Transcript opf
Osnove poslovnih financ
Višja strokovna šola Brežice Program ekonomist Predavateljica: mag. Metka Galič
OSNOVNI POJMI
Metka Galič 2010/11 2
Kaj so finance?
V najsplošnejšem pomenu besede uporabljamo pojem finance • za
vse gospodarske dejavnosti
, ki so povezane z upravljanjem z denarjem in • za
vedo o opravljanju z denarjem
.
Glej tudi (za bolj motivirane) :
www.essex.ac.uk/afm/financecentre/
Metka Galič 2010/11 3
Pojem financ
Finance so torej sistem, ki vključuje: • obtok denarja, • odobravanje in najemanje kreditov, • investiranje in • storitve bančnega sistema. Poleg tega gre za dejanje, ki ga imenujemo financiranje. Metka Galič 2010/11 4
Financiranje
Financirati pomeni
zagotoviti sredstva za plačilo nečesa.
Kako financirati dom za mlade? Glej:
http://www.domzamlade.si/stanovanje-ali-lastna hisa/kako-financirati-nakupgradnjo/
Sprejemanje vseh poslovnih odločitev ima pomembne finančne posledice.
Vloga finančnega direktorja je vse bolj pomembna. Glej:
http://likvidnost.gzs.si/slo/
5 Metka Galič 2010/11
Vloga finančnega direktorja
Nekoč: • pravočasna in cenovno ugodna zagotovitev finančnih sredstev (
usklajena ročnost
) Danes: • • zagotovitev financiranja poslovanja in
nadzor učinkovitosti
porabe sredstev podjetja. Metka Galič 2010/11 6
Naloge finančnega direktorja so
1. Vnaprej opredeliti stroške in koristi povezane z uporabo finančnih sredstev podjetja. = PREGLED, KJE DOBITI SREDSTVA IN KOLIKO NAS BI KAJ STALO 2. Najti vire sredstev in ugotoviti njihove stroške. – MED PONUDBO IZBRATI NAJUGODNEJŠE VIRE SREDSTEV ZA PODJETJE nepovratno financiranje http://europa.eu/agencies/public_contracts/index_sl.htm
krediti izdaja delnic … Metka Galič 2010/11 7
Naloge so še
3. Izbrati tiste vire sredstev in tisto uporabo sredstev, s katerimi se najbolje sledi cilju poslovanja podjetja 4. Oceniti tveganje in donosnost poslovne aktivnosti.
NPR: vsake Glej: http://www.finance.si/291547/Zlato-in-nafta-precej-cenej%B9a 5. Finančni direktor je zelo pomemben član v vodstvu podjetja.
Metka Galič 2010/11 8
Upravljanje s financami
je težko donosno rizično zahteva veliko znanja in pozornosti ter tudi “sreče” Metka Galič 2010/11 9
Denar in gospodarska rast
Denar je vse, kar ljudje na splošno sprejemajo v plačilo za blago in storitve ali za poplačilo dolgov.
Glej kratki film “The history of money” Metka Galič 2010/11 10
Denar v preteklosti
V preteklosti so v Sloveniji uporabljali kovance in papirnati denar.
Sprva
(tudi kasneje in ponekod sedaj)
so imeli blagovno menjavo , to pa pomeni, da niso plačali za blago, ki so ga tako rekoč kupili na tržnici ampak so morali dati neko drugo blago, katero je bilo prav tako vredno. Kovanci so bili narejeni iz najrazličnejših kovin, današnji kovanci pa so narejeni iz cenejših kovin.
Metka Galič 2010/11 11
Denar danes
Denar danes nastopa v različnih oblikah. • kovanci, • bankovci, • knjižni denar: denar na transakcijskih računih vloge (na vpogled) pri bankah in drugih finančnih institucijah, s katerimi je mogoče plačevati. 12 Metka Galič 2010/11
Funkcije denarja
Menjava
Hranilec vrednosti
Mera vrednosti
Plačilno sredstvo
Metka Galič 2010/11 13
Menjava
Naturalna menjava: • Blago za blago Blagovna menjava • Blago za denar – denar za blago Metka Galič 2010/11 14
Mera vrednosti
Pri menjavi primerjamo dobrine z denarjem kot splošnim ekvivalentom, tako da ni potrebno določati razmerje vsakega blaga z vsakim blagom. Denar se kot mera vrednosti uporablja v vseh fazah poslovnega procesa, pri čemer pa ni potrebna njegova prisotnost.
Uporabljamo ga le v oblikah cen za določitev medsebojnega menjalnega razmerja dobrin, zato je navzoč le namišljeno.
Metka Galič 2010/11 15
Hranilec vrednosti
Z denarjem lahko sposobnost plačila prenesemo tudi v prihodnost. Denar tedaj nastopa kot zaklad oziroma hranilec vrednosti iz enega v drugo časovno obdobje. Metka Galič 2010/11 16
Plačilno sredstvo
Denar opravlja to funkcijo, ko pride do časovnega zamika med prevzemom in plačilom blaga. Nastopa kot enota mere za obljubljena prihodnja plačila . Služi kot sredstvo za odplačilo dolgov.
Metka Galič 2010/11 17
Finančna funkcija
Finance in finančna funkcija so operativna dejavnost, kar pomeni, da so neposredno povezane z okoljem podjetja in z vsemi ostalimi notranjimi funkcijami (nabava, skladiščenje, prodaja, računovodstvo…) Metka Galič 2010/11 18
Organizacijska oblika - oddelki finančne službe (primer)
blagajna oddelek za analiziranje in načrtovanje tokov finančnih sredstev FINANČNA SLUŽBA oddelek za izvajanje sprotnega plačilnega prometa oddelek za dolgoročno oddelek za trgovanje z vrednostnimi financiranje
19
Finance, kot znanost
V primerjavi z tehničnimi znanostmi nam finančna znanost v večini primerov ne daje povsem dokončnih odgovorov, kakršne pridobivamo pri tehničnem področju. Vedno operiramo z besedo trgu….) – verjetnost (vpliv inflacije, političnih razmerij, cen na 20 Metka Galič 2010/11
Finance, kot znanost
Finančne odločitve se nanašajo na prihodnost, ki je navadno negotova, tako nam finančna znanost lahko pomaga s smernicami samo na podlagi preteklih izkušenj, nikakor pa ne moremo predpisati pravilne odločitve.
Metka Galič 2010/11 21
Finance kot “znanstvena umetnost”
Finance včasih označujejo kot »znanstveno umetnost« iz razloga, da je poleg znanja pomemben dejavnik dobrih finančnih odločitev tudi »občutek«, ki ga pridobimo z izkušnjami in je do določene mere tudi prirojen.
22 Metka Galič 2010/11
Pojem financ in fin. upravljanja
Slovar tujk razlaga finance kot
denarništvo, denarne posle in gospodarjenje z denarjem.
Denar posega v vse veje in področja tržnega gospodarstva.
Zato je potrebno z njim
upravljati
na vseh ravneh proizvodnje in storitev ter porabe realnih dobrin: • na ravni posameznika, • na ravni podjetja ali nedržavne institucije, • na ravni države.
23 Metka Galič 2010/11
Področja financ
Ločimo tri področja financ: • osebne finance, • poslovne finance, • javne finance.
Proračun RS : • •
http://www.uradni list.si/1/objava.jsp?urlid=200 999&stevilka=4370
Slovenske občine v številkah:
http://www.stat.si/doc/pub/Obcin e2009/45-63.pdf
Metka Galič 2010/11 24
Več ravni poznavanja financ
opisno poznavanje
, ki se nanaša na poznavanje finančnih trgov, institucij in instrumentov,
teoretično poznavanje
, ki daje odgovore zakaj je finančni sistem takšen kot je, in zakaj tako deluje,
uporabno poznavanje
, kjer gre za uporabo teoretičnih odgovorov za kaj se odločiti in kako narediti, kjer imajo veliko vlogo predvsem praktične izkušnje Metka Galič 2010/11 25
Področje poslovnih financ
povezano • z računovodstvom • makro in • mikro ekonomijo vezni element področji med vsemi poslovnimi vse poslovne odločitve bodisi proizvodne, investicijske, tržne ipd. imajo na koncu finančne posledice 26 Metka Galič 2010/11
Finančna koordinacija
Uspešno poslujoče podjetje obvladuje dobro koordinacijo med posameznimi poslovnimi deli in finančnim delom, ki pomeni pomemben prispevek k uspešnosti.
Slaba finančna koordinacija pa navadno pripelje k zlomu podjetja, četudi ima relativno dober proizvod, trženje in razvoj.
Metka Galič 2010/11 27
INVESTICIJE IN FINANCIRANJE
Metka Galič 2010/11 28
Investicije in financiranje
Proizvodnja izdelkov je odvisna od uporabe materialnih dobrin in storitev. Za njihovo nabavo oziroma naročilo potrebuje podjetje finančna sredstva (denar).
Financiranje:
pridobivanje potrebnih finančnih sredstev.
Investiranje:
uporaba finančnih sredstev. 29 Metka Galič 2010/11
Investicije
Investiranje v ožjem pomenu:
pridobivanje oziroma nakupovanje stalnih sredstev: Metka Galič 2010/11 30
Investicije
Kadar govorimo o investicijah v ožjem pomenu , mislimo na premoženjske dobrine, ki jih pridobimo na podlagi naložb (zgradbe, stroji, naprave in oprema, nematerialne naložbe, kot so patenti in licence ter finančne naložbe, npr. udeležbe v drugih podjetjih).
31 Metka Galič 2010/11
Investicije
V širšem pomenu
so investicije vsaka oblika uporabe denarja za podjetniško delovanje. Zatorej so investicije tudi • povečanje zaloge rez. delov • financiranje oglaševanja • izobraževanje delavcev itd • …..
Metka Galič 2010/11 32
Vrste investicij
Nove
(se financirajo iz akumulacije =
(nerazdeljen dobiček))
• Prvotne • Razširitvene • Investicije zaradi racionalizacije
Reinvesticije
(se investirajo iz amortizacije =
načrtno zbiranje sredstev za zamenjavo stare opreme
) 33 Metka Galič 2010/11
Financiranje in računovodstvo
V knjigovodstvu knjižimo pridobivanje sredstev (financiranje) vedno v dobro, investiranje (porabo sredstev) pa v breme ustreznega konta.
Bilanca stanja nam tako pokaže: • na debetni strani (v breme) strukturo investiranja – kako smo sredstva uporabili • na kreditni strani (v dobro) pa strukturo financiranja od koga smo sredstva dobili.
34 Metka Galič 2010/11
Računovodsko poročilo
Bilanca stanja Izkaz poslovnega izida Izkaz gibanja kapitala Izkaz denarnih tokov Razlagalna računovodska pojasnila Metka Galič 2010/11 35
Bilanca stanja in financiranje
Bilanca stanja izkazuje le trenutno stanje in ne pokaže, kako se lahko financiranje in investiranje spremljata na kratek rok.
