Transcript Aula 3 - Analise Financeira

Aula 3 – Analise das
Demonstrações Financeiras
GESTÃO FINANCEIRA 1
Prof. CARLOS EDUARDO
MARINHO DINIZ
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ANÁLISE FINANCEIRA AVANÇADA
CONCEITOS DE CAPITAL DE GIRO
•Ativo Circulante - AC
•Capital Circulante Líquido - CCL
CCL = AC - PC
•Capital de Giro Próprio - CGP
CGP = PL - (AP + RLP)
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ANÁLISE FINANCEIRA AVANÇADA
ANÁLISE DA NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO
•Investimento Operacional em giro - IOG
•Ciclo Financeiro da Empresa
•Capital Permanente Líquido e Saldo de Tesouraria
•Análise da tendência do IOG
•Efeito Tesoura
•Overtrade
FLUXO DE CAIXA (CASH FLOW)
•Elaboração do Fluxo de Caixa
•Análise do Fluxo de Caixa
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Para analisar as
Demonstrações Contábeis e
Financeiras, o que é que eu
preciso saber?
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saber “ver” o balanço
há várias formas de se “ver” o balanço patrimonial
Uma série de registros de valores.
Uma série infinita de
contas entrelaçadas.
Uma série ordenada
de registros de direitos e obrigações.
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saber “ver” o balanço
a melhor maneira de se “ver” o balanço
patrimonial é entender os seus grande grupos
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Ativo Circulante
Passivo Circulante
Realizável a Longo Prazo
Exigível a Longo Prazo
Permanente
Patrimônio Líquido
Recapitulando: O
balanço patrimonial se
divide em seis grandes
grupos.
O número de contas não importa
FIQUE DE OLHO
O que importa é o valor das contas
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Ativo Circulante
Ativo Circulante
449.433
Passivo Circulante
230.170
Passivo Circulante
Exigível a Longo Prazo
56.794
Realizável
a Longo
Prazo
Realizável
a Longo
Prazo
35.379
Exigível a Longo Prazo
Patrimônio Líquido
Permanente
Permanente
444.922
TOTAL DO ATIVO
929.734 TOTAL DO PASSIVO
refazendo os seis
grandes grupos, pelo
VALOR DAS CONTAS.
642.770
Patrimônio Líquido
929.734
O número de contas não importa
FIQUE DE OLHO
O que importa é o valor das contas
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Os índices nos ajudam a entender as relações
entre as diferentes áreas de negócios da empresa.
Por exemplo:
1.Qual é Nenhum
o investimento
adicional
índice
vale(crescimento
do saldo da rubrica) que deverá ser realizado
isoladamente. Sempre
em Contas a Pagar, Estoques e Contas a
deve para
ser cada
usado
Receber,
Realassociado
(R$) adicional a ser
obtido
pelo aumento
das vendas?
a outro
ou outros
índices.
2.Qual nível de Ativos Permanentes dá suporte
a um determinado nível de vendas?
Porém nenhum índice vale isoladamente. Sempre
deve ser usado associado a outro ou outros
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índices.
Exemplos:
1.Uma empresa com excelente índice “Exigível” X “Patrimônio
Líquido” (baixo
endividamento)
pode
comde
suas Vendas
A Análise
Financeira
porestá
meio
estagnadas e sem gerar caixa suficiente para quitar as
índices pode fornecer um retrato
dívidas.
falso.
Deve
ser usadaeem
conjunto
2.As Vendas
podem
ter aumentado
todos
os índices
parecerem
porém a mais
empresa
não consegue
comótimos,
uma análise
profunda
dos pagar o
salário dos empregados.
negócios
da empresa.
3.O crescimento das
Vendas provoca
um aumento no nas
rubricas Contas a Receber e Estoques, o que provoca queda
no saldo do Fluxo de Caixa.
Por si só a Análise Financeira por meio de índices pode
fornecer um retrato falso. Por isso deve ser usada em
conjunto com uma análise mais profunda dos negócios da
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empresa.
índices de liquidez
Os índices de liquidez (ou do solvência)
evidenciam quantas vezes o numerador contém o
denominador.
Exemplo:
Ativo Circulante 20/Passivo Circulante 10 = 2 : 1
O numerador (Ativo Circulante) tem 2 Reais para
cada Real do denominador (Passivo Circulante).
