med god kommunikasjon til alle involverte.
Honorar / Kommisjoner
F ølgende struktur for honorar og kommisjon gjelder:
Tilretteleggerhonorar
A v total prosjektkost på €20.675.500 trekkes €877.500 i tilretteleggerhonorar ved oppstart.
Tegningsprovisjon
Minstetegning er €65 000, og for mindre tegninger beregnes det tegningsprovisjon av tegnet beløp etter følgende tabell: 65 000-125 000 (3%), 125 00 5 00 000 (0,5%), større enn €500 000, etter avtale. 1-250 000 (2%), 250 001-375 000 (1%), 375 001-
Skattemessige forhold
Nedenfor redegjøres det kort for relevante skattemessige forhold. For en mer utdypende vurdering, se appendiks 2. I BBS Containerfeeder I DIS ligger det an til en reduksjon i skattbar inntekt for investorene for årene 2007, 2008, 2009 og 2010, idet selskapet forventes å få e t skattemessig u nderskudd i disse årene. Deltakerrne vil også kunne få sin ligningsformue redusert.
Skattemessig overskudd/underskudd
I motsetning til et aksjeselskap, er et indre selskap ikke eget skattesubjekt, men skattebelastningen er likevel sammenlignbar. Ligningen av et indre selskap gjennomføres ved at det fastsettes et skattemessig resultat for selskapet som om dette var skatteyter. Det skattemessige resultat (overskudd/underskudd) ford s elvangivelse til beskatning. eles deretter forholdsmessig på den enkelte deltaker og oppgis i dennes Skattemessige avskrivninger mv. fastsettes således under ett på selskapets hånd. Etter gjeldende regler er de skattemessige avskrivninger 14 % av saldoverdien på skipet. Det overskudd som fremkommer fordeles på de enkelte deltagere etter deres andel i selskapet og inntektsføres i den enkeltes selvangivelse. Slik inntekstføring skal skje enten overskuddet beholdes i selskapet eller deles ut. Det løpende skattemessige overskudd skattlegges med 28 %. Dersom det fremkommer underskudd, fordeles det til fradrag ved beregning av deltagerne i det stille selskaps alminnelige inntekt på samme måte. Deltagerne kan kun kreve fradrag for underskudd fra det indre selskap innenfor en fastsatt ti d risikerer å tape. fradragsramme. Denne representerer det beløp den enkeltes deltagelse til enhver
Skattemessig formue
Likeledes beskattes det indre selskaps formue på den enkelte deltagers hånd. Det indre selskapets formue fordeles proratarisk på deltagerne basert på deres eierandel. Dersom selskapets formue er negativ, kan den negative formuesandelen fra det indre selskap føres e nkelte deltager, dog begrenset til summen av ikke innkalt innskudd. til fradrag i øvrig formue hos den Ligningsverdien for skipene første år er 85 % av kjøpspris. Ligningsverdien reduseres så hvert år etter en degr n ivået. essiv prosentsats inntil verdien etter 14 år er 10 %. Deretter forblir ligningsverdien på dette
Appendiks 1.
Nedenfor presenters en teknisk spesifikasjon av MV Jan: Ship Identification - Ship Name : OOCL NEVSKIY - GL-Reg-No : 94895 - IMO-No : 9231834
Ship Name :
OOCL NEVSKIY
Period of class :
2006-06-01 - 2011-05-31
Flag :
Luxembourg
Length :
125.08 m
Delivery date :
2001-05
Hull :
100 A5 E3 with freeboard 2.609 m Container Ship SOLAS-II-2,Reg.19 C2P49 Open-Top
GL-Register-No :
94895
Keellaying date :
2000-06-21
Port of Registry :
Luxembourg
Deadweight :
11386 t
Machinery :
MC E3 AUT
IMO-No :
9231834
Ship Type :
Container Ship
Callsign :
LXOY
Gross tonnage :
9981 0204 0235 0256 0277 0298 0330 CLASS RENEWAL HULL INTERMEDIATE SURVEY ANNUAL CLASS SURVEY BOTTOM SURV.INCL.CLASS RENEW.ITEMS BOTTOM SURVEY INCL.RUDDER BOTTOM SURVEY IN-WATER
