Transcript 事業リスクマネジメント ケーススタディー NO.3－2

事業リスクマネジメント学習支援教材
事業リスクマネジメント ケーススタディー NO.３－２
「リスクファイナンス・リスクコントロール」
実 習 解 説
目
次
１ 中型クレーン事業計画
2
（１）当初事業計画
3
（２）３年間の利益の実績と予想
4
（３）追加投資
5
（４）資金繰りの問題（現状）
6
（５）資金繰りの問題（追加投資）
7
（６）事業計画の問題点
8
２ 銀行からの提案
9
（１）【提案1】私募債
10
（２）【提案2】証券化
11
（３）【提案3】 取引信用保険
12
（４）【提案4】 手形割引
13
（５）実習１（信用リスク、資金繰りリスクに対する方策）
14
３ リスク処理手段の選択
15
（１）リスク処理手段の多様性
16
（２）実習２（リスク対策シート）
17
（３）リスク対策シートの解答例（為替リスクのケース）
18
1
１ 中型クレーン事業計画
（１）当初事業計画
３年で年間４８０台販売（稼働率80％）、２年目で単年度黒字の計画
図表５ 利益計画 （中型クレーン事業参入時）
販売台数（
台）
割賦販売割合
製品単価
修理部品販売単価
売上高（
億円）
製品
修理部品
製造原価（
億円）
（
製造原価率）
車体
油圧機器
電装機器
減価償却費
人件費
ﾕｰﾃﾘﾃｨ費
その他
修理部品仕入費
割賦販売利益繰延前売上総利益
未経過割賦販売利益戻入
未経過割賦販売利益繰入
売上総利益
販売管理費
営業利益
営業外利益
割賦販売受取利息
営業外費用
貸倒引当金繰入
支払利息
経常利益
計　画
5期
6期
480
480
30%
30%
0.21
0.21
0.02
0.02
139.2
146.4
100.8
100.8
38.4
45.6
73.8
73.8
73.2%
73.2%
33.9
33.9
11.3
11.3
7.9
7.9
2.0
2.0
11.3
11.3
2.6
2.6
4.8
4.8
26.9
31.9
38.6
40.7
5.6
7.8
10.4
11.0
33.7
37.5
13.9
14.6
19.8
22.9
1期
120
30%
0.21
0.02
27.6
25.2
2.4
22.3
88.6%
9.0
3.0
2.1
2.0
4.3
0.7
1.2
1.7
3.6
0.0
1.0
2.6
6.0
-3.4
2期
360
30%
0.21
0.02
85.2
75.6
9.6
57.9
76.5%
26.2
8.7
6.1
2.0
9.2
2.0
3.6
6.7
20.6
0.2
5.6
15.3
11.3
3.9
3期
480
30%
0.21
0.02
120.0
100.8
19.2
73.8
73.2%
33.9
11.3
7.9
2.0
11.3
2.6
4.8
13.4
32.8
1.5
8.9
25.4
12.0
13.4
4期
480
30%
0.21
0.02
129.6
100.8
28.8
73.8
73.2%
33.9
11.3
7.9
2.0
11.3
2.6
4.8
20.2
35.7
3.4
9.6
29.5
12.9
16.5
0.3
1.6
3.6
5.4
6.7
0.2
0.0
-3.3
0.9
0.0
4.7
1.6
0.0
15.4
2.2
0.1
19.7
2.5
0.2
23.8
リスクファイナンス・リスクコントロール
（
億円）
7期
480
30%
0.21
0.02
148.8
100.8
48.0
73.8
73.2%
33.9
11.3
7.9
2.0
11.3
2.6
4.8
33.6
41.4
9.5
11.2
39.7
14.8
24.9
8期
480
30%
0.21
0.02
148.8
100.8
48.0
73.8
73.2%
33.9
11.3
7.9
2.0
11.3
2.6
4.8
33.6
41.4
10.4
11.2
40.6
14.8
25.8
9期
480
30%
0.21
0.02
148.8
100.8
48.0
73.8
73.2%
33.9
11.3
7.9
2.0
11.3
2.6
4.8
33.6
41.4
10.8
11.2
41.1
14.8
26.2
10期
480
30%
0.21
0.02
148.8
100.8
48.0
73.8
73.2%
33.9
11.3
7.9
2.0
11.3
2.6
4.8
33.6
41.4
11.1
11.2
41.3
14.8
26.5
7.3
7.5
7.6
7.6
7.6
2.6
0.1
27.5
2.6
0.0
29.8
2.6
0.0
30.7
2.6
0.0
31.1
2.6
0.0
31.4
3
（２）３年間の利益の実績と予想
販売台数は計画の８割どまり
しかし、第３年度で単年度黒字を達成
図表６ 利益の実績（過去３年）と予想 （現状生産体制維持ケース）
96
40%
0.22
0.02
23.5
21.6
1.9
18.4
85.2%
7.1
2.4
1.7
2.0
3.5
0.7
1.0
1.3
3.8
0.0
1.4
2.4
6.2
-3.8
実績
2期
288
50%
0.22
0.02
70.5
62.3
8.2
47.0
75.5%
21.4
6.6
5.0
2.0
7.5
1.7
2.9
5.9
17.5
0.3
7.9
9.9
11.2