Quanto mais elevados sejam os índices melhor
será a situação financeira da empresa.
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índices de liquidez
os principais índices de
liquidez são:
1 - O capital circulante líquido.
2 - O índice de liquidez corrente.
3 - O índice de liquidez seca.
4 - O índice de liquidez geral.
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1º - capital circulante líquido
Capital Circulante Líquido (ou
Capital de Giro Líquido) =
Ativo Circulante – Passivo
Circulante
Todas as Disponibilidades +
Realizável a Curto Prazo –
Todos os valores a pagar a
curto prazo.
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1º - capital circulante líquido
Dinheiro e depósitos bancários.
Títulos e Cheques a receber.
Empréstimos e
financiamentos
bancários.
+
Fornecedores
-
+
+
+
Estoques.
(Menos)
+
Salários
+
Tributos
Lucro dos
sócios 14
2º - índice de liquidez corrente
Índice de Liquidez Corrente =
Ativo Circulante / Passivo
Circulante
Todas as Disponibilidades +
Realizável a Curto Prazo /
Todos os valores a pagar a
curto prazo.
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2º - índice de liquidez corrente
Dinheiro e depósitos bancários.
Títulos e Cheques a receber.
Empréstimos e
financiamentos
bancários.
+
Fornecedores
/
+
+
+
Estoques.
(Dividido
por)
+
Salários
+
Tributos
Lucro dos
sócios 16
3º - índice de liquidez seca
Índice de Liquidez Seca =
Ativo Circulante – Estoques –
Despesas de Exercícios Seguintes /
Passivo Circulante.
Todas as Disponibilidades + Contas
a Receber – Estoques – Despesas
Antecipadas de outros exercícios /
Todos os valores a pagar a curto
prazo.
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Dinheiro e depósitos bancários.
Títulos e Cheques a receber.
-
+
+
Empréstimos e
financiamentos
bancários.
Estoques.
+
Fornecedores
-
Despesas
antecipadas.
3º - índice de liquidez seca
+
Salários
/
(Dividido
por)
+
Tributos
Lucro dos
sócios 18
4º - índice de liquidez geral
Índice de Liquidez Geral =
Ativo Circulante + Realizável a Longo
Prazo / Passivo Circulante + Exigível
a Longo Prazo.
Todas as Disponibilidades + Contas a
Receber + Estoques + Despesas
Antecipadas de outros exercícios /
Todos os valores a pagar a curto
prazo + Todos os valores a pagar a
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Longo Prazo
Dinheiro e depó- Títulos e Chesitos bancários. ques a receber.
Estoques.
-
+
-
Despesas
antecipadas.
4º - índice de liquidez geral
/
(Dividido
por)
Tudo o que houver de CURTO e de LONGO PRAZO
+
+
Empréstimos e
financiamentos
bancários.
Fornecedores
+
Salários
+
Tributos
Lucro dos
sócios 20
índices de prazos médios
os índices de prazos médios evidenciam o tempo
de algumas atividades da empresa e constatam a
qualidade da gestão do seu capital de giro,
medindo:
1. O prazo médio para pagamento aos
fornecedores.
2. O tempo médio de permanência das mercadorias
nos Estoques.
3. O prazo médio para recebimento das vendas a
prazo.
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um desses prazos é favorável à empresa. Os outros
dois são contrários.
1. Quanto maior o prazo obtido dos fornecedores para
pagamento das compras, melhor.
2. Quanto menor o prazo que as mercadorias
permanecerem estocadas, melhor.
3. Quanto menor o prazo que os clientes levarem para
pagar as suas compras, melhor.
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índices de prazos médios
os principais índices de
prazo médio são:
1 - Prazo médio de pagamento a
fornecedores.
2 - Prazo médio de estocagem.
3 - Prazo médio de cobrança.
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1º - prazo médio de pagamento a
fornecedores
Prazo médio de pagamento a fornecedores=
Saldo médio de Fornecedores
Compras Brutas / 360
Soma dos saldos da conta Fornecedores dos
balanços atual e passado : 2 / Compras
brutas : 360
Compras brutas: Custo das Mercadorias Vendidas Tributos incluídos no preço das mercadorias (IPI, ICMS
etc.) - Devoluções realizadas pelos clientes de
mercadorias vendidas - Abatimentos concedidos pela
empresa aos seus clientes.