Metka Galič 2010/11 36
Izkaz poslovnega izida
Poslovni prihodki - Poslovni odhodki + Finančni prihodki - Finančni odhodki = Poslovni izid iz rednega delovanja +/- drugi prihodki (odhodki) - Davek iz dobička (+/- odloženi davki) = čisti poslovni izid poslovnega leta Metka Galič 2010/11 37
Izkaz gibanja kapitala
http://www.apolloplus.si/zbirke/slove nski-racunovodski standardi/SRS27.pdf/view
Izkaz denarnih tokov
http://www.si revizija.si/racunovodje/dokumenti/S RS_2006/SRS26.pdf
38 Metka Galič 2010/11
Vračanje sredstev
Vračanje finančnih sredstev, ki je po vsebini poravnavanje obveznosti združbe, je tudi naloga finančne funkcije. Če združba ne poravna obveznosti v skladu z rokom, je to eden od prvih znakov, da so se pri poslovanju združbe pojavile težave. 39 Metka Galič 2010/11
Organizacijska oblika prepletenost z drugimi funkcijami
Službe finančne funkcije so se začele izločati iz finančno-računovodskih služb šele po letu 1976 v zvezi (interne banke). To ločevanje še danes ni povsod končano.
Bistvo financ je v priskrbi in porabi sredstev. Bistvo računovodstva pa je v evidentiranju poslovnih dogodkov, analizi in planiranju.
40 Metka Galič 2010/11
Cilji in izidi
Temeljni cilj: • •
ohranjanje plačilne sposobnosti in zagotavljanje zadostne finančne podpore poslovanju združbe.
Izvedeni cilji: • gospodarnost financiranja, • plačilna sposobnost, • obvladovanje tveganj. Metka Galič 2010/11 41
in…..
Obvladovanje odnosa med kratkoročno in dolgoročno plačilno sposobnostjo (likvidnostjo in solventnostjo) ter donosnostjo.
Gre za to, da tvegane naložbe prinašajo več donosa a tudi manj varnosti.
Odnos do tveganja je različen pri ljudeh: poznamo “ziheraše”, “gemblerje” in ljudi, ki tehtajo med donosnostjo in varnostjo.
Metka Galič 2010/11 42
Informacijski sistem – podatki, ki jih zbiramo v finančni službi
Čista obratna sredstva ali obratni kapital
v kolikšni višini so obratna sredstva krita z obratnimi in dolgoročnimi viri sredstev.
Informacije o terjatvah in obveznostih
.
Podatki o možnosti najemanja kreditov pri bankah, kreditni sposobnosti dobaviteljev in njihovih problemih, obsegu trgovanja z vrednostnicami ...
43 Metka Galič 2010/11
Informacijski sistem kazalniki plačilne sposobnosti
Hitri ali takojšnji količnik
razpoložljiva denarna sredstva . zapadle obveznosti.
Pospešeni količnik
razpoložljiva denarna sredstva in terjatve do kupcev . zapadle obveznosti.
Kratkoročni količnik
vsa obratna sredstva zapadle obveznosti. Metka Galič 2010/11 44
FINANČNA FUNKCIJA V PODJETJU
Metka Galič 2010/11 45
Naloga in cilj finančne funkcije
Naloga
financiranja: • usklajevanje razpoložljivega obsega denarnih sredstev s potrebami.
Cilj
finančne funkcije: •
kratkoročna in dolgoročna plačilna sposobnost
, • dolgoročna donosnost lastniškega kapitala, • zmanjšanje tveganj v poslovanju in • poslovna neodvisnost podjetja.
Metka Galič 2010/11 46
Opredelitev - temeljni pojmi
Kratkoročna plačilna sposobnost (LIKVIDNOST)
začetno stanje denarja + prejemki > izdatki
Dolgoročna plačilna sposobnost
(
SOLVENTNOST
) dolgoročna zmožnost sprotnega poravnavanja zapadlih obveznosti
UNOVČLJIVOST
nedenarnih oblik sredstev Metka Galič 2010/11 47
Povezanost z drugimi funkcijami
F inančna funkcija je povezana z vsemi ostalimi funkcijami podjetja: •
operativno
(DNEVNO) z nabavno in prodajno funkcijo, •
operativno
(MESEČNO) s proizvajalno in kadrovsko funkcijo, •
strateško
(DOLGOROČNO) z n aložbeno-tehnično funkcijo.
Metka Galič 2010/11 48
Politika in strategija
• • • Finančna
načela
:
VARNOST NALOŽB
,
DONOSNOST NALOŽB
in
PLAČILNA SPOSOBNOST
.
Metka Galič 2010/11 49
DOLŽNIŠKI IN LASTNIŠKI KAPITAL
Temeljna strateška odločitev =
razmerje med lastniškim in dolžniškim kapitalom.
• Kaj financirati z lastniškim in kaj ter koliko uporabiti tujega kapitala?
• • Laverage efekt – splača se financirati z dolžniškim kapitalom, če je rentabilnost tujega kapitala večja od stroškov financiranja.
50 Metka Galič 2010/11
Naloge
Kroženje sredstev
v poslovnem procesu Pridobivanje finančnih sredstev Naložbenje finančnih sredstev Vračanje finančnih sredstev Metka Galič 2010/11 51
Kroženje sredstev - pregled
Temeljna sprotna naloga finančne funkcije je poravnavanje zapadlih obveznosti združbe. Pomen dolgo in kratkoročnega načrtovanja tokov finančnih sredstev.
Metka Galič 2010/11 52
Kroženje sredstev - pregled
Združba uporablja
razpoložljiva
lastna sredstva ali pa priskrbi dodatna sredstva iz notranjih in zunanjih virov.
F inančna sredstva uporabimo v skladu z načrtom nabave prvin poslovnega procesa.
• •
Izdatki
#
odtoki prejemki
#
pritoki
.
53 Metka Galič 2010/11
Kroženje sredstev - terjatve iz poslovanja
Pri
prodaji
se pojavijo
terjatve
. Združba mora poskrbeti za
unovčenje teh terjatev
. Za izterljivost terjatev do kupcev poslovnih učinkov so v prvi vrsti zadolženi odgovorni nosilci prodajne funkcije.
Z dobljenim denarjem od prodaje je omogočena naslednja stopnja poslovnega procesa, to je vračanje sredstev virom financiranja.
54 Metka Galič 2010/11
NOTRANJI VIRI FINANCIRANJA
Metka Galič 2010/11 55
Pridobivanje finančnih sredstev - notranji viri
Dobiček.
Amortizacija.
Ostali notranji viri financiranja: • • •
racionalizacija sprememba oblik premoženja raznaložbenje ali dezinvestiranje.
56 Metka Galič 2010/11
Dobiček, kot notranji vir financiranja
Dobiček je razviden iz izkaza poslovnega izida in kaže rezultat poslovanja. • Del dobička je namenjen za delež – nagrado vsem, ki so sodelovali pri ustvarjanju (del plače - stimulacija, nagrade, dividende). • Drugi del je akumulacija, ki jo lahko uporabimo za financiranje. Razporejanje dobička je stvar politike podjetja (vpliv davčnih obremenitev)
http://www.uradni list.si/1/objava.jsp?urlid=200314&stevilka=570
Metka Galič 2010/11 57
Financiranje iz amortizacije
Amortiziranje = načrtno zbiranje sredstev za nakup izrabljenih ali zastarelih poslovnih sredstev.
Poznamo več vrst amortizacije •
Časovna
(v določenem času) • •
Funkcionalna
poslovanja) (po določenem obsegu
Tehnična
(zaradi tehnološkega razvoja obstoječa sredstva zastarajo in smo nekonkurenčni) Metka Galič 2010/11 58
Drugi viri notranjega financiranja •
racionalizacija
procesa ustvarjanja poslovnih učinkov, • financiranje s
spremembo oblik premoženja
(sprememba osnovnih v obratna sredstva), •
raznaložbenje
ali dezinvestiranje.
59 Metka Galič 2010/11
ZUNANJI VIRI FINANCIRANJA
Metka Galič 2010/11 60
Vrste zunanjih virov financiranje
1.
Lastniško
financiranje – naložbe v kapital podjetij.
2.
Dolžniško
financiranje – kreditiranje podjetij.
3.
Nepovratno
financiranje – subvencije, dotacije, zmanjšanje oz. odpis obveznosti.
4. Financiranje z uporabo tujih sredstev in monetizacijo lastnih -
najem in prodaja
.
5. Financiranje
s pogojnimi obveznostmi
– jamstva drugih oseb za obveznosti podjetja.
Metka Galič 2010/11 61
Lastniško financiranje – naložbe v kapital podjetij.
Načina: a) neposredno vplačilo kapitalskih vložkov; b) posredno vplačilo kapitalskih vložkov.
Metka Galič 2010/11 62
a) neposredno vplačilo kapitalskih vložkov
N eposredno vplačilo kapitalskih vložkov je lahko
v denarju na TRR podjetij ali s predajo stvarnih kapitalskih vložkov
– nedenarnih sredstev podjetju (plačilo poslovnih deležev d.o.o., k.d., knjiženje na lastniški račun s.p. itd.).
Viri vlagateljev so lahko lastni prihranki in/ali kredit in/ali stvari vlagatelja ali skrbnika njegovega kapitala.
Metka Galič 2010/11 63
b) posredno vplačilo kapitalskih vložkov
P osredno vplačevanje kapitala delniških družb se dogaja predvsem
z nakupom prve (primarne) izdaje delnic na borzi
vrednostnih papirjev.
Metka Galič 2010/11 64
Dolžniško financiranje – kreditiranje podjetij.
Načina: a) neposredno kreditiranje; b) kreditiranje s posredovanjem borze VP. Metka Galič 2010/11 65
Neposredno kreditiranje
Podjetja neposredno kreditirajo predvsem banke, dobavitelji, lastniki in javne ustanove. Kreditiranje je lahko:
namensko
(npr. investicije) in
nenamensko,
likvidnostno (npr. kontokorentni krediti),
kratkoročno, dolgoročno
,
finančno, blagovno, z zavarovanjem plačila ali brez njega
ipd. Metka Galič 2010/11 66
Kreditiranje s posredovanjem borze VP
Prodaja prve izdaje dolžniških vrednostnih papirjev , zlasti obveznic velikih podjetij in bank, na borzi vrednostnih papirjev ipd.
Metka Galič 2010/11 67
Nepovratno financiranje
Vrste: a) subvencije; b) dotacije; c) zmanjšanje oz. odpis obveznosti.
Metka Galič 2010/11 68
Subvencije
1.
2.
Občine, pokrajine, države in njihove zveze praviloma preko t.i. javnih ustanov: • • • • dajejo podjetjem subvencije zlasti za naložbe v: raziskovanja, razvoj, osvajanje trgov, tehnologijo in opremo ali pa • subvencionirajo stroške njihovega poslovanja z nizkimi cenami najema zemljišč, stavb, infrastrukturnih priključkov itd. 69 Metka Galič 2010/11
Subvencije
1.
Namen je običajno izboljšanje konkurenčnosti podjetij in povečano zaposlovanje državljanov, za kar se morajo podjetja zavezati z odplačno pogodbo.
1.
Kašni so aktualni ukrepi vlade RS?