-1.3
3期
384
60%
0.22
0.02
98.1
83.1
15.0
62.6
75.4%
27.9
10.0
6.7
2.0
9.8
2.3
3.8
11.4
24.0
2.1
13.0
13.1
12.3
0.8
4期
432
55%
0.21
0.02
114.7
90.7
24.0
63.4
69.9%
29.6
9.9
6.9
2.0
8.4
2.4
4.3
16.8
34.5
4.9
17.1
22.4
14.4
7.9
5期
540
50%
0.21
0.02
148.2
113.4
34.8
76.4
67.3%
37.0
12.3
8.6
2.0
8.2
2.9
5.4
24.4
47.5
8.7
21.4
34.8
18.6
16.2
0.4
2.1
5.3
8.4
0.3
0.0
-3.7
1.2
0.0
-0.4
2.5
0.0
3.5
3.4
0.4
12.6
1期
販売台数（
台）
割賦販売割合
製品単価
修理部品販売単価
売上高（
億円）
製品
修理部品
製造原価（
億円）
（
製造原価率）
車体
油圧機器
電装機器
減価償却費
人件費
ﾕｰﾃﾘﾃｨ費
その他
修理部品仕入費
割賦販売利益繰延前売上総利益
未経過割賦販売利益戻入
未経過割賦販売利益繰入
売上総利益
販売管理費
営業利益
営業外利益
割賦販売受取利息
営業外費用
貸倒引当金繰入
支払利息
経常利益
リスクファイナンス・リスクコントロール
（
億円）
6期
540
50%
0.21
0.02
157.1
113.4
43.7
76.4
67.3%
37.0
12.3
8.6
2.0
8.2
2.9
5.4
30.6
50.1
13.3
22.6
40.9
19.7
21.2
予想
7期
540
50%
0.21
0.02
162.1
113.4
48.7
76.4
67.3%
37.0
12.3
8.6
2.0
8.2
2.9
5.4
34.1
51.6
17.3
23.2
45.7
20.4
25.3
8期
540
50%
0.21
0.02
165.2
113.4
51.8
76.4
67.3%
37.0
12.3
8.6
2.0
8.2
2.9
5.4
36.3
52.6
20.2
23.7
49.1
20.8
28.3
9期
540
50%
0.21
0.02
167.4
113.4
54.0
76.4
67.3%
37.0
12.3
8.6
2.0
8.2
2.9
5.4
37.8
53.2
22.1
24.0
51.4
21.0
30.3
10期
540
50%
0.21
0.02
167.4
113.4
54.0
76.4
67.3%
37.0
12.3
8.6
2.0
8.2
2.9
5.4
37.8
53.2
23.1
24.0
52.4
21.0
31.4
11.0
12.7
13.6
14.0
14.1
14.2
4.2
0.9
22.0
4.7
1.0
28.2
4.9
0.6
33.5
4.9
0.2
37.2
5.0
0.0
39.5
5.0
0.0
40.6
4
（３）追加投資
４０億円の追加投資で生産規模を２倍に拡大
スケールメリットによりコスト競争力を強化
５期目以降大幅な利益増加が見込まれる
図表９ 利益の実績（過去３年）と予想 （追加投資ケース）
96
40%
0.22
0.02
23.5
21.6
1.9
18.4
85.2%
7.1
2.4
1.7
2.0
3.5
0.7
1.0
1.3
3.8
0.0
1.4
2.4
6.2
-3.8
実績
2期
288
50%
0.22
0.02
70.5
62.3
8.2
47.0
75.5%
21.4
6.6
5.0
2.0
7.5
1.7
2.9
5.9
17.5
0.3
7.9
9.9
11.2
-1.3
3期
384
60%
0.22
0.02
98.1
83.1
15.0
62.6
75.4%
27.9
10.0
6.7
2.0
9.8
2.3
3.8
11.4
24.0
2.1
13.0
13.1
12.3
0.8
4期
600
55%
0.21
0.02
153.4
126.0
27.4
94.9
75.3%
41.1
13.7
9.6
6.0
6.6
3.2
6.0
19.2
39.3
4.9
19.5
24.8
19.3
5.5
5期
840
50%
0.21
0.02
220.6
176.4
44.2
120.4
68.3%
57.5
19.2
13.4
6.0
8.4
4.3
8.4
30.9
69.2
9.3
31.1
47.3
27.7
19.6
0.4
2.1
5.3
9.3
0.3
0.0
-3.7
1.2
0.0
-0.4
2.5
0.0
3.5
4.0
3.7
7.1
1期
販売台数（
台）
割賦販売割合
製品単価
修理部品販売単価
売上高（
億円）
製品
修理部品
製造原価（
億円）
（
製造原価率）
車体
油圧機器
電装機器
減価償却費
人件費
ﾕｰﾃﾘﾃｨ費
その他
修理部品仕入費
割賦販売利益繰延前売上総利益
未経過割賦販売利益戻入
未経過割賦販売利益繰入
売上総利益
販売管理費
営業利益
営業外利益
割賦販売受取利息
営業外費用
貸倒引当金繰入
支払利息
経常利益
リスクファイナンス・リスクコントロール
（
億円）
6期
1200
50%
0.21
0.02
318.2
252.0
66.2
163.2
