Transcript Ⅰ. SPAC이란?

판매사 내부직원용
위험 등급 : 1등급
동부SPAC사모증권투자신탁제D-1호[주식혼합]
상품제안서
2010. 3.
1. 본 자료는 당사펀드의 이해를 돕기 위해 판매사 임직원 및 관련 담당자에 한해 제공 되어지는 자료입니다. 본 자료는 구체적인 투자상품의 청약을 권유
하기 위한 광고물이 아니며, 해당 펀드의 이해를 돕기 위한 단순한 상품 소개서입니다. 또한, 당사가 신뢰할만한 정보에 근거하여 작성하였으나, 그
정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다.
2. 본 자료에 수록된 기대수익률 등은 보장수익률을 의미하지 않으며 시장상황 및 운용여건 등에 따라 유동적입니다.
3. 본 자료에 수록된 운용계획은 약관 및 운용방침 변경 시 수정될 수 있습니다.
4. 본 자료의 각종 예시는 상품성격에 대한 설명의 편의를 위해 단순화된 상황을 가정하여 작성된 것으로 실제 운용성과와 일치하지 않을 수 있습니다.
5. 본 상품은 사모집합투자기구로서 관계법령에 따라 수익자 수의 제한이 있습니다. 따라서, 수익권 양도 시 분할하는 방법으로 타인에게 양도하는 것은
최대한 지양되어야 하며, 분할 양도의 결과 사모집합투자기구의 요건을 위반하는 경우에는 그 범위 내에서 양도가 제한됩니다.
Contents
Ⅰ. SPAC이란?
2
Ⅱ. 투자포인트
6
Ⅲ. 펀드개요
9
Ⅳ. 운용전략
10
Ⅴ. 운용인력
14
Ⅵ. 리스크 관련 고지사항
15
※ 별첨 1. 미국 SPAC과의 비교
별첨 2. 증권사별 SPAC 추진현황
별첨 3. 해외 SPAC 성과 사례
1
Ⅰ. SPAC이란?
SPAC의 정의
• 기업인수목적회사(Special Purpose Acquisition Company)의 약자로서 M&A 전문가 •
금융회사 등이 다른 기업과의 M&A를 목적으로 설립한 명목상 주식회사(Paper Company)
비상장회사
인수합병 승인
발기인
(지분+CB,
10%)
설립시
공모주주
EXIT
발기인 EXIT
(재상장후 6월이후)
SPAC
공모자금 예치
(약 95%수준)
인수합병 실패
SPAC청산 시
공모주주
(지분,90%)
공모주주
원금수준 회수
발기인
투자 손실
IPO 시
2
Ⅰ. SPAC이란?
공모주주 보호장치
- 공모금액의 대부분이 Escrow 계좌(증권금융)에 보관되어 주총의 합병 승인 이전에는 인출 제한
공모자금 Escrow
계좌예치
- 공모금액의 95%를 예치하고, 연간 이자 3%(세금공제 후)를 가정하면 합병시한(2년)까지
Escrow 계좌의 가치는 공모금액의 약 100.8% 수준이 됨
- 따라서 M&A를 성사시키지 못할 경우 공모투자자들은 투자원금 수준의 금액을 상환받을 수 있음
매수청구권 행사가능
장내 유동성 확보
기타 보호장치
- 합병에 반대할 경우 주주들은 매수청구권을 행사할 수 있으며, 합병 실패 시 동계좌에 예치
된 금액은 주주들의 지분율에 따라 분배
- 주주들은 합병 주총 이전에도 장내 매각을 통한 유동성 확보가 가능하여 M&A 실패로 인한
주주들의 손실은 최대 SPAC의 기사용된 비용 수준으로 제한됨
- SPAC은 일반 상장법인에게 적용되는 공시 및 감독 대상이므로 비상장 기업에 투자하는 다른
기구(PEF,창투조합) 대비 정보의 접근성 및 투명성 확보
3
Ⅰ. SPAC이란?
Call Option 투자 성격
- 합병 실패로 인한 SPAC 해산 시 원금수준의 투자금액 회수 가능
- 합병 성공 시 M&A 프리미엄 향유 가능
- 다만, 합병 후 재상장 시 주가급락 한 경우 손실 발생 가능
[합병 성공 후 차익실현 시]
수
익
합병성공
[합병성공 후 주가급락 시]
수
익
[합병 실패 후 청산 시]
수
익
합병성공
합병실패
[합병 반대 매수청구권 행사 시]
수
익
매수청구권 행사
100
만기
만기
만기
만기
하방 경직성 보유
※상기 수익예상구조는 예시일 뿐이며 본 수익예상구조가 미래의 수익을 보장하는 것은 아닙니다.
4
Ⅰ. SPAC이란?