Last Date Due Date
2006-06-03 2011-05-31 2003-06-24 2009-05-31 2007-05-13 2008-05-31
Range
2008-03-01 - 2008-08-31 2006-06-03 2003-06-24 2008-12-03
Range
0021 0042 0063 1664 1695 1616 0099 0110 0131 0152 0173 0194 CLASS RENEWAL MACHINERY INTERMEDIATE SURVEY MACHINERY ANNUAL CLASS SURVEY MACHINERY NORMAL SHAFT SURVEY (SWN) MODIFIED SHAFT SURVEY (SWM) PARTIAL SHAFT SURVEY (SWP) THERMAL OIL HEATER NO.01 OIL FIRED (INT.SURVEY) THERMAL OIL HEATER NO.01 OIL FIRED (EXT.SURVEY) THERMAL OIL HEATER NO.02 WASTE GAS HEATED (INT.SURVEY) THERMAL OIL HEATER NO.02 WASTE GAS HEATED (EXT.SURVEY) INT.INSP. AIR RECEIVER NO.01 750L/ 30 BAR INT.INSP. AIR RECEIVER NO.02 750L/ 30 BAR
Last Date Due Date
2006-06-03 2011-05-31 2003-06-24 2009-05-31 2007-05-13 2008-05-31 2006-06-03 2010-12-03 2006-06-03 2011-06-03 2007-05-13 2008-05-13 2006-06-03 2011-06-03 2007-05-13 2008-05-13 2006-06-03 2011-06-03 2006-06-03 2011-06-03 - 2011-06-03 0021 0042 0063 LOAD LINE CERTIFICATE (HSSC) LOAD LINE-RENEWAL SURVEY (HSSC) LOAD LINE-ANNUAL SURVEY (HSSC)
Last Date Due Date
2011-05-31 2006-06-03 2011-05-31 2007-05-13 2008-05-31 2011-05-31
Range
2008-03-01 - 2008-08-31
0015 0036 0057 0078 0099 0110 0131 0152 0204 CERTIFICATE (HSSC) SAFETY CONSTRUCTION-RENEWAL SURVEY (HSSC) SAFETY CONSTRUCTION-ANNUAL SURVEY (HSSC) SAFETY CONSTRUCTION INTERMEDIATE SURVEY (HSSC) SAFETY EQUIPMENT CERTIFICATE (HSSC) SAFETY EQUIPMENT RENEWAL SURVEY (HSSC) SAFETY EQUIPMENT ANNUAL SURVEY (HSSC) SAFETY EQUIPMENT PERIODICAL SURVEY (HSSC) DOCUMENT OF COMPLIANCE (SOLAS II-2/REG.19) DOC (SOLAS II-2/REG.19), RENEWAL SURVEY 0219 0330 0351 0372 0220 0241 0393 0262 0283 0235 0314 0256 0277 0298 0194 0125 0146 0167 0188 0109 RADIO RENEWAL SURVEY (HSSC) RADIO CERTIFICATE PERIODICAL SURV. (HSSC) MARPOL,ANNEX I (IOPP) CERTIFICATE (HSSC) MARPOL-(I)-RENEWAL SURVEY (HSSC) MARPOL-(I)-ANNUAL SURVEY (HSSC) MARPOL-(I)-INTERMEDIATE SURVEY (HSSC) MARPOL, ANNEX VI (APP/IAPP) CERTIFICATE MARPOL-(VI)-RENEWAL SURVEY MARPOL-(VI)-ANNUAL SURVEY MARPOL-(VI)-INTERMEDIATE SURVEY SOPEP APPROVAL DATE SAFETY MANAGEMENT CERTIFICATE (SMC) SMC - PRE AUDIT SMC - RENEWAL AUDIT SMC - INTERMEDIATE AUDIT INTERNATIONAL SHIP SECURITY CERTIFICATE (ISSC) ISSC - PRE VERIFICATION ISSC - INITIAL VERIFICATION ISSC - RENEWAL VERIFICATION ISSC - INTERMEDIATE VERIFICATION 2006-06-03 2011-05-31 2007-05-13 2008-05-31 2003-06-24 2009-05-31 2011-05-31 2006-06-03 2011-05-31 2007-05-13 2008-05-31 2003-06-24 2009-05-31 2011-05-31 2006-06-03 2011-05-31 2006-06-03 2011-05-31 2011-05-31 2007-05-13 2008-05-31 2011-03-01 - 2011-05-31 2011-05-31 2006-06-03 2011-05-31 2007-05-13 2008-05-31 2003-06-24 2009-05-31 2011-05-31 2007-05-13 2011-05-31 2008-05-31 2011-03-01 - 2011-05-31 2008-03-01 - 2008-08-31 2001-05-04 2012-06-25 2007-06-22 2004-09-21 2012-06-25 2009-12-25 2012-03-26 - 2012-06-25 2009-06-26 - 2010-06-25 2009-06-18 2004-06-19 2007-06-21 2009-06-18 2011-12-18 2009-03-19 - 2009-06-18 2011-06-19 - 2012-06-18
Appendiks 2 Skattemessige forhold
Redegjørelsen for skattemessige forhold er basert på de regler som gjelder per dato for presentasjon. Redegjørelsen, som ikke er uttømmende, angir kun noen hovedregler og omhandler ikke de tilfeller hvor Investorene er kvalifisert og har valgt å tre inn i rederibeskatningsordningen. Det er lagt til grunn at Investorene skattemesssig er bosatt i Norge. Investorene bør vurdere å selv innhente råd for å klarlegge sin egen skattesituasjon.
