Transcript Análisis económico

Administración Financiera
SESIÓN #8 Análisis bursátil.
Contextualización
¿Qué es el análisis económico?
El análisis económico es parte fundamental de un
plan de negocios. Junto al análisis mercadológico y
técnico, el análisis económico define la viabilidad
económica, es decir, si la empresa desde el punto
de vista financiero, es viable o no.
El análisis económico se realiza justo después del
análisis de manufactura u operativa cuando del
análisis mercadológico se obtienen los ingresos
que la empresa pudiera obtener (por las ventas
generadas), y el de manufactura, los costos y
gastos (egresos).
Introducción
Para las economías emergentes, como la nuestra, el contar con un sistema
financiero sano y que proporcione servicios esenciales de calidad puede ser una
de las palancas primordiales para impulsar el crecimiento económico. Por ello,
asegurar un sector financiero moderno con el mínimo riesgo de crisis es básico
para conseguir el crecimiento y, por ende, reducir la pobreza.
La manera de impulsar el crecimiento económico de un país ha ocupado un
lugar especial en los enfoques teóricos de la ciencia económica.
Ahora bien: hay dos corrientes que son interesantes observar para llevar a cabo
un análisis económico, el análisis fundamental y el análisis técnico. Esto lo
desarrollaremos a lo largo de la unidad.
Análisis económico
El análisis económico de la empresa se realiza a partir de
los datos de la cuenta de pérdidas y ganancias, en el se
plantea tres cuestiones principales:
1.La estructura de costos que tiene la empresa.
2.El control de los períodos de maduración y rotación de
los elementos del activo corriente.
3.El análisis de la productividad y rentabilidad de la
empresa (verificar si se tiene liquidez y rentabilidad).
Si bien el que la empresa obtenga utilidades es importante,
aún más es obtener rentabilidad. La rentabilidad es un
concepto relativo de los resultados de una empresa, que
relaciona las utilidades con las inversiones realizadas.
Eficiencia, Productividad y
Rentabilidad
Los ratios económicos y lo que significan ya se analizaron en unidad 6; para
incluirlos e hilarlos al estudio económico lo haremos considerando tres aspectos
relacionados entre sí:
Eficiencia: es la capacidad de la empresa
de maximizar el rendimiento de los
recursos utilizados. Esto significa que se
usó los recursos con cuidado, sin errores y
de forma adecuada a la capacidad
instalada que justifique las ventas que se
tienen.
Productividad: es la relación
entre la producción obtenida y
los
factores
productivos
utilizados. Mide la eficiencia
técnica o eficiencia del proceso
productivo.
Rentabilidad: es la capacidad de las inversiones de la
empresa para generar beneficios (utilidades). Para
estudiar la rentabilidad de la empresa es necesario
analizar la relación entre los resultados obtenidos por
la empresa (utilidades o pérdidas) y los capitales
invertidos, que nos permitirá saber el beneficio que
corresponde a cada peso invertido. Por lo tanto, mide
la eficiencia económica de una empresa.
Rentabilidad e Inversión
La inversión de una empresa, es decir, el activo o estructura económica, está
financiada con recursos propios y ajenos. La decisión de la empresa sobre cómo
financiar sus activos influirá en su rentabilidad financiera y en su estabilidad, ya que
los recursos ajenos hay que pagarlos y con intereses.
De forma general, podemos decir que a la empresa le interesará endeudarse para
financiar nuevas inversiones siempre que:

La rentabilidad económica
obtenida sea mayor que el
interés que paga por la
financiación ajena; es decir
que el negocio deje más de
lo que se endeudo.

