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新光合成纖維股份有限公司 (1409)
 力麗企業股份有限公司
(1444)
冉珮嘉495A0009
葉建得495A0046
鄒輝帆495A0048
新光合成纖維股份有限公司
‧ 新光合成纖維股份有限公司由故董事長吳火獅先生等發起，創立於
1967年，復徵得日商東麗株式會社與三菱商事株式會社參與投資，
初期資本額為新台幣壹億陸仟萬元，爾後歷經多次增資，至2008年
底資本總額達新台幣145億元，係台灣證券交易所登錄之第一類股票
上市公司，目前全體員工總計2300名，股東總數超過12萬人，總資
產達到299億之大型企業。
‧ 本公司於1970年5月建廠完竣正式生產，歷經多次擴建，至今台灣主
要工廠共有三處，佔地計444,000平方米，每日聚合產能高達1,900公
噸；此外，在中國大陸及泰國亦設有生產工廠。新光合纖產品涵蓋
化纖和塑膠兩大類，產品主要包括半延伸絲、聚酯原絲、聚酯全延
伸絲、聚酯棉、聚酯加工絲、工業用紗、聚酯粒、瓶用酯粒、寶特
瓶、寶特瓶瓶胚、工程塑膠、光學薄膜、聚酯薄膜、聚酯膠片等產
品。
‧新光合成纖維股份有限公司係屬新光集團重要成員之一，此外整 個新
光集團尚從事壽險、產險、百貨、瓦斯、電腦、營造、證券、保全、
租賃、投資信託、醫院、電信及銀行等事業，為國內最主要企業集團
之一。

力麗集團自1975年成立至今，朝多元化發展，從第一家的紙印花廠，
跨足合纖、紡織、貿易、建設、環工、休閒及科技等事業；由於全
體員工的同心協力，不僅穩定成長，且不斷的突破佳績，更奠定企
業永續經營的雄厚基礎；爾後，我們仍將秉持集團精神－勤儉、篤
實、積極、創新的理念，以及感恩的心來回饋社會。

隨著世界資訊發展，市場多樣化的需求，力麗集團將以『服務』、
『品質』、『專業』、『科技』做為對客戶的保證，各事業群努力
締造『專業專精，領先群倫』，為力麗集團於二十一世紀中開創出
燦爛而耀眼的天地。
階段
1975～1980年
集團企業之成長
設立力鵬土城印花廠，力鵬企業、力麗企業相繼成立。
力麗於中壢工業區設立中壢假撚一、二廠。
1981～1986年
力鵬企業於楊梅設立染整廠。
力鵬企業於楊梅再擴充設立織布廠。
力麗企業設立彰化假撚廠。
首利實業與新竹織布廠併入集團企業。
1987～1992年
新設立力強實業、力麒建設加入集團企業。
1990、1992年完成力麗、力鵬企業之公開上市。
力鵬企業設立彰化紡織廠、楊梅汽電共生廠，籌設彰化尼龍廠。
力麗企業設立彰化化纖總廠，擴建中壢倉儲。
首利實業完成公開發行並擴建新竹廠、新設彰化假撚廠。
力強實業擴展針織布品之營業範圍。
力麒建設推出北市住宅與辦公大樓個案，並成為公開發行公司。
成立郭木生文教基金會及附設美術中心。
1993～1998年
力麗企業擴建彰化化纖總廠。
力鵬企業擴建彰化尼龍總廠、楊梅染整廠與新增紡織設備。
力麒建設公開上櫃。
首利實業公開上市。
首利實業擴建彰化廠區。
新設立力穩企業、巨綱企業加入集團。
2004年
成立綠山林開發事業，並取得高雄市楠梓污水下水道系統建設BOT案。
力鵬企業擴建第二個尼龍聚合廠，包含三條生產線（Ｂ系列、Ｃ系列、Ｄ系列）。
2005年
成立儷山林休閒開發股份有限公司。
成立東山林開發事業股份有限公司。
紡織事業群成立研發中心。
2006年
力鵬企業於大陸成立子公司力寳龍（上海）國際貿易有限公司。
96/3
96/6
96/9
96/12
新纖
152.2
137.26
133.58
137.3
力麗
123.75
128.59
123.55
同業
151.35
136.12
143.99
97/3
97/6
97/9
97/12
140.98 129.37
131
99.32
122.43
130.28 137.39
131.7
144.54 154.03 145.24 176.87 175.72
160.56
147.91
139.2
129.37
132.26
98/3
98/6
98/9
102.16 108.34 109.69
129.41
133.76
140.17
98/12
94.12
142.69
流動比率越高表示流動資產可以清償流動負債的程度越大，就流動比率而言，新光
合纖公司的流動比率一開始新纖公司的表現較力麗公司好，但呈現下跌趨勢，至
97/9之後力麗公司的流動比率優於新纖公司，而且呈現逐漸上升的趨勢，就整體而
言力麗公司優於新纖公司。
96/3
96/6
96/9
96/12
97/3
97/6
97/9
97/12
98/3
98/6
98/9
98/12
新纖
88.99
84.35
82.13
79.66
83.5
78.35
70.98
58.68
64.43
66.35
66.92
54.36
力麗
26.98
30.01
26.23
22.67
26.48
23.55
37.76
19.85
24.82
35.9
40.6
46.16
同業
76.4
73.6
75.05
80.92
76.12
76.51
66.19
65.62
68.51
76.44
76.72
79.55
速動比率又稱為酸性比率，由速動資產(現金、短期投資、應收帳款)等所組成除以流