PEF와의 차이점
구
분
SPAC
PEF(사모펀드)
1. 조직형태,법적 성격
주식회사, 일반회사
합자회사, 집합투자기구(펀드)
2. 증권발행 형식
공모발행 (투자자 수 제한 없음)
사모발행 (49인 이하)
3. 최소 투자단위
제한 없음
법인 20억/개인 10억 이상 투자
4. 투자 기간
3년 이내
3~5년
5. 투자자금 회수
상장주식의 장내매매를 통한 회수
지분양도 불가, 이익분배형태
5
Ⅱ. 투자 포인트
초기 SPAC의 성공 가능성
IPO 년도
- 미국사례의 경우 SPAC 시장 초기 투자수익률이 높았음.
- 국내 증권사의 경우 SPAC 시장형성을 위해 초기수익률 제고에 노력 예상됨.
재상장시 수익률(A)
S&P500(B)
A-B(%p)
2003
98.1%
10.9%
87.2%
2004
18.9%
7.0%
12.0%
2005
24.8%
11.0%
13.8%
2006
4.9%
4.1%
0.8%
2007
3.2%
-14.7%
17.9%
2008
-5.8%
-23.6%
17.8%
※ 자료: 블룸버그, 연도별 수익률은 해당년 존재 SPAC의 단순평균수익률, 수익률은 연환산 기
준.
6
Ⅱ. 투자 포인트
신뢰도 높은 SPAC에 투자
- IPO실적이 우수한 증권사의 SPAC을 편입하여 투자 신뢰도 제고
[최근 3년간 IPO 우수 주관사 예시]
증권사
공모기업수
공모금액(억)
H증권
32
10,185
S증권
11
7,899
D증권
11
2,408
D증권
6
2,218
SPAC의 특성 상 증권사와 SPAC
경영진의 기업발굴 능력에 대한
신뢰도는 매우 중요 !
※ 2009년 상반기 기준, 본 자료는 예시이며 집계기준에 따라 수치는
상이할 수 있음
7
Ⅱ. 투자 포인트
SPAC은 펀드투자가 유리
- SPAC 투자는 일종의 Blind 투자성격
- 따라서 Portfolio효과가 예상되는 펀드투자가 가장 유리
구분
주요내용
비고
1. 기업분석 능력
M&A 대상기업에 대한 전문 Research 능력 보유
핵심사항
2. 투자위험 완화
Portfolio 투자에 따른 위험분산 효과
1개 vs. 5~6개
3. 사후관리 용이
사후처리를 펀드가 부담
특히, 기관의 경우
4. 물량확보 용이
IPO시 SPAC 전용펀드에 대한 물량배정 시 우대 가능
경쟁률이 높을 경우
5. 투자원금 회수 용이
중도상환금 지급 방식으로 단계적 투자원금 회수 가능
원금회수기간 단축
8
Ⅲ. 펀드개요
상
품
명
동부SPAC사모증권투자신탁제D-1호 [주식혼합]
상 품 유 형
사모형, 증권(주식혼합형), 단위형 (신탁계약기간 3년3개월, 중도상환금 지급)
위 험 수 준
5등급 중 1등급 (매우 높은 위험수준)
신탁계약기간
3년3개월 (단, SPAC 투자금이 계약기간 이후에 회수되는 경우에는 전부회수일까지)
주
· 주식 : 투자신탁 자산총액의 90% 이하
· 채권 : 투자신탁 자산총액의 50% 미만
요
신탁재산운용
환 매 방 법
· 15시 이전 : 환매청구일로부터 제9영업일 기준가격으로 제10영업일에 환매대금 지급
· 15시 경과 후 : 환매청구일로부터 제10영업일 기준가격으로 제10영업일에 환매대금 지급
· 단, 환매사유 발생시 판매사 및 운용사에 사전 문의요망
환매수수료
환매금액의 5%
판매수수료
납입금액의 0.5%(선취)
투자신탁보수
연1.3% (판매회사 연0.8%, 집합투자업자 연0.4675%, 기타 연0.0325%)
중도상환금
· 최초설정일로부터 매 6개월 단위로 지급할 수 있음
- SPAC에 투자하여 운용한 투자신탁재산이 회수됨에 따라 발생한 투자자금
- 최초설정일로부터 6개월 이내에 SPAC에 투자하지 못한 투자자금 중
SPAC 투자비중이 순자산의 80%를 유지하는 수준을 초과하는 금액
