Transcript Поведінкові аспекти біржової торгівлі

Поведінкові аспекти біржової
торгівлі
• Неважливо скільки акція повинна
коштувати на Вашу думку (внутрішня
або справедлива вартість), важливо
скільки за неї будуть готові заплатити
інші торговці в майбутньому.
Кейнс Дж.М.
• Люди приділяють багато уваги тому, що вони називають
впевненістю.
• Відділення управлінських функцій від власності на капітал.
• На умовну оцінку, яка формується в результаті масової
психології великої кількості індивідів, здійснюють значний вплив
коливання (зміна) думок, які обумовленні факторами, які не
мають насправді великого значення для очікуваних доходів.
• Кваліфікованих інвесторів цікавить не реальна вартість активу, а
те як ринок буде оцінювати його під впливом масової психології
через певний час.
• Це змагання в кмітливості - в тому, щоб передбачити наперед,
на чому буде базуватись умовна оцінка натовпу.
• Гра в музичні стільні.
• Газетний конкурс краси
• Кваліфікованим інвесторам: ринки можуть залишатись
ірраціональними довше, ніж Ви залишатись платоспроможним.
Сучасна інвестиційна теорія
• Раціональність поведінки інвесторів на
ринку: індивіди здатні повністю
опрацьовувати отриману інформацію з
врахуванням теорії імовірності
• Теорія очікуваної корисності
• Лінійний характер ринку
Парадокс Аллє
A
100 % - 1 000 000 $
C
10 % - 5 000 000 $
90 % - 0
B
10 % - 5 000 000 $
89 % - 1 000 000 $
1%-0
D
11 % - 1 000 000 $
89 % - 0
•
•
Ви пішли в кіно. У вас 100 грн.: 50 грн.
білет та 50 грн. попкорн. Біля
кінотеатру Ви виявили, що загубили 50
грн. Ваші Дії?
Ви придбали білет завчасно і маєте 50
грн. на попкорн. Біля кінотеатру Ви
виявили, що забули білет дома, та у
Вас є лише 50 грн.. Ваші Дії?
• Поведінкові фінанси – це галузь науки,
що вивчає вплив соціальних,
когнітивних та емоційних факторів на
прийняття економічних рішень
окремими індивідами в умовах
невизначеності та наслідки їх впливу на
ринкові зміни.
Теорія перспектив
• Д. Канеман та А. Тверскі
• Теорія перспектив: аналіз прийняття
рішень в умовах невизначеності
• Прийняття рішення в умовах
невизначеності буде залежати від
вихідної точки, іншими словами, люди
будуть по різному реагувати на однакові
ситуації в залежності від ситуації.
(Аналогія з перцептивною адаптацією)
Приклад
Функція цінності
• Страдання від втрат в 2,5 рази сильніші,
ніж радість від виграшу.
• Відраза до втрат.
• Асиметрична реакція на зміну
добробуту
Поведінкові фінанси
• Надмірна впевненість (90 %)
• Здатність людей робити висновки виходячи із
фактів (30 інженерів та 70 юристів) – маючи
багато непотрібних по суті даних, люди
нехтують важливою інформацією.
• Психологія натовпу – епізодичні спалахи
масової істерії (тюльпаноманія)
• Інформаційний каскад – інвестор приймає
рішення, спостерігаючи за діями великої
кількості інших учасників ринку та емітує їх.
Особливості процесу прийняття рішення
людиною в умовах невизначеності
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
ефект визначеності
ефект оформленості
ефект ізоляції
ефект неприйняття втрат
ефект компетентності
ефект інформаційного каскаду
ефект капкану
ефект консерватизму
ефект ілюзії контролю
Схильність ігнорувати події, що суперечать сформованому
погляду на конкретний ринковий об'єкт
• Схильності сприймати ситуацію через призму власних
очікувань і бажань та інші