70 Metka Galič 2010/11
Dotacije
Tudi dotacije (darila) podjetjem dajejo predvsem javne ustanove, vendar običajno zaradi preteklih zaslug, zato podjetja niso zavezana z odplačno pogodbo. Metka Galič 2010/11 71
Zmanjšanje oz. odpis obveznosti
Zmanjšanje oz. odpis obveznosti je značilen zunanji vir financiranja poslovanja za podjetja, ki razglasijo prisilno poravnavo in izsilijo od upnikov »popuste«.
V RS je možen tudi osebni stečaj.
72 Metka Galič 2010/11
Financiranje z uporabo tujih sredstev in monetizacijo lastnih
– Vrsti: a) najem nedenarnih sredstev; b) prodaja nedenarnih sredstev (monetizacija).
Metka Galič 2010/11 73
Najem nedenarnih sredstev
stvarni najem
zemljišč, stavb oz. poslovnih prostorov, opreme ipd.;
finančni najem
(leasing): del lastniških upravičenj in obveznosti glede stvari, ki so predmet finančnega najema, preide na najemnika. 74 Metka Galič 2010/11
Prodaja nedenarnih sredstev (monetizacija)
Prodaja kateregakoli nepotrebnega sredstva za denar - praviloma gre za prodajo terjatev (prodajo kredita kupcu).
Metka Galič 2010/11 75
Prodaja nedenarnih sredstev (monetizacija)
Prodaja terjatev: praviloma kratkoročnih = faktoring ; srednjeročnih in dolgoročnih, vendar samo do tujine in z odstopom od regresne pravice = forfetiranje.
76 Metka Galič 2010/11
Faktoring
Podjetje proda svoje (zanj težje izterljive) terjatve podjetju, ki se pretežno ukvarja z izterjavo oz. unovčenjem (monetizacijo).
Faktoring podjetje “zasluži” z razliko med nakupno in prodajno ceno terjatve.
Podjetje, ki proda terjatev pa se “reši” obveznosti izterjave in se zato raje odpove delu terjatve.
Riziko za monetizacijo nosi faktoring podjetje . 77 Metka Galič 2010/11
Forfetiranje - pomen • Odkup terjatve- forfetiranje- pomeni predčasni odkup srednjeročne terjatve ob dogovorjenem diskontu brez regresne pravice do prodajalca terjatve, če dolžnik ne bi izpolnil svoje plačilne obveznosti.
78 Metka Galič 2010/11
Forfetiranje – pogoji, tveganje in namen
Terjatev mora biti izražena v konvertibilni valuti , diskont pa v odvisnosti od obrestne mere , kar pa je pomembno od kreditnega ratinga države, kjer je terjatev. Pri odkupu smo izpostavljeni tveganju, in sicer: • političnemu in • komercialnemu Odkup se je razvil zaradi investicijskih in uvoznih potreb .
79 Metka Galič 2010/11
Forfetiranje sodelujoči
Vključuje 5 oseb ; uvoznik, izvoznik, uvoznikova banka, forfeting (oddelek velikih bank) in investitor (ki kupi terjatvo).
Metka Galič 2010/11 80
Forfetiranje -potek
1 . Uvoznik in izvoznik se dogovorita o obsegu in vrednosti dobav.
2. Izvoznik dobi soglasje forfeterja za financiranje po dogovorjeni stopnji.
3. Uvoznik sprejme obveznost za plačilo (npr. z menico) banka jih avalira, avalirane menice prejme izvoznik.
4. Forfeter odkupi celotni paket menic, izvoznik prejme dogovorjeni znesek zmanjšan za diskont.
5. Forfeter proda posamezne menice različnim investitorjem.
6. Ob zapadlosti menic se upniki poplačajo pri uvozniku ali njegovi banki, če ne je plačnik forfeter.
Metka Galič 2010/11 81
Forfetiranje – prednosti za izvoznika
Forfetiranje nudi izvozniku prednost , saj: • ne zahteva zavarovanja kredita, • ni likvidnostnih težav, • krepi se izvoznikova kreditna sposobnost, • pokrije se znesek terjatve, • ni tečajnega tveganja.
Metka Galič 2010/11 82
Razlika med forfetingom in faktoringom
Razlika od faktoringa je v tem, da gre pri forfetingu za srednjeročno oziroma dolgoročno financiranje in za prvovrstne terjatve . Pri forfetingu poznamo celotno vrednost forfeter prevzame točno določen znesek. in Pri faktoringu se kreditira potrošno blago.
Metka Galič 2010/11 83
Financiranje s pogojnimi obveznostmi
Pogojne obveznosti so jamstva drugih oseb (npr. bank, zavarovalnic, javnih ustanov) za plačilo dejanskih obveznosti podjetja.
Z njimi podjetje nadomesti lasten denar oz. pridobi kredit z obljubo nadomestnega plačila nekoga drugega.
Če se jamstvo uresniči, nastane» izsiljen « kredit.
84 Metka Galič 2010/11
Najbolj pogoste oblike jamstev
finančne garancije; nepokriti akreditivi (kupec nima kritja na računu, ko banka izplača njegov dolg), zlasti dokumentarni; menični avali.
Metka Galič 2010/11 85
Pridobivanje finančnih sredstev - zunanji viri
Zunanji viri finančnih sredstev so
lastniški
in
dolžniški
: • kapitalski vložki ali lastniške vloge, • krediti ali obveznosti (upniške vloge), • rizični ali tvegani kapital, • darila (ali donacije) ter • posebne zunanje oblike financiranja (leasing).
86 Metka Galič 2010/11
KREDITIRANJE
Metka Galič 2010/11 87
Vrste financiranja
Po dajalcu kapitala • •
Lastno
(uporaba lastnega kapitala)
Tuje
(pridobivanje tujega kapitala) Po izvoru kapitala • •
Zunanje
(pridobivanje kapitala zunaj podjetja)
Notranje
samofinanciranje iz dobička, financiranje s spremembno namembnosti sredstev, financiranje iz rezerv ali financiranje iz predvidenih obveznosti) Metka Galič 2010/11 88
Kreditiranje
O kreditih govorimo tedaj, ko se denarni storitvi časovno razhajata. Prvi pogodbeni partner (posojilodajalec, kreditor, upnik) daje denarno storitev prej, drugi pogodbeni partner (posojilojemalec, kreditojemalec, dolžnik, debitor), pa izpolni svojo denarno storitev kasneje. 89 Metka Galič 2010/11
Kreditna pogodba
Tako kot tudi prodajna pogodba, je tudi kreditna pogodba soglasna (sporazumna) izjava volje, ki je lahko izražena
izrecno
(pisno, ustno, ali s sklepnico) ali pa
molče.
Kreditna pogodba:
ureja kreditna razmerja (kredit). Kredite lahko razdelimo na številne načine in po različnih kriterijih. Prikazuje jih spodnja preglednica 90 Metka Galič 2010/11
Vrste kreditnih poslov
• • •
efektivni kredit:
gotovina, dobave vseh vrst, denarne storitve • •
eventualni kredit:
kredit z avalom (garancija), kredit z akceptnim nalogom Metka Galič 2010/11 91
Udeleženci kreditnih poslov
Kreditor (upnik):
javni zavodi, zasebna podjetja: banke in hranilnice, dobavitelji in kupci zasebnik
Kreditojemalec (dolžnik):
javni zavodi zasebna podjetja gospodinjstva Metka Galič 2010/11 92
Namen in način izkoriščenja kred
NAMEN: investicije obratna sredstva premostitev poraba dobrin NAČIN: enkratno kreditiranje (posojilo) obnavljajoče se kreditiranje (kontokorentni kredit) Metka Galič 2010/11 93
Trajanje kredita:
kratkoročno (do enega leta) srednjeročno ( od enega leta pa vse do pet let) dolgoročno (nad 5 let) Metka Galič 2010/11 94
Vrste zavarovanja kredita:
Pretežno osebno:
Stvarno
:
a) lombard
(zaustavitev premičnine ali vrednostnih papirjev), a) zaupanje, b) poroštvo, c) odstop terjatev, d) menični diskont
b) hipoteka
(zastavitev nepremičnin), posebne oblike Metka Galič 2010/11 95
Osebno zavarovanje
Kredit je zavarovan samo z izjavo plačilne volje in s plačilno sposobnostjo posojilojemalca oz: tretjih oseb-poroki
.
Poroki se obvežejo, da jamčijo skupaj z dolžnikom. To poroštvo je lahko odgovorno na tri načine: Delno poroštvo Enostavno ali subsidiarno poroštvo Popolno ali solidarno poroštvo Metka Galič 2010/11 96
Tri vrste poroštva
Delno poroštvo
; porok jamči le za tisti del dolga, ki ga upnik kljub vsem izvensodnim in sodnim možnostim (vključno z izvržbo) ni mogel izterjati od dolžnika.
Enostavno ali subsidiarno poroštvo
; upnik mora najprej opomniti dolžnika in če ta ne plača, lahko zahteva od poroka, da poravna dolg.
Popolno ali solidarno poroštvo;
porok se obveže, da bo porok in plačnik. Upnik lahko izbira, od koga bo najprej terjal plačilo. V praksi je uveljavljeno načelo, da upnik opomni najprej glavnega dolžnika. 97 Metka Galič 2010/11
Posebne oblike stvarnega zavarovanja
Izročitev stvari:
Posojilojemalec izroči premičnine posojilodajalcu v zaupniško upravljanje, kar pomeni da jih lahko še uporablja in z njimi posluje.
Pridržek lastninske pravice:
kredit ostane last prodajalca, dokler dolžnik ne odplača kredita v celoti. Prodana stvar na 98 Metka Galič 2010/11
Stroški kredita:
Ob najemu: Tekoči stroški: Strošek odobritve Strošek zavarovanja Strošek interkalarnih obresti* (*obresti za čas koriščenja kredita za dni pred vstopom v nov mesec – bolje je najeti kredit zadnje dni v mesecu) Obresti Provizije Pristojbine Metka Galič 2010/11 99
Bruto in neto obrestna mera
Banke zaračunavajo poleg debetnih obresti pogosto tudi provizijo in druge pristojbine, ki skupaj povečujejo stroške kredita. Skupni stroški so
bruto obrestna mera.
Nekatere banke ponujajo ki vsebuje le debetne
neto obrestne mere
obresti.
Provizij in pristojbin ne omenjajo, zato je treba paziti in zahtevati popolne podatke za pravilno odločitev.
, 100 Metka Galič 2010/11
Debetne obresti
Večji partnerji se lahko za višino debetnih obresti posebej dogovarjajo. Obrestna mera je odvisna od: • bonitete (poslovne uspešnosti) dolžnika, • ponujenega zavarovanja in varnosti, • višine in časa kreditiranja. Klavzula o spremenljivi obrestni meri daje banki pravico do spreminjanja obrestne mere, predvsem, če se spreminja eskontna obrestna mera Banke Slovenije. Metka Galič 2010/11 101
Eskontna obrestna mera BS
Gre za obrestno mero za posojila centralne banke poslovnim bankam.