9
Ⅲ. 펀드개요
중도상환금 지급 예시
SPAC ⓐ
투자금 회수
SPAC투자
(ⓐ,ⓑ,ⓒ,ⓓ 4개)
설정일
6개월
1년
SPAC ⓑ
투자금 회수
1년 6개월
SPAC ⓒ
투자금 회수
SPAC ⓓ
투자금 회수
2년
2년 6개월
3년
SPAC에 투자하지
회수된
회수된
회수된
회수된
못한 금액 중 일부
SPAC ⓐ
SPAC ⓑ
SPAC ⓒ
SPAC ⓓ
(발생 시)
투자금 지급
투자금 지급
투자금 지급
투자금 지급
10
3년 3개월
Ⅳ. 운용전략
주요 운용전략
▪ 초기 편입 시 전략
- 대형 증권사의 초기 IPO되는 SPAC 을 중심으로 편입
- 5개 전후의 SPAC에 대해 분산투자
- SPAC전용펀드에 대한 IPO시 우대혜택 등 예상 (각 증권사와 현재 협의 중)
- 펀드설정일로부터 6개월 이내, 공모가격 수준에서 상장 SPAC 매수가능
▪ 합병주총 시 투자전략
- SPAC의 M&A 대상 기업에 대한 철저한 리서치를 통해 합병주총에서 찬성여부를 결정
- 리서치 결과 합병반대 의견 시 합병주총에서 반대의사를 표시한 후
주식매수청구권 행사를 통한 투자자금 회수
11
Ⅳ. 운용전략
▪ 합병 실패 시 전략
- 청산 후 투자금액 회수
▪ 합병법인 상장 시 전략
- 순차적 차익 실현
12
Ⅳ. 운용전략
세부 운용전략 예시
주가흐름별 전략 [일반적인 경우 가정]
합병공시
②
160
150
순차적
차익실현
140
①
130
IPO SPAC
편입
120
110
③
100
90
매수청구권 행사
합병대상
기업분석 실시
80
70
60
50
T+12
T+10
T+8
T+6
T+4
T+2
T0
T-2
T-4
T-6
T-8
T-10
T-12
T-14
T-16
T-18
T-20
T-22
T-24
13
Ⅳ. 운용전략
세부 운용전략 예시
합병 공시
Critical Point 전략 – “합병 공시 시점”
■ SPAC 투자의 Critical Point는 합병 대상에 대한 공시
피합병 대상
기업분석
- 합병 공시 후 전략본부 섹터담당자와 신속하게 기업분석 실시
 펀더멘털 분석 및 다양한 경로를 통해 기업정보 파악
 정성적 판단 가미(기업의 향후 성장성 등)
적정성 판단
- 기업분석 실시 후 시나리오에 따른 전략 실행
YES
 합병 대상기업이 당사 기준에 적합할 경우 순차적 차익실현
 합병 대상기업이 당사 기준에 미흡할 경우 매수청구권 행사
순차적
차익 실현
14
NO
매수청구권 행사
Ⅴ. 운용인력
부서
CIO
주식운용
본부
성명
주요경력
대한투신 주식운용팀장, 대한투신 기업분석팀장,
대한투신 채권투자전략 팀장, 대한투신 리스크관리팀장,
동부자산 운용담당 상무
이좌근
운용총괄
홍현기
주식운용 총괄
정상진
주식운용
한용남
주식운용
동부자산 투자전략, 동부자산 주식운용
이동필
트레이더
동부자산 주식운용
김광진
투자전략
본부
담당업무
투자전략팀 총괄
금융,자동차 등
대한투신 리서치, CJ자산운용 주식운용
동부자산 리서치, 동부자산 주식운용본부장
대한투신 주식운용, 태광투신 주식운용, CJ자산운용 주식운용
인피니티투자자문 주식운용, 동부자산 주식운용팀장
장은투자자문 리서치, 하나경제연구소 리서치,
삼성증권 해외시장 리서치, 동부자산 투자전략본부장
이준혁
음식료/생활,유통, 통신 등
코리안리 주식운용, 동부자산 투자전략팀장
장승학
건설,운수창고,조선 등
오세준
디스플레이, 휴대폰,반도체
등
동부자산 투자전략
김우람
계량분석
동부자산 투자전략
현대인베스트먼트자산운용 투자전략, 동부자산 투자전략
15
Ⅵ. 리스크 관련 고지사항
본 상품은 투자실적 배당상품으로서
투자실적에 따른 실적배당을 원칙으로 하고 있습니다.
따라서 투자원금의 손실 가능성이 있습니다.