64.8%
82.1
27.4
19.2
6.0
10.7
5.9
12.0
46.4
108.7
16.0
48.9
75.8
40.0
35.8
予想
7期
1200
50%
0.21
0.02
336.5
252.0
84.5
161.0
63.9%
82.1
27.4
19.2
6.0
10.7
5.9
12.0
59.1
116.3
25.9
52.3
89.9
42.3
47.5
8期
1200
50%
0.21
0.02
352.8
252.0
100.8
159.7
63.4%
82.1
27.4
19.2
6.0
10.7
5.9
12.0
70.6
122.6
35.2
55.2
102.6
44.4
58.3
9期
1200
50%
0.21
0.02
364.8
252.0
112.8
157.3
62.4%
82.1
27.4
19.2
6.0
10.7
5.9
12.0
79.0
128.5
43.8
57.8
114.5
45.9
68.7
10期
1200
50%
0.21
0.02
372.0
252.0
120.0
157.3
62.4%
82.1
27.4
19.2
6.0
10.7
5.9
12.0
84.0
130.7
51.1
58.8
122.9
46.8
76.2
13.9
19.5
25.0
28.5
30.5
31.3
5.7
4.6
23.2
8.0
5.5
41.9
9.5
6.4
56.6
10.4
6.6
69.7
10.9
5.6
82.6
11.0
4.1
92.4
5
（４）資金繰りの問題（現状）
割賦販売比率が高く与信残高（割賦売掛金）が増大
キャッシュフローも悪化し、３年間で６３億円の資金流出
図表７、８ 事業の仮想バランスシートとキャッシュフローの実績と予想 （現状生産体制維持ケース）
（
億円）
流動資産
現金及び預金
売掛金
割賦売掛金
その他
貸倒引当金
固定資産
有形固定資産
その他
資産合計
流動負債
買掛金
短期借入金
未経過割賦販売利益
その他
固定負債
長期借入金
その他
負債合計
資本金
利益剰余金
資本合計
負債及び資本合計
営業利益
＋）
その他営業外損益
オペレーティング・
プロフィット
－）
税金（
税率50%）
税引後オペレーティング・
プロフィット
＋）
減価償却費
－）
増加運転資本
－）
設備投資
事業キャッシュフロー
リスクファイナンス・リスクコントロール
1期
49.5
30.5
1.2
8.0
10
△ 0.3
25
20
5
74.5
実績
2期
75.6
18.6
2.9
35.3
20
△ 1.2
25
20
5
100.6
3期
111.6
7.4
3.3
73.5
30
△ 2.5
25
20
5
136.6
4期
150.4
8.1
4.3
101.4
40
△ 3.4
25
20
5
175.4
5期
189.5
7.3
6.2
125.3
55
△ 4.2
25
20
5
214.5
17.2
3.1
0.0
1.4
12.7
1.0
0.0
1.0
18.2
60.0
△ 3.7
56.3
74.5
33.6
9.7
0.0
8.9
14.9
1.0
0.0
1.0
34.6
70.0
△ 4.0
66.0
100.6
46.1
14.0
0.0
19.9
12.2
1.0
0.0
1.0
47.1
90.0
△ 0.5
89.5
136.6
78.6
15.8
20.0
32.0
10.8
1.0
0.0
1.0
79.6
90.0
5.8
95.8
175.4
106.7
20.6
27.0
44.6
14.5
1.0
0.0
1.0
107.7
90.0
16.8
106.8
214.5
1期
-3.8
0.4
-3.4
0.0
-3.4
2.0
6.1
2.0
-9.5
実績
2期
-1.3
2.1
0.8
0.4
0.4
2.0
22.4
2.0
-22.0
3期
0.8
5.3
6.1
3.0
3.0
2.0
34.2
2.0
-31.2
4期
7.9
8.0
15.9
8.0
8.0
2.0
27.2
2.0
-19.2
5期
16.2
10.1
26.3
13.2
13.2
2.0
21.0
2.0
-7.9
6期
215.1
6.8
6.5
138.4
68
△ 4.7
25
20
5
240.1
予想
7期
230.9
7.2
6.8
143.9
78
△ 4.9
25
20
5
255.9
8期
254.5
18.5
6.9
146.0
88
△ 4.9
25
20
5
279.5
9期
287.0
40.3
7.0
146.7
98
△ 5.0
25
20
5
312.0
10期
319.8
63.1
7.0
146.7
108
△ 5.0
25
20
5
344.8
118.2
22.1
22.0
53.9
20.2
1.0
0.0
1.0
119.2
90.0
30.9
120.9
240.1
117.3
23.0
8.0
59.8
26.5
1.0
0.0
1.0
118.3
90.0
47.7
137.7
255.9
122.2
23.5
0.0
63.3
35.3
1.0
0.0
1.0
123.2
90.0
66.3
156.3
279.5
135.0
23.9
0.0
65.2
45.9
1.0
0.0
1.0
136.0
90.0
86.0
176.0
312.0