El riesgo financiero sea
adecuado, es decir, que la
ratio de autonomía financiera
(Patrimonio Neto / Pasivo
exigible) esté dentro de los
límites recomendados; he aquí
que el hacer índices (o ratios)
es muy importante y útil.
Apalancamiento financiero
El análisis económico que debiera reflejar rentabilidad a un esquema de inversión
propuesto, incluye:

Presupuesto de inversiones y
financiación: inversiones necesarias
para la puesta en marcha de la
empresa y como se piensa soportar.
• Previsión
de
tesorería:
basado en el activo circulante
especialmente efectivo. Este
elemento muestra cual será la
liquidez requerida de la
empresa en cada momento, en
función de las diferencias que
se estiman de cobros y pagos.
• Cuenta
de
resultados
previsional
y
cash
flow
económico: es el elemento que
refleja el rendimiento de la
empresa al final de un período
determinado.
• Balance previsional: es un
documento contable que da
información económica sobre la
empresa referida a un momento
determinado (que posee, que
debe, que le deben, quien
financia a la empresa, que uso
se da a esa financiación).
• Punto de equilibrio: también
llamado punto muerto o umbral
de rentabilidad, es la situación
que se produce cuando la
empresa no tiene ni utilidades ni
pérdidas, los ingresos son iguales
a los costes.

• Fondo de maniobra: o capital
circulante, es la parte del pasivo
fijo que financia al activo
circulante y se puede constituir
con fondos propios o ajenos.
Análisis de ratios: es uno de los
métodos más prácticos para analizar
la futura viabilidad de la empresa;
como ya se estudió en la unidad 6.
Los ratios financieros relacionan los
diversos elementos del balance
general con los del estado de
resultados a fin de tener un
panorama más amplio de la
situación financiera de la empresa.
Análisis fundamental
El análisis fundamental se basa en el estudio de la toda información disponible en
el mercado sobre una empresa en especial así como de su contexto
macroeconómico, con la finalidad de obtener su verdadero valor (valor intrínseco o
precio teórico).
Los métodos que se utilizan son:

El método top-down: “desde
arriba hacia abajo”, consiste en
llegar a la toma de decisiones a
partir de lo general hacia lo
particular; el análisis parte de un
nivel macroeconómico hacia un
nivel microeconómico de la
empresa en estudio, con el fin de
fijar el precio objetivo al cual
debería cotizar la empresa en el
mercado.

El método bottom-up: “desde
abajo hacia arriba”, consiste en
seleccionar empresas que sean
oportunidades en el mercado es
decir infravaloradas. Una forma
particular de selección de valores
es adoptar la estrategia Stock
Picking
que
consiste
en
seleccionar empresas con buenas
características
(una
clientela
sólida, equipo en buen estado)
que están infravaloradas en el
mercado de valores.
Análisis técnico
El análisis técnico al igual que el fundamental busca apoyar al inversor en decidir
qué y cuándo comprar, pronosticando con un nivel de confianza elevado cuál será
el próximo movimiento de los precios, tras estudiar su evolución en el pasado. Aquí
entramos en el campo de las estadísticas en donde se requieren historiales muy
claros del cual se pueda inferir.
El análisis técnico se divide en dos disciplinas:

Análisis chartista (el estudio de la
formación de los precios).