주요내용
리스크 유형
스폰서 및 SPAC 경영진의
M&A 능력에 의존
유동성 리스크
- 스폰서나 SPAC 경영진의 M&A 능력에 따라 성과 좌우
- SPAC의 특성 상 구체적인 M&A Deal이 나오기 전까지는 거래량 부진 가능성
- 합병후 주가급락 시 원금손실 가능성
원금손실 가능성
- 매수청구권 행사 또는 SPAC 청산 시에도 주가하락 및 관련 제비용의 과다한 발생
으로 회수금액이 투자원금에 못 미칠 가능성
SPAC 시장 침체 리스크
- 기존 IPO 시장과의 중복으로 시장침체 가능성 존재
16
※별첨 1. 미국 SPAC과의 비교
미국 SPAC 제도와의 비
교
- 일반 주식회사 취급, 공모자금 예치, 현금전환청구권, 기업결합기한,
스폰서 등
유사점
- 의결권 행사제한, 대상회사 가치(예치자금의 80% 이상), 공모전 대상
회사 특정 금지, 예치자금의 공모주주 우선반환, 스폰서 등 지분매각
제한, 경영진 보수 자율, 전문 회계 전담조직 및 규정, 특수한 상장요
건 규정, 신규상장에 준하는 우회상장 심사, 일반법인과 동일 과세
스폰서 자격 제한
및 최저투자한도 규제
차이점
(강화된
제도)
- 자기자본 천억원 이상 증권사, 최저 5% 이상 투자
임원 자격 제한 및 심사
- 금융투자업자 임원에 준하는 요건
예치기관 및 방식, 자금
운용 등 추가 제한
- 증권금융회사 투자자예탁금 운용에 준함
재무활동 제한
기업결합방식 제한,
기업결합승인 요건 강화
IPO 서류 및 공시강화
- 차입(LBO식), 채무보증, 담보제공 등 금지, IPO 후 주식관련사채 금지
- 지분인수 불허, 주총 특별결의 (발행주식의 1/3참석, 참석주식의 2/3찬성)
- 투자자보호 관련 증권신고서 기재사항 및 첨부서류, 공시사항 추가
17
※별첨 1. 미국 SPAC과의 비교
미국 SPAC 성장 추이
• 2008년 금융위기 시를 제외하고 2003년 이후 큰 폭의 성장세를 보여주고 있음
• 2008년에는 미국 공모시장의 30% 규모로 성장(금융위기 시에도 비중은 줄지 않음)
14,000
70
66
Gross Proceeds(M ),[Lx]
#of SPACs[Rx]
12,000
60
12,093
10,000
50
8,000
6,000
30
28
4,000
3,842
3,384
12
2,000
0
40
37
24
2,113
20
17
10
485
1
2003
0
2004
2005
2006
[자료: SPAC Analytics, 대우증권]
18
2007
2008
※별첨 1. 미국 SPAC과의 비교
미국 SPAC 현황
미국 SPAC 현황 (전체 161개)
기업인수 실패(청산)
51
기업인수 성공
75
기업인수 발표
(인수결의 예정)
16
대상기업 탐색
19
[자료: Morgan Joseph/DealFlow edia(2009.09.26현재, 금융연구원]
19
※별첨 1. 미국 SPAC과의 비교
미국 SPAC 수익률 현황
번호
Sponsor
합병대상회사명
공모일
합병일
합병소요일수
공모가격($)
1
Millstream
EarlyBirdCapital
2003-08-25
2004-08-31
372
6.00
2
Trinity Partners?
Credit Suisse
2003-12-16
2005-12-16
731
10.10
3
CEA
EarlyBirdCapital
2004-02-12
2006-02-10
729
4
Chardan China
EarlyBirdCapital
2004-03-16
2005-11-09
5
Great Wall
Broadband Capital Management LLC
2004-03-19
2007-08-10
6
Tremisis
EarlyBirdCapital
2004-05-13
2006-05-08
7
Arpeggio
EarlyBirdCapital
2004-06-24
2006-06-28
8
Sand Hill
Newbridge Securities Corp
2004-07-29
9
Jaguar Acquisition
EarlyBirdCapital
2004-10-06
10
Rand
EarlyBirdCapital
2004-10-27
11
HAPC
FTN Midwest Research
2004-11-06
12
International Shipping
Sunrise Security
13
ALDABRA*
14
Ardent
15
16
재상장일 가격
재상장시
수익률
S&P500
수익률
12.00
100.0%
11.1%
6.00
8.75
45.8%
10.0%
603
6.00
9.14
52.3%
9.9%
1,239
6.00
5.47
-8.8%
31.0%
725
6.00
10.70
78.3%
20.8%
734
6.00
5.45
-9.2%
9.2%
2005-10-27
455
6.00
7.52
25.3%
7.1%
2008-04-09
1,281
6.00
10.00
66.7%
18.6%
2006-03-06
495
6.00
7.05
17.5%
13.6%
2007-10-26
1,084
6.00
5.05
-15.8%
31.5%
2004-12-10
2005-08-25
258
6.00
8.36
39.3%
2.1%
Morgan Joseph
2005-02-18
2007-04-10
781
6.00
6.99
16.5%
20.5%
EarlyBirdCapital
2005-02-24
2007-01-05
680
6.00
6.50
8.3%
17.5%
Mercator Partners?