Skattemessige forhold knyttet til det indre selskapet:
Et indre selskap er ikke eget skattesubjekt. Ligningen gjennomføres ved at det fastsettes et skattemessig resultat for det indre selskap som om dette var skatteyter og fordeles forholdsmessig på den enkelte deltaker. Dette gjelder enten Investorene er privatpersoner eller selskaper.
Personlige deltakere
Overskudd som fastsettes på selskapets hånd fordeles på de enkelte deltagere etter deres andel i selskapet og inntektsføres i den enkeltes selvangivelse. Slik inntektsføring skal skje enten overskuddet beholdes i selskapet eller deles ut. Det løpende skattemessige overskudd skattlegges med 28 %. Utdeling av overskudd fra det indre selskapet utløser ytterligere skatt på de personlige deltakernes hender på 28 %, etter evt. skjermingsfradrag. Dette innebærer at utdelt overskudd vil kunne beskattes med til sammen opp til 48,16 % (28 + (100-28) x 28). Dersom det fremkommer underskudd, fordeles det til fradrag ved beregning av deltagernes alminnelige inntekt på samme måte. Deltagerne kan kun kreve fradrag for underskudd fra det indre selskap innenfor en fastsatt fradragsramme. Denne representerer det beløp den enkeltes deltager til enhver tid risikerer å tape. Fradragsrammen fastsettes årlig basert på selskapets skattemessige egenkapital, regulert for den enkelte deltakers individuelle Gevinst ved salg av andel i det indre selskap og ved oppløsning av det indre selskapet, er skattepliktig etter skattesatsen på 28%. Det gjelder særskilte regler for beregning av gevinst ved salg og oppløsning. Tilsvarende vil tap ved salg av andel og ved oppløsning av det indre selskap være fradragsberettiget for personlige deltakere i annen alminnelig inntekt.
Investeringsselskaper
Dersom Investor deltar i det indre selskap gjennom et AS, KS, DA eller ANS (heretter kalt Investeringsselskap) vil også forholdsmessig andel av overskudd/underskudd bli fordelt som beskrevet over og må inntektsføres/fradragsføres i Investeringsselskapets regnskap og selvangivelse. Det løpende overskudd vil således bli skattlagt med 28 % uavhengig av hvorvidt det utdeles fra det indre selskap og underskudd kommer til fradrag i annen alminnelig inntekt innenfor den fastsatte fradragsramme. poster. Ved utdeling av overskudd fra det indre selskap vil det imidlertid ikke utløses ytterligere skatt for deltakere som er selskaper som nevnt over som følge av Fritaksmetoden. Denne beskatningen blir først aktuell ved utbetaling av utbytte/overskudd fra Investeringsselskapet til dettes personlige aksjonærer. For Investeringsselskap som er deltaker i det indre selskap oppstår ingen beskatning ved salg av andel eller ved oppløsning av det indre selskap. Først når gevinsten/overskuddet utdeles Investeringsselskapets personlige eiere vil det oppstå beskatning av disse med 28 % skatt. Investeringsselskapet vil tilsvarende ikke få skattemessig fradrag for tap ved salg av andel eller ved oppløsning av det indre selskap.
Formue
Likeledes beskattes det indre selskapets formue på den enkelte deltagers hånd. Det indre selskapets formue fordeles proratarisk på deltagerne basert på deres eierandel. Dersom selskapets formue er negativ, kan den negative formuesandelen fra det indre selskapet føres til fradrag i øvrig formue hos den enkelte deltager, dog begrenset til summen av ikke innkalt innskudd. Ligningsverdien for skipet første år er 85 % av kjøpspris. Ligningsverdien reduseres så hvert år etter en degressiv prosentsats inntil verdien er etter 14 år er 10 %. Deretter forblir ligningsverdien på dette nivået.
Skattemessige forhold knyttet til hovedmannen
Hovedmannen i BBS containerfeeder I DIS vil bli eiet av deltagerne i det indre selskapet proratarisk. Hovedmannen vil delta med 1 - 3 % i det indre selskapet. Overskudd eller underskudd på denne andelen beskattes på hovedmannens hånd med 28 %. Det gjelder ingen fradragsramme for hovedmannen fordi selskapet har et ubegrenset ansvar for deltagerne i det indre selskapets forpliktelser. Eiernes ansvar i forhold til hovedmannen er begrenset til aksjeinnskuddet. Utdelt utbytte fra hovedmannen er skattepliktig for aksjonærene med 28% ved mottak som personlig skattyter (etter evt. skjermingsfradrag). Dette innbærer igjen at utdelt utbytte vil kunne bli beskattet med til sammen opp til 48,16 % på selskapets og på aksjonærenes hender. Det indre selskapets forretningsfører og dets revisor vil utarbeide særskilte skattemessige oppgaver som vil bli tilsendt den enkelte deltager.