147.5
23.9
0.0
66.0
57.6
1.0
0.0
1.0
148.5
90.0
106.3
196.3
344.8
6期
21.2
11.7
32.9
16.4
16.4
2.0
11.9
2.0
4.5
予想
7期
25.3
13.0
38.3
19.2
19.2
2.0
4.8
2.0
14.4
（
億円）
8期
28.3
13.8
42.1
21.1
21.1
2.0
1.7
2.0
19.4
9期
30.3
14.1
44.4
22.2
22.2
2.0
0.4
2.0
21.8
10期
31.4
14.2
45.6
22.8
22.8
2.0
0.0
2.0
22.8
6
（５）資金繰りの問題（追加投資）
与信残高（割賦売掛金）の増大でバランスシートが悪化
７年間で１８０億円以上の資金流出
図表１０、１１ 事業の仮想バランスシートとキャッシュフローの実績と予想 （追加投資ケース）
流動資産
現金及び預金
売掛金
割賦売掛金
その他
貸倒引当金
固定資産
有形固定資産
その他
資産合計
流動負債
買掛金
短期借入金
未経過割賦販売利益
その他
固定負債
長期借入金
その他
負債合計
資本金
利益剰余金
資本合計
負債及び資本合計
営業利益
＋）
その他営業外損益
オペレーティング・
プロフィット
－）
税金（
税率50%）
税引後オペレーティング・
プロフィット
＋）
減価償却費
－）
増加運転資本
－）
設備投資
事業キャッシュフロー
リスクファイナンス・リスクコントロール
1期
49.5
30.5
1.2
8.0
10
△ 0.3
25
20
5
74.5
実績
2期
75.6
18.6
2.9
35.3
20
△ 1.2
25
20
5
100.6
3期
111.6
7.4
3.3
73.5
30
△ 2.5
65
60
5
176.6
4期
170.0
6.8
5.8
119.5
42
△ 4.0
59
54.0
5
229.0
5期
246.1
6.9
9.2
168.7
67
△ 5.7
53
48.0
5
299.1
17.2
3.1
0.0
1.4
12.7
1.0
0.0
1.0
18.2
60.0
△ 3.7
56.3
74.5
33.6
9.7
0.0
8.9
14.9
1.0
0.0
1.0
34.6
70.0
△ 4.0
66.0
100.6
46.1
14.0
0.0
19.9
12.2
41.0
40.0
1.0
87.1
90.0
△ 0.5
89.5
176.6
98.9
20.9
34.0
34.4
9.6
37.0
36.0
1.0
135.9
90.0
3.1
93.1
229.0
161.5
30.2
61.0
56.3
13.9
33.0
32.0
1.0
194.5
90.0
14.7
104.7
299.1
1期
-3.8
0.4
-3.4
0.0
-3.4
2.0
6.1
2.0
-9.5
実績
2期
-1.3
2.1
0.8
0.4
0.4
2.0
22.4
2.0
-22.0
3期
0.8
5.3
6.1
3.0
3.0
2.0
34.2
42.0
-71.2
4期
5.5
4.6
10.1
5.1
5.1
6.0
41.6
0.0
-30.6
5期
19.6
9.3
28.9
14.5
14.5
6.0
43.3
0.0
-22.9
（
億円）
6期
353.3
7.2
13.3
235.8
105
△ 8.0
47
42.0
5
400.3
予想
7期
456.0
30.5
14.0
281.0
140
△ 9.5
41
36.0
5
497.0
8期
524.1
41.4
14.7
308.4
170
△ 10.4
35
30.0
5
559.1
9期
575.5
54.1
15.2
322.1
195
△ 10.9
29
24.0
5
604.5
10期
607.3
66.8
15.5
326.0
210
△ 11.0
23
18.0
5
630.3
245.7
43.8
92.0
89.1
20.7
29.0
28.0
1.0
274.7
90.0
35.6
125.6
400.3
318.1
47.0
123.0
115.6
32.5
25.0
24.0
1.0
343.1
90.0
63.9
153.9
497.0
349.3
49.8
117.0
135.6
46.9
21.0
20.0
1.0
370.3
90.0
98.8
188.8
559.1
357.4
51.9
93.0
149.6
62.9
17.0
16.0
1.0
374.4
90.0
140.1
230.1
604.5
341.0
53.2
55.0
157.3
75.5
13.0
12.0
1.0
354.0
90.0
186.3
276.3
630.3
6期
35.8
14.0
49.8
24.9
24.9
6.0
57.7
0.0
-26.8
予想
7期
47.5
18.6
66.1
33.1
33.1
6.0
42.7
0.0
-3.6
（
億円）
8期
58.3
22.0
80.3
40.1
40.1
6.0
25.3
0.0
20.9
9期
68.7
24.9
93.6
46.8
46.8
6.0
12.1
0.0
40.7
10期
76.2
27.2
103.4
51.7
51.7
6.0
3.0
0.0
54.7
7
（６）事業計画の問題点
利益は順調に拡大

