①リスクの集中

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Transcript ①リスクの集中

金融コングロマリットの是非 ~否定派~
古賀・鈴木・上原・高橋幸
「金融コングロマリット」の定義の確認
☆EU (2002年金融コングロマリット指令):
グループ内に、
銀行業・証券業のいずれかを営む
EU,日本どちらにおいても、
企業と保険業を営む企業の双方を有しているもの。
銀行、証券、保険の
いずれか二つを有する金融グループ
☆日本
(金融コングロマリット監督指針):
を指す!
 国内に本店又は主たる事務所を有する法人で
あって、当該法人及びその子会社のうちに、
上記のような定義に則って発表する!
銀行業、保険業、証券業(投資信託委託業者、投
資顧問業者を含む)のうちいずれか二以上の事業
を営むものを含むもの
我々は、
銀行+
①リスクの集中
証券会社
②子会社化は不必要 銀行+
保険会社
銀行+証券会社
③困難なガバナンス
+保険会社
以上の3点から、金融機関の
コングロマリット化を否定する!
①リスクの集中~銀証の否定~
金融コングロマリットのメリット
・ 事業ポートフォリオによるリスク分散
・ グループ内の顧客流出の防止
・ 金融商品開発力の向上
しかし!
これは
本当にメリット足り得るのか!?
①リスクの集中~銀証の否定~
銀行と証券という
事業ポートフォリオを
組んでも、
リスク分散に
繋がっていな
い!!
銀行と証券の利益推移は相関している。
=損失を出すタイミングが同じである!
①リスクの集中~銀証の否定~
なぜか・・・理由は、
独立系証券会社2社
証券会社のマーケット依存の収益構造!
大和証券の収益比率
一番の収益源!
野村もほぼ
同じ比率!
野村證券トレーディング損益比率
35%
30%
25%
トレーディング比率
20%
15%
10%
5%
0%
2002年
2003年
2004年
2005年
2006年
2007年
2008年
①リスクの集中~銀証の否定~
銀行系証券会社2社
%
05年
06年
07年
08年
三菱UFJ証券
44.3
46.6
51.5
35.5
みずほ証券
30.9
30.9
39.8
42.2
証券会社の収益構造は、独立系・銀行系
共にトレーディングに依存していると言え
る!!
②子会社化の必要性
いずれも、
銀行での保険商品販売を狙って
金融コングロマリット化している!
~銀保融合の否定~
保険の窓口販売による手数料収入を
合併・買収の目的
狙うならば、提携で十分!!!
アリアンツ
・銀行窓販の拡大
・グローバル展開の必要性
ではなぜ、銀行は買収を行うのか・・・
ING
・商品の相互販売
・コスト削減、リスク分散
銀行での
・グローバル展開
ワンストップショッピング
・事業領域の拡大
シティグループ
実現の為!
・商品の相互販売
ロイズTSB
本当に実現
可能なのか?
・支店網の獲得
・ブランドの獲得
銀行の市場シェアは
次第に低下してい
実例(英国):
る・・・
ロイズTSB銀行による、傘下保険が開発した株価リ
②子会社化の必要性~銀保融合の否定~
単純な商品の販売なら
ンク債の販売に関して、顧客への商品説明などが
買収の必要はなく
不十分であったとして、FSAが多額の
業務提携で十分。
罰金を科すという不祥事が発生!
買収して保険会社の
単純な商品を売るので
逆ザヤリスク等を抱え
つまり、専門性の高い保険商品は
あれば、統合ではなく
込む必要はな
銀行では売りづらいという事!
銀行員の保険商品に対する知識は
い!!!
提携
で十分!!
→限界があり、銀行での複雑な保険
銀行で販売するのであれば、
単純な商品の販売
に特化すべき!
商品の販売は難しい!!
③困難なガバナンス
~銀証保融合の否定~
そもそも、なぜ銀証分離などの規制は
存在したのか?
→利益相反が起こり、ガバナンスが難し
いから!!!
では、この問題は解決したのか?
典型的な銀行・証券間の
利益相反行為!!
2002年、エンロン事件の中で、
シティグループはエンロンの財務状況の困難を
知りながら、関連の証券部門を利用して
エンロンに証券を発行させ、その調達資金を
自らへの資金返済に充当させた。
更に!
2007年、三菱東京UFJ銀行が投信販売の不
・これは、投資信託の取引の誤発注と
適切な処理で、業務改善命令を
いう、非常に単純なミス!
受けている
・最近では、顧客情報の流出も
起こしている!
組織が巨大になりすぎて、
隅々までのマネジメントが
マネジメントの不備
困難になってきている!!
→ 投資家の軽視!!
また、コングロマリット化の動機を見てみると・・・
先ほど述べたように、
利用者である
マネジメントの不備が起
投資家の利益に
こっているから!
繋がらないような、
コングロマリット化
はすべきでは
金融機関側はワンストップショッピングの実
ない!!
現など、投資家のための
金融コングロマリットを謳っているが、実際
は投資家の不利益になっている!!
我々が考える、金融機関の
コングロマリット化の懸念点
①リスクの集中
以上の3点から、
我々は金融機関の
②子会社化は不必要
コングロマリット化
を否定する!!!
③困難なガバナンス
ご清聴ありがとうご
ざいました。