Transcript Varianty prodejního procesu

Management podniku









Otázky
Základní rozdělení převzetí firmy
Základní pojmy
Varianty prodeje
Způsoby prodeje
Klady a zápory
Cena
Podmínky pro prodej firmy
Dopad krize na prodej firmy
Tomáš Havlík
2009
2





Co mohu prodat ?
Jak to mohu prodat ?
Kdy to mohu prodat ?
Za kolik to mohu prodat ?
Jaké podmínky musím splnit ?
Tomáš Havlík
2009
3

Přátelské převzetí
 Kupující najde prodávajícího
 Prodávající najde kupujícího
Nepřátelské převzetí

Základní podmínka

Tomáš Havlík
2009
4





Akvizice- převzetí firmy nebo její částí (koupí,
výměnou cenných papírů)
Fůze- spojování podniků v jeden (obvykle následuje
po akvizici)
Due diligence- hloubkový audit ( uskutečnuje se v
závěrečné fázi akvizice
EBIT
Goodwill- hodnota nehmotných složek, dobré jméno
podniku
Tomáš Havlík
2009
5


Akvizice- v českém obchodním prostředí koupě
vlastnických práv (části nebo všech) právního subjektu
jiným právním subjektem. Zákony tento pojem
nepoužívají
Fůze- v českém obchodním a právním prostředí sloučení
nebo splynutí obchodních společností.
A

A
Sloučení
anglicky acquisition
B
A

Splynutí
B
C
anglicky merger
Tomáš Havlík
2009
6




Prodej obchodního podílu
Prodej akcií (minorita, majorita, 100% podíl)
Prodej části podniku (živé)
Prodej souboru majetku( mrtvé)
Tomáš Havlík
2009
7




IPO-Initial Public Offering- prvotní prodej akcií
investorům prostřednictvím burzy
LBO- Leveraged Buy Out- převzetí společnosti, které
je z větší části financováno dluhem
MBI- Management Buy In- akvizice společnosti
externím managementem
MBO- Management Buy Out- stávající vedení nebo
jeho členové odkoupí od stávajících vlastníků
většinový podíl či celou firmu
Tomáš Havlík
2009
8

Akvizice společnosti , ta zůstane dceřinou společností
v dlouhodobém horizontu (minimální integrace, jen
účetní a reportingové standardy) – má vlastní trh,
dobrou reputaci a značku, mateřská společnost nemá
ambice, aby značka zmizela z trhu. (Subterra a
Metrostav)
A
A
B
B
Tomáš Havlík
2009
9

Akvizice společnosti, ta zůstává dceřinou, je plně integrována
tzn. přejímá všechny postupy mateřské společnosti, je
přejmenována, ponechává si trh, ale častěji je směrována k
rozšíření svého působení na trhy mateřské společnosti, kde
využívá její značky. Někdy bývá ve střednědobém horizontu
fúzována (sloučením) do mateřské společnosti.
A
A
B
Tomáš Havlík
2009
10


Koupě části jiného podniku do kupující
společnosti. Fúze sloučením.
Koupě části jiného podniku a její vložení do
prázdné nové společnosti. Akvizice.
A
B
A
D
D
Tomáš Havlík
2009
11


Vložení části vlastního podniku do nové
dceřiné společnosti.Rozdělení společnosti
Rozdělení společnosti a fůze se často
používají ke změně organizační struktury
koncernu
A
B
D
C
Tomáš Havlík
2009
12
Klady
Zápory
Minorita
- Investice bez aktivity - Podíl může být
v řízení
majoritou
znehodnocen
Majorita
- Investice do synergie -Odpovědnost
(produkt, trh, region)
- Vyšší riziko
- Vyšší cena
- Povinnost výkupu
(a.s.)
100 % podíl
-Investice do synergie
(produkt, trh, region)
-Jediný vlastník
Tomáš Havlík
2009
13




Kupuje-li se majoritní, většinový, ovládající podíl, k
ceně se připočítává tzv. prémie za majoritu
Kupuje-li se společnost do průmyslového koncernu
za účelem rozvoje koncernu, cílem je vždy majorita,
nelépe 100%-ní podíl.
Hrubým vodítkem pro cenu je hodnota 5 až 6 ročních
čistých zisků.
Samozřejmě existuje na stanovení ceny řada
sofistikovaných systémů
Tomáš Havlík
2009
14










Akceptovatelná cena ( realistický odhad)
Shoda vlastníků ( všichni chtějí prodat)
Jak prodávat (výběrové řízení, individuálně)
Důvěrnost (dohoda o mlčenlivosti)
Čas (minimálně 6 měsíců)
Manažeři (informovanost, otevřenost, serióznost, pravdivost
informací)
Obchodní partneři
Kdy prodat ( v období růstu)
Komu prodat
Smlouva
Tomáš Havlík
2009
15







Atraktivní cena
Zisková, rostoucí obrat
Business plán do dalších let
Vlastní motivovaní
zaměstnanci
Přiměřené čerpáním úvěrů
Dlouhodobí klienti
Management zůstává
Pozitivní







Špatné hospodářské
výsledky
Krátká historie firmy
Vysoké zadlužení
Nízká kvalita produkce
Pohledávky po lhůtě
splatnosti
„Nepřenositelný“ pracovník
Management zůstává
Negativní (rizikové)
Tomáš Havlík
2009
16

Obecně: V této době se kupujícím zdá cena vysoká a
prodávajícím nízká
◦ Počet firem i suma, kterou kupující za ně zaplatili, klesá po
celém světě
◦ V USA se trh fůzí a akvizic dočasně téměř zastavil
◦ Banky v ČR jsou opatrnější při poskytování úvěrů
◦ V ČR není ekonomika postavena na úvěrové bublině, krizí
zatím není přímo zasažena
Tomáš Havlík
2009
17



Prezentace pana Ing. Zdeňka Burdy, s
laskavým svolením
www.trhfirem.cz
www.investopedia.com
Tomáš Havlík
2009
18