３期目には単年度黒字、現状生産の体制でも１０期目には利益剰余金１００億円の見込み

追加投資すれば１０期目には１００億円近くの経常利益の見込み
しかし、資金流出とバランスシートの悪化

３期目で７０億円超（総資産の半分超）の与信残高

３年間で６３億円、追加投資すれば７年間で１８０億円もの資金流出
青空油圧はこのままで大丈夫？
リスクファイナンス・リスクコントロール
8
２ 銀行からの提案
（１）【提案１】私募債
青空油圧が私募債４０億円を発行、大地銀行が引受
期間１０年の普通社債で固定金利８％
リスクファイナンス・リスクコントロール
10
（２）【提案２】証券化
割賦債権の証券化（大地証券がアレンジャー）
債権は年率７％で割引、資金回収手数料（サービシング・フィー）は１％
証券化利用のデメリット

債権譲渡特例法による対抗要件取得手続きが面倒

集金の手間は省けるが顧客との関係が疎遠になる

割賦債権をまとまったロットにして譲渡（証券化）するため、資金調達の機動性は低い
割賦債権証券化スキーム
（Asset Backed Securities）
大地証券
格付機関
格付付与
証券化のアレンジ
割賦債権
チ
ャ
ー
タ
ー
業
者
青
空
油
圧
割賦債権回収
リスクファイナンス・リスクコントロール
サービサー
割賦債権の売却
譲渡代金（現金化）
回収代金
Ｓ
Ｐ
Ｃ
（
発
行
体
）
ABS発行
発行代り金
投
資
家
元利払い
11
（３）【提案３】取引信用保険
取引信用保険（割賦販売代金保険）による信用リスクの移転