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1º - prazo médio de
pagamento a fornecedores
Fornecedores
Fornecedores
Saldo em
Saldo em
31/12 do
+
:
31/12 do
Balanço 1
2
Balanço 2
:
360
Tais
brincando???.
Calendário
falso !!!
Compras Brutas
Vamos tornar
esta
fórmula
mais
Dá
para
aumentar
?
brincando
falsificado
?
atraente?Calendário
NoTais
lugar
do
360? coloque
um
calendário.
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2º - prazo médio
de estocagem
Prazo médio de Estocagem=
Saldo médio de Estoques
Custos das Vendas / 360
Soma dos saldos da conta Estoques dos
balanços atual e passado : 2 / Custo das
mercadorias vendidas : 360
Indica qual o tempo médio de permanência das
mercadorias na empresa; entre a data da compra
e a data da venda.
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2º - prazo médio
de estocagem
Estoques do
balanço 1
Custo das
Mercadorias
Vendidas
+
Estoques do
balanço 2
:
2
:
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3º - prazo médio
de cobrança
Prazo médio de Cobrança =
Saldo médio de Contas a Receber
Receita Operacional Bruta – Devoluções –
Abatimentos / 360
Soma dos saldos das contas que tiveram origem em
vendas, dos balanços atual e passado : 2 / Valor de
todas as vendas a vista e a prazo – As Devoluções de
mercadorias feitas pelos clientes – Os Abatimentos
concedidos pela empresa : 360
Indica qual o tempo médio que a empresa leva para
receber as vendas a prazo; as datas entre a venda e o
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efetivo recebimento do seu valor.
3º - prazo médio
de cobrança
“Cheques em
Cobrança”
Soma do saldo dos
balanços 1 e 2,
dividido por 2
+
“Títulos
a Receber”
Soma do saldo dos
balanços 1 e 2,
dividido por 2
Total das vendas
/
e
- DEVOLUÇÕES
ABATIMENTOS
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prazos médios
Se os prazos médios de pagamento a fornecedor for de 120 dias; de
estocagem for 60 dias e de cobrança for de 90 dias, teremos a seguinte
situação:
Favorável a empresa
Prazo para pagar aos fornecedores: ................. 120 dias
Contra a empresa
Prazo de estocagem: .................... 60 dias
Prazo de cobrança: ....................... 90 dias
150 dias
Tempo que a empresa usa custos para estocar as mercadorias e para cobrar as vendas: ..... 30 dias
30
Estocagem
60 dias
Cobrança
90 dias
A descoberto
30 dias
Fornecedores
120 dias
No exemplo, a firma está
sendo financiada por 120
dias e financiando 150.
Para cobrir os 30 dias
restantes, tem que desviar
recursos de outras
atividades ou usar
recursos de terceiros,
pagando juros.
Obs.: Os fornecedores
também cobram juros.
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índices de estrutura patrimonial
Os índices de estrutura patrimonial
são calculados em termos de número
de vezes que o numerador contém o
denominador. Uma interpretação
simplista desses índice seria dizer
que quanto menor eles forem, melhor
será a situação da empresa analisada.
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índices de estrutura patrimonial
os principais índices de
estrutura patrimonial são:
1 - Capital de Terceiros/Capital Próprio.
2 - Composição do Endividamento.
3 - Endividamento Geral.
4 - Imobilização do Capital Próprio.
5 - Imobilização dos Recursos Permanentes.
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1º - capital de terceiros/capital próprio
Capital de Terceiros/Capital Próprio =
Passivo Circulante + Exigível a Longo
Prazo / Patrimônio Líquido
Essa equação evidencia o montante de
quanto de capitais de terceiros que a
empresa usa, em relação aos recursos
próprios (Patrimônio Líquido), isto é, a
relação entre os recursos de terceiros e
os recursos próprios usados nos
negócios da empresa analisada.
