ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ

Лекция 4. «Финансовая политика корпорации»

Финансовая политика предприятия

— совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и использованию финансов для достижения целей предприятия

Финансовая политика — наиболее важный составной элемент общей политики развития предприятия, которая включает также инвестиционную политику, инновационную, производственную, кадровую, маркетинговую и т.п. Если рассматривать термин «политика» более широко, то «это действия, направленные на достижение цели»

Финансовая политика дает ответы на вопросы

Как оптимально сочетать стратегические цели финансового развития предприятия?

?

Как в конкретных финансово экономических условиях достигнуть поставленных целей?

Стоит ли изменять финансовую структуру предприятия, используя финансовые инструменты?

Какие механизмы наиболее оптимально подходят для достижения поставленных целей?

Как и какими критериями можно проконтролировать достижение поставленных целей?

Основная цель создания предприятия

— обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем периоде и на перспективу. Эта цель выражена в обеспечении максимизации рыночной стоимости предприятия, что невозможно без эффективного использования финансовых ресурсов и построения оптимальных финансовых отношений как на самом предприятии, так и с контрагентами и государством.

1 максимизация прибыли 2 обеспечение финансовой устойчивости Для реализации главной цели финансовой политики необходимо найти оптимальное соотношение между стратегическими задачами

Разработка финансовой стратегии подразумевает определенные этапы

1 • критический анализ предшествующей финансовой стратегии 2 • обоснование (корректировка) стратегических целей 3 • определение сроков действия финансовой стратегии 4 • конкретизация стратегических целей и периодов их выполнения 5 • распределение ответственности за достижение стратегических целей

Для обеспечения максимизации прибыли необходимо первое стратегическое направление

• наращивать объем продаж • эффективно управлять процессом формирования рентабельности • бесперебойно обеспечивать производство финансовыми ресурсами • контролировать расходы • минимизировать период производственного цикла • оптимизировать величину запасов и др.

Второе стратегическое направление подразумевает

• минимизацию финансовых рисков • синхронизацию денежных потоков • тщательный анализ контрагентов • достаточные объемы денежных средств • финансовый мониторинг и др.

Этапы разработки финансовой политики

Определение стратегических направлений развития Планирование • Стратегическое • Оперативное • бюджетное Разработка оптимальной концепции управления • Капиталом • Активами • денежными потоками • Ценами • Издержками Контроль выполнения планов • сравнительный анализ • ревизии • аудит

Финансовая политика - основа процесса

управления финансами предприятия.

Ее главные направления определяют учредители, собственники, акционеры предприятия Реализация финансовой политики возможна только через организационную подсистему которая является совокупностью отдельных людей и служб, подготавливающих и непосредственно осуществляющих финансовые решения

Информационные органы • Юридическая служба • Налоговая служба • Бухгалтерия и др.

Субъекты управления финансовой политики

Финансовые органы • финансовый отдел • казначейский отдел • отдел управления ценными бумагами • отдел бюджетирования и т.д Контрольные органы • внутренняя ревизия • аудит

Ответственным за постановку проблем финансового характера

, анализ целесообразности выбора того или иного способа их решения выступает, как правило,

финансовый директор

• • определение общей потребности в капитале; • • оптимизация структуры капитала; • • минимизация цены капитала; • • обеспечение эффективного использования капитала

1. Управление капиталом

Основные объекты управления

• определение оптимальных пропорций между текущим потреблением прибыли и ее капитализацией

2. Дивидендная политика

• определение потребности в активах; • • оптимизация состава активов с позиций их эффективного использования; • • обеспечение ликвидности активов; • • ускорение цикла оборота активов;

3. Управление активами

• CVP-анализ; • • минимизация издержек; • • нормирование затрат; • • оптимизация соотношения постоянных и переменных издержек.

4. Управление текущими издержками

• • формирование входящих и исходящих потоков денежных средств, их синхронизация по объему и времени; • • эффективное использование остатка временно свободных денежных средств.

5. Управление денежными потоками

Информационное обеспечение финансовой политики предприятия можно разделить на две крупные категории - формируемое из внешних источников и внутренних

Внешние источники

1. Показатели, характеризующие общеэкономическое развитие страны 2. Показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка 3. Показатели, характеризующие деятельность контрагентов и конкурентов 4. Нормативно-регулирующие показатели

Внутренние источники

1. Первичная информация 2. Информация, полученная при финансовом анализе

Направление политики Дивидендная политика Инвестиционная политика Учетная политика Амортизационна я политика Ценовая политика Политика управления текущими активами и пассивами Кредитная политика Содержание

1. Принципы и правила выплаты дивидендов 2. Норма распределения чистой прибыли на дивиденды 3. Вид дивидендных выплат (остаточная политика дивидендных выплат; политика стабильного размера дивидендных выплат и т.п.) 4. Форма выплаты дивидендов 1. Принципы и правила инвестиционной деятельности 2. Приоритетные направления инвестирования 3. Требования к эффективности и риску инвестиционных проектов Принципы и правила ведения бухгалтерского учета; Порядок отражения в учете приобретения материалов; Метод оценки материально-производственных запасов отпущенных в производство; Способ начисления амортизации; Виды создаваемых резервов; Порядок учета затрат на производство и формирования финансового результата и т.д.

Принципы и правила разработки амортизационной политики; Метод начисления амортизации для налогового и бухгалтерского учета; Подход к определению сроков полезного использования амортизируемого имущества; Определение целесообразности переоценки амортизируемого имущества; Определение возможности использования поправочных коэффициентов к нормам амортизации; Лимит отнесения объектов к амортизируемому имуществу Принципы и правила формирования цен на продаваемую продукцию, работы, услуги Характеристика эластичности спроса, сложившегося на рынке продукции Подходы к определению уровня прибыли в цене продукции Подходы к предоставлению скидок с цены 1. Принципы и правила управления текущими активами и пассивами 2. Подход к формированию запасов сырья и материалов 3. Подход к формированию запасов готовой продукции на складе 4. Подход к определению минимально-необходимого остатка денежных средств и их эквивалентов 5.Предпочтения в выборе источников финансирования 6. Критерии выбора между получением отсрочки платежа и скидки с цены материалов 1. Принципы и правила предоставления отсрочек платежа 2. Стандарты покупателей, которым предоставляется отсрочка платежа.

3. Подходы к определению отсрочки платежа