Transcript Pasar Modal (Capital Market)

Pasar
Penjual
Pembeli
Produk yang
diperjualbelikan
Hak Cipta Ridwan Khairandy
1
Bursa

Bursa adalah pasar dengan sistem transaksi melalui
perantara
Perantara
Penjual
Bursa
Perantara
Komoditas
Tertentu
Pembeli
Hak Cipta Ridwan Khairandy
2
Pasar Keuangan
Financial Market
Capital Market
Money Market
Dana-Dana Berjangka
Panjang
Instrumen Keuangan
Berjangka Pendek
Abstrak-Konkrit
Abstrak
Hak Cipta Ridwan Khairandy
3
Pasar Modal
Pembeli
Pasar
Penjual
Dana/Modal
Instrumen Pasar Modal
Hak Cipta Ridwan Khairandy
4
Pasar Modal
Surplus of
Fund
Dapat Dilihat dari
Dua Sisi
Pasar Modal menjadi
sarana untuk
melakukan investasi
Lack of
Fund
Pasar Modal menjadi
sumber pembiayaan
perusahaan
Hak Cipta Ridwan Khairandy
5
Pasar Modal Sebagai Sarana Investasi
Investasi
Emas
Deposito
Instrumen
BBJ
Valas
Instrumen
Pasar Uang
Property
Usaha Baru
Instrumen
Pasar Modal
Don’t Put Your Eggs in One Basket
Hak Cipta Ridwan Khairandy
6
Pasar Modal Sebagai Sumber Pembiayaan
Perusahaan
Modal Penyertaan
(Equitas, Equity)
Modal
Perusahaan Berkembang
Pembiayaan
Bank
Konvensional
Go Public
Tambahan Modal
Bank
Syariah
Leasing
Hak Cipta Ridwan Khairandy
PN/CP
Peningkatan Equitas
Anjak
Piutang
Modal
Ventura
7
Instrumen Pasar Modal
Pasar Modal
Bursa
Efek
Pasar Modal
Produk yang
Diperdagangkan
Efek
Instrumen Utang
(Debt Instrument)
Instrumen Penyertaan
(Equity Instrument)
Hak Cipta Ridwan Khairandy
Efek-Efek Lainnya
(Other Securities)
8
Instrumen Pasar Modal
Instrumen
Penyertaan
Instrumen
Utang
Saham
Obligasi
Klaim
(Right)
Waran
Hak Cipta(Warrant)
Ridwan Khairandy
Efek Lainnya
Sertifikat
Penyertaan
Dana
Derivatif
Efek
Option
9
Obligasi (Bond)
Surat obligasi
investor
Emiten
uang
Pada dasarnya adalah perjanjian utang-piutang
Surat utang jangka menengah – panjang yang dapat
dipindahtangankan yang berisi janji dari pihak yang menerbitkan
untuk membayar imbalan berupa bunga pada periode tertentu
dan melunasi pokoknya pada saat jatuh tempo
Hak Cipta Ridwan Khairandy
10
Karakteristik Obligasi





Nilai penerbitan obligasi
Jangka waktu obligasi
Tingkat suku bunga
Jadual pembayaran suku bunga
Jaminan
Hak Cipta Ridwan Khairandy
11
Kewajiban Emiten




Membayar kupon bunga obligasi (kecuali zero coupon
bond) kepada pemegang obligasi secara periodik
Membayar pokok obligasi kepada pemegang obligasi
pada saat jatuh tempo
Menyelenggarakan RUPO
Menyampaikan laporan kepada Bapepam, Bursa Efek dan
pihak terkait lainnya.
Hak Cipta Ridwan Khairandy
12
Pendapatan
Obligasi
Nominal
Yield
Pendapatan kupon
yang didasarkan
pada nilai nominal
obligasi
Yield to
Maturity
Current
Yield
Pendapatan
kupon yang
didasarkan pada
harga pasar
obligasi tersebut
Pendapatan tingkat suku bunga obligasi jika
investor memegang obligasi periode jatuh
tempo
Hak Cipta Ridwan Khairandy
13
Pihak-Pihak yang Terlibat dalam
Emisi Obligasi








Penjamin emisi
Akuntan publik
Konsultan hukum
Notaris
Lembaga pemeringkat
Wali amanat
Agen pembayaran
Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian
Hak Cipta Ridwan Khairandy
14
Klasifikasi Obligasi berdasar
Penerbitnya



Obligasi Pemerintah Pusat (government bonds)
Obligasi Pemerintah Daerah (municipal bonds)
Obligasi Perusahaan (corporate bonds)
Hak Cipta Ridwan Khairandy
15
Klasifikasi Obligasi Berdasarkan Sistem
Pembayaran Bunga