Appendiks 3. Avtale (DRAFT) for det indre selskap BBS Containerfeeder I DIS
Bergen, ___. ____ 2008
AVTALE FOR DET INDRE SELSKAP BBS Containerfeeder I DIS
mellom
BBS Containerfeeder I AS
og
Stille Deltakere
nevnt i vedlegg 1
Mellom BBS Containerfeeder I AS som hovedmann ("
Hovedmannen
") og de i vedlagte daterte deltakerliste (vedlegg 1) nevnte stille deltakere ("
Stille Deltakere
") er det i dag inngått følgende avtale om stiftelse og etablering av et indre selskap ("
Selskapet
"), (Hovedmannen og Stille Deltakere i fellesskap kalt "
Deltakere
" eller "
Deltakerne
"):
1. NAVN, REGISTRERING, FORRETNINGSKONTOR M.V.
Selskapet er et indre selskap og skal ikke ha navn og opptrer ikke utad som sådant. Hovedmannen opptrer på vegne av Selskapet, men utelukkende i eget navn. Selskapet skal ikke registreres i Foretaksregisteret.
VIRKSOMHET
Selskapets formål er å eie skipet MV "Jan".
3. SELSKAPETS KAPITAL - KAPITALFORHØYELSE – KAPITALNEDSETTELSE - FINANSIERING
3.1 Selskapets selskapskapital skal være NOK ____________ hvorav NOK _________ skal innbetales innen __._____ 2008 og NOK _______ skal innbetales innen _________ 2008 og NOK _________________ innbetales i henhold til klausul 3.3 nedenfor. Selskapskapitalen
vedlegg 1
. Nedsettelse av selskapskapitalen kan bare skje etter beslutning av selskapsmøtet etter anbefaling fra Deltakerrådet (som definert i klausul 8 nedenfor) og på de vilkår som måtte følge av stiftelsesprotokollen. Hvis driften av Selskapet nødvendiggjør en forhøyelse av selskapskapitalen kan selskapsmøtet etter anbefaling fra Deltakerrådet, beslutte at selskapskapitalen skal økes i nødvendig utstrekning. Deltakere som i Deltakerrådet stemmer mot å anbefale en slik kapitalutvidelse, er ikke forpliktet til å delta i kapitalutvidelsen. Hvis den besluttede kapitalforhøyelse ikke tegnes fullt ut, har de Deltakere som ønsker det, fortrinnsrett til å tegne seg prorata for restbeløpet i henhold til deres eierandel før forhøyelsen ble besluttet. 3.2 Dersom noen Deltakere ikke deltar i kapitalforhøyelsen, kan de øvrige Deltakere i fellesskap beslutte å anbefale for selskapsmøtet at alle disse Deltakerne utelukkes etter takst som regulert i pkt. 12.3. De utelukkede Deltakeres andel fordeles i et slikt tilfelle på de øvrige Deltakere i samme forhold som deres andel av selskapskapitalen var før forhøyelsen ble besluttet. Omkostningene til takst skal dekkes av den/de som utløser. BBS Containerfeeder I AS. skal inngå avtale om finansiering av skipene gjennom et låneopptak på ca EUR 15.600.000, hvor det er et krav på uinnkalt kapital i Selskapet på totalt EUR 2.537.750. I anledning finansieringen vil Hovedmannen stille garanti i favør av långiver og overdra/pantsette sine fordringer på uinnkalt kapital mot Deltakerne til fordel for långiver som panthaver. Ved signering av denne avtale, aksepterer Deltakerne at deres andel av uinnkalt kapital kan pantsettes til fordel for långiver. 3.3 3.4 4.1 Dersom noen av deltakerne unnlater å betale innkalt selskapskapital i rett tid, påløper forsinkelsesrente etter den til enhver tids gjeldende forsinkelsesrentelov Dersom beløpet blir lagt ut av noen av de øvrige Deltakere, plikter den forsømmelige å erstatte utlegget med renter som foran nevnt. 3.5 Den som har gjort slikt utlegg, har sikkerhet for sitt krav i det utbytte som faller på den forsømmeliges part og andre fordringer den misligholdende Deltaker har på Selskapet og de øvrige Deltakere og kan forlange dette utbetalt i nødvendig utstrekning til dekning av kravet. Hvis en Deltaker etter påkrav ikke innbetaler forfalt selskapskapital innen 14 dager, anses dette som vesentlig mislighold, som gir utløsningsrett etter klausul 12. Det som er avtalt i dette avsnitt, skal også gjelde der en Deltaker misligholder sin plikt til å utstede gjeldsbrev for sine innskuddsforpliktelser som omtalt i klausul 4, og slikt gjeldsbrev blir utstedt av en av de øvrige Deltakere.