動負債，用來衡量短期償債能力比流動比率更為嚴格。2家公司速動比率均小於
100%代表變現速度較快的流動資產不足以清償流動負債，除非出售或處分存貨。就
三年兩間公司的比率新纖流動比率均比力麗公司高代表償債能力較好，但力麗公司
償債能力有越來越高的趨勢代表有成長進步的趨勢，就速動比率來看新纖公司表現
的比力麗公司還好。
96/3
96/6
96/9
96/12
97/3
97/6
97/9
97/12
98/3
98/6
98/9
98/12
新纖
1.67
1.92
1.99
2.03
2.11
2.15
1.89
1.4
1.62
1.87
2.02
1.97
力麗
0.39
0.44
0.43
0.45
0.38
0.37
0.28
0.3
0.27
0.39
0.4
0.53
同業
1.26
1.33
1.36
1.29
1.26
1.27
1.2
1.13
1.14
1.35
1.47
1.5
存貨週轉率為在一定期間內存貨平均出清的次數，新纖公司由最高點2.11跌至1.4所
幸還是優於力麗公司，就波動幅度而言力麗公司較顯平穩，
安定性分析
負債占資產比率：負債總額／資產總額
96/3
96/6
96/9
96/12
97/3
97/6
97/9
97/12
98/3
98/6
98/9
98/12
新纖
50.04
44.19
44.22
45.81
44.21
46.85
50.28
50.41
49.85
45.7
44.24
43.22
力麗
44.34
44.36
43.06
42.66
42.91
41.62
47.42
43.74
40.63
40.45
31.6
31.26
同業
36.03
36.39
34.3
34.18
34.77
39.14
37.7
37.6
36.67
36.3
34.23
33.96
本比率在衡量外部資金占資產總額的比重，比率越高表示財務結構越差。由圖表
顯示，新纖公司負債比率比力麗公司高，所以力麗公司的財務結構比新纖公司好。
妥適性分析
固定資產淨額
長期資金占固定資產比率：（股東權益＋長期負債）
96/3
96/6
96/9
96/12
97/3
97/6
97/9
97/12
新纖
286.43
307.2
305.62
296.67
311.04 294.14 270.61
力麗
199.69
211.21
210.76
236.24
251.79 260.11 263.22 248.96 253.27 266.62 272.26 292.93
同業
347.27 345.77 359.39 375.27 375.51 351.92 349.95 337.47 344.43
257.2
98/3
98/6
98/9
98/12
265.16 294.06 304.46 326.82
360.2
374.62
393.3
一般而言，長期資金占固定資產比率越高，表示資金配置較為穩健；比率越低，表示
較不穩健。該比率大於１００％為佳，表示長期資金來源可以支應主要的長期資產
（固定資產），而不需要挪用部分短期資金來源（流動負債）來支應。由圖表顯示，
新纖與力麗公司每季都有達到１００％以上，但是新纖公司優於力麗公司。
支應能力分析
利息保障倍數 :（稅前盈餘＋利息支出）／利息支出
96/3
96/6
96/9
96/12
97/3
97/6
97/9
97/12
98/3
98/6
98/9
98/12
新纖
4.21
2.37
3.81
1.93
1.22
-0.5
5.65
-3.74
2.71
7.31
7.37
3.9
力麗
14.64
27.07
15.53
34.83
37.43
22.29
2.69
-49.31
13.72
51.19
31
273.46
同業
10.56
15.83
8.66
4.56
6.55
6.42
2.01
-10.99
5.44
10.55
12.51
14.12
利息保障倍數是指企業息稅前利潤與利息費用之比，又稱已獲利息倍數，用以衡量償
付借款利息的能力，它是衡量企業支付負債利息能力的指標。利息保障倍數不僅反映
了企業獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度，它既是企
業舉債經營的前提依據，也是衡量企業長期償債能力大小的重要標誌。要維持正常償
債能力，利息保障倍數至少應大於1，且比值越高，企業長期償債能力越強。如果利
息保障倍數過低，企業將面臨虧損、償債的安全性與穩定性下降的風險。
由圖表顯示，力麗公司的利息保障倍數幾乎都優於新纖公司。
獲利能力分析
盈餘品質分析
營業毛利率：毛利／銷貨收入
96/3
96/6
96/9
96/12
97/3
97/6
97/9
97/12
98/3
98/6
98/9
98/12
新纖
6.12
6.22
5.13
6.9
5.67
4.87
6.29
2.16
5.34
6.42
5.12
6.74
力麗
8.89
9.58
8.01
12.72
9.49
10.92
5.78
-2.6
8.06
8.07
8.86
17.96
同業
9.44
9.86
8.58
8.78
7.92
6.98
6.17
-0.34