Z višino eskontne obrestne mere centralna banka uravnava količino denarja v obtoku in s tem lahko vpliva na inflacijo ter ostala gospodarska gibanja (vpliva na povpraševanje, na zaposlenost, na gospodarsko rast..) 102 Metka Galič 2010/11
Izračuni obresti
Navadni
(le od glavnice)
Obrestno obrestni
(obresti od obrasti)
Dekurzivni
(za nazaj)
Anticipativni
(v naprej)
Relativni
(letno obrestno mero delimo in dobimo izpodletno – za krajše obdobje)
Konformni
(letni obrestovalni faktor korenimo in dobimo izpodletni obrestovalni faktor) Metka Galič 2010/11 103
Provizije
• Odobritvena provizija (zlasti pri odobritvi posojil) • Razpolagalna provizija (pri obnavljajočih se kreditih) • Kreditna provizija (pri izrabi kreditnega limita) • Provizija za prekoračitve (pri prekoračitvi kreditnega limita) • Provizija od prometa (pri večjem obsegu poslovanja) Metka Galič 2010/11 104
Provizije so velik strošek
Provizije ne zaračunavamo letno ampak za krajša obdobja, zato njihovo višino pogosto podcenjujemo. Tudi provizija, ki se nanaša na celoten odobritveni kredit, lahko dejanske stroške kredita bistveno poveča, saj pogosto podjetja ne izkoristijo kredita od odobrenega kredita. 105 Metka Galič 2010/11
Vrste kreditov
Kontokorentni Menični Lombardni Cesijski in Factoring Hipotekarni Akceptni Avalni Dobaviteljev Kupčev Metka Galič 2010/11 106
Kontokorentni kredit
storitev banke in hranilnice je gotovina kredit se obnavlja čas kreditiranja je zakonsko kratkoročni, ekonomsko pa srednje ali dolgoročni uporablja se za obratna sredstva in premostitve, financiranje zalog blaga za zavaruje se lahko različno; z menico, blagom, poroštvom.. določen je obseg (
limit
) kredita, ki ga lahko obnavljajoče se črpamo stroški tega kredita so debetne obresti, kreditna provizija, prekoračitvena provizija, provizija do prometa 107 Metka Galič 2010/11
Menični kredit
storitev banke in hranilnice je gotovina kredit se obnavlja čas kreditiranja je kratkoročni uporablja se za financiranje prodaje zavaruje se lahko
z menico
posojilodajalec izroči banki menico pred njeno dospelostjo. Ta odobri menično vsoto zmanjšano za obresti, provizijo in stroške na posojilojemalčev račun. (diskontiranje menice) 108 Metka Galič 2010/11
Lombardni kredit
storitev banke in hranilnice je gotovina kredit je lahko enkratni ali obnavljajoči se čas kreditiranja je kratkoročni uporablja se za obratna sredstva in premostitev zavaruje se lahko
premičninami, vrednostnimi papirji, plemenitimi kovinami
Metka Galič 2010/11 109
Cesijski kredit in factoring
storitev banke in hranilnice je gotovina kredit se obnavlja čas kreditiranja je kratkoročni uporablja se za financiranje prodaje zavaruje
se s prenosom terjatev
factoring pomen nadaljnjo razvojno stopnjo cesijskih kreditov – vključi izterjavo in garancijo za izplačilo kreditojemalec odstopi svoje terjatve banki, ki mu odobri kredit Metka Galič 2010/11 110
Hipotekarni kredit
storitev banke in hranilnice je gotovina kredit je enkratni in se ne obnavlja čas kreditiranja je dolgoročni uporablja se za investicije v ožjem pomenu in stanovanjsko gradnjo
zavaruje se z zgradbami in zemljišči
vpiše se v zemljiško knjigo (list C - bremenski list) Metka Galič 2010/11 111
Akceptni kredit
storitev banke in hranilnice je akcept ali menica kredit je lahko enkratni ali obnavljajoči se čas kreditiranja je kratkoročni uporablja se za zalogo blaga zavarovanje je lahko različno posojilojemalec
trasira menico na banko
; banka menico akceptira posojilojemalec se zavezuje da bo banki, ki mu je omogočila najem posojila, 112 Metka Galič 2010/11
Avalni kredit
storitev banke in hranilnice
je poroštvo in garancija
kredit je lahko enkratni ali obnavljajoči se čas kreditiranja je lahko kratkoročni, srednjeročni ali dolgoročni uporablja lahko za carino, voznino, nabavo… zavaruje se lahko različno banka je pripravljena jamčiti za obstoječe ali prihodnje obveznosti svoje stranke (komitenta) Metka Galič 2010/11 113
Dobaviteljev kredit
blagovni kredit
, posojilo z investicijske namene storitev banke in hranilnice je blago ali denar kredit je lahko enkratni ali obnavljajoči se čas kreditiranja je lahko kratkoročni ali srednjeročni uporablja se za zalogo blaga in investicije zavaruje se lahko
s pridržkom lastninske pravice
114 Metka Galič 2010/11
Kupčev kredit
avans
in vnaprejšnje plačilo, posojilo za investicije storitev banke in hranilnice je denar kredit je enkratni čas kreditiranja je lahko kratkoročni in srednje ali dolgoročni uporablja se za nabavo in investicije zavaruje se različno Metka Galič 2010/11 115
NALOŽBE
Metka Galič 2010/11 116
Naložbenje finančnih sredstev
Obratna sredstva Osnovna sredstva Finančne naložbe • V depozite • V vrednostne papirje • V plemenite kovine • V druga podjetja • ….
Metka Galič 2010/11 117
Naložbenje finančnih sredstev obratna sredstva
Pomembna naloga finančne funkcije je tudi skrb za naložbe finančnih sredstev.
Naložbe v obratna sredstva (zaloge); njihova višina in sestava je odvisna od: • dejavnosti združbe, • obsega dejavnosti, • vrst stroškov, • usklajenosti obsega proizvodnje z možnostmi prodaje, • organizacije skladišč; Metka Galič 2010/11 118
Naložbenje finančnih sredstev osnovna sredstva
Cilj naložb v osnovna sredstva: • znižanje stroškov poslovanja, • izboljšanje kakovosti, • razširitve razpoložljivih zmogljivosti in • zamenjava izrabljenih delovnih sredstev z novimi.
119 Metka Galič 2010/11
Naložbenje finančnih sredstev finančne naložbe
Presežke denarja naložimo v finančne naložbe.
Oblike finančnih naložb so naslednje: • denar in denarni nadomestki (menice), • depoziti v bankah, • krediti, • kapitalski vložki in • različne vrste vrednostnic (vrednostni papirji).
120 Metka Galič 2010/11
Vrste naložb
1. Naložbe z nominalno trdno vrednostjo:
- hranilne vloge, vloge življenjskega zavarovanja naložbe v upniške vrednostne papirje
2. Naložbe v stvarno premoženje:
lastniški vrednostni papirji nepremičnine premični predmeti Metka Galič 2010/11 121
Naložbe
Investitor pričakuje:
1.
2.
3.
varnost
denarne vrednosti (npr.: pri plemenitih kovinah),
porast vrednosti
(npr.: pri zemljiščih),
tekoči donos
hišah…) (npr.: pri delnicah, Metka Galič 2010/11 122
Kriteriji pri kapitalskih naložbah:
1.
2.
3.
4.
5.
rentabilnost
(donos denarne in kapitalske naložbe v primerjavi z vloženim kapitalom; nanjo vplivajo tekoči donosi in porast vrednosti)
varnost
(tveganje zaradi zmanjšanja vrednosti inflacija; valutno tveganje)
ohranjanje vrednosti
(se lahko kaže kot del varnosti ali rentabilnosti)
likvidnost
(plačilna sposobnost, prednost naložbam, ki se lahko vračajo v denarju)
mobilnost
(prenosnost premoženja, lažje prenašamo delnice, obveznice, kot premično premoženje) Metka Galič 2010/11 123
Naložbe z nominalno trdno vrednostjo:
hranilne vloge, vloge življenjskega zavarovanja in naložbe v upniške vrednostne papirje so oblike varčevanja z nominalno trdo vrednostjo. To pomeni, da je vrednost naložbe vezana na nominalno vrednost.
Metka Galič 2010/11 124
Naložbe z nominalno trdno vrednostjo:
Prednosti:
so likvidne (lahko jih odtujimo oz. dvignemo z računa) so varne (kadar gre za naložbe pri velikih finančnih ustanovah) so deljive (lahko prihranimo tudi majhne zneske) donos je v glavnem poznan (predvsem v obliki obresti) svetovanje finančnih ustanov je nevtralno (te oblike varčevanja so primerne tudi za manj obveščene vlagatelje) 125 Metka Galič 2010/11
Naložbe z nominalno trdno vrednostjo:
Slabosti:
tvegamo izgubo denarne vrednosti (v času velike inflacije je zmanjšanje vrednosti denarja marsikdaj večje od donosa teh naložbenih oblik - zato ni donosa, zraven pa se zmanjšuje še vrednost) Pri tujih obveznicah upoštevamo: • razliko med nakupnim deviznim tečajem pri nakupu in prodajnim deviznim tečajem pri prodaji • nihanje deviznega tečaja • višje stroške pri nakupu in prodaji • polna obdavčitev 126 Metka Galič 2010/11
Naložbe v stvarno premoženje:
Razlikujemo naložbe: v stvarno premoženje v ožjem smislu: nepremičnine - plemenite kovine in dragi kamni poštne znamke - starine v vrednostne papirje, ki izkazujejo delež v stvarnem premoženju: - delnice pretežno investirajo v stvarno premoženje) deleži v investicijskih skladih, ki Metka Galič 2010/11 127
Naložbe v lastniške vrednostne papirje:
Prednosti: 1.
tveganje izgube denarne vrednosti je manjše kot pri naložbah z nominalno trdno vrednostjo.
Slabosti: 1.
tečajno tveganje je večje, ker je tečaj odvisen od splošnih gospodarskih razmer in od posebnega položaja podjetja 2.
3.
kratkoročno je pogosto manjša likvidnost, saj so tečaji često kratkoročno nižji in jih zato lahko prodajamo samo z izgubo potrebno je večje poznavanje stvari 128 Metka Galič 2010/11
Naložbe v nepremičnine in premične predmete
• Pri naložbah v stvarno premoženje pričakuje investitor: - varnost denarne vrednosti (npr.: pri plemenitih kovinah), porast vrednosti (npr.: pri zemljiščih), tekoči donos (npr.: pri delnicah, hišah…) Metka Galič 2010/11 129
Pri naložbah v stvarno premoženje pričakuje investitor:
- varnost denarne vrednosti (npr.: pri plemenitih kovinah), porast vrednosti (npr.: pri zemljiščih), tekoči donos (npr.: pri delnicah, hišah…) Metka Galič 2010/11 130
Nepremičnine
Kriteriji za nakup nepremičnin: lokacija (v mestnem središču ali na obrobju mesta) - infrastruktura (prometne povezave, možnosti nakupa in parkiranje, okolje, hrup, smrad…) - kakovost gradnje (betonski finalni deli ali opečna gradnja, zvočna izolacija, sistem ogrevanja…) 131 Metka Galič 2010/11
Vrste nepremičnin: 1. zemljišča
pri nakupu nastajajo stroški (davki, notarski stroški…) potrebno je mnogo denarja prodaja po delih je težavna oz. nemogoč pri prodaji v časovni stiski so možne izgube premoženja + pri rastočem številu prebivalstva se povečuje njihova vrednost Metka Galič 2010/11 132
Vrste nepremičnin: 2. stavbe in stanovanja
stavbo je treba vzdrževati ne ustreza vsakemu uporabniku enako veliko časa porabimo za administrativna dela lastniška stanovanja: + lastnik stanovanja prosto razpolaga s svojim stanovanjem + stanovanje lahko po delih ali v celoti oddaja v najem + za najemnino se svobodno dogovarja + svoje stanovanje lahko zastavi Metka Galič 2010/11 133
Vrste nepremičnin: 3. nepremičninski skladi
+ razpršitev tveganja + strokovno poslovodstvo skrbi za opravila v zvezi z upravljanjem + manjši kapitalski vložek + enostavna likvidacija deležev 134 Metka Galič 2010/11
Naložbe v premične predmete
Plemenite kovine
(zlato, platina in srebro, vrednostni papirji plemenitih kovin): + nikoli povsem ne izgubijo vrednosti + cena je vselej določljiva + so lahko prenosljive cene močno nihajo donosi so možni le pri porastu vrednosti
Dragi kamni
(diamanti): kakovost je določena s "4 C": barva (color), čistina (clarity), teža (carat), brus (cut)
Drugi premični predmeti
(znamke, stari kovanci, slike, starine (kozarci, pohištvo, vaze…) … 135 Metka Galič 2010/11
NALOŽBE V NEKATERE VREDNOSTNE PAPIRJE: OBVEZNICE IN DELNICE
Metka Galič 2010/11 136
Obveznice
so potrdila za posojila, ki jih najamejo veliki dolžniki z dovoljenjem države pod pogoji, ki jih sami določijo, in sicer tako, da izdajo potrdila o delnih zadolžitvah.