4. EIERFORHOLD/ANSVAR
De Stille Deltakernes deltakelse i Selskapet skal ikke fremtre utad, og de skal således ikke ha deltakeransvar overfor
Tredjemenn
(dvs. overfor andre enn Selskapet og Deltakerne). Som følge av at Selskapet er et indre selskap og således ikke opptrer utad, samt at alle Deltakerne med unntak av Hovedmannen er Stille Deltakere, er det kun BBS Containerfeeder I AS som Hovedmann som har forpliktelser overfor Tredjemenn, og ikke Selskapet eller de Stille Deltakerne, og overfor Tredjemenn hefter Hovedmannen for slike forpliktelser med hele sin formue. 4.2 Når selskapets virksomhet krever det, vil Hovedmannen med 14 dagers skriftlig varsel kalle inn ytterligere kapital innenfor rammen av den enkelte Deltakers samlede innskuddsforpliktelse. Hovedmannens andel av kapitalinnkallingen skal innbetales med samme frist.
Innad
(dvs. forholdet Deltakerne imellom og mellom Deltakerne og Selskapet) skal Hovedmannens rettigheter og forpliktelser inngått i eget navn men på vegne av Selskapet (se pkt. 5.1), anses som inngått for Selskapets regning og risiko. Selskapets virksomhet skal drives for Deltakernes felles regning og risiko og Deltakerne har delt ansvar for
5.4 Selskapets forpliktelser i forhold til Deltakernes andel av selskapskapitalen, dog således at de Stille Deltakernes ansvar er begrenset oppad til den enkeltes innskuddsforpliktelse, jfr. klausul 3 ovenfor. 4.3 4.4 Deltakerne har eierandeler i Selskapet i forhold til andel av selskapskapitalen. Dersom det besluttes av Hovedmannen, skal Deltakerne utstede gjeldsbrev eller garanti for sine innskuddsforpliktelser, eller på annen måte følge instrukser om anvendelsen av innskuddsforpliktelsene, dog således at dette ikke medfører eksponering utover den enkelte Deltakers andel av selskapskapitalen. Deltakerne er innforstått med at Selskapet fritt skal kunne disponere gjeldsbrevene til beste for Selskapet og Selskapets virksomhet.
5.
5.1
SELSKAPETS FORVALTNING - HOVEDMANNENS STILLING
Hovedmannen skal lede Selskapets forretninger, og han opptrer utad i eget navn og står utad som eier av Selskapets eiendeler. Hovedmannen har fullmakt til å opptre utad i enhver sammenheng for Selskapets regning og risiko med mindre Hovedmannen klart har gått utenfor Selskapets formål eller de anbefalinger som Hovedmannen har fått fra Deltakerrådet. 5.2 Hovedmannen har en aksjekapital på NOK 100.000. Eierne av Hovedmannen vil skyte inn ansvarlig lånekapital i den utstrekning Hovedmannen har behov for det til å dekke sine forpliktelser overfor Selskapet og de øvrige Deltakerne etter selskapsavtalen og gjeldende selskapslov. Styret i Hovedmannen består av tre (3) til seks (6) personer og skal være identisk med styret i Selskapet. 5.3 Hovedmannen har ikke rett til å drive eller delta i annen virksomhet enn det som følger av denne avtale. Hovedmannen har både på egne og Selskapets vegne inngått forretningsføreravtale datert __________ 2008 med BB - Shipping ASA ("
Forretningsfører
") for forretningsførselen i Hovedmannen og Selskapet ("
Forretningsføreravtalen
"). I forhold til Selskapet er Forretningsfører undergitt de instruksjoner og pålegg som selskapsmøtet og styret gir, samt anbefalinger fra Deltakerrådet. Honorar og kostnader under Forretningsføreravtalen skal dekkes av Selskapet. Forretningsfører skal ivareta Selskapets rettigheter og plikter, og påse et økonomisk og hensiktsmessig ressursforbruk i Selskapet. Forretningsføreravtalen inngår som en del av denne avtale og er vedlagt som
vedlegg 2
.
6. STYRE
Selskapet skal ha et styre bestående av tre (3) til og med seks (6) medlemmer, inkludert eventuelle varamedlemmer, som velges på selskapsmøtet etter anbefaling fra Deltakerrådet. Hovedmannen har rett til å utpeke ett (1) av styremedlemmene. Styret velger selv sin leder. Styrets leder, eller i tilfelle den som i dennes fravær velges som møteleder, skal sørge for at det føres protokoll fra styremøtene. Styret er ansvarlig for oppfølgingen av denne selskapsavtalen og for oppfølgingen av forholdet mellom Selskapet og Hovedmannen..
7. SELSKAPSMØTET
Selskapsmøtet er Selskapets høyeste myndighet og kan treffe avgjørelse i enhver sak. Hovedmannen er eneste deltaker på Selskapets selskapsmøte i selskapslovens forstand. Ordinært selskapsmøte avholdes hvert år innen utgangen av april måned. Selskapsmøtet skal behandle: 7.1. Årsberetning 7.2. Fastsettelse av resultatregnskap og balanse, herunder anvendelse av overskudd eller dekning av underskudd 7.3. Saker som etter Selskapets forhold er av uvanlig art eller av særlig viktighet 7.4. 7.5. Valg og oppsigelse av revisor Andre saker som er nevnt i innkallingen Ekstraordinært selskapsmøte avholdes når dette kreves av Hovedmannen, eller av Deltakerrådet.