Zero coupon bonds
Fixed coupon bonds
Floating coupon bond
Hak Cipta Ridwan Khairandy
16
Klasifikasi Obligasi Berdasar Penukaran




Convertible bonds
Exchangeble bonds
Collable bonds
Putable bonds
Hak Cipta Ridwan Khairandy
17
Klasifikasi Obligasi Berdasar Jaminan




Guaranted bonds
Mortgage bonds
Collateral trust bonds
Debenture bonds (unsecured bonds)
Hak Cipta Ridwan Khairandy
18
Risiko Investasi Obligasi


Kupon tidak terbayar
Utang pokok tidak terbayar
Hak Cipta Ridwan Khairandy
19
Klasifikasi Obligasi Kepemilikan
Bonds
Registered
bonds
Bearer
bonds
Hak Cipta Ridwan Khairandy
20
Go Public
(Penawaran Umum)
Emisi Saham
Emisi Obligasi
Kegiatan penawaran efek yang dilakukan oleh
Emiten untuk menjual efek kepada masyarakat
Hak Cipta Ridwan Khairandy
21
Emiten
Profesi
Penujang
Pasar Modal
1. Akuntan;
2. Notaris;
3. Konsultan
Hukum;
4. Penilai
Penjamin Emisi Efek
Badan
Pengawas
Pasar Modal
Bursa
Lembaga
Penunjang
Pasar Modal
1.
2.
3.
4.
5.
Biro Administrasi Efek
Bank Kustodian
Wali Amanat
Pemeringkat Efek
Penasehat Efek
Agen Penjual
Hak Cipta Ridwan Khairandy
22
Peranan Penjamin Emisi dalam
Penawaran Umum
Persiapan Emisi
1
Emiten
Penjamin
Emisi Efek
2
Penjualan Efek
3
Penjaminan Emisi
Hak Cipta Ridwan Khairandy
23
Pengajuan Pernyataan
Pendaftaran
Masa Sebelum
Pernyataan
Pendaftaran
Tanggal Pernyataan
Pendaftaran Berlaku
Efektif
Masa Tunggu
Masa Setelah Tanggal
Efektif
1. Penawaran
2. Penjatahan
3. Pengembalian
Dana
4. Penyerahan Efek
5. Pencatatan
Hak Cipta Ridwan Khairandy
24
Macam-Macam Pasar di Pasar Modal


Pasar Perdana (Primary Market)
Pasar Sekunder (secondary Market)
Pasar Sekunder di
Indonesia
Bursa Efek
Indonesia
Hak Cipta Ridwan Khairandy
25
Pasar Perdana
Pasar di dalam pasar modal untuk
menjual efek yang dimulai ketika
pernyataan pendaftaran dinyatakan
efektif sampai dengan saat
penyerahan efek kepada investor
Hak Cipta Ridwan Khairandy
26
Pasar Perdana





Effective Date
Offering Period
2006
Allotment Date
: 18th September 2006
: 19th – 21st October
: 28th October 2006
Return of Ordering Money Date
:2nd November 2006
Securities Transfer Date :3rd November 2006
Hak Cipta Ridwan Khairandy
27
Pelaku Transaksi di Pasar
Perdana
Emiten
Motif:
1. Perluasan Usaha
2. Perbaikan Struktur
Modal
3. Divestasi
Pelaku
Utama
Investor
Motif:
1. Memperoleh Deviden
2. Berdagang
3. Spekulasi
Hak Cipta Ridwan Khairandy
28
Transaksi Efek di Pasar Perdana
Agen
Penjual
Emiten
Penjamin
Emisi
Efek
Agen
Penjual
Agen
Penjual
Hak Cipta Ridwan Khairandy
I
N
V
E
S
T
O
r
29
Tahapan Kegiatan di Pasar Perdana
 Penawaran oleh penjamin emisi
dan agen penjual
 Penjatahan oleh investor
 Pengembalian dana kepada
investor
 Penyerahan efek kepada investor
Hak Cipta Ridwan Khairandy
30
Arti Pentingnya Penjaminan
Emisi Efek
Untuk mengatasi
ketidakberhasilan emisi,
misalnya efek terjual, tetapi
penjualan efek tak memenuhi
target
Hak Cipta Ridwan Khairandy
31
Pengertian Penjamin Emisi Efek
di Amerika Serikat


