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Geldpolitik in Europa - EZB und EWWU Inhalt Ökonomische und Politische Hintergründe Entwicklungsgeschichte der EWWU Das Europäische System der Zentralbanken Ziele und Instrumente Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 1 Geldpolitik in Europa - EZB und EWWU http://www.leitzinsen.info Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt (Abruf 7.11.14) 2 Makroökonomische Vorteile Beseitigung des Wechselkursrisikos Stärkung des einheitlichen Binnenmarktes Förderung der Investitionen in der Euro-Zone Förderung der Konvergenz der Volkswirtschaften Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 3 Mikroökonomische Vorteile Erleichterung grenzüberschreitender Finanztransaktionen Hilfe für Verbraucher auf Reisen Beseitigung der Fristen beim Devisenumtausch Beseitigung der Gebühren für den Devisenumtausch Erleichterung des Preisvergleichs Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 4 (Wirtschafts-) Politische Hintergründe Europäische Integration: = Fernziel Politische Union Europa in der (Wirtschafts-) Welt „Die starke Mark“: Integration und Vorbehalte Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 5 Zitate Jaques Rueff (1950): “Europa wird über das gemeinsame Geld geschaffen oder überhaupt nicht” Ottmar Issing (1995): “Ein Europa, das den Schritt in die Währungsunion wagt, kann sich nicht vor der Entscheidung über die Gestalt der politischen Union drücken.” Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 6 Die „Integrationsleiter“ Freihandelszone Zollunion Gemeinsamer Markt Binnenmarkt Monetäre Union (W W U) Politische Union = (Fern-) Ziel: Vereintes Europa (?) Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 7 Reihenfolgen von Integration Politische Union Gemeinsame logisch stringent, aber politisch Wirtschaftspolitik nicht + Gemeinsame durchsetzbar Währung Politik der Gemein Gemeinsame same Wirtschaftspolitik kleinen Schritte / Fakten setzen Währung Politische Union Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 8 Wie wirken Wechselkurse? Ausgleich von Kaufkraftparitäten Ausgleich unterschiedlicher Inflationsraten Ausgleich von Zinsdifferentialen „Abfederung“ nationaler Wirtschaftspolitik Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 9 Integration in der EWWU Europäische, supranationale Geldverfassung Weitgehende nationale Hoheiten auf allen anderen Gebieten der Wirtschaftspolitik Annäherung der nationalen Finanz- und Wirtschaftspolitiken nötig Konvergenz Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 10 Konvergenzkriterien Preisstabilität Haushaltsdisziplin – laufendes Defizit max. 3 % des BIP – Schuldenstand max. 60 % des BIP Konvergenz der Zinssätze Wechselkursstabilität Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 11 Ziele der Wirtschaftspolitik: Das „magische“ Viereck Wachstum Preisniveaustabilität Beschäftigung Außenwirtschaftliches Gleichgewicht / Wechselkursstabilität Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 12 Ziele der Zentralbankpolitik: Das „magische“ Eineck ? Preisniveaustabilität Preisniveaustabilität Preisniveaustabilität Preisniveaustabilität Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 13 Ziele der (Europäischen) Zentralbank als „1 3/4 - Eck“: Preisniveaustabilität Wachstum Beschäftigung Außenwirtschaftliches Gleichgewicht: Wechselkursstabilität Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 14 Ziele der (Europäischen) Zentralbank - seit der Finanz- & Schuldenkrise Preisniveaustabilität Wachstum Haushaltsfinanzen (v.a. der Schuldenländer) Euro erhalten Beschäftigung Außenwirtschaftliches Gleichgewicht: Wechselkursstabilität Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 15 Aufgaben des ESZB (Art. 105 II) Geldpolitik der Gemeinschaft festlegen Devisengeschäfte im Einklang mit etwaigen Wechselkurszielen durchführen Offizielle Währungsreserven der Mitglieder halten und verwalten Reibungsloses Funktionieren der Zahlungssysteme fördern Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 16 Instrumentarium des ESZB Liquiditätspolitische Instrumente – Offenmarktpolitik als Hauptrefinanzierungsinstrument: Mengentender und Zinstender – Mindestreserve, Feinsteuerung – Einlage-Fazilitäten Zinspolitische Instrumente – Repo-Satz Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 17 2 Säulen der EZB-Politik Herausragende Rolle der Geldmenge v.a. Offenmarktgeschäfte, Frage nach Tender Preisentwicklung / Wechselkurse -> Konvergenz als Aufgabe der Nationalregierungen Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 18 ECB talking ... Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt Quelle: http://www.ecb.europa.eu/ecb/educational/html/index.de.html 19 Monetary Aggregates Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt Quelle: http://www.ecb.int/stats/money/aggregates/aggr/html/hist.en.html 20 Geldmengenaggregate im Euro-Raum Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt Quelle: Pätzold und Baade „Stabilisierungspolitik“ (2008), S. 115 21 Geldpolitische Operationen Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt Quelle: http://www.ecb.int gendoc2006de.pdf 22 Daten von der EZB: sdw.ecb.europa.eu Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 23 Daten von der EZB: sdw.ecb.europa.eu Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 24 Daten von der EZB: sdw.ecb.europa.eu Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt 25 EZB Geldpolitische Instrumente Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt Quelle: Pätzold und Baade „Stabilisierungspolitik“ (2008), S. 119 26 Ausschüttung von Liquidität Geldpolitik in der EWWU, P. Schmidt Quelle: Pätzold und Baade „Stabilisierungspolitik“ (2008), S. 123 27