HCFP/Brenner Securities LLC
2005-04-13
2006-10-15
550
10.10
10.91
8.0%
16.5%
Terra Nova
EarlyBirdCapital
2005-04-19
2006-08-14
482
6.00
6.08
1.3%
10.0%
17
KBL Healthcare II
EarlyBirdCapital
2005-04-22
2007-03-06
683
6.00
7.10
18.3%
21.1%
18
Services
Broadband Capital Management LLC
2005-06-29
2006-11-29
518
8.00
16.60
107.5%
16.6%
19
Courtside
EarlyBirdCapital
2005-06-30
2007-07-02
732
6.00
5.30
-11.7%
27.5%
20
Israel Technology
EarlyBirdCapital
2005-07-12
2007-06-06
694
6.00
8.55
42.5%
24.2%
21
Juniper Partners?
HCFP/Brenner Securities LLC
2005-07-13
2006-12-31
536
10.10
8.20
-18.8%
16.1%
22
Fortress America
Sunrise Securities
2005-07-14
2007-01-10
545
6.00
5.44
-9.3%
15.4%
23
Healthcare
Maxim Group LLC
2005-07-28
2007-08-06
739
8.00
6.16
-23.0%
18.0%
24
Chardan North China
EarlyBirdCapital
2005-08-02
2006-02-02
184
6.00
11.20
86.7%
2.1%
25
Chardan South China
EarlyBirdCapital
2005-08-02
2008-01-24
905
6.00
14.10
135.0%
8.7%
[자료: 블룸버그]
20
※별첨 1. 미국 SPAC과의 비교
미국 SPAC 수익률 현황 –(계속)
번호
Sponsor
합병대상회사명
공모일
합병일
합병소요일수
공모가격($)
재상장일 가격
재상장시
수익률
S&P500
수익률
26
STONE ARCADE*
Morgan Joseph & Co
2005-08-15
2007-01-02
505
6.00
9.80
63.3%
15.3%
27
Ithaka
EarlyBirdCapital
2005-08-17
2007-06-25
677
6.00
6.75
12.5%
22.7%
28
Ad.Venture Partners
Wedbush Morgan Securities
2005-08-25
2007-01-29
522
6.00
6.26
4.3%
17.2%
29
COCONUT PALM*
EarlyBirdCapital
2005-09-09
2007-04-02
570
6.00
5.14
-14.3%
14.7%
30
Federal Services
CRT Capital
2005-10-19
2006-04-20
183
6.00
7.70
28.3%
9.7%
31
Paramount
EarlyBirdCapital
2005-10-21
2007-01-22
458
6.00
6.35
5.8%
20.6%
32
Platinum Energy
Eantor Fitzgerald
2005-10-24
2007-10-28
734
8.00
9.00
12.5%
28.2%
33
Endeavor
Ladenburg Thalm
2005-12-15
2007-12-13
728
8.00
23.99
199.9%
17.1%
34
Star Maritime
Maxim Group LLC
2005-12-15
2007-01-18
399
10.00
35
Boulder Specialty Brands
Citigroup Global
2005-12-16
2007-05-21
521
8.00
9.85
23.1%
20.3%
36
Argyle Security
Rodman & Renshaw
2006-01-24
2007-07-31
553
8.00
9.30
16.3%
14.9%
37
Highbury Financial
EarlyBirdCapital/Think Equity LLC
2006-01-25
2006-11-30
309
6.00
4.26
-29.0%
10.7%
38
Global Logistics
BB&T Capital Markets
2006-02-15
2008-02-13
728
8.00
5.08
-36.5%
6.8%
39
India Globalization Capital
Ferris Baker
2006-03-02
2007-02-12
347
6.00
5.82
-3.0%
11.2%
40
Acquicor Technology
ThinkEquity Partners
2006-03-13
2007-02-20
344
6.00
7.20
20.0%
13.7%
41
ECHO HEALTHCARE
Morgan Joseph
2006-03-17
2007-12-31
654
8.00
8.50
6.3%
12.3%
42
GENERAL FINANCE*
Morgan Joseph
2006-04-05
2007-09-13
526
8.00
7.95
-0.6%
13.1%
43
Asia Automotive
Rodman & Renshaw
2006-04-12
2007-07-25
469
8.00
7.95
-0.6%
17.9%
44
Community Bankers
Maxim Group
2006-06-05
2008-06-02
728
8.00
5.95
-25.6%
9.5%
45
Millennium India
Ladenburg Thalmann & Co
2006-07-21
2008-01-22
550
8.00
7.75
-3.1%
5.7%
46
Energy Services
Ferris Baker Watts Inc
2006-08-31
2008-02-22
540
6.00
5.82
-3.0%
3.8%
47
Rhapsody*
EarlyBirdCapital
2006-10-04
2008-08-01
667
8.00
9.60
20.0%
-6.7%
48
Middle Kingdom?
