Строго конфиденциально

Услуги в области оценки стоимости бизнеса и активов

2011

Сопроводительное письмо

Уважаемые Господа!

Позвольте представить Вашему вниманию информацию о предложении услуг компании Vertex Capital в области оценки стоимости бизнеса и активов. В настоящее время мы оказываем подобные услуги для клиентов аудиторских компаний Big 4 и хотели бы также предложить их Вашей компании.

Помимо значительного опыта и высокой квалификации специалистов, Vertex Capital отличает подход к выполнению работ по оценке, а именно постоянная координация и согласование методологии и подходов к оценке (для различных видов нематериальных активов и основных средств) с Заказчиком и пользователем оценки. Это позволяет выполнить все работы в срок, не задерживая выпуск отчёта, а также гарантирует высокое качество оценки, которое устраивает все вовлеченные в процесс стороны.

Мы также хотели бы отметить положительные отзывы о работе Vertex Capital со стороны наших клиентов и аудиторов.

Будем рады начать взаимовыгодное сотрудничество с Вами и уверены, что это принесёт пользу обеим компаниям.

С уважением,

Виталий Богомолов

Управляющий партнер 2

Сотрудничество – пример взаимодействия

Vertex Capital обладает успешным опытом взаимодействия с корпоративными клиентами и их аудиторами. Мы стараемся построить процесс работы на основе открытых взаимоотношений и постоянной информированности. Ниже приведён пример координации выполнения работ по оценке для целей составления финансовой отчётности в соответствии с МСФО совместно с аудитором заказчика:

Тендер Анализ объема работ

  Подготовка для заказчика конкурентного предложения на оказание услуг по оценке Аудиторские компании могут рекомендовать своим клиентам оценочные компании на основе качества предыдущей работы оценщиков   Определение объёма работ: количество и вид активов и соответствующая методология оценки Согласование выбранной методологии и подходов к оценке вместе с заказчиком и его аудитором

Выполнение

 Выполнение стандартных процедур оценки (не предполагается вовлечение заказчика)

Согласование

 Обсуждение и обоснование основных допущений и предварительных результатов оценки с заказчиком и его аудитором

Отчёт

  Подготовка специальных отдельных презентаций результатов оценки (на русском и/или английском) Подготовка полного официального отчёта об оценке (на русском и/или английском) Взаимодействие с заказчиком и его аудитором позволяет компании Vertex Capital выполнять высококачественную работу на базе обоснованных методологий и допущений, которые полностью понятны вовлечённым сторонам. Любые методологические разногласия определяются на ранних этапах и обсуждаются в рамках профессионального диалога.

3

О компании Vertex Capital

Vertex Capital была основана в 2007 г. специалистами, обладающими обширным опытом в области оценочных услуг (в Big 4 и российских компаниях), включая оценку для целей подготовки МСФО и PPA, а также осуществления проектов, связанных с корпоративными финансами. Приведенная ниже схема отражает полный спектр услуг компании.

Vertex Capital

Оценка объектов недвижимости Оценка машин и оборудования Purchase Price Allocation

Оценка

Оценка бизнеса Оценка ценных бумаг Оценка нематериальных активов

Корпоративные финансы

Корпоративное и проектное финансирование M&A Привлечение прямых инвестиций Разработка финансовой стратегии Консультации касательно инвестиционной привлекательности Due diligence Основные принципы Vertex Capital

Достижение поставленных клиентом целей. Долгосрочное партнерство. Эффективность и качество услуг.

4

Команда – Руководство

Имея значительный опыт оценочных работ, в том числе в Big 4, команда Vertex Capital способна с успехом решать задачи оценки всех видов активов. В нашей компетенции – оценка бизнеса, акций, НМА и осуществление PPA. Специалисты Vertex Capital владеют новейшими методиками и технологиями оценки, международными стандартами оценки и осуществляют работу по самым высоким стандартам качества.

Виталий Богомолов, Управляющий партнер

Виталий Богомолов является Управляющим партнёром Vertex Capital и обладает значительным опытом в области корпоративных финансов по аспектам сопровождения сделок M&A, оценки стоимости бизнеса и активов, привлечения финансирования, бизнес– планирования.

С 2003 по 2007 гг. работал в Департаменте корпоративных финансов Группы ТТ. За это время прошел все ступени от аналитика до младшего партнёра – Главы Департамента корпоративных финансов. До Группы ТТ работал в Инвестиционном банке Гамма Групп.

Выпускник Экономического факультета МГУ.

Елена Бутова, Ведущий оценщик Отдела оценки активов

Елена окончила Северо-Кавказский государственный технический университет по специальности «Экспертиза и управление недвижимостью», а также Институт профессиональной оценки при Финансовой Академии при Правительстве г. Москвы по специальности «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)». Работала в крупных консалтинговых компаниях г. Москвы.