Dolžniki (izdajatelji) so lahko: država občine - velika podjetja Metka Galič 2010/11 137
Obveznice
Izdajatelj se obvezuje, da bo upniku dajal obresti in odplačal posojilo najpozneje do dogovorjenega roka.
Upnik lahko vpiše obveznico pri izdaji ali jo dobi pozneje od lastnika, jo ima pri sebi do dospelosti, ali jo pred tem proda drugemu, lahko pa jo tudi zastavi (lombardno posojilo).
138 Metka Galič 2010/11
Obveznice
Pomembna določila pri obveznici so: rok trajanja in odplačilo tečaj pri izdaji in ob dospelosti - obrestovanje - jamstvo Metka Galič 2010/11 139
Zastavni list oz. hipotekarne obveznice
Izdajajo jih hipotekarne banke, ki pridobljena sredstva na podlagi zastavnih listov uporabljajo samo za hipotekarna posojila in posojila občinam za urejanje komunalne infrastrukture.
So ena najbolj varnih naložb.
140 Metka Galič 2010/11
Delnice
Delnice so lastniški vrednostni papirji, ki izkazujejo solastništvo v podjetju, organiziranem kot delniška družba (d.d.). Osnovni ali delniški kapital delniške družbe je razdeljen na delnice.
Metka Galič 2010/11 141
Delnice – način pridobitve
Delnice se lahko pridobivajo na naslednje načine: pridobitev delnic kot ustanovitelj delniške družbe - vpis delnic (javna subskripcija) nakup delnic obstoječega podjetja
http://www.finance.si/237110/LJSE_Promet_je_nizek_te%E8aji _pa_rastejo
142 Metka Galič 2010/11
Delnice – pravice delničarjev
1.
2.
3.
4.
glasovalna pravica na skupščini delničarje pravica do dela dobička (dividenda - odvisna od doseženega dobička in od razdelitve) pravica do prednostnega nakupa delnic novih izdaj pravica do ustreznega dela preostalega premoženja po likvidaciji ali stečaju delniške družbe Metka Galič 2010/11 143
Delnice – prenos in cena
Delnice se lahko prenašajo, kot imetniške in imenske delnice, brezoblično, prenašajo pa se tudi na podlagi plačila (nakup - prodaja).
Ceno delnice označujemo kot
tečaj
, le ta pa je odvisen od: • politike rezerv, • višine dividend, • od ocene gospodarskih razmer in prihodnjih dodatnih odnosov ter • od političnih razmer.
Metka Galič 2010/11 144
BORZE
Metka Galič 2010/11 145
Borze in borzno poslovanje
Borze so redna srečanja trgovcev, ki poslujejo z nenavzočim blagom, vrednostnimi papirji, devizami in storitvami, ki pomagajo trgovini da bi posle sklenili in/ali bi zamenjali informacije o tržnih razmerah.
Metka Galič 2010/11 146
Vrste borz
Borze vrednostnih papirjev Devizne borze Blagovne borze Druge borze (za prevozne storitve, zavarovanje in drugo) Metka Galič 2010/11 147
Značilnosti borznega poslovanja
Nakup oz. prodaja večjih količin Nakup na osnovi vzorcev (blago ni prisotno) Borzne arbitraže in likvidacijske blagajne Javno objavljeni tečaji Standardizirane borzne pogodbe kontrakti 148 Metka Galič 2010/11
Vrste poslov na borzah
Promptni posli
Terminski posli
Metka Galič 2010/11 149
Posli na borzah vrednostnih papirjev – promptni posli
-
Promptni posli
namenjeni: se izpolnjujejo takoj in so kapitalskim naložbam ali udeležbi (kupec želi denar naložiti ali se udeležiti v neki delniški družbi) ter špekulacijam (kupec kupi vrednostne papirje, ker upa na dvig tečaja v prihodnosti).
150 Metka Galič 2010/11
Posli na borzah vrednostnih papirjev – terminski posli
Terminski posli se sklepajo za poznejši, trdno določeni čas. Služijo samo za špekulacije.
špekulacija "a la hausse"
(na dvig tečaja): haussist terminsko kupi vrednostni papir za določen čas in upa na dvig tečaja;
špekulacija "a la baisse"
(na padec tečaja): baissist terminsko proda vrednostne papirje za določen čas in upa na padec tečaja; Metka Galič 2010/11 151
Ljubljanska borza vrednostnih papirjev
V Sloveniji imamo borzo vrednostnih papirjev v Ljubljani.
http://www.ljse.si/ Glej stran!
Ustanovljena je bila leta leta 1989.
V začetku je potekalo trgovanje tudi na parketu, danes pa le preko računalniške povezave in borznega informacijskega sistema.
Metka Galič 2010/11 152
Devizne borze
Devize: vrednost v tujem denarju v tujini, predvsem v obliki dobroimetja pri tujih bankah Valute: tuja gotovina (bankovci, kovanci) doma (bankovci za 100 švicarskih frankov) Z devizami navadno ne trgujemo na borzi, ampak izven borze. V razvitih državah poznajo tudi devizno borzo, ki je osrednji trg za prosti promet z devizami. Devize so potrebne za plačilo uvoza blaga in storitev, za turistični promet, itd.
Metka Galič 2010/11 153
Borzno poslovanje – trgovanje z vrednostnimi papirji
borzne posle sklepajo samo člani borze, borzni posredniki morajo imeti pooblastilo za opravljanje vseh ali le nekaterih borznih poslov, pooblastilo izda borza na posebnem vzorcu.
v borznem poslovanju je cena vrednostnih papirjev izražena s tečajem, tečaj je izražen v evrih za delnico oz. v odstotkih od nominalne vrednosti za obveznice in druge dolžniške vrednostne papirje 154 Metka Galič 2010/11
Borzni informacijski sistem
Člani borze sklepajo posle z vrednostnimi papirji le prek borznega informacijskega sistema (BIS).
BIS omogoča vnos, spreminjanje in sklenitev borznih poslov, daje pregled informacij o trgovanju in sklenjenih borznih poslih.
Borzni posredniki sprejemajo naročila strank za nakup ali prodajo vrednostnih papirjev, ki kotirajo na borzi.
155 Metka Galič 2010/11
Tečaji vrednostnih papirjev
Vsak delovni dan se oblikujejo uradni enotni tečaj vsakega vrednostnega papirja, ki kotira na borzi, ter zadnji tečaji ponudbe in povpraševanja, ki so začetni tečaji naslednjega borznega dne.
Borzna tečajnica se izdela po končanem borznem trgovanju in se javno objavlja (v gospodarski prilogi dnevnika Delo, drugih dnevnikih, na spletnih straneh borze… 156 Metka Galič 2010/11
Borzni indeksi
Borzni indeksi kažejo povprečno gibanje tečajev najpomembnejših delnic.
Indeksi največjih svetovnih borz pa so: 1.
Dow Jones (New York; povprečje kotacij 30 največjih javnih ameriških družb), 2.
3.
S&P500 (New York. Ne sestavlja ga 500 največjih podjetij, temveč zajema dohodke mnogih različnih sektorjev ameriške ekonomije. Sestavljen je iz 400 industrijskih podjetij, 40 storitvenih, 40 finančnih in 20 prevoznih podjetij), Deutscher Aktienindex DAX (Frankfurt; 30 velikih nemških družb), 4.
5.
NIKKEI (Tokio; povprečje kotacij 225 družb na tokijski borzi), FTSE 100 (London; 100 največjih britanskih družb, ki morajo za prisotnost na seznamu izpolnjevati vrsto pogojev), 6.
CAC 40 (Pariz) in tako naprej.
157 Metka Galič 2010/11
Borzni nadzor
Borza nadzoruje poslovanje z vrednostnimi papirji in ob kršitvah ukrepa v skladu s svojimi pristojbinami; Borzo nadzoruje Agencija za trg vrednostnih papirjev, ki ji borza tudi poroča o svojih ukrepih v zvezi z borznim poslovanjem; Pri borzi deluje častno sodišče, ki obravnava kršitve ter izreka ukrepe.
158 Metka Galič 2010/11
Javnost podatkov na borzah
Tečajnice oz. drugi podatki o doseženih tečajih postanejo javni v trenutku, ko jih prejmejo sredstva javnega obveščanja; javne publikacije borze so letno poročilo, bilteni, statistični podatki, tečajnice itd.
Metka Galič 2010/11 159
FINANČNI KAZALCI
Finančni kazalci
Da bi lahko ocenili finančno stanje podjetja in njegove potrebe po financiranju, moramo: • raziskati
strukturo premoženja in kapitala
(tj. stanje v določenem trenutku) ali • primerjati pričakovane bodoče prihodke in izdatke (
izdelati finančni plan
) 161 Metka Galič 2010/11
Kazalci strukture kapitala
Kaže na
razmerje med lastnim in tujim kapitalom
nam pojasnjuje, kakšna sredstva imamo na razpolago v posameznih obdobjih. Če je delež tujega kapitala previsok, so možnosti za pridobivanje dodatnih tujih sredstev, sorazmerno skromne. To si lahko razložimo s tem, da pomeni lastni kapital nekakšno rizično odejo, s katero lahko pokrivamo morebitne izgube. Če je ta odeja prekratka, je tveganje tujega kapitala preveliko.
162 Metka Galič 2010/11
Razmerje med strukturo premoženja in strukturo kapitala
Dolgoročno vezane dele premoženja (naložbeno premoženje in tudi del gibljivih sredstev, npr.: minimalna zaloga materiala, minimalno stanje gotovine) pokrivamo z dolgoročnim financiranjem (lastni kapital in dolgoročni krediti). Ostala gibljiva sredstva (zaloga blaga, ki jo lahko hitro prodamo, čeki, menice, vrednostni papirji in presežki potrebne gotovine) financiramo s kratkoročnimi krediti. To pomeni da moramo doseči
razmerje 1 : 1
med dolgoročno vezanim premoženjem in dolgoročnim kapitalom (
zlato pravilo financiranja).