8. DELTAKERRÅD
8.1 Det skal opprettes et råd for Selskapet ("Deltakerrådet") for (i) å formalisere informasjonsflyt fra Hovedmannen til Deltakerne og vice versa samt (ii) gi Hovedmannen og Deltakerne anledning til å diskutere driften av Selskapet og dets virksomhet. Deltakerrådet skal ikke ha besluttende myndighet, men skal være rådgivende for Hovedmannen i hans forvaltning av Selskapet.
Møte i Deltakerrådet skal alltid avholdes før avholdelse av et selskapsmøte og alle saker som skal behandles på selskapsmøtet skal fremlegges for Deltakerrådet for deres uttalelse. Ekstraordinært møte i Deltakerrådet avholdes når dette kreves av Hovedmannen, eller av Deltaker(e) som representerer minst en tiendedel (1/10) av selskapskapitalen. 8.2 Deltakerrådet innkalles med minst fem (5) virkedagers skriftlig varsel. I ekstraordinære situasjoner kan Deltakerrådet innkalles med minst tre (3) virkedagers skriftlig varsel. Innkallingen kan skje med telefaks eller e-post til Deltakerne. 8.3 I innkallingen nevnes de saker som skal behandles på møtet. Om andre saker enn nevnt i innkallingen kan det ikke treffes beslutning om anbefaling med mindre samtlige Deltakere er til stede og samtykker. 8.4 Deltakerne har i møte i Deltakerrådet rett til å la seg representere ved fullmektig eller skriftlig tilkjennegi sitt standpunkt. Benyttes fullmektig, må denne fremlegge datert, skriftlig fullmakt. 8.5 8.6 Revisor har rett til å være til stede på møte i Deltakerrådet. Forretningsfører fører protokoll over forhandlingene. Protokollen oppbevares hos Forretningsfører, som etter hvert møte sender kopi av signert protokoll til hver Deltaker. 8.7 Haster saken så meget at det ikke er tid til å holde møte i Deltakerrådet med behørig varsel, kan beslutningen treffes av selskapsmøtet, forutsatt at saken på forhånd forelegges Deltakerne på annen måte.
9. AVSTEMNINGSREGLER
Deltakerne har i Deltakerrådet stemmerett i forhold til sine innskuddsforpliktelser. Bortsett fra i de saker hvor annet fremgår av denne avtale, treffes beslutning om anbefaling på møte i Deltakerrådet med vanlig flertall blant de fremmøtte Deltakere. Anbefaling om endring av Selskapets formål, klausul 2, krever tilslutning fra samtlige Deltakere. Anbefaling om salg av selskapet skjer etter reglene i klausul 13 (salg av selskapet). Anbefaling om økning eller nedsettelse av selskapskapitalen i klausul 3 krever at Deltakere som representerer mer enn to tredjedeler (2/3) av den totale selskapskapitalen samtykker. Anbefaling til styret om oppsigelse av Forretningsfører krever at Deltakere som representerer minst to tredjedeler (2/3) av den totale selskapskapitalen samtykker. Anbefalinger om øvrige endringer eller fravikelser av selskapsavtalen krever tilslutning fra Deltakere som representerer minst to tredjedeler (2/3) av den totale selskapskapitalen. Manglende innbetaling av innkalt innskudd medfører suspensjon av Deltakerens stemmerett inntil misligholdet er brakt til opphør. De øvrige Deltakere skal, når slik situasjon foreligger, anses å avgi stemme for den totale selskapskapital, således at de forholdsmessig avgir stemmer for den/de suspenderte Deltakere.
10.
10.1
REGNSKAPER - DISPONERING AV KAPITAL
Forretningsfører skal føre selskapets regnskaper, og reviderte årsregnskaper skal fremlegges for Deltakerne innen 31. mars hvert år. 10.2 Selskapets overskudd/underskudd fordeles etter avsluttet årsoppgjør i forhold til de enkelte Deltakeres eierandeler. Før noe utdeles, reserveres et tilstrekkelig beløp til dekning av alle nødvendige utgifter i forbindelse med Selskapets forretningsdrift og eventuelle forpliktelser Selskapet måtte ha. Utbetaling til deltakerne kan kun skje etter samtykke fra långiver. Ved underskudd plikter ikke Deltakerne å innbetale til Selskapet, eller for øvrig dekke forpliktelser, i større utstrekning enn angitt pkt. 3 og 4. 10.3 10.4 Selskapets midler skal holdes på egne konti i bank i Hovedmannens navn. Før utbetaling av overskudd kan Hovedmannen kreve at det stilles sikkerhet for Selskapets mulige subsidiære skatteansvar.
11.