Опыт работы в оценочной деятельности – 4 года.

Основная специализация: оценка недвижимости, машин и оборудования для различных целей, в том числе для составления отчётности в соответствии с IFRS (МСФО).

Галина Шкадова, Ведущий оценщик Отдела оценки бизнеса

Галина окончила Институт профессиональной оценки при Финансовой Академии при Правительстве г. Москвы по специальности «Финансы и кредит». Работала в крупной консалтинговой компании г. Москвы.

Опыт работы в оценочной деятельности – 3 года.

Действительный член НП «СРО «НКСО».

Основная специализация: оценка бизнеса для различных целей, в том числе для составления отчётности в соответствии с IFRS (МСФО).

Свободно владеет английским языком.

5

Примеры некоторых проектов оценки для МСФО

ОЗНА

Оценка активов, PPA для целей МСФО

Челябинский цинковый завод

PPA

Группа ЛСР

PPA приобретений в Ленинградской обл., Екатеринбурге, на Украине

Башнефтегеофизика

Оценка основных средств для целей МСФО

КАТРЕН

PPA приобретения фармдистрибутора в Казахстане для целей МСФО

ОАО “Автокран”

Оценка основных средств для целей МСФО

AKADO

PPA приобретений 5 компаний в Москве и Московской обл., С-Петербурге, Екатеринбурге

Rusforest Group

Оценка основных средств Группы для целей МСФО, РРА приобретений в Архангельске

Новороссийское морское пароходство

Оценка пакета акций Холдинга для целей МСФО

Кузбассразрезуголь

Оценка приобретения Салаирского химического комбината для целей МСФО 6

Case Study: PPA для приобретений Группы ЛСР

Описание проекта

  

Группа ЛСР

  - диверсифицированная компания в сфере производства стройматериалов, девелопмента и строительства, ведет свою историю с 1993 г.

Vertex Capital

произвел PPA (Purchase Price Allocation) для приобретений Группы ЛСР в целях подготовки консолидированной отчетности в соответствии с МСФО PPA проводился для следующих бизнес-приобретений:  Ленинградская область – 2 компании Свердловская область - 5 компаний Украина – 1 компания

Оцениваемые активы

Основные средства Незавершенное строительство Нематериальные активы  Лицензия на право пользования недрами  Программное обеспечение  Товарные знаки Финансовая аренда / лизинг

ИТОГО Количество позиций

1,565 173 245 2 241 2 9

1,992

7

Case Study: Оценка активов ФХК «Империя» для целей МСФО

Структура компании

 

Финансовая холдинг компания «Империя»

является одним из крупнейших девелоперов коммерческой недвижимости в Северо-Западном регионе России.

Общая площадь объектов группы компаний ИМПЕРИЯ, предназначенных для аренды составляет более 300 тыс. кв.м. Общее количество арендаторов сети – более 300. Крупнейшие арендаторы: Банк Русский Стандарт, РОСНО, МТС, Ингосстрах, BSGV, ХКФ Банк, Гедеон Рихтер, Тинькофф, Sharp, НОВАТЭК.

Оценка коммерческой недвижимости



Vertex Capital

1 января 2008.

произвел оценку коммерческой недвижимости ФХК «Империя» для целей составления консолидированной отчетности по МСФО на три отчетные даты: 1 января 2006, 1 января 2007,  Особенность проекта состояла в том, что различные объекты на отдельные даты оценки находились в разном функциональном назначении.

Оцениваемая недвижимость

Бизнес-центры класса A, B+ Торговые помещения Гостиница

Количество

11 7 1

ФХК «Империя» Сеть бизнес-центров «Сенатор» Недвижимость под street-retail Комплексное освоение земельных участков

Управляющая компания «Сенатор» - крупнейший игрок рынка офисных помещений класса «А» и «В+» Санкт-Петербурга. В собственности Сети находятся 14 действующих бизнес-центров площадью 130.1 тыс. кв. м. Контролирует 18% петербургского рынка офисов класса «A» и «B+».

Методология оценки



Vertex Capital

произвел оценку коммерческой недвижимости ФХК «Империя» в рамках оценки инвестиционной собственности, регулируемой для целей МСФО стандартом IAS 40.

 Оценка была проведена с использованием доходного и сравнительного подходов.

 Следуя предписаниям IAS 40, в рамках доходного подхода Оценщик ориентировался на рыночные арендные ставки и ставки капитализации сопоставимых аналогов.