163 Metka Galič 2010/11
Kazalci likvidnosti
1. Statična likvidnost:
plačilna sposobnost v določenem trenutku Pri statični likvidnosti ugotavljamo, v kolikšnem razmerju lahko podjetje pokriva kratkoročne obveznosti s kratkoročno razpoložljivimi sredstvi (npr.: z gotovino, s hitro unovčljivimi vrednostnimi papirji, s kratkoročno dospelimi terjatvami, menicami, ki jih je mogoče diskontirati) 164 Metka Galič 2010/11
Kazalci likvidnosti
2.
Dinamična likvidnost:
plačilna sposobnost v določenem obdobju pri dinamični likvidnosti, ali lahko podjetje v določenem obdobju (teden, mesec, leto) pokriva svoje izdatke s prihodki. Metka Galič 2010/11 165
FINANČNE USTANOVE IN BANKA SLOVENIJE
Finančne ustanove in posli
1.
2.
3.
4.
aktivni posli (finančna ustanova odobrava kredite) pasivni posli (zbiranje vlog) storitve, kot so: posredovanje plačil, hramba (bančni trezorji) in trgovanje (VP, devize, zlatniki…) svetovanje in informiranje svojih strank Metka Galič 2010/11 167
Banka Slovenije
Je centralna banka R Slovenije, skrbi predvsem za stabilnost valute in splošno likvidnost plačevanja v državi in do tujine. Nastala je 25.06.1991, 08.10.1991 pa je postala samostojna centralna banka.
Ima mednarodne denarne rezerve.
Poleg tega da je banka bank je tudi banka države.
RS ima račun pri njej, sem priteka denar, ki ga država pobira z davki.
Država se lahko zadolži do max. 5% proračuna RS ali do ene petine načrtovanega proračunskega primanjkljaja, vsa posojila mora do konca proračunskega leta vrniti.
Metka Galič 2010/11 168
Naloge Banke Slovenije
uravnava količino denarja v obtoku skrbi za splošno likvidnost bank in hranilnic skrbi za splošno likvidnost v plačilih do tujine kontrolira banke in hranilnice izdaja bankovce in daje bankovce in kovance v obtok podpisuje pravila za izvajanje jamstva za vloge občanov predpisuje, organizira in usklajuje informacijski sistem, potreben za opravljanje njenih funkcij opravlja posle za Republiko Slovenijo v skladu z zakonom opravlja druge posle, določene z zakonom 169 Metka Galič 2010/11
MENICA IN MENIČNO POSLOVANJE
Metka Galič 2010/11 170
Zakon o menici
Menico opredeljuje Zakon o menici Po zakonu o menici ni nujno, da se menična obveznost zapiše na uradni menični obrazec oziroma menično golico, zato pa so sestavni deli menične golice obvezni zaradi pravne varnosti in zaradi plačila prometnega davka (to ni davek, ki ga je zamenjal DDV) 171 Metka Galič 2010/11
Zgodovinski nastanek menice
Menica se je začela pojavljati že v 12. stoletju v trgovinskem poslovanju med državami. Nastala je zaradi potrebe po zamenjavi denarja med različnimi mesti, kar so opravili na podlagi tako imenovanega meničnega pisma, ki ga je trgovec, ki je prišel v mesto, izročil določeni osebi. Na podlagi meničnega pisma je lahko trgovec v drugem mestu sprejel določeno vsoto denarja, veljavnega v mestu plačila. Metka Galič 2010/11 172
Kaj je v bistvu menica?
Menica je z zakonom določeno vsebino in v zakoniti obliki zapisana vrednostna listina, ki vsebuje enostransko abstraktno obljubo izdajatelja menice, da bo po določbah meničnega zakona plačal denarni znesek osebi, ki je na menici označena kot upnik (remitent).
173 Metka Galič 2010/11
Zakon določa, katere bistvene sestavine mora menica vsebovati.
Izraz MENICA trasant (izdajatelj) trasat (plačnik) remitent (upravičenec do plačila) menični znesek datum in kraj izdaje datum in kraj plačila brezpogojni nalog po katerem se izvrši plačilo 174 Metka Galič 2010/11
Gospodarski pomen menice
Kot kreditno sredstvo omogoča imetniku menice izkoristiti svoj kredit, hkrati pa upniku po meničnem pravu zagotavlja, da bo menično vsoto ob zapadlosti hitreje izterjal. Menica ima pomembno vlogo tudi kot instrument zavarovanja denarnih obveznosti. V nekaterih primerih je menica lahko tudi plačilno sredstvo , na primer če imetnik menice z njo plačuje obveznosti svojemu upniku. 175 Metka Galič 2010/11
Pravne lastnosti menice
Po svoji značilnosti je menica vrednostni papir, izdan vedno v pisni obliki, pri čemer menična obveznost nastane z vpisom v menico in se uveljavlja ter prenaša z menico. Menica je v našem sistemu vedno obligacijski vrednostni papir, ker se glasi na določen denarni znesek.
V nekaterih drugih pravnih sistemih pa poznajo tudi blagovno menico. Pravica iz menice je samostojna obveznost in se loči od obveznosti iz temeljnega posla. Tako na primer menica ostane v veljavi tudi, če je pogodba o prodaji, na podlagi katere je dolžnik izdal menico, razvezana. 176 Metka Galič 2010/11
Uporaba menice
Menica se uporablja predvsem kot kreditno sredstvo, kar pomeni, da se z njo zavaruje odlog plačila dolžnika. Boniteta menice je lahko zelo različna, odvisno od vrste menice in od klavzul, ki so zapisane na menici.
177 Metka Galič 2010/11
Klavzule na menici
Klavzule imajo različen pomen glede na dolžnika oziroma upnika. Tako so nekatere klavzule koristne za dolžnika in ob tem obremenjujejo upnika, kot na primer klavzula "ne po nalogu"; nekatere klavzule, zapisane v menici, so koristne za upnika in škodljive za dolžnika, kot na primer "brez stroškov". 178 Metka Galič 2010/11
Vrste menic
Po zakonu o menici poznamo dve vrsti menic, in sicer: lastno menico (ali solo menica) in trasirano menico (ali trata).
Metka Galič 2010/11 179
Lastna menica
Pri lastni menici prevzema izdajatelj (trasant) obveznost, da bo ob zapadlosti meničnemu upniku (remitentu) plačal na menici zapisano menično vsoto.
Metka Galič 2010/11 180
Trasirana menica
Pri trasirani menici pa izdajatelj izda poziv drugi osebi (trasatu), da ta plača upniku v menici zapisano vsoto.
Ločimo: • Trasirano menico po lastnem nalogu (trasant in remitent je ista oseba) • Trasirano menico po tujem nalogu (trasat, trasant in remitent so tri različne osebe) 181 Metka Galič 2010/11
Pomen meničnega avala (poroka)
Pri obeh menicah lahko srečamo tudi avalista , to je oseba, ki podpiše menico na sprednji strani in s tem postane porok za plačilne obveznosti iz menice.
Kredibilnost menice je velikokrat odvisna ravno od avalista.
182 Metka Galič 2010/11
Običajno kroženje menice
Trasant izda menico.
Trasat jo akceptira (podpiše, da bo plačal), če ne gre za lastno menico.
Remitent prejme menico in jo vnovči na trasatovi banki na dan dospelosti oz. najkasneje po 48 urah.
Če ne pride do plačila, je potrebno izpeljati menični protest, notifikacijo in zahtevek za menični regres.
183 Metka Galič 2010/11
Prenos menice
Menica se lahko pred njeno zapadlostjo prenese na drugo osebo z meničnim indosamentom, ki se označi na hrbtni strani menice in je lahko: •
popolni
(“namesto meni plačajte po nalogu Mateji Pirc, Kogojeva 2, Brežice”) • •
bjanko
(samo podpis indosanta) •
na prinosnika
(“namesto meni plačajte po nalogu prinosniku” te menice)
delni
je ničen Indosant prenese menične pravice na Metka Galič 2010/11 indosatarja (novega lastnika)z indosamentom.
184
Diskontiranje menice
Menico lahko pred njeno zapadlostjo prodamo banki, ki nam izplača manjši znesek od navedenega na menici (NOMINALNE VREDNOSTI).
Odšteje nam: • diskontne obresti (dobimo DISKONTIRANO VREDNOST MENICE ) • provizijo (v % od diskontirane vrednosti menice in • pristojbine oz. gotovinske stroške (tako dobimo izplačano t.i. OBRAČUNSKO VREDNOST MENICE) Metka Galič 2010/11 185
Amortizacija menice – kaj storimo v primeru izgube menice?
Ker je menica prezentacijski vrednostni papir, mora tisti, ki je menico izgubil, ali mu je bila uničena oz. ukradena, za ohranitev pravic iz menice sprožiti posebni sodni postopek (AMORTIZACIJA MENICE) v katerem se menica razveljavi. Imetnik mora v svojem predlogu sodišču navesti bistvene sestavine menice in izkazati za verjetno, da je menico resnično imel. Sodišče nato izda razglas, ki se objavi v Ur.l. RS, s katerim pozove k predložitvi uničene menice v 60 dneh, sicer bo menica razveljavljena. Na podlagi odločbe sodišča o amortizaciji lahko predlagatelj uveljavlja svoje menične pravice.
186
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
Kontrolna vprašanja - menica
Kaj je pravno izhodišče, ki ureja menico in menično poslovanje?
Kaj je menična golica oz. blanket?
Pojasnite zgodovinski nastanek menice!
Kaj je definicija menice?
Naštejte bistvene sestavine menice.
Obrazložite gospodarski pomen menice!
Kakšne so pravne lastnosti menice?
Od česa je odvisna boniteta menice?
Katere klavzule se lahko pojavijo na menici?
Opišite vrste menic.
Pojasnite pojem in lastnosti lastne menice.
Kaj je trasirana menica?
Katere oblike trasiranih menic ločimo?
Kdo je menični aval?
Opišite običajno kroženje menice Kako se menica prenaša?
Opišite vrste indosamentov.
Pojasnite pojem in pomen diskontiranje menice.
Naredite obračun menice.
Metka Galič 2010/11 Kaj moramo narediti v primeru izgube menice?
187
CESIJA IN ASIGNACIJA ALI NAKAZILO
Cesija
S cesijo se prenese terjatev na novega upnika. S pogodbo o odstopu terjatve prenese dosedanji upnik (odstopnik ali cedent cesionarja ) terjatev na drugega novega upnika (prevzemnika ali ). Bistveno pri tem je, da dolžnik ( cessus ) pri sklenitvi tega posla ne sodeluje. To pomeni, da dolžnikova privolitev ni potrebna. Metka Galič 2010/11 189
Cesija
Izjema od tega pravila je obstoj dogovora med upnikom in dolžnikom o tem, da upnik ne bo smel prenesti terjatve na drugega upnika ali da je ne bo smel prenesti brez njegove privolitve. V tem primeru pogodba o cesiji za dolžnika nima učinka.