11.1 11.2
OVERDRAGELSE AV ANDEL - UTTREDEN
Stille Deltakere er berettiget til helt eller delvis å overdra sin andel i Selskapet, dog slik at en Stille Deltaker ikke kan helt eller delvis oppdra sin andel i Selskapet uten å samtidig overdra sin andel i Hovedmannen. Hovedmannen og långiver skal godkjenne enhver overdragelse av andel enten overdragelsen skjer ved arv, gave, salg e.l. og selv om overdragelsen skjer til selskap eller selskaper som helt eller delvis er eid av den Deltaker som ønsker å overdra en andel. Godkjennelse skal foreligge innen fjorten dager fra notifisering om overdragelsen. 11.3 Nektelse av overdragelse kan ikke skje uten saklig grunn. Nektelse av samtykke skal begrunnes skriftlig. Det skal alltid anses som saklig grunn for nektelse at overdragelse etter Hovedmannens mening skjer til selskap eller person som ikke kan dokumentere tilfredsstillende økonomisk evne, den erverver som Deltakeren ønsker å overdra andelen til ikke
godkjennes av Hovedmannens finanskreditorer eller manglende overdragelse av tilsvarende andel i Hovedmannen. Erververen plikter å fremlegge den dokumentasjon over sin økonomiske stilling som Hovedmannen eller långiver måtte kreve. Eventuelle omkostinger, så vel interne som eksterne, dekkes av erververne. Ny Deltaker skal tiltre denne avtale og andre avtaler knyttet til deltakelse i Selskapet. 11.4 Overdrageren hefter for sine uoppfylte forpliktelser inntil Hovedmannen og eventuelle kreditorer, herunder långiver, har godtatt erververen som Deltaker i hans sted. Hovedmannen kan likevel kreve at det stilles betryggende sikkerhet for overdragerens uoppfylte forpliktelser, herunder skatteansvar på overdragerens hånd. En forutsetning for at en overdragelse av andel skal være gyldig er at overdragelsen skjer i form av en skriftlig avtale. 11.5 Hovedmannen kan ikke overdra sin andel. Dersom Hovedmannen ønsker å tre ut av Selskapet må han be om Deltakerrådets støtte til salg av selskapet etter klausul 13 og påfølgende oppløsning av Selskapet etter klausul 14. 11.6 Om en Deltaker skulle erverve andeler slik at han direkte eller indirekte blir eier av eller får kontroll over mer enn 70 % av selskapskapitalen, plikter han straks å gi et tilbud til alle øvrige Deltakere om kjøp av deres andeler. Prisen i henhold til et slikt tilbud skal være minst like høy som det høyeste vederlag tilbyderen har betalt for andeler i løpet av de siste 6 måneder frem til tilbudsplikten inntrådte og inklusive slikt kjøp som utløste tilbudsplikten. Tilbudet skal ha en akseptfrist på to (2) uker.
12. MISLIGHOLD/UTLØSNING
12.1 Hvis en Deltaker innstiller sine betalinger, går konkurs eller åpner private eller offentlige gjeldsforhandlinger eller hans dødsbo tas under skiftebehandling som insolvent, har de øvrige Deltakere rett til å kreve ham utløst ved å henvende seg til Hovedmannen som samtidig med å fremsette utløsningskrav varsler de utløsningsberettigede pr. rekommandert brev. Dette gjelder også såfremt det foretas utlegg, utpanting eller avsetting i vedkommende Deltakers andel, eller han på vesentlig måte misligholder sine forpliktelser etter denne avtale og forholdet ikke er rettet innen 7 dager etter at han har mottatt varsel herom fra Hovedmannen. 12.2 Gjøres utløsningsretten gjeldende av flere, fordeles andelen mellom dem etter deres eierandel i Selskapet. Når kravet om utløsning fremsettes, skal det omgående holdes takst etter reglene i neste ledd hvor selskapets eiendeler markedsverdi fastsettes med mindre partene straks blir enige om utløsningsvederlaget. Den som har fremsatt begjæring om utløsning, må innen 14 dager etter at han har mottatt taksten, ta endelig standpunkt til om han vil utløse og i tilfelle foreta betaling innen de samme 14 dagene om partene ikke blir enige om noe annet. 12.3 Utløsningssummen fastsettes ved takst. For beregning av vederlaget tas utgangspunkt i estimert markedsverdi ved et regulært salg av Selskapets eiendeler.