I-Bankers Securities Inc
2006-12-13
2009-07-10
940
8.00
6.50
-18.8%
-37.8%
49
Pantheon China
EarlyBirdCapital
2006-12-15
50
Freedom
Citigroup Global
2006-12-22
2007-11-02
315
10.00
20.30
103.0%
7.0%
21
6.00
※별첨 1. 미국 SPAC과의 비교
미국 SPAC 수익률 현황 –(계속)
번호
Sponsor
합병대상회사명
공모일
합병일
합병소요일수
공모가격($)
재상장일 가격
재상장시
수익률
S&P500
수익률
51
Alternative Asset Management
Citigroup Global
2007-01-08
2009-08-03
938
10.00
4.00
-60.0%
-29.0%
52
CHINAGROWTH NORTH*
Morgan Joseph
2007-01-24
2009-01-28
735
8.00
7.05
-11.9%
-39.3%
53
CHINAGROWTH SOUTH*
Morgan Joseph
2007-01-24
2009-01-27
734
8.00
8.00
0.0%
-41.3%
54
Information Services Group
Deutsche Bank
2007-01-31
2007-11-16
289
8.00
8.19
2.4%
2.5%
55
Hyde Park*
EarlyBirdCapital
2007-03-07
2008-10-31
604
8.00
8.00
0.0%
-30.4%
56
Symmetry Holdings
CIBC World Markets
2007-03-07
2007-11-16
254
8.00
8.80
10.0%
4.8%
57
China Opportunity
EarlyBirdCapital
2007-03-21
2009-03-17
727
6.00
5.10
-15.0%
-45.8%
58
Vector Intersect Security
Rodman & Renshaw Inc
2007-04-26
2008-02-14
294
8.00
8.01
0.1%
-9.7%
59
Shermen WSC*
CIBC World Markets
2007-05-24
2009-05-28
735
6.00
6.00
0.0%
-39.8%
60
Vantage Energy
Deutsche Bank
2007-05-24
2008-06-12
385
8.00
10.90
36.3%
-11.1%
61
China Discovery
EarlyBirdCapital
2007-06-18
2009-06-30
743
6.00
4.80
-20.0%
-40.0%
62
Aldabra 2
Lazard Cap Mkts
2007-06-19
2008-02-25
251
10.00
7.95
-20.5%
-10.6%
63
Alyst Acquisition
Ferris Baker Watts Inc
2007-06-29
2009-06-26
728
8.00
6.08
-24.0%
-38.9%
64
InterAmerican
Chardan Capital Markets
2007-08-13
2008-05-21
282
8.00
9.15
14.4%
-4.3%
65
Seanergy
Maxim Group LLC
2007-09-24
2008-08-29
340
10.00
10.35
3.5%
-15.5%
66
FMG Acquisition
Pali Capital Inc
2007-10-04
2008-09-29
361
8.00
8.20
2.5%
-28.1%
67
Global BPO Services
Deutsche Bank
2007-10-18
2008-06-02
228
8.00
7.35
-8.1%
-10.0%
68
Heckmann
Credit Suisse
2007-11-13
2008-11-05
358
8.00
7.85
-1.9%
-35.7%
69
Polaris
Lazard Capital Markets LLC
2008-01-15
2009-04-01
442
10.00
6.32
-36.8%
-41.3%
70
GHL Acquisition Corp.