190 Metka Galič 2010/11
Značilnosti cesije
Odstopnik mora dolžnika o odstopu obvestiti Odstopnik prevzemniku jamči za resničnost in obstoj odstopljene terjatve Oblika pogodbe o odstopu terjatve ni določena (vzorec možne pogodbe je v učbeniku) 191 Metka Galič 2010/11
Posledice cesije v primeru stečajnega postopka
Upniki in stečajni upravitelj imajo pravico izpodbijati vsako pravno dejanje, ki ga je stečajni dolžnik storil v zadnjem letu pred dnem začetka stečajnega postopka. (Zakaj?) V primeru cesije je predmet izpodbijanja sklenitev pogodbe o cesiji, s katero se je zmanjšalo premoženje stečajnega dolžnika (odstopnika) za znesek odstopljene terjatve. Metka Galič 2010/11 192
Vzorec pogodbene klavzule o cesiji Odstopnik odstopa prevzemniku svojo terjatev, ki jo ima proti dolžniku, podjetju_______ d.o.o. s sedežem v ________, po računu št. ___ z dne ______ v višini ______EUR, zapadle v plačilo dne_______ . Odstopnik odstopa prevzemniku svojo terjatev zoper dolžnika zaradi plačila obveznosti, ki jo ima odstopnik nasproti prevzemniku na podlagi prodajne pogodbe št._____z dne_____ .
Z odstopom terjatve preidejo na prevzemnika vse pravice iz odstopljene terjatve. Prevzemnik ima zoper dolžnika enake pravice, kot bi jih do odstopa terjatev nasproti dolžniku imel odstopnik.
Metka Galič 2010/11 193
Vzorec pogodbene klavzule o cesiji….nadaljevanje
Odstopnik izroči prevzemniku vse listine, ki dokazujejo obstoj in višino terjatve. Odstopnik je prevzemniku odgovoren za obstoj in izterljivost terjatve vse do višine zneska, ki ga bo odstopnik prejel od prevzemnika. Preko tega zneska je odstopnik odgovoren prevzemniku za izterljivost obresti in stroškov v zvezi z odstopom in stroškov v postopku zoper dolžnika.
Odstopnik se zaveže takoj po podpisu te pogodbe dolžnika obvestiti o odstopu terjatve in mu sporočiti, da je prevzemnik njegov novi upnik.
Metka Galič 2010/11 194
Asignacija ali nakazilo
Asignacijo ureja
Zakon o obligacijskih razmerjih
. Pri asignaciji gre za
razmerje med tremi strankami:
• asignantom oz. nakazovalcem, • asignatom oz. nakazancem in • asignatarjem oz. prejemnikom nakazila.
195 Metka Galič 2010/11
Asignacija
Stranka, ki izda nakazilo (
asignant
), pooblasti dve drugi stranki: • Eno stranko (
asignata
) pooblasti, da drugi plača, • drugo stranko (
asignatarja
) pa pooblasti, da to plačilo sprejme.
Asignant želi, da asignat namesto njemu plača asignatarju Namesto, da bi dolžnik plačal svojemu upniku, plača upniku tega upnika. Asignacija ni pogodba, ampak gre za dve enostranski izjavi volje, za kateri ni obvezno, da sta zapisani.
Metka Galič 2010/11 196
Asignacija
Asignacija doseže svoj namen samo, če asignat plača ali pa se zaveže, da bo plačal (akceptira pooblastilo) in če asignatar plačila ne odkloni.
Asignatar še vedno lahko terja prejšnega dolžnika (asignanta), v primeru, če novi dolžnik (asignat) noče plačati. Pri asignaciji je treba paziti na krajši zastaralni rok; pravica asignatarja, da zahteva plačilo od asignata, zastara v enem letu.
197 Metka Galič 2010/11
Vzorec pogodbe o asignaciji
&&&navedba pogodbenih strank&..
1. člen Pogodbene stranke, kot nesporno ugotavljajo,da ima: 1. asignatar do asignanta zapadlo denarno terjatev, po rač. št.__ z dne__ v višini___EUR; 2. asignant do asignata zapadlo denarno terjatev, po rač. št.__ z dne__ v višini___EUR; 2. člen Asignant pooblašča asignata, da v njegovem imenu in v roku 8 dni po podpisu te pogodbe nakaže na žiro račun asignatarja št.__ pri banki_ celoten znesek iz 1. točke 1. člena te pogodbe, asignatarja pa poziva, da tako izpolnitev v svojem imenu 198
Vzorec pogodbe o asignaciji…nadaljevanje 3. člen Asignatar s podpisom te pogodbe privoli v nakazilo iz prejšnjega člena te pogodbe, asignat pa izrecno in nepreklicno izjavlja asignatarju, da nakazilo asignanta sprejema.
4. člen Asignatar in asignant sta sporazumna, da terjatev oz. dolg iz njunega dvostrankega razmerja po 1. točki 1. člena te pogodbe v celoti preneha z dnem, ko asignat izpolni obveznost iz 2. člena te pogodbe.
5. člen Asignant in asignat sta sporazumna, da z izpolnitvijo nakazila iz 2. člena te pogodbe preneha terjatev asignanta iz 2. točke 1. člena te pogodbe do višine_________EUR.
&&&..sledijo navedbe o pristojnosti sodišča in veljavnosti&&&.
Metka Galič 2010/11 199
Pojmi in slovarji na spletu
http://www.slonep.net/areas.html?lev0=1&l ev1=4 http://www.nlb.si/cgi bin/nlbweb.exe?doc=2804 http://www.moj-kredit.si/kredit-glosar/ Metka Galič 2010/11 200
Članki s področja financ (za računovodje)
Kako izdelati investicijski elaborat (A. Klepec); Cena cassa sconta (A. Klepec); Cena finančnih virov (A. Klepec); Plačilo s kartico ali popust za placilo z gotovino (A. Klepec); Seminarska naloga: CENA KAPITALA (obračuni obresti...)(R. Gornik); Obrestne mere - načini obračunavanja obresti - temeljni pojmi (A. Klepec); Investicije - ocenjevanje investicijskih projektov (Z. Čebokli) Računovodske novice Iščete računovodstvo?
Najbolj brane strani Zadnjih 10 vpisov Kilometrine, dnevnice...
Slovenski računovodski standardi Knjigovodstvo Davki in prispevki Programska oprema 201 Metka Galič 2010/11
Prezentacije programov s področja financ
Banka Slovenije - Devizni tečaji
Program Obresti Program Investicijski elaborat 5.4
Program Cena kapitala 7.0
Najnovejši devizni tečaj Prenos dnevnih podatkov Prenos vseh podatkov tekočega leta 202 Metka Galič 2010/11
Finančna zakonodaja
Obrestne mere - SURS
Zakon o gospodarskih družbah Zakon o deviznem poslovanju Zakon o finančnem poslovanju podjetij Indeksi cen na drobno Indeksi cen življenjskih potrebščin Temeljna obrestna mera (TOM) SURS - podatkovni portal Podatki evropskega statističnega urada (EUROSTAT) o cenah Metka Galič 2010/11 203
Razno – povezave na strani s področja financ
Zakon o finančnem poslovanju, postopkih zaradi insolventnosti in prisilnem prenehanju (ZFPPiPP): http://zakonodaja.gov.si/rpsi/r05/predpis_ZAKO4735.html
Zakon o bančništvu: http://zakonodaja.gov.si/rpsi/r00/predpis_ZAKO4300.html
Zakon o zavarovalništvu: http://zakonodaja.gov.si/rpsi/r06/predpis_ZAKO1636.html
Obrestovanje: http://www.spletno-ucenje.com/show.aspx?xid=WBT:X:PredstavitevSpletaja&spletaj_id=119 Ekonomski in finančni podatki za Slovenijo Arhiv finančnih podatkov - devizne tečajnice, obrestne mere in časovne vrste Temeljna obrestna mera (TOM) in obrestna mera zamudnih obresti (ZOM) - od 08.1995 do 06.2006
Real Estate Backed Bridge Loans Finančni nasveti: http://cekin.si/faq//financi_vodic/ 204 Metka Galič 2010/11
Dodatna pojasnila (spletni viri) za vprašanja za teoretični del
Prednosti uvedbe evra
• http://www.evro.si/pogosta-vprasanja/uvedba/#02
Evropska centralna banka - politika
• http://www.ecb.int/ecb/orga/escb/html/index.sl.html
Vloga banke Slovenije v EU
• http://www.bsi.si/ekonomska-in-monetarna-unija.asp?MapaId=1268
Subvencije denarnih sredstev iz proračuna EU
• http://www.euskladi.si/
Primarni in knjižni denar
• http://www.pavliha.org/finance/denar.htm
Računovodstvo in finance
•
http://www.pavliha.org/finance/racunovodstvo_in_finance.htm
Finančno načrtovanje
Funkcije in vrste finančnih trgov • http://www.pavliha.org/finance/financni_trgi.htm
Razlika med depozitnimi in nedepozitnimi ustanovami
•
http://www.pavliha.org/finance/financne_institucije.htm
Metka Galič 2010/11 205
in
Borzni tečaji – vrste in opredelitve
Zavarovane in nezavarovane obveznice
Nominalna, bilančna in tržna vrednost delnic
Zavarovanje terjatev in dolgov
Vprašanja v zvezi z investicijami
Metka Galič 2010/11 206
Kratkoročno finančno načrtovanje
Pri poslovanju podjetja v določenih časovnih obdobjih se praviloma pojavljajo presežki denarnih pritokov in na drugi strani primanjkljaji.
Kratkoročno finančno načrtovanje se načrtuje s pomočjo načrta denarnih tokov, ki preprosto povedano vsebuje vse pritoke in odtoke.
Omogoča znižanje stroškov poslovanja.
Omogoča izdelavo načrta dnevnih, tedenskih in mesečnih mesečnih denarnih tokov.
Poleg tega je potrebno predvideti vsaj še: • delež prodaje na kredit, • časovno razporeditev odplačil kreditov kupcev, • politiko oblikovanja zalog, • način izplačevanja režijskih stroškov, • izdatke za investicije v osnovna sredstva, • kdaj bodo plačani davki.
207
Dolgoročno finančno načrtovanje
Za izdelavo potrebnih finančnih sredstev v določenem časovnem obdobju in načinu njihove pridobitve pomeni načrtovanje dobička poslovanja nepogrešljivo osnovo.
Za namen dolgoročnega finančnega načrtovanja je potrebno pripraviti načrte izkaza uspeha in bilance stanja za prihodnje (a) časovno obdobje (a), vendar pa so za sam načrt financiranja nato potrebne ustrezne prilagoditve načrtovanih izkazov poslovanja.
Načrtovati je potrebno tudi bilanco stanja. Postopek ima navadno štiri faze: • ocena možnih obsegov prodaje v načrtovanem obdobju, • opredelitev postavk, ki so neposredno odvisne od obsega prodaje in izračuna vrednosti le teh, • določitev postavk, ki so neodvisne od obsega prodaje, • izenačitev aktive s pasivo, kar terja načrt financiranja poslovanja.
