Transcript Bestand downloaden - Succesvol en veilig beleggen

Beleggen in 2017: stockpicking nog
belangrijker!
23/12/2016
Wordt de economische groei aangewakkerd?
Even samengevat over wat 2017 brengt. 2017 is het jaar waarin de centrale banken moeten
toegeven dat hun rol uitgespeeld is. Het is de beurt aan de overheden om in actie te schieten en
het monetaire gegoochel te gaan gebruiken. We hebben de aanstelling van Trump en de fors
stijgende koperprijs die aangeeft dat beleggers rekenen op een hogere economische groei (nu
3.5% in de V.S. in de laatste raming) en op meer inflatie door ‘Trumpeconomics’.
Inflatie
Het gevolg is dat we door die investeringen meer inflatie gaan krijgen en ook hogere rentes.
Mocht dit niet het geval zijn en de rentes dalen, dan worden vastgoedbedrijven en goud weer
interessant. Dus houd wat goud en vastgoed aan als u dit dient te doen volgens uw risicoprofiel.
ECB
In Europa hebben we de ECB die erg soepel zal blijven de rente niet veel zal laten omhoog
schieten. Ook hier willen we inflatie en geen hogere rente dan inflatie, want dan is het inflatievoordeel voor de overheden weer teniet gedaan. Dan blijven we best weg van de beurs als de
economische niet met de inflatie oppikt. Stagflatie in het beursjargon.
Waarderingen en opkomende markten
In de V.S. hebben we te maken met hoge waarderingen op vlak van winsten en free cashflows.
Inflatie zorgt voor lagere obligatiekoersen. Opkomende markten lijken de gebeten honden door
het nieuwe beleid van Trump. Vooral China…
Verkiezingen EUROPA
Bovendien hebben we ook verkiezingen in Europa. Duitsland en Frankrijk zijn de hoofdvogels,
maar ook Nederland kan een populistisch beleid krijgen. Mochten ze zoals Trump de economie
aanjagen, dan hoeft dit niet zo’n groot probleem te zijn.
Favoriete aandelen voor 2017
Belangrijkste van alles is: wat deden m’n tips van 2016? De geselecteerde aandelen waren: IBA,
Kinepolis, KBC Ancora, Tessenderlo Group en Tubize. De link: http://www.succesvol-en-veiligbeleggen.com/blog/de-favoriete-aandelen-van-hamish-maertens-voor-2016. IBA steeg 21.7%,
Kinepolis steeg 4.9% excl. dividendrendement, KBC Ancora deed er 4.7% bij, Tessenderlo spurtte
18.9% hoger. Negatieve noot was Tubize die 15.9% verloor. Gemiddelde: 6.9% sinds 1 januari
2016 zonder bijkopen op dips. Op zich geen slecht rendement. De favoriete aandelen die ik nu
prefereer: Sioen Industries, Picanol, Ageas, Ter Beke en Jensen Group. Stuk voor stuk Belgisch
erfgoed! Ik geef wat meer uitleg in de volgende alinea’s. Meer uitleg krijgt u zeker en vast als
abonnee!
PAGINA 2
FAVORIETE AANDELEN VOOR 2017
Sioen Industries 27.48 euro
Sioen heeft zeer sterke FCF-marges. Ze doen heel wat nieuwe overnames die extra cashflows
genereren. Om die groei verder te kunnen realiseren, moet Sioen wel meer gaan investeren,
iets wat op termijn leidt tot hogere free cashflows. Het bedrijf wordt bestuurd door een
succesvol management met heel wat capaciteiten en een gezonde focus voor de toekomst.
Sioen torste heel wat schulden, maar is daar nu eindelijk van verlost en kan zich gaan focussen
op de echte groei voor later. Met een EV/EBITDA van 7.50 voor 2017 is het aandeel niet duur.
Op basis van een DCF-waardering schat ik de waarde van Sioen op 31.3 euro. Aangezien Sioen
nauwelijks schulden torst is de waarde van de aandelen hieraan gelijk. Hieronder de
berekening:
Picanol 78.50 euro
Picanol genereert forse free cashflows van 70 miljoen euro per jaar nu. De
managementhouding is erg positief en Picanol kan rekenen op een sterke groei in de komende
jaren uit Azië. Nu staat er 100 miljoen euro overtollige cash op de balans en Picanol heeft ook
nog een erg grote participatie in Tessenderlo Group. Op basis hiervan is de waarde van de
aandelen Picanol 94 euro excl. de waarde van de cash die in 2015 op de balans stond met de
participatie in Tessenderlo Group. Kwaliteit tegen een mooie aankoopprijs.
Ageas 37.80 euro
Met Ageas aan boord heeft u een sterke dividendbetaler met meer dan 12 miljard aan eigen
vermogen. Daarbovenop noteert het aandeel met 28% onder zijn boekwaarde. De rente trekt
stevig aan en er kan wel eens meer inzitten dan een aandeleninkoop van 250 miljoen euro op
termijn! De markt in Azië blijft een voordeel voor de verzekeraar.
FAVORIETE AANDELEN VOOR 2017
Ter Beke 140.10 euro
Ter Beke is een solide speler met een grote expansie en groei voor de boeg. Met een
EV/EBITDA van 5.9 voor 2017 zeker niet duur! Op basis van de free cashflows voor de
toekomst, is de waarde op 5 jaar 200 euro volgens de DCF-waarde verminderd met
schulden. Dit zonder groei, terwijl ik een erg hoge groei verwacht voor 2017. Hierdoor
wil ik een veiligheidsmarge inbouwen. Hieronder de berekening:
Jensen-Group 34.68 euro
Met een sterke familie achter deze wasmachineproducent is Jensen de ideale
delistingkandidaat (samen met Bois Sauvage, niet opgenomen in deze selectie maar wel
koopwaardig!). Verder aandeleninkopen zijn niet uitgesloten. De groei trekt aan en de
waardering blijft hoe dan ook laag, een k/w van 14 en een EV/EBITDA van 6.8.
Ik wens u fijne feesten, een gezond 2017 én boven al een superbeursjaar!
PAGINA 3