BOA
2008-02-15
2009-09-29
592
10.00
13.04
30.4%
-21.4%
71
Spring Creek
EarlyBirdCapital
2008-02-28
2009-04-09
406
8.00
72
Marathon
15.4%
2.1%
2008-08-15
8.00
573
평균
22
※별첨 1. 미국 SPAC과의 비교
미국 SPAC 업종별 수익률 현황
업종
Advertising
Apparel
Auto Parts & Equipment
Beverages
Biotechnology
Closed-end Funds
Commercial Services
Computers
Diversified Financial Services
Electrical Components & Equipment
Engineering & Construction
Food
Forest Products & Paper
Healthcare-Product
Holding Companies
Household Products/Wares
Insurance
Iron/Steel
Machinery-Diversified
Media
Oil & Gas
Pharmaceuticals
Real Estate
Retail
Savings & Loans
Semiconductors
Software
Telecom Services
Telecommunications
Transportation
Trucking & Leasing
평균
재 상 장 시 수 익 률 ( A)
S&P500 수 익 률 ( B)
-12.0%
100.2%
-15.4%
-1.9%
10.2%
-2.1%
-1.0%
-13.0%
42.5%
27.3%
-4.7%
16.2%
8.0%
33.2%
-5.2%
10.4%
2.5%
3.4%
171.9%
-2.2%
26.7%
4.1%
18.6%
24.3%
-12.8%
21.2%
33.3%
3.0%
15.5%
13.5%
-0.4%
16.6%
[자료: 블룸버그, 수익률은 연환산 수익률, 업종별 존재 SPAC의 단순평균수익률임]
23
-19.5%
8.6%
-10.1%
-36.4%
7.4%
3.8%
-0.3%
-16.1%
10.4%
-4.3%
11.0%
14.3%
-2.2%
11.3%
-19.9%
3.8%
-28.4%
-8.0%
4.3%
9.9%
4.6%
11.7%
-5.5%
2.1%
4.8%
14.5%
10.0%
12.0%
3.5%
-0.1%
9.1%
0.2%
A-B
7.5%
91.6%
-5.3%
34.5%
2.7%
-5.8%
-0.7%
3.0%
32.1%
31.6%
-15.7%
2.0%
10.1%
21.9%
14.6%
6.6%
31.0%
11.5%
167.7%
-12.1%
22.0%
-7.6%
24.1%
22.2%
-17.6%
6.7%
23.3%
-9.0%
12.0%
13.6%
-9.6%
16.4%
※별첨 2. 증권사별 SPAC 추진 현황 - 일정
SPAC 추진현황
증권사
IPO일정
IPO모집
예정규모
(억)
SPAC 명
설립일
설립규모
(억)
진행상황
발기인구성
대우
그린코리아기업인수목적회사
2009.12.15
20
IPO완료
산업은행, 대우증권, IMM인베스트먼트,
그린손해보험, KT캐피탈, 신한캐피탈, IBK캐
피탈, 사학연금, 애로우그래스
2010.3.3 상장
875
미래에셋
미래에셋 제1호 기업인수목적회사
2010.1.25
15
IPO완료
미래에셋증권, 안재홍외 1인
2010.3.12 상장
200
현대
현대PwC드림투게더기업인수목적㈜
2009.12.24
21.5
수요예측 (3/4,5,)
청약(3/10,11)
현대증권, 삼일PwC어드바이저리
2010.3.19 상장
200
동양
동양밸류오션기업인수목적회사
2009.12.21
50
수요예측 (3/11,12)
청약(3/16,17) 예정
동양증권, 과학기술인공제회, 매지링크,
아주IB투자, KT캐피탈
2010.3.26 상장
450
신한
신한제1호기업인수목적주식회사
2009.01.19
15
BW(25억) 발행,
예비심사 청구서
3월중순 제출
신한금융그룹, 아주아이비투자, 한국투자파트
너스, 과학기술인공제회, 메리츠화재, KUDOS
4월 중순
300
교보/
KTB
Kyobo-KTB 기업인수목적회사
2010.2.23
30
3월중 예비심사 청구서
제출
교보증권, KTB증권, KT캐피탈 등
4월 중
250
우리투자
우리기업인수목적1호주식회사
2009.12.30
50
3월중 청구서 제출
우리투자증권, 우리은행, ACPC
LB인베스트먼트, KT캐피탈
5월 초
400
35.2
4월중 청구서 제출
연기금+캐피탈사6~7사
5월 중
200
20
상장예비심사청구서
작성중
하나대투증권, 큐캐피탈, 캐피탈익스프레스
5월 중
200
한국
하나대투
한국투자신성장1호기업인수목적회사 2010.02.25
하나그린기업인수목적회사
2010.2.25
[자료: 2010.3.5일 현재. 동부자산운용, 각 증권사]
24
※별첨 2. 증권사별 SPAC 추진 현황 - 경영진 현황
SPAC 명
경영진 현황
대우그린코리아
기업인수목적회사
김재실 (회장, 前 산업은행 이사, 前 산은캐피탈 대표이사, 前 성신양회 대표이사)
지성배 (대표이사, 現 IMM Investment 대표이사, 現 IMM Private Equity 이사, 現 ㈜ 타임앤컴퍼니 대표이사)