Seseorang yang membeli efek (securities)
dari emiten (issuer) dengan tujuan untuk
disalurkan/didistribusikan kepada para
investor;
Seseorang yang menawarkan atau menjual
setiap efek yang berasal dari emiten dalam
hubungannya dengan pendistribusian efek
tersebut
Hak Cipta Ridwan Khairandy
32
Pengertian Penjamin Emisi Efek: Pasal 1
Angka 17 UU No. 8 Tahun 1995:
Pihak yang membuat kontrak dengan
emiten untuk melakukan penawaran
umum bagi kepentingan emiten
dengan atau tanpa kewajiban untuk
membeli sisa efek yang tidak terjual
Hak Cipta Ridwan Khairandy
33
Hak Cipta Ridwan Khairandy
34
Bentuk-Bentuk Penjamin Emisi Efek

Penjaminan Emisi Efek dengan Kesanggupan
Penuh (Full Commitment Underwriting atau Firm
Commitment Agreement)
 Penjaminan Emisi Efek dengan Kesanggupan
Terbaik (Best Effort Underwriting Agreement)
 Penjaminan emisi dengan Kesanggupan Siaga
(Standby Commitment)
 All or None Offering
Hak Cipta Ridwan Khairandy
35
Peran Penjamin Emisi dalam Penawaran Umum





Membantu emiten mempersiapkan pernyataan
pendaftaran berikut dokumen-dokumen pendukungnya;
Memberikan konsultasi di bidang keuangan, seperti
jumlah dan jenis efek yang akan diemisikan, bursa yang
dipilih, jadual emisi, penunjukkan lembaga dan profesi
penunjang, dan metode pendistribusian efek
Melakukan penjaminan emisi thd efek yang diemisikan;
Melakukan evaluasi thd kondisi perusahaan, misalnya :
keuangan, manajemen, produksi, dan pemasaran
berikut prospeknya;
Menentukan harga saham bersama-sama emiten
Hak Cipta Ridwan Khairandy
36
Peran Tugas Penjamin Emisi Efek
Emiten
Profesi
Penunjang
1.
2.
3.
4.
Akuntan
Notaris
Konsultan Hukum
Penilai
Lembaga
Penunjang
Penjamin Emisi
Efek
Manajemen
Emiten
1.
2.
3.
4.
Kustodian
BAE
Wali Amanat
Pemeringkat Efek
Prospektus
Hak Cipta Ridwan Khairandy
37
► Peranan
Konsultan Hukum dalam Penawaran Umum
Penawaran Umum
Emiten
Fakta Lain
Konsultan Hukum
Dokumen
Legal Audit
Legal Opinion
Prospektus
Hak Cipta Ridwan Khairandy
38
Pasar Sekunder (Secondary Market)
Pasar sekunder adalah pasar yang dimulai sejak
berakhirnya pasar perdana dan efek yang diemisikan
dicatatkan (listed) di bursa efek
Jenis-Jenis Pasar
di Pasar Sekunder
Pasar
Reguler
Pasar
Non Regular
Hak Cipta Ridwan Khairandy
Pasar Tunai
39
Pelaku dan Lembaga yang Terkait dalam
Transaksi Efek di Pasar Sekunder
Investor
Jual
Bursa Efek
Broker
Investor
Beli
Broker
Lembaga Kliring dan Penjaminan
Lembaga Penyimpanan
HakPenyelesaian
Cipta Ridwan Khairandy
dan
40
Transaksi Efek di Bursa Efek Indonesia
Investor Jual
Investor Beli
Kuasa/order
Efek
Transaksi
Perantara Pedagang
Efek (Broker)
WPPE
efek
Kliring
PT Kliring dan Penjaminan
Efek Indonesia
Penyelesaian
uang
Perantara Pedagang
Efek (Broker)
BEI
Kliring
Kuasa/
order
Uang
Penyelesaian
PT Kustodian Sentral
Hak Cipta Ridwan Khairandy
Efek Indonesia
WPPE
efek
uang
Bank
Pembayar
41
Waktu
JATSNext
G
Keterangan
14:26 Sistem Perdagangan (JATS-NextG) terhenti (trading halt)
14:2615:00
JATS-NextG di shut down dan koneksi ke AB diputus. Tim
IDX melakukan evaluasi dan mendiagnosa penyebab
munculnya problem terhentinya sistem perdagangan.
15:00–
15:30
Penyebab terhentinya sistem perdagangan ditemukan dan
perbaikan segera dilakukan, sehingga sistem siap
dioperasikan.
15:30- Melakukan restart sistem perdagangan dan AB melakukan
15:45
koneksi kembali
Perdagangan sesi II dilanjutkan kembali dan berjalan lancar
15:45
sampai dengan berakhirnya sesi II pada pukul 16.00 waktu
42
Hak Cipta Ridwan Khairandy
JATS.
penyebab terjadinya gangguan pada sistem tersebut adalah:
•
•
•
Salah satu tabel data penuh melebihi kapasitas (parameter) yang
disediakan;
Pada perdagangn sesi I, PT Trimegah Securities, Tbk. melakukan
pengiriman order (looping) dalam jumlah yang sangat besar (220.000
order) yang kemudian ditarik kembali (withdrawal) sehingga mencatat
aktivitas (event) sebesar 440.000 events;
Akibat point 2 di atas, ditambah dengan aktifitas trading sesi II, maka
pada pukul 14:26 waktu JATS parameter yang digunakan mencapai
100%.
Bursa akan melakukan beberapa langkah preventif sebagai berikut:
• Memberikan sanksi kepada Anggota Bursa yang mengoperasikan sistem
yang dapat mengganggu sistem Bursa;
• Melakukan IT Audit pada Anggota Bursa secara berkala.
Hak Cipta Ridwan Khairandy
43
Prinsip Keterbukaan (Disclosure)
Pasar Modal
Keterbukaan
Emiten
investor
Informasi tentang Kondisi Perusahaan
Emiten
Harus diungkapkan emiten:
1. Pada saat penawaran umum;
2. Informasi Berkala;
3. Informasi Insidental
Hak Cipta Ridwan Khairandy
44
Informasi yang harus diungkapkan
Informasi atau Fakta Materiil
Informasi atau fakta yang dapat mempengaruhi keputusan
investor untuk mengambil putusan untuk membeli atau
menjual efek atau tidak membeli atau tidak menjual yang
bersangkutan
Ingat perempuan yang pakai rok mini
Informasi tersebut harus disampaikan kepada investor publik
Hak Cipta Ridwan Khairandy
45
Insider Trading
Emiten
Informasi yang
belum terbuka
Untuk umum
Orang
Dalam
Bursa
Menjual Efek
Membeli Efek
Mendapat Keuntungan Secara Tidak Wajar
Hak Cipta Ridwan Khairandy
46
Subjek Insider Trading
Orang Dalam
UU NO. 8 Tahun
1995
1. Komisaris, direktur, atau pegawai perusahan terbuka’
2. Pemegang saham utama perusahaan terbuka;
3. Orang karena kedudukannya, profesinya, atau karena hubungan
usahanya dengan perusahaan terbuka memungkinkan untuk
mendapatkan informasi orang dalam; dan
4. Orang yang tidak menjadi pihak yang disebut dalam butir 1,2, dan
3 di atas sebelum lewat waktu 6 bulan.
Ketentuan ini tak dapat menjangkau beberapa tertentu
Hak Cipta Ridwan Khairandy
47
Reksa Dana (Mutual Fund)
Makna Reksa Dana
Reksa
Jaga/Pelihara
Uang
Dana
Pemeliharaan Himpunan uang
Mutual
Portofolio
Efek
Para investor bersama-sama
berinvestasi dalam satu
himpunan. Himpunan dana
diinvestasikan dalam bentuk
portofolio efek
Fund
Kumpulan surat berharga, termasuk saham, obligasi, unit
penyertaan reksa dana yang telah dijual dalam penawaran umum,
serta surat pengakuan utang, surat berharga komersial, dan bukti
utang yang jatuh temponya kurang 1 tahun
Hak Cipta Ridwan Khairandy
48
Macam-Macam Reksa Dana

