Transcript Finanzas corporativas

Finanzas corporativas
¿Qué son las finanzas
corporativas?
►
“Las
Finanzas Corporativas son una especialidad
del área de las finanzas que se centra en la forma
en la que las empresas pueden crear valor y
mantenerlo a través del uso eficiente de los
recursos financieros”
Historia de la empresa
► Se
constituyó el 16 de julio de 1956.
► Su
actividad económica consiste en la
fabricación y distribución de aceites y grasas
comestibles, fideos, harinas, galletas, jabón,
salsas, helados, refrescos instantáneos etc., así
como la distribución de productos fabricados por
terceros
Valores y Principios de la Empresa
► Brindar
productos de alta calidad, con
buenas prácticas de gobierno corporativo,
un estricto cuidado del entorno medio
ambiental y una adecuada gestión del clima
laboral.
► han creado el programa de educación en
nutrición “Recuperar”, en alianza estratégica
con Cáritas del Callao
Fuentes de Financiamiento de corto
plazo
► Una
empresa todo el tiempo debe analizar
diversas fuentes de financiamiento a corto
plazo para cubrir sus necesidades de cada
periodo de ejercicio.
Análisis de ratios financieros de la
empresa ALICORP SAA
Ciclo operativo y de caja de la empresa
ALICORP SAA
►
►
►
►
►
►
►
►
Razón de rotación de existencias 4.66 veces
Días de existencias 78.31 días
Rotación de cuentas por cobrar promedio 6.44
veces
Días en cuentas por cobrar 56.65 días
Rotación de cuentas por pagar promedio 7.06
veces
Días en cuentas por pagar 51.66 días
CICLO OPERATIVO 135 días.
CICLO DE CAJA 84 días.
Estado de Origen y Fondos
COSTOS Y ESTRUCTURA DE
CAPITAL
► Los
datos utilizados para el análisis del modelo
WACC de la empresa ALICORP SAA. Han sido
extraídos de la página web de la empresa
Nestlé SAC; ya que esta empresa es afín a la
investigada
Beta apalancada= 0.67
Rentabilidad libre de riesgo= 6.07
Rentabilidad de la empresa (E(m))= ROE= 0.15
VALOR DE LA EMPRESA
V=E+D
Donde:
V= Valor de mercado de la empresa
E= valor de mercado de las acciones
D= valor de mercado de la deuda
V= 7 388 + 1 044 502 = 1 051 890 (en miles de soles)
ESTRUCTURA DE CAPITAL 2009
41.46%
58.54%
CAPITAL PROPIO
ELABORACION: Propia
FUENTE: Balance general de ALICORP año 2009
EXTRAIDO: CONASEV
DEUDA
ESTRUCTURA DE CAPITAL 2009
CAPITAL PROPIO
1,474,996
DEUDA
1,044,502
TOTAL
2,519,498
Enfoque Modigliani – Miller
Las empresas deberían financiarse 100% con deudas
►
►
►
►
►
►
►
SUPUESTOS
Las empresas pueden agruparse en clases homogéneas basadas en el
riesgo del negocio.
Las expectativas sobre las actividades futuras de la empresa son las
mismas para todos los inversionistas.
No hay coste de transacción.
La deuda no tiene riesgo, los inversionistas y las empresas pueden
invertir con cantidades ilimitadas.
Los flujos de caja son perpetuidades.
No hay costos de quiebra ni costos de agencia.
Son los costos de resolución de conflictos entre los gerentes y los
accionistas.
Conclusiones
► El
capital de trabajo con cuenta la empresa
ALICORP es de S/.46 418. Este resultado
también significa que la empresa tiene más
activos líquidos que deudas con vencimiento en
corto plazo.
► Se concluye que el WACC de la empresa
Alicorp SAA es de 5.5%.
Siendo de utilidad para determinar la viabilidad
económica de las oportunidades de expansión
y las fusiones.
EJERCICIO 14.2
CAP. 14 PÁG. 434 – 436.
Suponga que hay dos empresas, cada una con flujos de efectivo en la
fecha 1 de $1400 o $900, las empresas son idénticas excepto por su
estructura de capital. Una de ellas no esta apalancada y el valor total
de sus acciones tienen un valor de mercado de $990. La otra ha
obtenido $500 en préstamos y el total de sus acciones tienen un valor
de $510.
► ¿se cumple la proposición de MM?
► ¿Qué oportunidad de arbitraje se encuentra disponible si se usa
apalancamiento interno?
Solución
La proposición I de MM establece que en un mercado de capitales
perfectos el valor total de cada empresa debe ser igual a valor de sus
activos, como en estas empresas tienen dichos valores idénticos, dichos
valores totales deben ser los mismos.
El problema supone que la compañía no apalancada tiene un valor de
mercado de $990, mientras que el de la empresa apalancada es de
$510 (acciones) + $500 (deuda) que suman $1010, por lo tantos estos
precios violan la proposición I de MM.
Valor de mercado (V) = deuda (D) + patrimonio o acciones (E).
►
Debido a que estas dos empresas comercian con precios totales
diferentes, se viola la ley del precio único (según esta ley los valores
de la compañía y sus activos deben tener el mimo valor de mercado
total), y existe una oportunidad de arbitraje. Para aprovechar, se pide
prestado $500 y se compran acciones de la empresa no apalancada
por $990, con lo que se obtiene las acciones de la apalancada a través
de apalancamiento interno por un costo de solo $490, después se
venden las acciones de la compañía apalancada en $510 y se obtiene
una utilidad de $20.
NOTICIA
Alicorp y Camposol lideraron exportaciones
agrícolas entre enero y mayo del 2010