Transcript Politique économique et rôle des anticipations(2)

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1. Que sont les anticipations ?
2. L’impact des anticipations sur
la politique économique
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1.1- Les différents types
d’anticipations
 Extrapolatives
 Adaptatives
 Rationnelles
◦ 1.2- Les anticipations
représentent un enjeu
macroéconomique crucial
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Selon Metzler, la valeur anticipée d’une variable à la période t
dépend de sa valeur en t-1 et de la tendance d’évolution de la
variable ; dans le cas des prix, le prix anticipé en t (noté
Pt a
)
est égal à :
Pt  Pt 1   ( Pt 1  Pt 2 )
a
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Le coefficient α correspond à un coefficient d’anticipation : si α
est positif, cela signifie que l’on estime que la tendance va se
prolonger ; à l’inverse, si α est négatif, on anticipe un
renversement de tendance ; si α est nul, l’agent estime que
l’évolution de la variable est identique à celle observée
aujourd’hui.
Pt  P   ( Pt 1  P )
a

a
t 1
a
t 1
Le concept d’anticipation adaptative s’appuie sur l’idée qu’un
agent, en contexte d’information imparfaite, effectue une
anticipation adaptative lorsqu’il adapte ses prévisions en tenant
compte de l’information dont il dispose sur les grandeurs
observées dans le passé ainsi que des erreurs d’anticipations
commises sur ces valeurs passées.
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Dans le cas de l’inflation anticipée, le taux d’inflation anticipé en
a
t (Pt a ) est égal au taux d’inflation anticipé en t  1(Pt 1 )
corrigé de l’erreur de prévision constatée en t  1
.
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Exemple de reformulation par des salariés
de leurs anticipations sur l’inflation.
Le graphique présente la manière dont
ces anticipations sont intégrées dans
l'analyse et la courbe de Phillips de long
terme qui s'en déduit.
Mise en évidence de la responsabilité des
politiques de relance de la demande dans
le développement de l’inflation et du
chômage.
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Les agents forment des anticipations rationnelles dès lors qu’ils
tirent parti de toute l’information disponible (et non plus
seulement des informations passées) pour établir leur
prévisions ; en conséquence, les agents ne font pas d’erreurs
systématiques de prévision, comme dans les cas d’anticipations
adaptatives.
Pt  E( Pt / At 1 )
a

a
La valeur anticipée des prix en t ( Pt ) est égale à l’espérance
mathématique E des prix qui se réaliseront en t, compte tenu de
l’ensemble d’information A dont disposent les agents en t-1 ;
comme l’espérance d’erreur entre
Pt a
et
Pt
agents ne se trompent pas systématiquement.
est nulle, les
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Anticipation sur l’inflation (cf. exemple de la courbe de Phillips)
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Anticipation sur les prix
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Anticipation sur les parités de change
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Anticipation sur le taux d’intérêt sans risque

Anticipation sur la prime de risque

Anticipation sur les mouvements de stocks

Anticipation sur l’investissement

Anticipation sur la politique fiscale

Anticipation sur la politique monétaire

Anticipation sur un retournement conjoncturel

Etc.
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Tous les acteurs anticipent :
◦ Sur les variables macroéconomiques (prix, inflation, taux
d’intérêt, etc.)
◦ Sur les politiques économiques (budgétaire ou monétaire)
◦ Sur la conjoncture
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Les ménages anticipent :
◦ Sur les politiques économiques actuelles
◦ Sur les politiques économiques futures

Les pouvoirs publics anticipent :
◦ La réaction des ménages aux politiques économiques
◦ L’évolution de la conjoncture économique pour déterminer
les politiques à suivre
◦ Etc.
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2.1 L’introduction du modèle ASAD
2.1.1 Equilibre général du niveau
des prix: introduction d’un
niveau de prix variable
2.1.2 L’intérêt du modèle en
matière de politique économique
et d’anticipations
2.2 La pratique: le cas d’une
politique budgétaire restrictive
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Permet d’intégrer
toute hypothèse
d’anticipation de
prix
Phénomène
d’illusion
monétaire
Synthétise le
marché des biens
et le marché
financier (AS) et
met en cohérence
le marché du
travail et la valeur
produite (AD).
AS-AD utilise les hypothèses
d’anticipations rationnelles
 Modèle économétrique plus
global qu’IS-LM qui permet
d’intégrer:
- les résultats de la courbe de
Phillips augmentée des
anticipations
- d’effectuer des analyses
conjoncturelles
- d’intégrer des phénomènes
d’anticipations
 Synthèse théories keynésienne et
monétariste: distinction CT-LT
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Effets pervers d’une politique de
réduction du déficit sont bien
connus
Remise en cause de cette théorie
par la prise en compte des
anticipations rationnelles
La critique de Lucas implique que
si la politique économique
annoncée est « crédible » les
anticipations seront auto
réalisatrices.
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Moyen terme: les
déséquilibres
produisent leur
autocorrection
Effet d’éviction sur
investissement privé
Long terme: hausse
de la production
Si les
consommateurs, les
entreprises et les
acteurs des marchés
financiers ont des
anticipations
rationnelles, alors, en
réponse à l’annonce
d’une réduction du
déficit, ils vont
anticiper tous ces
effets. Ils réajusteront
leurs anticipations de
la production future à
la hausse et celle du
taux à la baisse.