Análisis cuantitativo (el estudio de
indicadores
matemáticos
que
pueden desprender del precio).
se
La ética del analista financiero
El analista financiero se deberá sujetar al código de ética del CFA Institute cuyo
preámbulo dicta del siguiente modo:
El Código Ético y las Normas de Conducta Profesional
del Instituto CFA(2014) son fundamentales para los
valores del Instituto CFA y esenciales para el logro de su
misión de liderar la profesión de inversiones en el ámbito
mundial mediante el establecimiento de altas normas de
educación, integridad y excelencia profesional. Las
estrictas normas de conducta ética son cruciales para
conservar la confianza pública en los mercados
financieros y en la profesión de inversiones.
Desde su creación en la década de 1960, el Código y las Normas han
fomentado la integridad de los miembros del Instituto CFA y han servido de
modelo para la evaluación de la conducta ética de los profesionales de la
inversión en el ámbito mundial, sin importar la función laboral, las
diferencias culturales o las leyes y regulaciones locales. Todos los
miembros del Instituto CFA (incluidos quienes hayan obtenido el derecho a
utilizar el título de Chartered Financial Analyst® [CFA®]) y los candidatos a
obtener el título de CFA deben atenerse al Código y a las Normas, y se les
anima a informar a sus empleadores de esta responsabilidad. Las
transgresiones podrán resultar en medidas disciplinarias de parte del
Instituto CFA. Dichas medidas pueden incluir la revocación de la afiliación,
de la candidatura al Programa CFA y del derecho a utilizar el título de CFA.
Conclusión
El análisis económico se centra, fundamentalmente, en la valoración de la
situación económica y financiera existente en la empresa, se genera una vez que
se hayan concluido los análisis mercadológicos y de manufactura.
El análisis fundamental y el análisis técnico son métodos que pueden realizarse
de manera conjunta; ambas técnicas nos dan panoramas distintos que ayudan al
inversor a obtener información con el fin de disminuir sus riesgos.
Si algo bien es cierto, es que las decisiones en general (no sólo las financieras)
no se evalúan en los resultados obtenidos, sino en la información que una se
allegue, en cantidad y calidad de manera oportuna. Si teniendo la información en
tiempo y forma, decidimos y los resultados son positivos (como es la idea)
aseguramos que decidimos bien. Pero si decidimos basados en información
efectiva, en tiempo y en forma, y los resultados no son los deseados, igualmente
decidimos bien, sólo que las circunstancias igual cambiaron al último momento.
Bajo esta premisa, mientras más instrumentos de evaluación tengamos y
apliquemos, es mucho mejor. Tomando en cuenta que ambas teorías nos allegan
información de diversa índole, no es nada descabellado aplicar ambas corrientes
al momento de decidir en la bolsa.
Para aprender más
Para aprender más acerca de análisis fundamental y económico, te invito a
consultar las siguientes ligas:
Markets.com
(s/f) ¿Qué es el análisis fundamental? Documento consultado en:
http://www.markets.com/es/education/fundamental-analysis/what-is-fundamental-
analysis.html
Rankia
(s/f) ¿Análisis técnico, análisis fundamental, ambos o ninguno?
Documento consultado en:
http://www.rankia.com/blog/secretosbolsa/783139-analisis-tecnico-fundamentalambos-ninguno
Cibergrafía
Bolsageneral.es (s/f). ¿Qué es el análisis técnico y qué es el análisis fundamental?
Documento
consultado
el
15
de
abril
de
2014,
en:
http://www.bolsageneral.es/lecciones-de-bolsa/que-es-el-analisis-tecnico-y-que-esel-analisis-fundamental-por-david-galan/
Cfainstitute.org (s/f). Código ético y normas de conducta profesional. Documento
consultado
el
15
de
abril
de
2014,
en:
http://www.cfainstitute.org/Translations%20of%20Code%20of%20Ethics%20and%2
0Standards%20of%20Pr/spanish_code.pdf
Cortalconsors.es. (s/f). Análisis técnico: conceptos básicos de activos financieros.
Documento
consultado
el
15
de
abril
de
2014,
en:
https://www.cortalconsors.es/curso/97/an%C3%A1lisis-t%C3%A9cnico-i-4conceptos-b%C3%A1sicos-de-activos-financieros
Cursobolsa.net (s/f). Análisis técnico. Documento consultado el 15 de abril de
2014, en: http://www.cursobolsa.net/material/analisis-tecnico.html/6
Educativa.catedu.es (s/f). Rentabilidad financiera. Documento consultado el 15 de
abril de 2014, en:
http://educativa.catedu.es/44700165/aula/archivos/repositorio//2750/2795/html/422
_rentabilidad_financiera.html
Empleacantabria.com (s/f). El estudio
consultado el 15 de abril de 2014, en:
económico
financiero.
Documento
http://www.empleacantabria.com/es/portal.do?TR=C&IDR=37
Expansión.com. (s/f). Análisis fundamental. Documento consultado el 15 de abril de
2014,
en:
http://www.expansion.com/diccionario-económico/analisisfundamental.html
Markets.com (s/f) ¿Qué es el análisis fundamental? Documento consultado en:
http://www.markets.com/es/education/fundamental-analysis/what-is-fundamentalanalysis.html
Rankia (s/f) ¿Análisis técnico, análisis fundamental, ambos o ninguno? Documento
consultado en: http://www.rankia.com/blog/secretosbolsa/783139-analisis-tecnicofundamental-ambos-ninguno