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硬直価格マネタリー・アプローチ
マクロ金融論2010
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硬直価格マネタリー・モデルの特徴
財市場の調整に時間が要する。短期的に
は価格が硬直的。
購買力平価が長期的には成立するが、短
期的には成立しない。
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硬直価格マネタリー・モデル
長期的購買力平価
貨幣需給均衡式
金利平価式
予想為替相場
財市場の動学
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長期的購買力平価
購買力平価が長期的には成立するが、短
期的には成立しない。
*
s p p
(1)
*
s p p
(2)
但し、バーの付いた変数:長期均衡水準
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貨幣需給均衡式
貨幣需給均衡式
m p y i
m p y i
*
*
*
(3)
*
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(4)
5
金利平価式+予想為替相場変化率
金利平価式
i i s
*
e
t 1
(5)
予想為替相場変化率(回帰的予想)
s (s st )
e
t 1
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(6)
6
回帰的予想
s
s
s
st
time
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7
財市場
物価変化率
pt 1 (dt y)
(7)
総需要=消費+投資+政府支出+純輸出
消費←所得
投資←利子率
純輸出←自国財に対する外国財の相対
価格(= SP* P )
dt 0 1(st p pt ) 2 y 3it
*
t
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(8)
8
貨幣市場均衡と金利平価( MM線)
貨幣市場均衡と金利平価式
m pt y
m p y
i (s st )
(9)
i 0
(9')
*
*
(9) (9')
pt p
(st s )
(10)
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財市場均衡と貨幣市場均衡( P=0線)
財市場均衡と貨幣市場均衡
0 1 (st p pt ) 2 y 3
*
0 1 (s p p) 2 y 3
*
m pt y
m p y
(11) (11')
3
1 ( pt p) 1 (st s )
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y (11)
y (11')
(12)
10
硬直価格マネタリー・モデル
p
p s p*
MM
p 0
p0
s0
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s
11
貨幣供給量増大の長期効果
p
p s p*
MM
p1
p 0
p0
s0
s1
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s
12
貨幣供給量増大の短期効果
p
p s p*
MM
p1
p 0
p0
s0
s1 s2
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s
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伸縮価格の下での為替相場、物
価、金利の動向
m
p
s
i
time
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硬直価格の下での為替相場、物
価、金利の動向
m
p
s
i
time
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硬直価格の下での為替相場決定
自国貨幣供給が増加すると、価格が硬直的で
あるために、即時的には為替相場がジャンプし
て、自国通貨減価のオーバーシューティングが
発生する。
物価が上昇するにつれて、実質貨幣供給量が
減少し、そのために利子率が上昇し続けること
によって、自国通貨増価に向けて為替相場が
徐々に変化する。
物価が完全に反応する長期において、自国貨
幣供給成長率と等しいだけの自国通貨の減価
となる。
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