Transcript (Презентация, pptx, 64Кб).
Создание Фонда Прямых Инвестиций (ФПИ) Павел Осинцев
1 Января 2012
Чтобы предприятие развивалось его нужно финансировать (особенно в кризис)
• • • Собственные варианты финансирования планов развития предприятия на сегодня:
Внутренняя прибыль Привлечение кредитов Продажа доли в компании
-
ограничено ограничено
(значительное уменьшение прибыли)
ограничено
(при падении доходности новые кредиты привлечь невозможно) (мало покупателей)
Помощь государства
:
Роль комм. банков:
выдача
кредитов
своих
гарантий
сверх “нормального уровня” и предоставление на размер превышения предоставление всевозможных
льгот
частичная национализация минимальна (уход в акции – уменьшение капитала банка)
при данном подходе к помощи предприятию НЕ ПРОИСХОДИТ повышения эффективности работы предприятия и улучшения системы его управления, а значит завтра опять нужны ВЛИВАНИЯ ДЛЯ ПОДДЕРЖАНИЯ ЕГО ЖИЗНЕДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Требуется активное вмешательство в управление предприятием для улучшения его эффективности
•
фокус на базовых принципах
• Продукт • Доход • Деньги + Персонал – = Затраты = – Долг = Доход Деньги Стоимость 1. Персонал 2. Затраты 3. Задолженность 4. Деньги Для внедрения активных изменений необходим контроль над предприятием (51%)
Эффективным механизмом помощи предприятию является инвестиции со стороны Фонда Прямых Инвестиций
• Предоставление долгосрочного финансирования • Активное управление через Совет Директоров предприятия • Фокус на создании стоимости • Уменьшение задолженности компании • Оптимизация бизнес процессов внутри компании • Мотивация персонала
Через реализацию механизма ФПИ достигаются также ряд целей Инвесторов Фонда
• Значительное увеличение доходности на вложенный капитал • Доступ к неограниченному рынку капитала (даже в кризис) • Возможность делать крупные \ сложные сделки • Уменьшение рисков для отдельного Инвестора • Защита активов • Расширение возможностей выхода
Успешные ФПИ создали свое конкурентное преимущество
•
Пример 1- конкурентное преимущество УПРАВЛЕНИЕ
• Компания • Основана • Под управлением
KKR
1976 г.
$ 200 млрд.
• • • • • • • • • Цель Стратегия Доход на вложенный капитал свыше 30% Деньги – товар нет преимущества Проекты рыночные – вход рыночный Специализация Создание стоимости через Управление Управление – экспертиза Группы по индустриям (Телеком, Потреб. Товары, Недвижимость) Люди с опытом из успешных компаний
Успешные ФПИ создали свое конкурентное преимущество
•
Пример 2- конкурентное преимущество ДИВЕРСИФИКАЦИЯ
• Компания • Основана • Под управлением
BlackStone
1985 $160 г.
млрд.
• • Цель Стратегия • • • • Доход на вложенный капитал свыше 30% Деньги – товар нет преимущества Проекты рыночные – вход рыночный Диверсификация в смежные сектора, комплексность в подходе к сделке Создание Отдельных Бизнес Едениц • • • • • Акционерный капитал Корпоративный консалтинг (М&А) Консалтинг по реструктуризации Инвестиции в небольшие пакеты акций Группа по Недвижимости
Успешные ФПИ создали свое конкурентное преимущество
•
Пример 3- конкурентное преимущество АДМИН. РЕСУРС
• Компания • Основана • Под управлением
Carlyle
1987 $65 г.
млрд.
• • Цель Стратегия • • • • Доход на вложенный капитал свыше 30% Деньги – товар нет преимущества Основа ЗАРЫНОЧНЫЕ проекты + Управление Акцент на людской фактор Джеймс Бейкер, Олбрайт, Карлуччи…
ФПИ в кризис остаются основными покупателями активов в мире
“
Покупать, когда все продают и продавать, когда все покупают”
Проект (пример)
Суть проекта: На предприятии конфликт между акционерами. Предприятие теряет рыночные позиции, заморожена модернизация оборудования, происходит увольнение сотрудников. Накоплена значительная задолженность.
Решение: Основные Показатели на входе Основные Показатели на выходе Выкуп 51% акций у одного из акционеров, объединение, проведение оптимизации бизнес процессов, рефинансирование. Выход через Стратега или IPO.
Объем продаж $300М. EBITDA – $30М, Долг $130М Объем продаж $300М. EBITDA – $40М, Долг $100М Срок реализации Сумма покупки Сумма продажи 2 года 6* EBITDA – 130 = $50М 6* EBITDA – 100 = $140М Чистый доход $ 90М или IRR более 65%
Структура фонда прямых инвестиций (ФПИ) Консультационный Комитет Фонда
-
Проверка оценок
-
Разрешение конфликта интересов Консультационный Комитет УК
-
Лидеры Индустрии Фонд ФПИ
51%-100%
Проекты Инвестиционный Комитет Решения по инвестициям Договор на Управление Управляющая Компания
Проекты Планируемые проекты Фонда и их доходность
Проект № 1 Проект № 2 Проект № 3 Проект № 4 Проект № 5
ВСЕГО Суть проекта Размер Инвестиций
Изменение структуры акционеров, рефинансирование (М) Изменение структуры акционеров, рефинансирование (В) $5М $50М Выкуп холдинга, разделение, продажа по частям (НН) Консолидация в секторе сервисны услуг (М) $30М $50М Изменение использования существующего актива (М) $15М
$150М Ожидаемый доход Срок реализации проекта
$50М $140М $90 $150М $60М
$490М
18 мес.
24 мес.
24 мес.
24 мес.
24 мес.
Ожидаемый IRR
210% 65% 70% 70% 100%
Целевые параметры создаваемого Фонда (ФПИ)
• Размер Фонда • Срок: • Критерии отбора проектов: • Специализация: $ 200М 6 лет Прогнозируемый и понятный выход Сильный менеджмент Устойчивая бизнес модель Возможность значительных улучшений в 1-й год Инновации, оптимизация, объединения, рефинансирование, специальные ситуации • Целевое владение Фонда • Вложение в одну сделку не более Не менее контрольного пакета (51%) 20% от размера Фонда • Доход на вложенный капитал (IRR) не менее 35% • Доход Управляющей Компании 20%