8

Case Study: PPA для приобретений Группы АКАДО

Описание проекта

   «

АКАДО»

— лидер на московском рынке комплексных телекоммуникационных услуг «Интернет + ТВ», первый в Москве кабельный оператор, запустивший HDTV на всей сети

Vertex Capital

произвел PPA (Purchase Price Allocation) для приобретений Группы АКАДО в целях подготовки консолидированной отчетности в соответствии с МСФО PPA проводился для следующих бизнес-приобретений:  Москва и Московская область – 2 компании   Санкт-Петербург – 1 компания Екатеринбург - 2 компании

Оцениваемые активы

Основные средства Незавершенное строительство Нематериальные активы  Абонентская база  Программное обеспечение

ИТОГО Количество позиций

4,800 320 55 5 50

5,175

9

Case Study: оценка объектов основных средств ГК «РУСФОРЕСТ» для целей МСФО

Описание компании

  Общая площадь лесных угодий Группы превышает 1 млн. га Основными направлениями деятельности Группы являются :   Заготовка древесины Производство и реализация пиломатериалов и столярных изделий

Описание проекта

 

ГК

«РУСФОРЕСТ» — одна лесоперерабатывающих компаний России из крупнейших

Vertex Capital

произвел оценку справедливой стоимости основных средств 14 предприятий Группы в целях составления консолидированной финансовой отчетности руководством в соответствии с IFRS

Методология оценки

 Оценка зданий, сооружений, незавершенного строительства осуществлена на основе применения затратного подхода  Стоимость специализированных объектов движимого имущества определена с применением методов затратного подхода, неспециализированных – комбинации сравнительного и затратного  Тест на адекватную Генерирующих единиц доходность операционных специализированных активов, оцениваемых только в рамках затратного подхода, проведен на основе выделения 4-х  Для оценки справедливой стоимости земельных участков наиболее приемлемым был признан сравнительный подход

Оцениваемые активы

Здания Земельные участки Машины и оборудование Сооружения

Количество позиций

37 7 2,000 50 Объекты, незавершенные строительством

ИТОГО

100

2,194

10

Case Study: PPA для приобретений ЗАО НПК «Катрен»

Описание проекта

  

ЗАО НПК «Катрен» -

крупнейший дистрибьютор российского фармацевтического рынка. По итогам 2009 года Компания занимает 18.8% фармацевтического рынка России без учета ДЛО (данные DSM Group) Компания «Катрен» работает более с чем 36 тыс. аптечных точек в 82 субъектах РФ 28 филиалов и 35 представительств Численность персонала Компании – более 2 670 человек

Методология оценки основных средств Недвижимое и движимое имущество

Офисы, склады, торговые помещения Земельные участки Транспорт Машины и оборудование

Подходы к оценке

Сравнительный, доходный Сравнительный Сравнительный Сравнительный, затратный

Описание проекта

  

Vertex Capital

произвел PPA (Purchase Price Allocation) для приобретения ЗАО НПК «Катрен» в целях подготовки консолидированной отчетности в соответствии с МСФО PPA проводился по сделке приобретения ТОО «Эмити Интернешнл»- крупнейшего дистрибьютора фармацевтической продукции Казахстана (филиалы в 16 городах) Идентифицирована и оценена клиентская база, определена стоимость идентифицируемых активов и обязательств, а также величины деловой репутации. В рамках оценки осуществлен тест на обесценение операционных активов Компании на основе расчета дисконтированной стоимости денежного потока на инвестированный капитал

Методология оценки нематериальных активов НМА

Клиентская база Товарный знак Лицензии Сайт Приобретенное ПО

Методология оценки

MEEM-модель Метод освобождения от роялти Затраты, связанные с получением лицензии Затраты на создание и регистрацию сайта На основе рыночных аналогов 11

Case Study: оценка активов ЗАО «Салаирский химический комбинат» в целях консолидации отчетности ОАО «Кузбассразрезуголь» по МСФО

ОАО «Кузбассразрезуголь»

 «Кузбассразрезуголь» — крупнейшая в России компания по добыче высококачественного угля открытым способом  Компания отрабатывает более 110 угольных пластов промышленные запасы 17 месторождений угля Кузбасса, включающих в общей сложности

ЗАО «Салаирский химический комбинат»

 

ЗАО «САЛАИРСКИЙ ХИМИЧЕСКИЙ КОМБИНАТ»

также ряд вспомогательных цехов является крупнейшим в России производителем широкого спектра высококачественных баритовых концентратов и выпускаемого на их основе бурового утяжелителя, и включает в свой состав рудник, обогатительную и золотоизвлекательную фабрики, а

Vertex Capital

финансовой произвел оценку справедливой стоимости идентифицируемых нематериальных активов, основных средств и капиталовложений ЗАО «Салаирский химический комбинат», в целях отражения результатов оценки в консолидированной отчетности ОАО «Угольная компания «Кузбассразрезуголь» в соответствии с IFRS