Metka Galič 2010/11 208
Promptni in terminski posli
Na borzi vrednostnih papirjev trgujejo z delnicami, obveznicami, investicijskimi certifikati … Namen sklepanja poslov je lahko dolgoročna naložba kapitala ali špekulacija (dobiček zaradi spremembe tečaja).
209 Metka Galič 2010/11
Promptni posli
Promptni posli
se izpolnijo takoj ali v najkrajšem času. Terminski posli pa se sklepajo za trdno določeni poznejši čas. Če se tečaj vrednostnega papirja v tem času spremeni tako, kot stranka pričakuje, bo ustvarila dobiček. Lahko so: • Nakupni posli – Kupec terminsko kupi vrednostni papir po današnjem borznem tečaju za določen dan v prihodnosti in upa, da se bo tečaj povišal. Če se to uresniči, je bila nakupna cena ugodna, saj lahko pridobljeni vrednostni papir takoj proda naprej po višjem tečaju.
• Prodajni posli – Imetnik proda vrednostni papir po današnjem borznem tečaju za določen dan v prihodnosti, ker pričakuje, da se bo tečaj znižal. Na ta način iztrži od prodaje več kot bo takrat tečaj na borzi.
210 Metka Galič 2010/11
Terminski posli
Terminski posli
kapitala.
so pretežno špekulativni posli. Obračun, to je dejanska prodaja ali nakup vrednostnega papirja, se opravita šele v prihodnosti ob izteku dogovorjenega časa. Ob sklenitvi je potrebno samo majhno predplačilo. Zato za terminske posle ne potrebujemo Terminski posli so lahko tudi opcijski. Opcija daje imetniku pravico, da v določenem roku lahko, če želi, kupi ali proda določen vrednostni papir po določenem tečaju. Tudi tu ločimo nakupne in prodajne opcije. Kupci nakupnih opcij upajo, da se bo tečaj povečal. Prodajne opcije pa prinašajo dobiček, če tečaj vrednostnega papirja pade. Opcije so špekulativni vrednostni papirji, pri katerem so možni visoki dobički (in izgube).
Metka Galič 2010/11 211
Borzni tečaji – vrste in opredelitve
Tečaj vrednostnih papirjev se oblikuje na borzi glede na ponudbo vrednostnih papirjev in povpraševanjem po njih. Oblikuje se lahko na dva načina: •
Enotni (dnevni) tečaj
– Vsi posli borznega dne se izračunavajo po enotnem tečaju. Ob tem lahko ostane del vrednostnih papirjev neprodan.
•
Spremenljivo kotiranje (tekoče trgovanje)
dnevni tečaj dneva.
– V enem borznem dnevu se tečaji spreminjajo glede na ponudbo in povpraševanje. Vsak posel se lahko sklepa po drugem tečaju. Javno objavljajo začetni in končni tečaj ter najnižji in najvišji Dogajanje na borzi prikazuje borzni indeks. Prikazuje povprečno gibanje tečajev najpomembnejših vrednostnih papirjev. Imenujejo se Dow Jones (New York), Nikkei (Tokio), na Ljubljanski borzi pa SBI - Slovenski borzni indeks.
212 Metka Galič 2010/11
Obveznice - zavarovane in nezavarovane obveznice
Nezavarovane
• V anglosaksonskih državah je taka večina industrijskih in finančnih obveznic. Z drugo besedo so to zadolžnice. Lahko so dolgoročne (15-30 let) oz. srednjeročne (7-10 let)
Zavarovane
• Takšne so izdaje storitvenih in železniških obveznic. Zavaravane so
S hipoteko
Z začasno odstopljenemi vrednostnimi papirji S potrdilom o začasnem lastništvu
Metka Galič 2010/11 213
Delnice – navadne in prednostne
Delnica je lastniški vrednostni papir. V osnovi jih delimo na navadne oz. redne in prednostne. Temeljna razlika med njima je Druga razlika je v višini dividend . Prednostne delnice praviloma nosijo vnaprej znano in višjo dividendo kot navadne delnice, katerih dividenda je močno odvisna od uspešnosti poslovanja podjetja. v primeru stečaja ali likvidacije podjetja, kjer imajo prednostni delničarji pravico do poplačila pred navadnimi delničarji. Po drugi strani pa dajejo navadne delnice imetniku soodločanja pravico do v podjetju, kar ne velja za imetnike običajnih prednostnih delnic. Večino delnic na kapitalskih trgih predstavljajo navadne delnice.
Metka Galič 2010/11 214
Nominalna, bilančna in tržna vrednost delnic
Nominalna vrednost (angl. 'Nominal Value')
• Osnovni delniški kapital se ob ustanovitvi delniške družbe
razdeli na določeno število delnic, od katerih ima vsaka svojo
nominalno vrednost. Seštevek vseh teh vrednosti predstavlja osnovni kapital družbe (osnovni kapital = nominalna vrednost delnice x število izdanih delnic). Nominalna vrednost ne odraža poslovanja podjetja, zato ni pravo vodilo za oceno ekonomske upravičenosti tržne cene delnic.
Knjigovodska (bilančna) vrednost (angl. 'Book Value')
• Izračunamo jo iz podatkov izkaza stanja delniške družbe kot razmerje med velikostjo kapitala družbe in številom izdanih delnic. Ponavadi je večja od nominalne vrednosti. Najpogosteje se zamenjuje z notranjo vrednostjo in posledično se napačno sklepa, da je delnica podcenjena, če je njena knjigovodska vrednost višja od njenega tečaja.
Tržna vrednost (angl. 'Market Value')
• Tečaj delnice, ki ga delnica dosega na borzi. Ta tečaj ni nujno enak
njeni notranji vrednosti, saj je delnica na trgu lahko v
določenem trenutku podcenjena ali precenjena. Vsekakor je tržna vrednost bistveno boljši pokazatelj njene prave vrednosti kot pa njihova knjigovodska vrednost.
215
Načini obračunavanja obresti
Navadni – linearni ali obrestno obrestni načini: Glej
http://www.akc.si/finance-obresti.htm
Metka Galič 2010/11 216
Notranje in zunanje financiranje
Glej tudi http://www.blazkos.com/notranji-in-zunanji-viri.php
Notranje financiranje: doseganje pozitivnega denarnega toka z doseganjem dobička, obračunana amortizacija, vračunane rezervacije, kratkoročni denarni tokovi, odprodaja (dezinvestiranje) sredstev.
Zunanje financiranje: priskrba dolžniškega kapitala ali novi lastniški kapital. 217 Metka Galič 2010/11
Lastno in tuje financiranje
Lastno financiranje obsega notranje financiranje in del zunanjega, kjer družabniki vnašajo lastniški kapital.
Tuje financiranje: priskrba tujega kapitala (posojilo), posebne pojavne oblike zunanjega financiranja (lizing, faktoring, forfering).
218 Metka Galič 2010/11
Stroški financiranje
Pri preskrbi kapitala in dolgov moramo računati ceno priskrbe. Stroške lastniškega kapitala moramo ocenjevati kot oportunitetne stroške z vidika dejanske povprečne tržne cene (donosnosti) kapitala in nedoseganja te donosnosti kot žrtvovani donos ali izgubljeno priložnost. Povprečna donosnost se pri ocenjevanju stroškov lastniškega kapitala uporablja kot sodilo za odločitve o financiranju. Strošek lastniškega kapitala kot sodilo ne pomeni praviloma tudi odtoka (razen dividende) in ne zmanjšuje razpoložljivega denarnega toka.
Stroški dolžniškega kapitala so tudi odtok denarja in neposredno vplivajo na velikost denarnega toka.
219 Metka Galič 2010/11
Finančna analiza z nekaterimi pomembnejšimi kazalniki:
kazalniki likvidnosti: • koeficient tekoče likvidnosti • koeficient pospešene likvidnosti • koeficient absolutne likvidnosti kazalniki učinkovitosti: • koeficient obračanja terjatev • povprečna doba vezave terjatev • koeficient obračanja zalog • koeficient obračanja celotnih sredstev kazalniki ravnotežja: • kazalnik zadolžitve • kazalnik finančnega vzvoda • kazalnik pokritja dolgov s čistim denarnim tokom • kazalnik pokritja finančnih stroškov kazalniki uspešnosti: • kazalnik bruto dobička v prodaji • kazalnik neto dobička v prodaji • temeljni kazalnik donosnosti • kazalnik neto dobička na vsa sredstva • kazalnik neto dobička na lastne vire sredstev Metka Galič 2010/11 220
Zavarovanje terjatev in dolgov
Zaradi trenutne gospodarske krize je v slovenskem in globalnem gospodarskem prostoru zelo razširjena plačilna nedisciplina. V večini primerov bo lahko družba na podlagi sklenjene pogodbe sopogodbeniku (dolžniku) izdala sklene v obliki terjatve.
račun.
Obstajajo pa primeri, ko računa ni dovoljeno izdati, ker ne gre za prodajo blaga ali opravo storitve (npr. dogovor o plačilu odškodnine, pogodbene kazni ipd.). V takih primerih je več kot priporočljivo, da se pogodba neposredno izvršljivega notarskega zapisa , ki se šteje za verodostojno listino, enako kot račun. Na njegovi podlagi je mogoče neposredno predlagati izvršbo in se s tem izogniti sodnemu (pravdnemu) postopku za dokazovanje obstoja Najboljši način za odpravo tveganj, povezanih s finančno nedisciplino, je učinkovito upravljanje s terjatvami, kamor spada tudi ustrezno zavarovanje le-teh. Najbolj tipične oblike zavarovanj terjatev, s katerimi smo lahko glede realizacije plačila našega dolžnika precej bolje zavarovani, so
zastavna pravica na premičninah (ročna zastava), zastavna pravica na nepremičninah (hipoteka), poroštvo in menica.
221 Metka Galič 2010/11
Vprašanja v zvezi z investicijami
Oblikovanje in sprejemanje odločitev o investiranju temelji na razumevanju razmerja med donosom (dobičkom, pozitivnim denarnim tokom) in tveganjem posamezne investicije ter na finančnem odsevu – likvidnosti sredstev sprejete odločitve o investiranju.
Področje odločanja o investiranju pomeni odločanje o vseh možnih materialnih, nematerialnih (realnih) investicijah in finančnih investicijah v sredstva podjetja in/ali v njegovo okolje ob upoštevanju prej navedenim meril donosa, tveganja in likvidnosti.
Zaradi zmanjševanja tveganja je pomembna razpršitev (diverzifikacija) investiranja in z njo povezana donos in likvidnost sredstev (rok vračila investicije). Gre za zmanjševanje tveganja v ocenjevanju želenega donosa in vračila vloženih sredstev v pričakovanem času, da bi tako vzdrževali potrebno likvidnost sredstev in posledično plačilno sposobnost.
Temeljno merilo pri ocenjevanju je načelo neto sedanje vrednosti prihodnjih donosov. Problem predstavlja ocena vrednosti prihodnjega donosa in realna obrestna mera. Seštevek sedanjih vrednosti prihodnjih donosov mora biti večji od vrednosti današnje investicije, prenesti mora vse stroške virov financiranja določene investicije in zagotoviti zahtevani donos glede na postavljen cilj odločevalca o nameravani investiciji.
222 Metka Galič 2010/11