グループ会社（大地損保が引受）

保証対象は信用力のあるチャーター業者に限定（全体の半数程度）

保険料は与信残高の６％

保険金＝実損額＝与信残高－回収金（クレーン下取金額）
取引信用保険のスキーム
保険料支払
大
地
（信用保証）
損
保
チ
ャ
ー
タ
ー
業
者
クレーン販売
割賦債権保有
割賦債務支払
青
空
油
圧
チャーター業者の債務不履時：
保険金＝実損額（与信残高－回収金）の支払い
リスクファイナンス・リスクコントロール
12
（４）【提案４】手形割引
信用力の比較的高いチャーター業者とは手形取引

大地銀行の取引先

対象銘柄は信用力の高い企業に限定
割引率は（年率）７％
リスクファイナンス・リスクコントロール
13
（５）実習１（信用リスク、資金繰りリスクに対する方策）
銀行からの提案を検討する前に、信用リスク、資金繰りリスクに関して、
青空油圧が自らできる、あるいは、自ら行うべき対応策はありません
か？
銀行からの４つの提案のメリット、デメリットを論じてください。
また、各提案に対する改善策（カウンターオファー）はありませんか？
グループで検討してください。
（正解はありません。自分だったら、自分の会社だったどうするか考えてください。）
リスクファイナンス・リスクコントロール
14
３ リスク処理手段の選択
（１）リスク処理手段の多様性
リスクへの対応方法は様々
【リスク処理手段】
ケース･バイ･ケースでの対応
能力が重要
事業リスクマネジメント
における区分
リスクの回避(5.1.3.)
日頃からリスクへの対策をイ
メージして備えておくことが、
リスクに遭遇した際の対応
能力を高める
リスクの予防・防止(5.1.4.)
リスク・コントロール
リスクの軽減(5.1.4.)
リスクの集約・結合・中和(5.1.5.)
リスク・コントロール
リスクの分散・分離(5.1.5.)
リスク情報の収集・分析
業務の外部委託(5.3.1.-5.3.2.)
リスクの
処理手段
保険技術(5.2.1.)
リスクの移転
デリバティブ技術(5.2.2.)
資産証券化技術(5.2.3.)
リスク・ファイナンス
その他金融技術(5.2.4.)
ＡＲＴ技術(5.2.5.)
自家保険・資金引当等(5.2.4.-5.2.5)
リスクの保有
リターン最大化（６章）
消極的保有・無視
リスク・ソリューション
（注）括弧内はテキストにおいて記述されている箇所
リスクファイナンス・リスクコントロール
16
（２）実習２（リスク対策シート）
青空油圧にとって重大だとあなたが考えるリスクに関して、想
定しうるリスク処理手段とリスク削減目標等を考え、リスク対策
シートにまとめてください。
グループで検討してください。
（正解はありません。自分だったら、自分の会社だったどうするか考えてください。）
リスクファイナンス・リスクコントロール
17
（３）リスク対策シートの解答例（為替リスクのケース）
リスクの内容
リスクの重大度（発生確率×影響度）
リスク対策の分類
為替変動（円／米ドル）
円高時に輸出額（中古クレーン販売価格）が低下する恐れ。（ランク２×２~３）
考えられる対策
効果、費用等
回避
輸出市場からの撤退、円価格での取引に限定。
為替リスクとともに、輸出による収益機会もなくなる。
低減
輸出比率を一定限度に抑える。
輸出にあたって価格条件を設ける。
輸入比率拡大、現地事業開始等により外貨使途を増す
為替リスクは減らせるが、収益機会も減少。
実際に外貨使途があれば極めて有効。
為替先物予約、為替オプション
無料だが為替収益機会は失う。
ヘッジ可能だがコスト高。
外貨での資金運用開始、外貨運用担当者を置く。
コストはかかるが収益（損失）機会も拡大。
低減
ロスカットルール（円高が進めば輸出停止、為替予約を
実行等）
低コストだが、ある程度の損失は生じる。
移転
先物契約の実行、オプションの実行
先物は逆効果（損失）もあり、オプションは効果大。
保有
相場が回復するまで含み損を抱えた外貨を保有、
相場回復時に外貨を円転。
表面上低コストだが資金運用機会喪失。損失拡大危
険有り。
事前対策
移転
保有
回避
発生時対策
（緊急時対策）
及び
事後対策
（復旧対策）
適用するリスク対策
リスク削減目標等
１．短期的にはブローカとの取引は円建てとする。
２．中期的には為替先物予約を取り入れる。
３．長期的には輸入品利用、中国事業による外貨使途を増やす。
短期的には為替リスクゼロ。長期的には外貨ポジション（残高）を資本の○○％以内にとどめる。
リスクファイナンス・リスクコントロール
18