Transcript MicroeÌ conomie_Choi..

Complément : Statique
Comparative

Hausse du Revenu

Hausse des Prix
1
Hausse du Revenu : R’>R
x2
R’/p2
R/p2
E’
x’*2
x*2
E
U2
U1
x*1 x’*1 R/p1 R’/p1 x1
2
Hausse de p1 : p’1 > p1
x2
R/p2
Effet Substitution : E à A
• Négatif pour le bien 1
• Positif pour le bien 2
R/p2
Effet Revenu : A à E’
Négatif pour les 2 biens
A
E’
x’*2
x*2
E
U2
U1
x’*1
x*1 R/p’1 R/p1
x1
3
Choix Intertemporel du
Consommateur
Choix, Actualisation et Marché du Crédit
4

Précédemment :



Pas de notion de temporalité : consommation sur
un cycle de vie
Pas de notion de risque
Or :


Un bien consommé aujourd’hui n’a pas la même
valeur qu’un bien consommé demain
Prise en compte des notions d’intérêt
5
Intérêt et Valeur Actualisée
Une modification de la contrainte budgétaire
6
Un exemple


Soit un dépôt de 5000 € rapportant 10% par
an
Dans un an, j’aurai : 5500 €



5000 € du dépôt
500 € d’intérêt
Le taux d’intérêt s’interprète comme un prix :


Prix d’usage de la quantité de monnaie pendant
une période donné
Prix relatif intertemporel
7
Valeur Actualisée


Définition :
La valeur actualisée présente (VAP) d’un euro
demain est la somme qui, placée aujourd'hui,
vaudra un euro demain, étant donné le taux
d’intérêt.
Exemple : Quelle est la VAP de 100 €
disponible dans 1 an, avec un taux r = 10% ?
8
Plus Généralement

La VAP de S € disponible dans n années, si le
taux d’intérêt est r :
S
VAP 
n
1  r 
9
Le choix de consommation
intertemporel
La Contrainte Budgétaire
10
Hypothèses






Un agent vit 2 périodes : t = 1,2
Un seul bien est disponible au cours des 2 périodes, dont
le prix est normalisé à 1
Soit Rt, le revenu gagné à la période t
En fin de seconde période, l’agent meurt et ne laisse
aucun legs à ses enfants
En 1ère période, l’agent peut épargner ou emprunter un
montant S au taux d’intérêt r
En 2nde période, l’agent bénéficiera des fruits de son
épargne ou devra rembourser son emprunt
11
Ecriture des Contraintes Budgétaires

Contrainte de 1ère période :
C1 = R1 - S

Contrainte de 2nde période :
C2 = R2 + (1+r)S

Contrainte budgétaire intertemporelle :
C2 = R2 + (1+r) [R1 - C1]
C2
R2
 C1 
 R1 
1 r
1 r
12
Choix de l’épargne optimale

Le consommateur a des préférences entre la
consommation aujourd’hui et la
consommation future

A l’optimum :


Point de tangence entre la fonction d’utilité et la
contrainte budgétaire intertemporelle
TMS = 1 + r
13
Graphiquement
14
Epargne ou Emprunt ?
C2
(1+r)R1+R2
Epargne
A
R2
Emprunt
R1
R1+R2/(1+r)
C1
15
Hausse du Revenu : R’1>R1
C2
(1+r)R’1+R2
(1+r)R1+R2
E’
C’*2
C*2
E
U2
U1
C*1 C’*1 R1+R2/(1+r) C1
R’1+R2/(1+r)
16
Hausse du Taux d’Intérêt : r’>r
Le Cas de l’épargnant
C2
E’
C’*2
C*
E
2
U1
R2
C’*1 C*1
R1
U2
C1
17
Conséquences sur les Choix de
Consommation

Effet Revenu :

Etant épargnant, une hausse du taux d’intérêt accroît mes
revenus de 2nde période :


Effet Substitution

Une hausse des taux d’intérêt diminue le coût de la
consommation en 2nde période


Hausse de la consommation C1 et C2
Hausse de C2 et Baisse de C1
Effet Total :

Hausse de C2 et Effet indéterminé sur C1
18
Hausse du Taux d’Intérêt : r’>r
Le Cas de l’emprunteur
C2
C’*
E’
2
R2
C*2
E
U
U2 1
C’*1R1
C*1
C1
19
Conséquences sur les Choix de
Consommation

Effet Revenu :

Etant emprunteur, une hausse du taux d’intérêt réduit mes
revenus de 2nde période :


Effet Substitution

Une hausse des taux d’intérêt diminue le coût de la
consommation en 2nde période


Baisse de la consommation C1 et C2
Hausse de C2 et Baisse de C1
Effet Total :

Baisse de C1 et Effet indéterminé sur C2
20
Les contraintes affectant l’emprunt


Emprunt = consommation aujourd’hui du revenu
futur
Or, cela n’est pas possible pour tout le monde


« on ne prêt qu’aux riches »
Si un consommateur ne peut pas emprunter :

Sa consommation courante correspond au maximum à son
revenu courant : C1  R1
= Contrainte supplémentaire imposée au consommateur :

Rationnement ou contrainte de liquidité
21
Rationnement du Crédit – Domaine
des Possibles
C2
(1+r)R1+R2
Epargne
A
R2
Impossibilité d’Emprunt
R1
R1+R2/(1+r)
C1
22
Rationnement non contraignant
C2
(1+r)R1+R2
E
R2
U1
R1
C1
23
Rationnement contraignant
C2
(1+r)R1+R2
E
R2
D
UU
21
R1
C1
24
Taux d’intérêt d’emprunt (re) et Taux
d’intérêt d’épargne (rs) : re > rs
C2
(1+re)R1+R2
(1+rs)R1+R2
A
R2
R1 R1+R2/(1+re) R1+R2/(1+rs) C1
25