SELSKAPET
Deltakere som representerer minst tjuefem (25) prosent av selskapskapitalen kan kreve Selskapet (samtlige andeler) solgt når nedenstående vilkår er oppfylt. Krav om salg i henhold til nærværende paragraf ("Kravet") skal inneholde pris ("Minsteprisen") og frist for gjennomføring skal fremsettes skriftlig overfor styret og øvrige deltagere. Straks et slikt Krav er fremsatt, skal dette forelegges selskapsmøte som innkalles med tre (3) dagers varsel. Kravet må omfatte samtlige andeler mot kontantoppgjør. Såfremt minst tyvefem (25) prosent av selskapskapitalen gir sin tilslutning til aksept av salg av Selskapet på de vilkår som fremgår av Kravet skal dette aksepteres, dog slik at deltagere som ikke ønsker Selskapet solgt kan forhindre salg ved å kreve utløsning av de deltagere som i selskapsmøtet har stemt for salg på de vilkår som fremgår av Kravet. Dersom ingen deltakere innen tre (3) dager ønsker å utløse samtlige deltakere, skal man instruere Forretningsfører om å legge Selskapet umiddelbart ut for salg. Salg av Selskapet kan ikke skje til lavere nettopris enn Minsteprisen. Er disse vilkår oppfylt, er samtlige deltakere forpliktet til å selge sine andeler på de vilkår Forretningsfører har fremforhandlet. Dersom slikt salg ikke er avklart innen 3 måneder vil Kravet bli ansett som kansellert, og tilbuds- og salgsprosessen skal umiddelbart stanses.
14. OPPLØSNING
Hvis skipene blir solgt, skal Selskapet oppløses, hvis ikke Deltakere som representerer minst nitti (90) prosent av selskapskapitalen stemmer i mot. Avviklingen skal gjennomføres så hurtig som mulig ved at salgssummen, med fradrag av beløp til dekning av alle selskapsforpliktelser, fordeles mellom Deltakerne i forhold til deres selskapsandeler. Dersom avviklingsstyret finner det nødvendig ut fra hensynet til Selskapets subsidiære skatteansvar etter skattebetalingslovens § 37, kan et beløp avsettes på sperret bankkonto inntil skatteansvaret er avklart eller det er stilt betryggende sikkerhet.
Bestemmelsene for Deltakernes ansvar og forpliktelser som angitt i klausul 4.1 og 4.2, herunder ansvarsbegrensningen for Stille Deltakere, gjelder også ved underbalanse ved oppløsning av Selskapet (jfr. også selskapsloven § 2-41, 5. ledd jfr. § 2-33, 4. ledd).
15. UTTREDEN
Den enkelte Deltaker kan ikke si opp sitt deltagerforhold eller kreve seg utløst av Selskapet unntatt som nevnt i klausul 12.
16. TAUSHETSPLIKT
Deltakerne forplikter seg til å behandle alle opplysninger om Selskapet, hverandre og den annens virksomhet, strategi eller drift, strengt konfidensielt. Deltakerne er ikke berettiget til å benytte noen slike opplysninger i egen virksomhet eller stille opplysninger til disposisjon for noen annen person eller selskap. Deltakerne er videre enige om at nærværende avtale skal behandles strengt konfidensielt. Denne konfidensialitet gjelder dog ikke dersom Deltakerne er forpliktet til å gi opplysninger i henhold til lov eller forskrifter eller avtale med offentlig myndighet. Dersom noen av Deltakerne blir pålagt av offentlige myndigheter å fremlegge informasjon som beskrevet i foregående avsnitt, skal øvrige Deltakere konsulteres med sikte på å oppnå enighet om presentasjonsmåte og form. Deltakerne plikter likevel ikke å behandle konfidensielt opplysninger som forøvrig er offentlig tilgjengelige.
17. FORHOLDET TIL SELSKAPSLOVEN
I tillegg til det som følger av denne avtale, skal følgende bestemmelser i selskapsloven av 21. juni 1985 nr. 83 ikke gjelde: §§ 2-11, 2-32, 2-34, 2-36, 2-26 og 2-37.
18. VOLDGIFT
18.1 18.2 Denne avtale skal være undergitt norsk lov. Tvist i anledning denne avtale avgjøres ved voldgift i Bergen etter de til enhver tid gjeldende regler, på avtaletidspunktet Lov om Voldgift av 14. mai 2004. Hver av partene oppnevner en voldgiftsdommer, og disse velger en tredje voldgiftsdommer som skal være rettens formann. 18.3 Oppnås ikke enighet om valg av formann eller unnlater en part å oppnevne voldgiftsdommer innen 14 dager etter at han har mottatt krav om voldgift, oppnevnes vedkommende av sorenskriveren i Bergen tingrett. Voldgiftsrettens avgjørelse er endelig. Bergen [ ]. ____ 2008 Hovedmannen: BBS Containerfeeder I AS _________________________ v/ ……………………………. Stille deltakere:
Andel
3 %
Selskapskapital
NOK _________
Besøksadresse:
BB-Shipping ASA Torgalmenning 10 Inngang Rådhusgt 2 NO-5014 Bergen Norway
Postadresse:
Pb 873 Sentrum NO-5807 Bergen Tlf: +47 555 96 555 Faks:+47555 96 550 [email protected]
Hans Erik Solmunde Andenes Håvard Våge
(Partner) (Partner) (M) +47 90 99 80 16 (Partner) (M) +47 90 18 88 74 (M) +47 90 64 63 41