조은성 (감사, 前 대우증권 국제사업본부장, 前 대우증권 홍콩법인장, 前 한국거래소 경영지원본부장 보)
미래에셋제1호
기업인수목적회사
안재홍
이구범
김철우
신해수
현대PwC드림투게더기
업인수목적㈜
동양밸류오션
기업인수목적회사
(대표 / 투자전문가, 現 티에스윤파트너스, 現 키움인베스트먼트, 前 한국IT벤처투자 대표이사)
(이사 / M&A 및 IPO 전문가, 現 미래에셋 투자금융사업부 사장, GKL 등 80여 업체 IPO 수행)
(이사 / 산업전문가, 現 엘씨인베스트먼트㈜ 대표이사, 前 한국기술거래소 본부장)
(사외이사, 現 회계법인 이촌 대표)구본상 (감사, 現 신정회계법인 이사)"
신호주 (대표이사, 前 재정경제원 국장(대통령 비서실), 前 한국증권업협회 부회장, 前 금융감독원 회계감리위원,
前 코스닥증권시장 사장, 現 삼성투신운용 사외이사)
유상수 (고문, 現 삼일PwC FAS 전무, 공인회계사, 現 중소기업청 산하 중소벤처 M&A 지원센터장)
이도신 (이사, 現 삼일PwC FAS 이사, 공인회계사)김종욱 (사외이사, 前 유진그룹 CFO역임, 現 코아에프지 사장,
現 한국거래소 시장감시위원)
김용회 (이사, 前 현대증권 서부지역 본부장, 現 현대증권 IB 본부장)
신용각 (이사, 前 현대증권 벤처투자팀장, 現 현대증권 IPO 부장)
박순화 (대표이사, 現 동양메이저 고문, GM대우 사외이사, 前 동해펄프 대표(법정관리인), 前 한강, 무궁화, 서울,
아리랑기금 대표이사(구조조정 총괄), 前 한국산업은행 이사(IB총괄) )
Hobart L. Epstein (이사, 現 동양종합금융증권 부사장, IB본부 총괄, 前 Goldman Sachs Group 서울지점 한국대표
겸 IB 총괄 대표, 前 CSFB 초대 한국대표 경 IB 총괄 대표, CSFB 아시아주식 부문 대표 )
이국진 (이사, 現 제미니투자(구. 대신벤처투자) 대표이사, 現 매지링크 감사, 現 덕양산업(현대차 Vendor) 감사)
양정규 (이사, 現 아주IB투자(구. 기보캐피탈) 대표이사, 現 신성장동력전문투자조합협의회(지식경제부) 회장,
現 한국벤처캐피탈협회 부회장, 前 미국 스카이모바일 한국연구소 대표, 前 한국기술투자 대표이사)
이종호 (이사, 現 KT캐피탈 대표이사, 前 신한카드 고문, 前 LG카드 대표이사, 前 LG투자증권 감사,
前 금융감독원 은행감독국장)
조민제 (사외이사, 現 법무법인 시공 구성원 변호사, 前 과학기술 PEF 투자심의위원회 위원,
前 한국자산관리공사 부실채권매각 심사위원, 前 중소기업진흥공단 PBO 선정 심사위원)
조석훈 (사외이사, 現 삼덕회계법인 회계사, 現 쏠라엔텍 사외이사)
안희관 (감사, 現 ㈜STL솔루션 대표이사, 동양종합금융증권 전무(리서치, 법인영업본부장), 前 코스닥위원회 위원)
25
※별첨 3. 해외 SPAC 성과 사례
Millstream
공모일
2003.8.25 / 6$
- NationHealth Holdings LLC (의료 일반의약품, 미국) 을 인수
합병주총일
2004.8.30 / 12$
[자료: Bloomberg. 동부자산운용, 기간 : 2003.8.25 ~ 2005.2.22]
26
합병일
2004.8.31 / 11.9$
합병후 6개월
2005.2.22 / 9.5$
※별첨 3. 해외 SPAC 성과 사례
Chardan North China
공모일
2005. 8. 2 / 6$
- HollySys (상업용 자동화/로봇, 중국) 을 인수
합병일
2006.2.2 / 14.9$
[자료: Bloomberg. 동부자산운용, 기간 : 2005.8.02 ~ 2006.08.02]
27
합병후 6개월
2006.8.2 / 18.1$
※별첨 3. 해외 SPAC 성과 사례
Endeavor
- American Apparel & Accessories Inc (섬유의복, 미국) 을 인수
공모일
2005.12.15 / 8$
합병주총일
2007.12.12 / 24.25$
[자료: Bloomberg. 동부자산운용, 기간 : 2005.12.15 ~ 2008.2.26]
28
합병후 재 상장일
2007.12.17 / 23.89$
2008.2.26 / 17.78$
※별첨 3. 해외 SPAC 성과 사례
Freedom
공모일
2006.12.21 / 9.93$
- GLG Partners LP / United Kingdom (투자신탁, 영국) 을 인수
합병주총일
2007.10.31 / 18.48$
[자료: Bloomberg. 동부자산운용, 기간 : 2006.12.21 ~ 2008.5.02]
29
합병일
2007.11.02 / 19.43$
합병후 6개월
2008.5.02 / 11.49$
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안철민 팀장
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02-787-3800
02-787-3818
02-787-3885
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본 자료에 수록된 운용계획은 약관 및 운용방침 변경 시 수정될 수 있습니다.
본 자료의 각종 예시는 상품성격에 대한 설명의 편의를 위해 단순화된 상황을 가정하여 작성된 것으로 실제 운용성과와 일치하지
않을 수 있습니다.
30