Berdasarkan Bentuknya
1. Reksa Dana Berbentuk Perseroan Terbatas
3
Pendiri
Pemegang
Saham
saham
Saham
4
Dana
investasi
2
Reksa Dana
(PT)
1
Saham
Dana
Hak Cipta Ridwan Khairandy
Pasar
Uang
Manajer
Investasi
Portofolio
investasi
Pasar
Modal
49
2. Reksa Dana Kontrak Investasi Kolektif
2
Portofolio
Dana
Unit
Penyertaan
1
PUP
Unit
Penyertaan
3
Manajer
Investasi
Investasi
Bank
Kustodian
Unit
Penyertaan
Dana
Hak Cipta Ridwan Khairandy
Portofolio
50
Pasal
1 angka 27 UUPM
Wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari
masyarakat pemodal yang selanjutnya diinvestasikan dalam
portofolio efek oleh manajer investasi.
Unsur-unsur Reksa Dana
1.
2.
3.
4.
Himpunan dana dari masyarakat pemodal;
Dana diinvestasikan dalam berbagai portofolio;
Dikelola oleh manajer investasi;
Tujuan investasi untuk mendapatkan keuntungan
Hak Cipta Ridwan Khairandy
51
Right Issues
PT ACA
• Emiten
1996
IPO lagi
Penawaran Umum
(Initial Public Offering)
Direncanakan
Sebelum IPO yang kedua ini
diadakan dapat dilakukan:
Right
Right Issues
Investor
Hak Cipta Ridwan Khairandy
Pada 2009
2008
Right
52