Transcript Repubblica.it, 23/01/2017: "Nel 2017 la ripresa economica

2017-01-23
M. Maxia (AllianzGi): "Nel 2017 la ripresa economica proseguirä"
II fixed-income product specialist dell'asset manager tedesco stima che nei prossimi mesi lo
scenario sarä favorevole ad azioni e corporate bond europei
Sibilla Di Palma
Un trend in positivo per la crescita economica, I'inflazione in ripresa e una politica monetaria
che a livello mondiale resterä accomodante. E lo scenario con cui dovranno confrontarsi nei
prossimi mesi gli investitori secondo Massimiliano Maxia, fixed-income product specialist di
AllianzGi, per il quale le maggiori opportunitä arrivano da azioni e obbligazioni corporate
europee.
A suo avviso, quale scenario attende gli investitori nei prossimi mesi?
"L'economia mondiale si e ben comportata nel quadra degli eventi del 2016 che hanno avuto
in diversi casi un esito inaspettato, dalla Brexit a Trump, e in quasi tutte le principali aree e in
atto una ripresa o quantomeno un consolidamento congiunturale. Tale tendenza, unita alia
stabilizzazione dei prezzi delle materie prime, lascia presagire nei mesi a venire una ripresa
dell'inflazione. Si prospetta quindi uno scenario reflazionistico, invece che deflazionistico. La
ripresa della crescita economica globale proseguirä, sebbene con delle differenze a livello
geografico. Negli Usa non sappiamo ancora quali promesse elettorali il presidente eletto
Donald J. Trump riuscirä a mantenere e che effetto avranno le annunciate politiche fiscali. In
Europa gli elettori di Paesi Bassi, Francia, Germania, e forse Italia, saranno chiamati alle
urne e in primavera si apriranno i negoziati sulla Brexit. II timore di un'ascesa dei partiti
populisti spingerä probabilmente i politici a puntare sul sostegno dell'elettorato a scapito
delle riforme strutturali".
Quali sono le sue attese riguardo alle prossime mosse della Fed e delle banche
centrali?
"La Fed proseguirä nel ciclo di rialzo dei tassi di interesse, ma e difficile oggi prevedere
quanto rialzi verranno effettuati, probabilmente tra i due e i tre. Nell'area euro e in Giappone,
le banche centrali manterranno una politica monetaria espansiva e la divergenza tra le
politiche monetarie nei vari continenti si confermerä un tema di investimento importante. In
termini generali la politica monetaria, a livello mondiale, resterä accomodante ma, data la
graduale normalizzazione dei tassi di inflazione, e atteso un picco della liquiditä delle Banche
Centrali nei prossimi mesi".
Gli investitori come dovrebbero muoversi pertrarre profitto dai loro portafogli?
"Anche se la Fed proseguirä ad alzare i tassi di interesse, i rendimenti delle diverse asset
class rimarranno generalmente bassi. Quindi e necessario allocare parte degli investimenti
su settori quali le obbligazioni corporate sia investment grade (bond societari meno rischiosi,
ndr) che high yield (bond societari a elevato rendimento perche gli emittenti sono considerati
meno affidabili, ndr), cercando perö di essere piü selettivi rispetto al passato. Da questo
punto di vista I'Europa per il settore corporate e un mercato che ci piace ancora, vista
I'azione della Bee.
Relativamente al mercato azionario, il progressivo miglioramento congiunturale, i previsti
stimoli finanziari negli Usa e il graduale inasprimento dei tassi da parte della Fed lasciano
presagire uno scenario favorevole, a fronte di una maggiore debolezza in ambito
obbligazionario. Le attese suN'andamento degli utili delle societä per il 2017 appaiono perö
ancora troppo ambiziose. Inoltre, i fattori politici continuano a ricoprire un ruolo importante
per la performance dei mercati finanziari e oecorrerä fare i conti con un'elevata volatilitä".
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Massimiliano Maxia, fixed-income product specialist di AllianzGi
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