9.25
11.07
9.8
10.36
就毛利率而言，力麗公司大約每季都比新纖公司多出2~3個百分點但是在97年度第
四季時卻大幅度下降，之後的98年度就有回升的跡象，98年度第四季時兩公司甚至
相差了超過10個百分點。相較於力麗公司的劇烈波動，新纖公司顯得穩定得多。
96/3
96/6
96/9
96/12
97/3
97/6
97/9
97/12
98/3
98/6
98/9
98/12
新纖
1.82
2.38
1.58
2.82
1.52
0.94
2.31
-2.97
0.94
1.52
0.84
1.12
力麗
2.92
3.87
2.11
7.46
4.3
5.63
-0.03
-10.25
1.18
2.11
2.2
11.68
同業
2.77
3.27
2
1.81
1.42
0.37
-0.84
-9.18
1.27
3.69
2.74
2.74
就如同毛利率一般，力麗公司於97和98年度的第四季都有巨大的下降與升幅，而
新纖公司除了在97年度第四季有小幅下降之外其他時點皆屬穩定。
96/3
96/6
96/9
96/12
97/3
97/6
97/9
97/12
98/3
98/6
98/9
98/12
新纖
3.84
1.62
3.23
1.46
0.41
-0.79
4.64
-7.72
2.05
3.15
4.34
3
力麗
3.93
6.14
3.01
5.22
6
6.83
0.23
-34.71
2.55
8.91
3.1
17.69
同業
9.9
14.34
7.89
4.19
6.21
5.89
1
-18.55
4.42
6.33
6.98
7.59
新纖公司稅後淨利率的發展皆屬穩定，沒太多的上升和下降，而力麗公司於97年
度第四季和98年度第四季皆是大幅度的下降與上升。
97/3
97/6
97/9
97/12
97/3
97/6
97/9
97/12
98/3
98/6
98/9
98/12
新纖
0.18
0.08
0.15
0.07
0.02
-0.03
0.2
-0.23
0.06
0.11
0.16
0.11
力麗
0.1
0.2
0.1
0.19
0.18
0.2
0.01
-0.76
0.05
0.24
0.07
0.56
同業
0.35
0.55
0.3
0.16
0.23
0.22
0.03
-0.53
0.12
0.2
0.23
0.26
就每股盈餘而言，兩公司在96年度的表現上不分軒輊，但於97年度第二季開始，
兩公司開始大幅度下降，在第四季更同時跌落到了負數。98年度之後有回升的跡
象，在第四季時力麗公司更大幅的成長。
96/3
96/6
96/9
96/12
97/3
97/6
97/9
97/12
98/3
98/6
98/9
98/12
新纖
0.18
0.18
0.18
0.19
0.19
0.19
0.19
0.14
0.15
0.16
0.17
0.16
力麗
0.14
0.17
0.16
0.18
0.15
0.16
0.12
0.12
0.12
0.16
0.15
0.2
同業
0.14
0.15
0.15
0.15
0.15
0.15
0.14
0.12
0.12
0.13
0.14
0.14
以總資產周轉率來分析整體經營績效，新纖公司平均起來比例力公司好了一
些，但是在98年度的第四季力麗公司就上升到超過了新纖公司。
96/3
96/6
96/9
96/12
97/3
97/6
97/9
97/12
98/3
98/6
98/9
98/12
新纖
1.9
1.9
1.88
1.95
1.9
1.79
1.84
1.67
2.05
2.34
2.52
2.14
力麗
2.06
2.29
2.2
2.66
2.3
2.41
2.08
2.49
2.28
2.74
2.37
2.96
同業
1.99
2.01
2.01
1.98
1.97
1.96
1.94
1.79
1.88
2.08
2.2
2.25
就應收帳款週轉率來看，新纖公司明顯不如力麗公司，除了在98年度第三季有些
許超過力麗公司，其他時候都比新纖公司還差。
96/3
96/6
96/9
96/12
97/3
97/6
97/9
97/12
98/3
98/6
98/9
98/12
新纖
0.67
0.72
0.71
0.76
0.76
0.75
0.74
0.53
0.56
0.64
0.69
0.68
力麗
0.43
0.54
0.55
0.67
0.61
0.65
0.5
0.5
0.46
0.64
0.58
0.77
同業
0.62
0.67
0.69
0.69
0.69
0.69
0.66
0.53
0.51
0.6
0.63
0.67
就整體趨勢來看，雖然新鮮公司的表現較力麗公司還佳，但在97年度時雙方皆止
升反降，一直到98年度才開始慢慢回升。
由分析中可知，纖新公司的存貨較力麗公司低價，且皆
以大量購進大量出售的方式營運，因此除了毛利率較力
麗公司低之外，應收帳款週轉率也明顯較低。然而在97
年度或許是受到受到金濟風暴的影響，兩公司的獲利有
了明顯的下跌，就存貨量較多的新纖公司來說，經營績
效回升的速度顯得比力麗公司還要慢了些，甚至於98年
度的景氣回升都趕不上力麗公司的成長績效。