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1º - capital de terceiros/capital próprio
Passivo Circulante
Exigível a Longo Prazo
230.170
56.794
286.964
= 0,44 : 1
642.770
Patrimônio Líquido
642.770
Neste caso para cada R$
1,00 de recursos próprios
da empresa ela só usa R$
0,44 de recursos de
terceiros. É uma situação
muito boa, pois R$ 0,66 são
recursos próprios.
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2º - composição do
endividamento
Composição do endividamento =
Passivo Circulante / Passivo
Circulante + Exigível a Longo Prazo
Evidencia quanto a empresa tem de
dívidas de curto prazo, em relação ao
total de seus débitos para com terceiros.
Quanto menor for o montante das
dívidas de curto prazo, melhor.
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2º - composição do
endividamento
Passivo Circulante
230.170
230.170
= 0,80 : 1
Passivo Circulante
Exigível a Longo Prazo
230.170
56.794
286.964
Neste caso, para cada R$
1,00 do total das suas
dívidas a empresa deve
R$ 0,80 vencível a curto
prazo. É uma situação
regular, pois só R$ 0,20 é
vencível a longo prazo.
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3º - endividamento
geral
Endividamento geral =
Passivo Circulante + Exigível a Longo
Prazo / Ativo Total
Esse índice mostra o total que a empresa
deve em relação ao total do que ela
possui em direitos e bens, ou seja, o
quanto ela “pertence” a terceiros e qual
a sua liquidez.
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3º - endividamento
geral
Passivo Circulante
Exigível a Longo Prazo
230.170
56.794
286.964
= 0,31 : 1
929.734
Ativo Circulante
Realizável a Longo Pra
Permanente
449.433
35.379
444.922
Neste caso para cada R$
1,00 dos seus direitos e
bens pertencentes a
empresa usou só R$ 0,31
de recursos de terceiros.
É uma situação boa, pois
R$ 0,69 foram com
recursos próprios.
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3º - imobilização do
capital próprio
Imobilização do Capital Próprio =
Ativo Permanente / Patrimônio
Líquido
Mostra o quanto do Patrimônio Líquido
(recursos próprios) da empresa está
aplicado no Ativo Permanente
(Imobilizado em prédios, máquinas,
instalações etc. e Investimentos em
outros empresas).
40
4º - imobilização do
capital próprio
Permanente
444.922
444.922
= 0,69 : 1
642.770
Patrimônio Líquido
642.770
Neste caso, para cada R$
1,00 dos recursos próprios
da empresa somente R$
0,69 foram investidos em
caráter permanente. É uma
situação boa, pois R$ 0,31
dos recursos próprios
financiam o capital de giro
41
da empresa.
5º - imobilização dos
recursos permanentes
Imobilização dos recursos
permanentes =
Ativo Permanente / Exigível a Longo
Prazo + Patrimônio Líquido
Revela quanto de financiamento de
longo prazo e de recursos próprios estão
aplicados em ativos, cuja maturação
financeira é muito longa, o que resulta
em baixa liquidez.
42
5º - imobilização dos
recursos permanentes
Permanente
444.922
444.922
= 0,64 : 1
Exigível a Longo Prazo
Patrimônio Líquido
56.794
642.770
699.564
Neste caso para cada R$ 1,00
dos recursos tidos
“permanentes” da empresa,
somente R$ 0,64 foram
investidos em caráter
permanente. É uma situação
boa, pois R$ 0,36 desses
recursos financiam o capital
43
de giro da empresa.
ANÁLISE FINANCEIRA E
CONTÁBIL DE BALANÇO
Planejamento, criação e execução do
Prof. Tomislav R. Femenick
Desenhos e imagens compilados pelo autor.
Bibliografia:
–
–
–
–
–
WESTON, J. Fred e BRIGHAM, Eugene F. Fundamentos
da administração financeira. 10 ed. São Paulo:
Makron, 2000.
GITMAN, Lawrence J. Princípios de administração
financeira. 7ª ed. São Paulo: Harbras, 1997.
FEMENICK, Tomislav R. Administração financeira &
orçamentos. São Paulo: Unibero, 1997.
ROSS, Stephen A., WESTERFIELD, Randolph W. e JAFFE,
Joffrey F. Administração financeira: corporate finance.
São Paulo: Atlas, 1995.
BRAGA, Roberto. Fundamentos e técnicas de
administração financeira. 12ª ed. São Paulo: Atlas, 2003.
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