Методология оценки

 Оценка зданий, сооружений, незавершенного строительства осуществлена на основе применения затратного подхода  Стоимость специализированных объектов движимого имущества определена с применением методов затратного подхода, неспециализированных – комбинации сравнительного и затратного  Операционные специализированные активы, оцениваемые затратным подходом, тестировались на адекватную доходность  Для оценки земельных участков наиболее адекватным был признан сравнительный подход  Для оценки лицензии на разработку месторождений применялся косвенный метод дисконтированных method (МЕЕМ)), в рамках доходного подхода денежных потоков, генерируемых оцениваемым активом (Multi-period excess earnings  Для оценки зарегистрированного товарного знака применялся доходный подход – метод освобождения от роялти

Оцениваемые активы

Основные средства Объекты, незавершенные строительством Нематериальные активы: • Лицензия на Каменушинское месторождение • Лицензия на Салаирское рудное поле • Товарный знак BarWAD

ИТОГО Количество позиций

2,078 66 3 1 1 1

2,147

Case Study: услуги по оценке активов ГК «ОЗНА» для целей МСФО

Описание Компании

  

ОЗНА

– крупная российская многопрофильная компания Основные направления деятельности: проектирование объектов нефтегазовой промышленности, изготовление, гарантийное и сервисное обслуживание нефтегазовых объектов нефтегазопромыслового оборудования, инженерно-строительные изыскания, инжиниринг в области учета нефти, газа, воды и автоматизации Бизнес-модель ОЗНА реализует концепцию интегратора способного создавать комплексные решения в области мидстрим и сопровождать эти решения на всем жизненном цикле от проектирования до окончания эксплуатации

Оценка для целей МСФО

PPA по сделке приобретения ООО «Индустриальные системы» (г.Сургут») Тест на обесценение основных средств ОАО «АК ОЗНА» Тест на обесценение goodwill ЗАО «Институт природопользования» Оценка справедливой стоимости основных средств и капиталовложений ООО «ОЗНА- Нефтегазмаш»

Описание проекта Vertex Capital

МСФО:     оказал следующие услуги в области оценки для целей Оценка ОС и незавершенного ООО «ОЗНА- Нефтегазмаш» (IAS-16) строительства Проведение теста на обесценение основных средств ОАО «АК ОЗНА» (IAS-36) Проведение теста на обесценение ЗАО «Институт природопользования» (IAS- 36) goodwill Распределение цены приобретения (PPA) по сделке приобретения ООО «Индустриальные системы»

Методология оценки

Оценка активов, включая идентифицируемые НМА, обязательств и деловой репутации Ценность использования Генерирующей единицы сопоставляется со справедливой стоимостью основных средств Ценность использования Генерирующей единицы сопоставляется со стоимостью основных средств и goodwill Затратный (специализированные здания и сооружения), доходный и сравнительный (неспециализированные активы) 13

Case Study: оценка объектов основных средств ОАО «Башнефтегеофизика» для целей МСФО

Описание компании

Основными направлениями деятельности Группы являются :  проведение геофизических исследований,   научно-исследовательская, конструкторская, производство и проектная применение программных комплексов, опытно деятельность, аппаратно предоставление услуг по монтажу ремонту, техническому обслуживанию и внедрению в производство геофизического и иного оборудования, аппаратуры и приборов, и пр.

Описание проекта

 

Группа компаний «БАШНЕФТЕГЕОФИЗИКА»

территории Башкортостана, Татарии, Удмуртии, Пермской области и ХМАО).

включает в себя сейсмокаротажные партии на территории Западной Сибири и экспедицию скважинной сейсморазведки на промыслово-геофизические подразделения, объединяющие свыше 153 каротажных партий и отрядов (которые проводят ГИС в Башкортостане,

Vertex Capital

объектов основных средств и незавершенного строительства предприятий произвел оценку справедливой стоимости

Методология оценки

 Оценка зданий, сооружений, незавершенного строительства осуществлена на основе применения затратного подхода  Специализированные объекты движимого имущества оценивались с применением затратного методов затратного подхода, неспециализированные –на основе комбинации сравнительного и  Тест на адекватную Генерирующих единиц доходность операционных специализированных активов, оцениваемых только в рамках затратного подхода, проведен на основе выделения 12-ти  Для оценки справедливой стоимости земельных участков использован сравнительный подход.

Оцениваемые активы

Земля Здания Сооружения Машины и оборудование

Объекты, незавершенные строительством Финансовая аренда / лизинг ИТОГО Количество позиций

10 900 335 13,470

85 756 15,556

Контактная информация

Адрес юр.: Адрес почт.: Тел/факс: Web: E-mail: 109439, Москва, Волгоградский проспект, 144 115088, Москва, ул. Угрешская, д. 2, Бизнес-парк «Синтез», стр. 101, оф 101 +7 (495) 972 3258 www.vcap.ru

[email protected]

Виталий Богомолов, Управляющий партнер

Моб.: +7 (903) 610 0073 E-mail: [email protected]

15